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而目前两市的券商股中，中信证券市盈率大约只有38倍，海通证券只有41倍，相对于两市平均近60倍的市盈率水平，特别是比照其快速增长的盈利水平，估值是相对偏低了。

银行股、券商股以及保险股目前的相对估值水平都不高，仍有上行的空间。

3．10转增6.8股的黑马想不暴涨都难

目前，券商借壳上市正在大面积的扩散，市场总是报以热烈的“涨”声：

涨停，涨停，连续不断地涨停。

然而，即便是在去年的牛市中，券商的经营状况还是分出三六九等。

券商质地不同，借壳方式不同，经营状况和管理能力不同，不分青红皂白一味地涨停，可能也会积聚风险。

　　多少个涨停可算到位

　　海通借壳都市股份，连续10多个连续涨停；

东北证券借壳锦州六陆也是11个涨停，复牌到现在股价翻番都不止，随着长江证券、国元证券等借壳方案的通过，石炼化、北京化二等公司的股改复牌，又有多个涨停可以期待？

　　从统计数字来看，已经公布借壳方案的券商有广发证券、国金证券、东北证券、海通证券、国元证券、长江证券、西南证券、首创证券等。

其中，广发的方案最早公布，海通借壳都市股份、长江借壳石炼化也已进入股改沟通阶段。

国金证券借壳S成建投的最新公告显示，中国证监会核准S成建投与九芝堂集团、湖南涌金、舒卡股份进行重大资产置换，并发行不超过7500万股的人民币普通股，完成后公司将合计持有国金证券51.76%的股权。

　　最新公布的是首创股份借壳S前锋（600733）。

S前锋在股改方案中表示，公司将通过资产置换、新增股份吸收合并的方式，实现首创证券借壳上市。

公司股改由四部分组成。

首先，公司拟以全部资产和负债与首创集团持有的首创证券11.6337%股权及现金6,117.79万元进行置换。

此后，S前锋以新增股份的方式向首创证券股东置换取得剩余88.3663%的首创证券股权，吸收合并首创证券。

在此基础上，前锋股份非流通股股东按1：

0.6的比例实施缩股。

最后，公司以资本公积金向吸收合并及缩股完成后的公司全体股东每10股转增6.8股。

公告称，置入首创证券后，公司盈利能力将大幅提高。

按股改后总股本测算，净利润水平和每股收益远高于目前水平。

　　这些不断推进的借壳步骤中，壳公司复牌之后接连涨停所制造的财富效应吸引了众多的投资者。

　　业内人士认为：

借壳之后的接连涨停，主要是由于两个方面：

一是由于原上市公司业绩不佳或本来亏损，在出让壳资源后面貌改善很多。

二是券商的盈利能力在牛市中有目共睹，给投资者带来良好预期。

但是，券商不同，壳不同，借壳方式不同，未来的经营状况和管理能力也不同，因此，股价的走势也应不同。

　　透过连续涨停的表象，投资者需要关注的有几点，一是券商是否为监管层扶持的优质券商，方案设计是否合理，能否顺利通过；

二是在借壳过程中，是否壳公司的主营业务完全改变，对原来资产和负债的剥离程度如何；

三是借壳券商的盈利能力是否可持续，过去几年的经营业绩如何。

　　“影子股”借势而上

　　随着券商借壳概念的盛行，目前参股券商的公司，身价也不同往日。

不断有咨询机构发掘出“券商”概念股，这些被称为券商“影子股”的上市公司同样出现超越市场的涨幅。

　　参股券商的上市公司业绩面临较大程度的提高，特别是在年报即将来临之际，这些公司有很大的炒作机会。

如某公司投资4亿元参股了三家券商。

其中投资1.49亿参股国元证券占7.34%，为国元证券笫二大股东；

投资1亿元参股华安证券，占比5.87%；

投资1.545亿元参股北方证券，占比15%。

该公司股价自去年12月至今，已经上涨了67%。

　　参股券商的股权大幅增值是引爆股价飙升的一个直接因素；

而被参股的券商如果实现借壳上市，其最初的股权还将获得流通权。

　　参股券商可分三类，一类是参股已上市券商的上市公司，如参股中信证券的雅戈尔、宁高科、两面针，以及参股宏源证券的华茂等。

一类是参股已经明确借壳或者IPO上市的券商，另外一类是参股没有上市的券商。

它们的投资价值显然也应不同。

　　中信证券已经成为行业领头羊，无论在业务开拓能力和市场占有率上都有绝对的优势，该公司公告2006年业绩将超过22亿元，这也是该公司在“小非”解禁的压力之下，仍能保持持续上涨的动力。

显然，参股此类券商的公司最能分享证券行业的繁荣。

　　值得关注的是，一批优质券商正在积极酝酿IPO的事宜，由于良好的持续经营能力，他们未来的投资价值不可低估。

4．券商股整体飘红参股券商龙头股大涨

今日，由于金融股出现大象跳舞的走势，而券商股今日也随工行、中国人寿等出现上涨，截至10：

12分，中信证券涨2.78%，东北证券涨3.59%，宏源证券涨2.78%，成都建投涨2.07%，海通证券涨4.32%。

　　受券商股大涨的影响，参股券商股今日出现涨跌互现，不过两只参股券商的龙头股吉林敖东和辽宁成大等领涨整个参股券商股，几乎整体上涨了超5%，吉林敖东最高报77.65元，而辽宁成大最高报60.2元。

整个参股券商概念股中，表现抢眼的还有两面针涨3.45%，雅戈尔涨1.64%，珠江控股涨3.33%，华茂股份涨3.53%，天山股份涨3.05%。

5．新股板块：

盈利率弱于大盘YONGHUA.NET来源：

发布时间：

2007-10-0810:

04:

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人次节前一周沪深两市出现震荡爬升的局面，在沪市综指的周涨幅为1.8%；

深圳综指的周涨幅为3.6%为背景下，二级市场的综合盈利机率为52%，但在2007年9月份上市的13只新股中却仅有澳洋科技（周涨幅为17%）、N油服（周涨幅为14%）、建设银行（周涨幅为9%）等3只新股的周涨幅为正值，其余莱茵生物（周跌幅11%）、精诚铜业（周涨幅13%）、梅花伞（周涨幅15%）等10只新股跌幅较大，这显示出目前炒作新股的盈利机率仅为23%，这表明在大盘创新高的背景下：

新股板块的盈利率明显弱于大盘。

观察在节前一周上市的4只新股上市，有两只暴涨，有两只暴跌。

5、中海油服（601808）上市后受到多头主力追捧。

　　上市追踪：

该股35000万流通盘于9月28日上市首日开盘价为35元，较发行价13.48元上涨159%，该股在开盘后的5分钟内高开低走，直到股价创出33.1元的新低之后才吸引了约45亿元主力资金吸筹，重新推动股价创出41.5元新高，致使该股首日暴涨14%，但该股首日换手率仅59%，显示出有部分原始投资者惜售。

　　题材点睛：

该公司是是亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务上市公司。

拥有显著的资金、技术、人才和市场优势。

公司本次募集资金主要用于提升装备能力，有利于推进公司一体化战略构。

中海油服业绩未来增长动力将主要来自于钻井服务板块和物探勘查服务板块。

公司的作业船队配备较为齐全，使其具备提供单一业务作业服务和一体化整装、总承包业务服务的能力。

公司四大板块业务—钻井服务、油田技术服务、船舶服务和物探勘察服务四大板块业务分别约占国内市场的95%、60%、70%和80%，在国际上具有较强的竞争力。

预测公司07-09年每股收益将分别达到0.43元、0.55元、0.72元。

　　投资攻略：

该股目前的动态市盈率为92倍，其39.98元的定价已远远超过研究员们定价，有股价偏高之嫌！

但该股在上市首日明显有超级实力机构入驻，建仓成本在34元附近，因此建议投资者在33元—40元的区域内高抛低吸。

　　2、建设银行（601939）换手率超过50%以后主力才愿登场。

建议银行63亿流通盘于9月25日上市首日开盘价为8.55元，较发行价6.45元仅上涨32%，盘中一度摸高9.05元。

全天成交额为237亿元，换手率为43.43%。

但由于该股的流通盘过大，原始投资者抛盘涌跃，因此该股在上市后的两个交易日内曾经走势疲软，股价仅在8.5元一带徘徊！

但是当该股的换手率超过50%之后，该股于第三个交易日起竟然有约50亿的新资金进场接筹，促使该股大幅走高，并于周五报收9.35元，累计该股在上市后四个交易日内的换手率为69%，周涨幅为9%，由于建议行A股上市后，建行总市值达到2500亿美元左右，市值已经超过了其战略投资者美国银行，进入全球前三行列。

并于2007年10月16日进入上证指数、上证A股指数、新综指以及综合指数。

因此该股易受到机构投资者的追捧。

建设银行是中国第二大银行。

建设银行（HK.0939）于2005年10月27日在香港联交所上市。

截至2007年6月30日，建设银行资产总额为61178亿元，贷款总额为31654亿元，存款总额为50483亿元，建设银行是国内最大的个人贷款银行、最大的个人住房贷款银行、第二大信用卡发卡行、第二大基本建设贷款银行、国内商业银行中最早开展资产证券化业务的银行、国内商业银行中唯一拥有工程造价评估资质的银行。

由于建行8.55元的开盘价格，低于今年以来银行的首日开盘涨幅。

其开盘价相对于9月24日H股的溢价为11.91%，既低于所有银行股的A-H溢价，因此该股在8.5元附近吸引了机构资金入主，新主力的建仓成本约在8.8元附近，该股目前的动态市盈率为33倍，在新股板块中不算高，因此建议投资者在8.5-10元的区域内高抛低吸！

6．金秋热点集中在四大板块Y

根据两地交易所的安排，两市近1500家公司的三季报业绩将在10月份全部公布完毕。

当前正值市场强势突破创出新高之际，盘面也在显示大资金正瞄准三季度取得佳绩的绩优上市公司，进行猛烈吸筹。

我们认为，十月份市场将进入绩优股的业绩浪，在银行、钢铁、汽车、有色等发布了三季度业绩预告的优质蓝筹股中，赚钱机会多多，布局业绩增长的绩优股，金秋十月将会获得丰收。

　　周五市场创出新高的直接推动力，就是来自钢铁、金融、电力、航空等这些景气行业的一线主力品种。

他们在之前出现了主动的深幅回调，但是成交量并没有出现放大，呈价跌量缩格局，大资金显然是在清洗获利浮筹，节前两日的止跌上涨，也有力地说明了这一点。

这些领涨品种多为市场普遍看好、高成长高业绩的股票，其中部分还已经发布了三季报业绩增长公告。

　　重点关注三季度超预期业绩增长股。

那些涨幅相对较小或股价严重滞涨的二、三线股往往存在大幅上涨的表现机会，比如二线券商股或者参股券商概念股。

今年前三季度券商佣金总收入已突破1300亿元大关，券商及未来参股券商概念股未来业绩大增预期强烈，尤其是一些参股券商股，券商丰厚投资收益尚未到账，未来业绩大增想象空间巨大。

7．持有成长蓝筹在长跑中胜出

8月份经济数据公布后，一度成为压倒大盘的最后一根稻草。

上半年出现一些只会讲故事却毫无业绩支撑的公司在群魔乱舞，可以说它们的确是存在泡沫，股价可能将成为几年内的历史高点。

因此，近期市场有理由也有条件产生震荡与调整，其间受政策和投资者心态影响仍可能会经历巨幅的波动。

笔者管理的新经济基金在今年的同类基金净值增长排名中位居前列，今年以来累计净值增长率达124.01%，主要与我们的投资密切相关。

从长期看，中国仍是全球最具活力的经济体，人口红利和消费升级决定了中国经济的长周期繁荣。

　　此外，股改的顺利完成也使上市公司的潜力开始显露，表外利润开始出现回流，上市公司未来3年盈利仍将保持20%以上增长。

从资金面上看，贸易顺差及人民币升值导致的流动性过剩仍将持续存在，人民币升值速度已经进入加速周期。

我们将围绕企业的成长性、盈利能力和中长期持续发展进行投资组合的构建和调整。

长远来看，具备持续成长的一二线蓝筹股最终将在长跑中胜出，新经济基金会力争在大国崛起的历史性机遇中最大限度地为投资者创造价值。

　　新经济基金将投资未来盈利增长可持续的板块，如银行、房地产、机械、消费品等；

关注符合国家产业政策的外延式增长机会，如铁路、船舶、航空等装备制造业，以及央企整体上市与资产注入等领域；

国家区域发展战略的投资机会，如天津滨海发展、上海本地国企整合等；

另外，IPO和资产重组也会为基金带来更多“新”的投资标的，如移动通讯行业的中国移动、石油能源行业的中石油等。

未来还可以期待许多有利于市场的政策陆续出台，其中包括两税合并、央企资产证券化、股指期货的推出等。

这些政策都将极大地提高市场的吸引力，对基金而言也将是一轮新机会

9．汽车行业：

景气提升业绩增长

随着十一黄金周的逐渐临近，人们的消费热情再一次被点燃。

“金九银十”对于汽车行业同样适用。

国民经济和居民人均收入的持续增长是汽车行业发展的动力源。

有关统计数据显示今年上半年我国GDP增幅达11.5%，而今年城镇居民家庭人均可支配收入绝对数估计将超过1.2万元，城镇居民人均可支配收入季度同比增速在今年上半年创下历史新高，并且随着我国宏观经济的不断向好，我国城镇居民的人均可支配收入在近两年应该可以维持一个较高的水平。

居民购买力的大幅提升也加快了汽车平民化进程，预计全年行业整体销量及轿车销量同比将会有24%和25%左右的增长。

可以预计未来的一段时间内我国轿车需求依然强劲。

从上海车牌拍卖可以看出当前轿车消费的热度，9月上海车牌拍卖额度增加到8500台，平均中标价创新高。

从行业整体的供求情况来看，我们预计汽车板块将延续前期良好的表现而稳定发展，继续长期看好汽车行业的增长前景。

建议关注上海汽车（600104）、长安汽车（000625）等。

10．石油涨价关注煤化工

“富煤少油缺气”是我国的基本国情。

在世界已探明的化石能源储量中，中国的煤炭占世界总量的15%，石油占2.7%，天然气占0.9%。

中国化石能源总量（约46万亿吨标准煤）中，95.6%为煤炭，3.2%为石油，1.2%为天然气。

受国际原油、天然气价格上涨以及国内油气资源不足，石油进口日益增加的影响，开发石油替代品已成为煤化工发展重点。

目前比较有发展潜力的煤化工发展方向有醇醚燃料、煤液化、甲醇制烯烃。

涉及煤化工的上市公司超过十家，不少公司已经拥有成熟的技术和装置，可以重点关注的有000627天茂集团、600423柳化股份、600392太工天成等。

11．机械业保持高速增长态势根据今日投资对国内70多家券商研究所1800多名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级上调居前的30只个股中，所属行业比较相对，金属与采矿、化工品、机械制造行业各有4家公司入选，纺织品和服饰有3家公司入选，其中金属与采矿业已是连续几周名列前茅。

　　上半年，机械行业累计完成工业总产值3.41万亿元，同比增长32.2%，增幅较去年提高3.3%。

行业累计进出口额1649亿美元，其中出口增长38.7%，进口增长18.4%。

当前，宏观经济及政策环境总体上对机械行业发展有利，从整体上看，行业增长较快，增长质量较好。

　　工程机械行业继续呈现了快速发展的势头，出口的大幅增长是拉动全行业快速增长的主要因素。

机床行业增长较快，出口的较快增长和进口增长幅度较低造成了上半年机床工具产品进出口贸易逆差回落，预示着我国机床工具产品逐步趋向成熟，在国内外市场已具有一定的竞争力。

　　中原证券分析师袁争光预计下半年机械行业将保持高速增长的态势，重点公司08年净利润预计仍将增长30%以上。

目前估值水平仍处于基本合理的范围之内，维持“优于大势”的投资评级。

看好业绩稳定增长、资产注入预期较为明确的公司以及受政策扶持的公司。

　　在工程机械方面，中信证券分析师郭亚凌等认为，未来几年行业收入年均增速20%-30%，目前工程机械行业估值依然偏低，维持行业“强于大市”评级。

建议重点投资成长性好、竞争格局稳定且进入壁垒高的细分行业中的优势企业，主要有三一重工、柳工、山推股份、中联重科、安徽合力和山河智能。

　　山河智能（002097）

　　盈利增长强劲

　　公司是一家以工程机械为主业的现代化制造型企业，主要生产销售桩工机械、小型工程机械、凿岩机械等三大类具有自主知识产权的工程机械产品。

其中液压静力压桩机在国内同类产品市场占有率40%以上；

多功能小型液压挖掘机国内市场占有率及产品出口率在内资生产企业中列第二位；

一体化潜孔钻机填补国内空白，是目前我国唯一的民族品牌。

　　公司计划公开增发不超过1000万股，拟募集资金5亿元，用于新增小型工程机械5000台的生产能力，项目建设期为一年，投产期为两年。

华泰证券分析师认为此次增发利于提高公司的生产能力，形成规模效应，并帮助公司抓住机遇继续扩大市场份额。

9月13日公司公布了拟以218.8万欧元的价格收购LamportLtd公司持有的HPMEuropeSpA51%股权的公告。

收购后，公司可以通过HPM公司对其控制的几十家分销商形成影响，对公司加强欧洲市场销售渠道的控制，掌握产品定价主动权，提升产品赢利空间，降低代理销售风险，树立公司自主产品品牌，进一步拓展小型工程机械海外市场发挥积极作用。

　　中银国际分析师史祺表示，目前公司国内外市场业务增长势头良好。

国内市场业务：

公司的液压静力压桩机和旋挖钻机主要用于铁路、桥梁和房地产项目的建造。

随着国家“十一五”计划期间铁路、桥梁及乡村城市化建设项目的加快投资建设，市场对公司产品的需求将继续保持强劲。

国外市场业务：

公司已经用3-5年的时间成为了中国小型挖掘机行业的主要企业之一，而且已经进入了利润丰厚的欧洲和美国市场。

随着市政建设、维护以及个人需求的增加，公司未来在国内外小型挖掘机市场的增长前景非常好。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08、09年综合每股盈利预测分别为0.58、0.95、1.47元，对应动态市盈率为106、65和42倍。

当前5位跟踪分析师中，建议买入和观望的分别为4、1人。

综合评级系数2.20。

　　中国船舶（600150）

　　没有最高只有更高

　　股价股价持续上涨，上周突破280元，再度刷新两市股价的记录。

　　公司定向增发正式完成，共定向增发4亿股，增发价格30元/每股。

增发完成后，将拥有外高桥、澄西船舶100％股权和远航文冲54％股权，新注入资产将会在三季度开始并表。

　　新资产注入后，公司业务将涵盖造船、修船、核心配件柴油机制造三项主要业务，新注入三家船厂产能也将持续扩大。

外高桥是我国目前产量规模最大以及技术水平最为先进的船厂，也是集团旗下盈利能力最强的造船厂，今后业绩高增长值得期待。

澄西船舶是我国修船行业的领先者，主攻高产值、高技术含量和高附加值的船型，盈利能力突出。

远航文冲船厂是我国南方最大的修船基地，随着新船需求的强盛，公司修船业务以及盈利能力都将得到进一步的提升。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07—09年综合盈利预测分别为1.64、2.45、3.19元，目前共有14名分析师跟踪该股，5人建议强力买入，8人建议买入，1人建议观望。

其中天相投顾分析师徐涛等预计造船行业的景气将至少持续到2010年，船价在短期内出现下跌的可能性不大。

提高公司07－09年每股收益预期分别至4.21元、6.51元和8.57元，考虑行业景气的持续和明确的资产注入预期，维持对公司“增持”的投资评级。

12．港口行业：

业绩平稳增长

今年上半年，港口行业总体进入稳定增长期，吞吐量保持了平稳增长，但增幅有所下降。

1—8月份，全国规模以上港口完成货物吞吐量34.47亿吨，同比增长15.7%；

完成集装箱吞吐量7197.06万TEU，同比增长23.1%；

我们预计，全年我国集装箱吞吐量将突破1亿TEU，这将成为我国发展集装箱运输历程上一个重要的里程碑。

　　我们认为，港口资源整合是港口企业实现外延式扩张的重要途径，港口集团整体上市和港口群间整合是两种主要表现形式。

而且，港口资源整合不仅是企业行为，更多的是政府行为。

在政府的有力推动下港口资源整合规模和范围可能会越来越大。

给予港口行业“持有”的投资评级。

　　行业吞吐量平稳增长

　　外贸进出口继续快速增长，但8月份增速环比下降明显。

国家从6月开始通过采取加征出口关税、取消或降低出口退税、扩大加工贸易限制产品目录等手段连续对外贸政策进行调整。

随着政策的落实到位，8月份我国出口速增明显回落，外贸领域的宏观调控措施效果开始显现。

　　港口吞吐量增长平稳，增速小幅下降。

1－8月份全国规模以上港口完成货物吞吐量34.47亿吨，同比增长15.7%。

其中沿海港口完成25.53万吨，同比增长14.6%；

内河港口完成8.94亿吨，同比增长18.9%。

受基数相对较低和散杂货增加迅速因素推动，北方港口的吞吐量增速明显高于东南沿海港口，营口、秦皇岛、天津等环渤海港口的吞吐量增速都在20%以上，高于全国平均水平；

而上海、宁波、广州等都低于全国平均增速，不到15％。

　　集装箱吞吐量继续高位运行。

8－11月份是集装箱装卸的传统旺季，我们认为其绝对量的增长将会保持较高水平。

但考虑到外贸出口增速下滑的影响，集装箱吞吐量的增速或将有所下滑，预计将保持在22%左右。

今年以来，内河港口吞吐量增幅尽管仍保持在30%以上，但较去年开始呈现趋缓态势。

我们认为，这是受集装箱化率提高速度减慢的影响。

从长期来看，预计内河集装箱吞吐量增幅仍将快于全国平均水平。

　　煤炭发运量需求旺盛，再创历史新高。

1－8月份，全国港口累计发运煤炭3.1亿吨，增长16%，其中内贸2.7亿吨，增长22.4%；

外贸3506万吨，下降17.4%。

我们认为，由于国民经济快速发展，对煤炭等能源的需求依然强劲，因此煤炭吞吐量也将继续在高位运行。

但外贸煤出口下降的趋势不会改变。

　　整合或将持续深入

　　港口整合不但提升了港口自身的形象和地位，也为区域经济的发展和城市的发展注入了强大的动力。

去年厦门港、大连港和天津港发展相继在香港上市，获得市场热烈追捧，形成了一轮港口企业上市高峰。

而今年以来仅有连云港一家在上海证券交易所上市。

　　根据“十一五”计划，我国沿海港口将新增吞吐能力80%以上。

由于港口投资规模巨大，这一轮扩建热潮的资金，难以全部通过港口自筹来实现，因此充分利用资产市场的融资功能筹措建设资金是港口企业的必然选择之一，通过资产市场将企业做大做强。

所以未来将可能有更多港口选择上市融资。

　　青岛港集团董事局主席、总裁常德传在接受《华夏时报》记者采访时曾