盈利能力分析 以万科为例Word格式文档下载.docx

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第三章万科公司盈利能力的各项财务指标分析...........................5

3.1万科股份有限企业概况............................................5

3.2万科股份有限企业盈利能力指标分析................................7

第四章万科集团盈利能力管理中存在的主要问题........................11

4.1盈利质量不高...................................................11

4.2企业对内关心不够...............................................12

4.3顾客评价差异大，对企业盈利造成影响.............................12

4.4品牌缺乏核心...................................................12

第五章影响万科集团盈利能力提高的主要原因..........................12

5.1国家政策.......................................................12

5.2资本结构和负债水平.............................................13

5.3成本费用控制能力.....................................13

5.4企业销售能力.........................................14

5.5利润及利润质量.......................................14

第六章提升万科集团盈利能力的主要建议..............................15

6.1结合国家政策，扩大销售规模...........................15

6.1.1重视市场考察，增强市场预测科学性.............................15

结束语………………………………………………………………………………×

致谢…………………………………………………………………………×

参考文献………………………………………………………………………×

附录X……………………………………………………………………………×

万科集团盈利能力提升研究

1绪论

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，目前，是中国最大的专业住宅开发的企业。

因万科企业股份有限公司始终坚守自己的价值底线，拒绝诱惑，不干伤国伤民之事，取财有道，坚持以自身的专业和能力从市场中收获属于自己的回报。

因此，万科企业股份有限公司连续六次获得“中国最受尊敬的企业”的称号。

以下是我们对万科集团的各方面进行研究，以提出对万科集团盈利能力有提升作用的建议。

1.1研究背景

万科股份有限公司是房地产业众多上市公司的代表，也是房地产业的微观主体，企业稳定的盈利能力是房地产业健康持续发展的表现，因此判别具有稳定盈利能力的优秀上市公司对整个房地产业及国民经济发展具有重大意义。

自改革开放以来，我国房地产业从有到无，随着社会主义市场机制逐步确立和完善，房地产业日渐成为国民生和经济的热点；

同时房地产业也是进行房产、地产开发和经营的基础建设行业，逐渐的成为是我国经济发展的主导产业。

房地产业的优点在于推动了我国经济建设和投资的快速增长，为我国经济发展做出了巨大贡献；

给地方政府带来巨大税收；

且经营房地产业的各大企业目前经营状况良好，解决了很大一部分人民的就业问题。

但就目前状况看，我国房地产明显不成熟，须通过研究具有代表性的上市公司所存在的问题，再此基础上提出策略以保障房地产业平稳持续发展，以便长期稳定发展我国国民经济。

1.2研究意义

企业盈利能力是经营业绩和财务结构的综合体现，而企业的盈利能力又与其自身发展规模、组织结构等各方面因素都有密不可分的联系，为了达到改善企业管理经验、维护和保障投资者权益、对企业进行更有效的监督、实现企业持续健康发展等的目的，需要对企业的盈利能力进行深度研究和分析。

研究分析企业的盈利能力，不但能评价企业的经营状况，还能帮助经营决策者发现企业现阶段管理存在的问题，本文以万科企业股份有限公司为例，利用万科股份有限公司的年度数据分析影响企业盈利能力的因素并提出建议改善当前不足。

1.3文献综述

1.国外研究现状

国外对盈利能力的研究比我国要早且深入很多，很早便形成了以财务指标为核心的财务业绩评价体系，至今逐步发展为以财务指标与非财务指标相结合的综合评价分析体系。

80年代以前企业的财务业绩评价体系主要有营运能力、盈利能力和偿债能力，其评价结果与企业投资者和债权人的利益决挂钩。

美国会计委员会于20世纪90年代发布的《计量业绩效说明书》中，提出了6项衡量企业盈利能力的指标，分别是：

每股盈余、投资报酬率、净收益、市场价值、经济收益等。

美国学家卡普兰和诺顿提出的平衡积分卡业绩评价体系被《哈佛商业评论》评为75年来最具影响力的管理学原理，其打破了传统的业绩管理方法，相比传统的绩效评价体系更能反映组织经营的状况，更利于企业长期健康发展。

如今国外对盈利能力评价指标的研究结论基本一致，认为主要指标是资产净利率、销售净利率和净值报酬率，三个指标比重为2：

2:

1。

《评价排序投资服务》对上千个公司的获利能力及投资数据进行评价排序，它分析的指标如下：

每股销售额、每股现金流量、每股收益、每股宣告股利、每股资本性支出、年平均价格收益比、年平均利率、销售额、营业毛利率、净利润、净利润率、长期债务、总资本收益率、本净值收益率、股利发放率等。

2.国内研究现状

自改革开放之后我国紧跟国际脚步，为加强对企业盈利能力的分析而制定了一些评价规则和操作细则。

1999年财政部发布了《国有资本金绩效规则》规定分析内容包括四个方面，分别是：

财务效益、资产营运、偿债能力和发展能力，并采用了24项定量指标和8项定性指标来详细分析评价企业的业绩；

2002年又颁布了《企业绩效评价操作细则》，将原来的32个指标缩减为现在的28个。

随着盈利能力分析指标体系不断完善，企业盈利能力分析更加全面完善，为企业分析、提高综合管理水平提供了理论基础。

在对盈利能力研究逐渐深入的过程中，可结合数理统计的分析方法分析企业的经营绩效，例如在宋冠东2011年的《我国房地产上市公司盈利能力评价》硕士毕业论文中，就选取我国103家上市公司2007至2009年的各指标进行聚类分析，再选取2009年的指标数据进行SPSS因子分析寻找出影响其盈利能力的主要指标。

目前我国对房地产上市公司盈利能力的分析较少数，多数是分析评价个别房地产业上市公司的经营绩效，但无论从理论还是实际条例上看都较落后国外的研究，所以国内在分析对象和分析方法上都需要进一步提高。

1.4研究方法

1.本论文系统的研究并梳理了有关企业盈利能力提升的理论，以便为研究提供理论依据。

2.大致总结了当前所研究的企业盈利能力情况，研究分析了影响盈利能力的因素和对策等系统性分析。

3.本文通过对企业盈利能力进行准确、全面、客观分析和总结经营中存在的问题，分析影响企业盈利能力的因素，进而提出了解决的方案，最终以实现企业以盈利为导向的经营目标。

4.本文利用企业的利润总额、净利润、营业利润、销售毛利润、销售净利润、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产报酬率等指标分析企业的经营状态和盈利能力，再深入分析国家政策、资本结构和负债水平、成本费用控制能力、企业销售能力、利润及利润质量等方面对企业盈利能力的影响。

5.应对影响企业盈利能力的因素，提出扩大销售规模、加强资金管理、强化企业成本费用管理、提高企业销售数量和质量、提高企业利润质量等提升企业盈利能力的策略。

2万科集团盈利能力的相关理论

2.1盈利能力的定义及指标

盈利能力，亦称为收益能力，指企业获取利润的能力，或企业的资金和资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

盈利能力是指在一定时期内企业赚取利润的能力，盈利能力越强，利润率就越高。

这种盈利能力是通过企业的资本、技术、手段、资源、工具等系列因素有机组合成的能力体现。

利润最大化是企业经营者的主要经营目标，也是企业实现长期稳定发展的保障。

企业以持续经营为前提，以资金为纽带，以市场为目标，最终赚取更多的利润，这就是盈利能力的表现。

企业经营者可以通过对盈利能力的分析，达到发现经营管理环节出现问题的目的。

对企业盈利能力的分析，就是对企业利润率的深层次分析。

研究分析企业的盈利能力水平，无论从投资者与管理者等内外部的相关方来说，都具有着重要的意义。

企业的利润是其股利收入的唯一来源，也是投资者的利益所在，企业盈利能力的提高可以使股票价格上涨，使股东资本增值，在市场经济下投资人会认为盈利能力比财务状况更重要，投资者即股东的目的就是获取更多利润。

相比之下债务人只看重企业的盈利能力，原因是利润是偿还企业债务的唯一途径，特别是对长期债务而言，只有企业具有较强的利润创造力和稳定的现金流量，即使有较高的负债率，也可以保证偿还到期债务，盈利能力越强则偿债能力越强。

利润是衡量企业管理水平的综合指标，企业通过对盈利能力的分析，发现并解决经营管理环节出现的问题，提高企业收益水平。

同时企业利润又是国家税收的重要来源，市场中企业盈利能力之和将直接影响国家财政收入，因此研究企业盈利能力提升问题至关重要。

盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。

实务中，上市企业经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。

2.2盈利能力提升的相关理论概述

2.2.1.竞争优势理论，上个世纪八十年代，迈克尔·

波特提出了竞争优势理论，此理论被誉为提升企业盈利能力相关理论中最有代表性的理论，理论分为国际竞争优势理论和波特五力模型。

五力模型中指出提升企业盈利能力的最基本动力就是企业的竞争状况，影响企业竞争态势的因素有五项，分别是“新加入者的威胁”、“购买者（客户）的议价能力”、“取代品（或服务）的威胁”、“供应商的议价能力”、“现有竞争者之对抗态势”，通过对五个方面的分析可预测企业的竞争强度和盈利潜力，并找出获取竞争力的对策措施。

基于“独占地位可以带来超额利润”的传统定理，波特提出了三个企业维持独占地位的一般性策略：

低成本策略、专精化策略和差异化策略。

竞争优势理论的优点在于能够整合产业经济与企业管理的理论，结合实际从而发明出一套简单实用的做法，因此受到企业管理实务界的青睐。

2.2.2.企业能力理论，是战略管理领域的新兴企业理论，为战略管理研究提供了一个新的视角，也是对波特的竞争战略理论的超越。

竞争优势理论将注意力集中于企业的外部环境对企业盈利能力提升的影响，而企业能力理论则将研究的重点转移到企业自身拥有的资源和能力上，通过对企业资源和能力的剖析得出影响及决定企业竞争优势的关键因素。

企业的核心竞争力由三个主能力共同决定：

战略能力、流程能力、市场能力；

其中战略能力在企业能力中起决定性作用，流程能力主要强调的是企业内部运行流程所体现出來的能力，而市场能力主要是指企业面对外部市场所具有的能力。

该理论强调了企业内部因素的差异性，尤其是企业核心能力对企业获得超额利润的影响，明确说明了企业能力的分析在企业战略制订过程中的重要性。

企业能力理论为企业多元化提供了新解释，各种表面上不相关的业务有机地统一在一起得益于企业核心竞争力，由此为理解企业多元化的相关性提供了新理论。

3.成本控制理论，即运用管理学的理论和方法，对企业资源的消耗和使用进行预算和控制的理论、程序和方法的总和。

成本控制理论源于一定的社会经济环境，并由当时社会生产力的发展状况所决定，在企业可以确保产品和服务质量的前提下，企业实施成本控制的目的在于产品从生产到销售的过程中进行精确的成本控制以此获得最大利润。

通过对成本的控制，能够进一步发现企业在生产销售过程中的潜力，找出薄弱环节并设定方案改进，由此为企业降低成本找到新的切入点。

21世纪以来的经营环境的变化使得传统的成本控制模式演变成一种新型的成本控制模式——战略成本管理，由事前成本控制（预测、决策、计划）、事中成本控制、事后成本控制（核算、考核、分析）组成，新模式的诞生标志着成本控制理论日趋成熟。

成本控制的功能在于成本决策可以确定成本目标，成本计划提供日常控制的标准和依据，成本调节保证体统按预定目标运行，成本协调将构成要素整合成一个整体，成本激励提高行为效率。

企业实施科学的成本控制，确定成本目标可以进一步规范产业管理和扩大产业范围，优化经营管理模式使得企业的盈利能力得到有效提升。

3万科公司盈利能力的各项财务指标分析

3.1万科股份有限企业概况

万科企业股份有限企业成立于1984年，1988年进入房地产行业，1991年成为证券交易所第二家上市企业。

经过三十余年的发展，成为国内领先的房地产企业，目前主营业务包括房地产开发和物业服务。

企业聚焦城市圈带的发展战略，截至2015年底，企业进入中国大陆66个城市，分布在以珠三角为核心的广深区域、以长三角为核心的上海区域、以环渤海为核心的北京区域，以及由中西部中心城市组成的成都区域。

年均住宅销售规模在6万套以上，2011年企业实现销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2012年销售额超过1400亿。

销售规模持续居全球同行业首位。

此外，企业自2013年起开始尝试海外投资，目前已经进入香港、新加坡、旧金山、纽约、伦敦等5个海外城市，参与数10个房地产开发项目。

2015年企业实现销售面积2067.1万平米，销售金额2614.7亿元同比分别增长14.3%和20.7%，在全国的市场占有率上升至3.00%。

企业物业服务业务以万科物业发展有限企业为主体展开。

万科物业始终以提供一流水准的物业服务、做好建筑打理作为企业立命之本，积极开展市场化，为更多客户提供优质的居住服务。

截至2015年底，企业物业服务覆盖中国大陆64个大中城市，服务项目近千个，合同管理面积2.1亿平方米。

3.2万科股份有限企业盈利能力指标分析

（一）万科集团2009-2015连续七年利润表财务数据如图：

单位：

万元

科目\时间

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

净利润

1811940.62

1511854.94

1255118.24

962487.53

728312.7

532973.77

营业总收入

19554913

14638800.45

13541879.11

10311624.51

7178274.98

5071385.14

4888101.31

营业收入

营业总成本

16598826.08

12557892.09

11216206.85

8302317.31

5671637.95

3958184.29

4112244.25

营业成本

13815062.87

10255706.37

9279765.08

6542161.43

4322816.36

3007349.52

3451471.77

营业利润

3312277.73

2497935.89

2426133.84

2101304.08

1576321.67

1189488.53

868508.28

投资收益

356190.81

415926.2

100518.78

92868.8

69971.5

77793.12

92407.68

资产减值损失

49594.61

78976.46

6015.34

8381.83

6462.72

-54545.1

-52423.96

管理费用

474524.98

390261.77

300283.76

278030.8

257821.46

184636.93

144198.68

销售费用

413827.36

452188.95

386471.36

305637.77

255677.51

207909.28

151371.69

财务费用

47773.58

64083.95

89171.51

76475.72

50981.3

50422.77

57368.04

营业外收入

85543.15

35186.64

11896.96

14464.52

7618.67

7172.72

7067.88

营业外支出

17559.12

7886.2

8929.67

8750.08

3352.1

2585.99

13833.38

营业税金及附加

1798042.68

1316674.59

1154499.81

1091629.75

777878.61

562410.88

360258.04

利润总额

3380261.76

2525236.32

2429101.12

2107018.51

1580588.24

1194075.26

861742.78

所得税

785317.96

596483.92

599346.14

540759.67

420627.62

310114.21

218742.03

现金净流入量

364566.60

680954.38

227778.56

117950.89

86537.00

270072.23

--

每股经营现金流（元）

1.45

3.78

0.17

0.34

0.31

0.2

数据来源：

万科集团官网表一万科集团利润表

表二：

万科集团利润表折线图单位：

万元

利润表的数量波动分析需关注如下财务指标:

1.利润总额分析，指利润总额是指企业所得税缴纳之前的全部经营成果，它既包括企业获得的营业利润，也包括企业的营业外收支净额等财务成果。

万科集团利润总额近七年来都保持盈利状态，无发生亏损情况且净利润保持呈现增长状况，表明万科拥有良好的利润增长率，主要原因还是由于营业总收入和利润上升较为显著。

2.净利润分析，即税后利润，是指企业所有者经过经营活动最终获得并可供企业所有者分配和支配的全部财务成果。

2009年万科达到的净利润为532973.77万元，2010年净利润达到728312.7万元，2011年实现的净利润为962487.53万元，2012年万科达到的净利润为1255118.24万元，2013年净利润达到1511854.94万元，2014年实现的净利润为1511854.94万元，2015年净利润为1811940.62万元。

从利润跨期分析表看，企业净利润保持增长的趋势，但是增幅波动较大。

3.营业利润分析，指的是主营业务利润在扣除了期间费用后的余额。

万科集团在2009年至2015年七年期间，营业利润保持了明显的上升，这主要得益于营业总收入的上升明显，虽然管理费用、销售费用和营业总成本逐年上升，但是幅度明显小于营业总收入和投资收益。

2010年至2015年六年间，营业总收入分别增长了3.75%、41.54%、43.65%、31.33%、8.1%、33.58%。

营业利润在这六年里分别增长36.70%、32.53%、33.30%、15.46%、2.96%、32.60%，其增长幅度基本低于营业总收入增长的幅度。

原因在于基本平稳的主营业务成本、销售费用和管理费用的有效控制下，一旦营业收入增长，万科获得的利润总额也得以增长。

2008年受到金融危机的影响，万科受到大面积的降价风波，而在09年迅速恢复，企业的营业利润大幅度增长，表明企业销售收入大幅度增加，市场占有率大大提高，自09年