中级会计职称《财务管理》考试习题及答案十二含答案Word格式.docx

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　　『答案解析』本年利润总额=15/（1-25%）=20（万元）;

由于没有优先股，所以，下年财务杠杆系数=本年息税前利润/本年利润总额=本年息税前利润/20=1.5，解得：

本年息税前利润=30（万元）;

本年边际贡献=息税前利润+固定性经营成本=30+24=54（万元），下年总杠杆系数=本年边际贡献/利润总额=54/20=2.7。

　　已知甲公司的经营杠杆系数为3，财务杠杆系数为2;

乙公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3。

假设两家公司业务量的变动幅度相同，则下列表述中正确的是（　）。

　　A.甲公司息税前利润的变动幅度大于乙公司

　　B.甲公司息税前利润的变动幅度小于乙公司

　　C.甲公司每股收益的变动幅度大于乙公司

　　D.甲公司每股收益的变动幅度小于乙公司

　　『答案解析』甲公司的经营杠杆系数大于乙公司，因此甲公司息税前利润的变动幅度大于乙公司;

两家公司总杠杆系数相同，均等于6，则两家公司每股收益变动幅度相同。

多项选择题】

　　在总杠杆系数大于0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措施包括（　）。

　　A.提高单价

　　B.提高利息率

　　C.降低资产负债率

　　D.降低销量

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』在其他条件不变的情况下，提高单价会提高息税前利润，导致经营杠杆系数和财务杠杆系数下降，总杠杆系数也会下降。

A正确;

提高利息率意味着会提高财务杠杆系数，导致总杠杆系数升高。

B选项不正确;

降低资产负债率，意味着降低负债的比重，有助于节约利息支出，进而降低财务杠杆系数，降低总杠杆系数，C正确;

降低销售量会导致息税前利润减少，提高总杠杆系数，与A选项正好是相反的。

D选项不正确。

　　已知某公司流动资产为3000万元，固定资产为7000万元，应付账款为1000万元，长期借款为4000万元，股东权益为5000万元，据此可断定该企业（　）。

　　A.只存在经营风险

　　B.经营风险大于财务风险

　　C.经营风险小于财务风险

　　D.同时存在经营风险和财务风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』企业在持续经营过程中，必然承担经营风险;

由于资本结构中有承担固定性资本成本的债务资本，则企业同时存在经营风险和财务风险。

经营风险和财务风险的大小是无法进行比较的，因为它们产生于两种性质完全不同的业务活动。

经营风险产生于经营活动，财务风险产生于筹资活动。

判断题】

（2013年）

　　在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。

（　）

　　『正确答案』√

　　『答案解析』在总杠杆系数（总风险）一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。

因此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。

（2018年考生回忆版）

　　如果企业的全部资产来源于普通股权益，则该企业的总杠杆系数等于经营杠杆系数。

　　『答案解析』如果企业的全部资产来源于普通股权益，则企业不存在固定性资本成本，因此财务杠杆系数是1，经营杠杆系数等于总杠杆系数。

　　从理论上说，最佳资本结构是指（　）的资本结构。

　　A.股权收益最大

　　B.股权成本最低

　　C.平均资本成本最低

　　D.企业价值最大

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

　　根据资本结构的无税MM理论，在不考虑企业所得税的情况下，企业负债比例的加大会提高股权资本成本，但不改变企业价值。

　　『答案解析』无税MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业价值，即企业价值不受资本结构影响，而且，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。

　　公司在进行资本结构决策分析时，既应当考虑利息抵税效应的影响，也需要考虑财务困境成本的影响。

持有这种观点的资本结构理论是（　）。

　　A.无税MM理论

　　B.有税MM理论

　　C.权衡理论

　　D.优序融资理论

　　『正确答案』C

　　『答案解析』权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。

　　甲公司目前存在融资需求，依据优序融资理论，管理层首先选择的融资方式是（　）。

　　A.公开增发新股

　　B.发行公司债券

　　C.利用留存收益

　　D.发行可转换债券

　　『答案解析』优序融资理论认为，筹资优序模式首先是内部筹资（利用留存收益），其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

　　依据资本结构的代理理论，债务筹资具有激励作用，可以降低股权代理成本，但同时会产生债务代理成本，均衡的资本结构应由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系决定。

　　『答案解析』代理理论认为，债务筹资具有激励作用，并将债务视为一种担保机制，这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且做出更好的投资决策，从而可降低由于所有权与经营权分离而产生的代理成本（由于可以减少股东的损失，所以，此处的代理成本指的是股权代理成本），但债务筹资可导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的成本（由于是债务引起的成本，所以，此处的成本指的是债务代理成本），均衡的所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

（2015年）

　　下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有（　）。

　　A.企业的经营状况

　　B.企业的信用等级

　　C.国家的货币供应量

　　D.管理者的风险偏好

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』影响资本结构的因素有：

企业经营状况的稳定性和成长率;

企业的财务状况和信用等级;

企业的资产结构;

企业投资人和管理当局的态度;

行业特征和企业发展周期;

经济环境的税务政策和货币政策。

（2012年）

　　出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是（　）。

　　A.电力企业

　　B.高新技术企业

　　C.汽车制造企业

　　D.餐饮服务企业

　　『正确答案』B

　　『答案解析』最不适宜采用高负债资本结构意味着最不能承担较高财务风险，按照财务风险和经营风险此消彼长的关系，应该是经营风险水平最高的企业，本题四个选项中B选项的经营风险最高，所以最不适宜采用高负债资本结构。

　　下列关于企业资本结构影响因素的说法，正确的有（　）。

　　A.产销量增长率高的企业可以保持较高的负债水平

　　B.税务政策和货币政策会影响企业的负债水平

　　C.管理层的偏好不会影响企业的负债水平

　　D.固定资产比例高的企业可以保持较高的负债水平

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』产销量增长率高的企业可以保持较高的负债水平，以发挥财务杠杆效应提升权益资本的报酬，选项A正确;

税务政策和货币政策属于资本结构的影响因素，选项B正确;

企业投资人和管理当局的态度会影响企业的资本结构，选项C错误;

拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融资资金，选项D错误。