CPA财管公式总结大全Word文档下载推荐.docx
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权益净利率＝资产净利率×
权益净利率＝销售净利率×
总资产周转率×
某某周转率
周转次数（周转率）
周转天数
与收入比
应收账款
存货
或
流动资产
净营运资本
非流动资产
总资产
总资产周转次数不等于各项资产周转次数和
总资产周转天数等于各项资产周转天数和
总资产与收入比等于各项资产与收入比之和
1．管理用报表公式：
资产负债表
利润表
现金流量表
净（金融）负债＝金融负债－金融资产
平均所得税率＝
营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销
净经营资产＝经营资产－经营负债
＝净金融负债＋所有者权益
金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等
营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本净增加
经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流负
经营损益：
除金融损益外的
净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折摊
净经营资产总投资＝净经营资产增加（净经营资产净投资）＋折旧与摊销
净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长负
利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失
财务费用全部作为金融损益——在这里利息费用的意义不同
实体现金流量＝营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）
＝（税后经营净利润＋折摊）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折摊）
净经营资产＝经营性营运资本＋净经营性长期资产
净利润＝经营损益＋金融损益
＝税后经营净利润－税后利息费用
＝税前经营利润×
（1－所得税税率）－利息费用×
（1－所得税税率）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
＝税后利息费用－（金融负债增加－金融资产增加）
可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。
流入，为负。
管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算
股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加
＝股利分配－股份发行（或＋股份回购）
2．现金流量基本等式
来源
实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）
思考：
为什么实体现金流量不减利息？
这么想：
债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡
去向
融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量
关系
实体现金流量＝融资现金流量
3．改进的财务管理公式：
主要财务比率
相关指标的关系
权益净利率= －
这算是核心公式
税后经营净利率=
净经营资产净利率＝税后经营净利率×
净经营资产周转次数
净经营资产周转次数=
净经营资产净利率=
税后利息率=
净负债=金融负债-金融资产
经营差异率=净经营资产净利率－税后利息率
（赚钱能力－债务负担）×
避税能力，就是我们与别人的经营差距
净财务杠杆=
注意：
净财务杠杆与财务杠杆两者无关联
杠杆贡献率=经营差异率×
净财务杠杆
与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率
权益净利率=净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
总结权益净利率的计算公式
权益净利率=销售净利率×
净经营资产周转率×
净经营资产权益乘数
第三章 长期计划与财务预测
本年的留存收益，就是“留存收益增加”=预计销售收入×
预计销售净利率×
（1－股利支付率）
筹资总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×
销售收入增加
留存收益率＝1－股利支付率
§
1增量法：
外部融资额＝（预计净经营资产－基期净经营资产）－可以动用的金融资产－留存收益增加
＝⊿净经营资产－可以动用的金融资产－留存收益增加
⊿净经营资产＝⊿经营资产－⊿经营负债
外部融资额＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×
销售收入增加－预计销售收入×
（1－股利支付率）－可动用金融资产
经营资产是含长短期的。
我的理解：
为什么第一项是乘以销售收入增加？
因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。
所以外部融资额，先是由于销售收入的变动而引起的。
2外部融资销售增长比：
假设可动用金融资产为0：
外部融资额那个等式，两边除以（销售收入×
增长率）得
外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×
[（1＋增长率）÷
增长率]×
一般算得是小数，不用百分号。
用外部融资额÷
⊿销售额，照样得出此指标
3内含增长率
企业外部融资＝0，即外部融资销售增长比＝0时的销售增长率
可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0
设外部融资销售增长比=0，则：
经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计销售净利率×
×
收益留存率＝0
一般用来求销售增长率的。
式中的“增长率”就是内含增长率
4可持续增长率
不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比（或权益乘数），利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。
1）可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。
因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。
2）本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：
如果那4个率有变化，则本年的可持续增长率不等于上年的
3）下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。
因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。
要想等于，必须那4个率也不变
4）见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率
假设条件
含义分析
不发行新股
（1）不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包括股份回购，下同）
所有者权益增长只来源于留存收益增加额
所有者权益增加＝留存收益增加
经营效率不变
（2）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息
销售净利率不变
（净利润与销售收入同比增长）
销售增长率＝净利润增长率
（3）公司资产周转率将维持当前水平
资产周转率不变
（资产总额与销售收入同比增长）
销售增长率＝总资产增长率
财务政策不变
（4）公司目标资本结构不变
权益乘数不变或资产负债率不变
可以推出权益乘数、产权比率不变
总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率
资产、负债、所有者权益同比增长
（5）公司目前的股利支付率不变
利润留存率（或股利支付率）不变
净利增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率
留存收益增加额＝销售收入×
销售净利率×
利润留存率
上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率＝可持续增长率
根据期末所有者权益计算
根据期初所有者权益计算
可持续增长率＝×
＝
可持续增长率=
=期初权益净利率×
利润留存率
销售增长率＝总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率＝净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率。
记忆方法：
两个公式：
资产=负债+所有者权益§
净利润=股利+留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。
在稳定状态下，本年的销售增长率=本年的实体现金流量增长率=本年的股权现金流量增长率。
5存在通货膨胀的情况下：
1）
基期销售收入＝单价×
销量
2）
预计销售收入＝单价×
（1＋通货膨胀率）×
销量×
（1＋销量增长率）
＝基期销售收入×
（1＋通货膨胀率）（1＋销量增长率）
3）注意销量增长率就相当于实际增长率
销售收入的名义增长率＝
＝（1＋通货膨胀率）×
（1＋销量增长率）－1
4）单价变动引起的销售增长变动。
其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。
销售收入增长率=（1+单价增长率）×
（1+销量增长率）—1
6所有者权益增长率的计算
所有者权益增加额＝净利润×
所有者权益增长率＝＝
7可持续增长率与实际增长率
1）首要明确：
可持续增长率与实际增长率不一定相等
2）若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：
下期实际增长率＝下期可持续增长率＝本期可持续增长率
在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变
在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变，则：
下期实际增长率＝下期可持续增长率
＝下期资产增长率＝下期股东权益增长率
销售净利率或
利润留存率提高
下期实际增长率＞本期可持续增长率
下期可持续增长率＞本期可持续增长率
利润留存率降低
下期实际增长率＜本期可持续增长率
下期可持续增长率＜本期可持续增长率
理解：
下期的销售净利率提高使留存收益超常增长，使下期实际增长率超过了本期的可持续增长率
在不增发新股的条件下，销售净利率和利润留存率不变
资产周转率或权益乘数提高
下期实际增长率＞下期可持续增长率＞本期可持续增长率
资产周转率或权益乘数降低
下期实际增长率＜下期可持续增长率＜本期可持续增长率
4个财务比率不变
增发新股
下期实际增长率＞下期可持续增长率
下期可持续增长率＝本期可持续增长率
推导解释：
资本结构（权益乘数）不变
不发新股
资产周转率提高
1）资产周转率＝资产周转率提高收入的增长率＞资产的增长率下期实际增长率＞下期资产增长率
2）资本结构不变下期资产增长率＝下期股东权益增长率
3）不发新股下期股东权益增长率＝下期可持续增长率
影响可持续增长率的因素提高，（资产周转率提高）
权益乘数提高（或资产负债率，产权比率提高）
1）资产周转率＝资产周转率不变收入的增长率＝资产增长率下期实际增长率＝下期资产增长率
2）权益乘数=权益乘数提高下期资产的增长率＞下期股东权益增长率
影响可持续增长率的因素提高，（权益乘数提高）
1）资产周转率不变下期实际增长率＝下期资产增长率
2）资本结构（权益乘数）不变下期资产增长率＝下期股东权益增长率
3）增发新股下期股东权益增长率＞下期可持续增长率
4）影响可持续增长率的4个比率不变下期可持续增长率＝本期可持续增长率
总结：
可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念：
1）可持续增长率——不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率
2）实际增长率——公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比
不发股票、回购股票的情况下：
四个比率不变——实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率
有比率增加——1）实际增长率>
上年可持续增长率2）本年可持续增长率>
上年可持续增长率
有比率减少——1）实际增长率<
上年可持续增长率2）本年可持续增长率<
四个比率到了极限，只有发行新股才能提高销售增长率
资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变的情况下
同一期间的实际增长率＝可持续增长率
理解可持续增长率与实际增长率：
每年年末，根据本年的实际数据（年末数据都是确定的历史了）可以计算一个可持续增长率，这个增长率，是假设未来（下一年）保持和本年指标（这些已知的指标）一样，且不发新股时候，能达到的最大增长率。
也就是每年计算的是下一年可以达到的增长率，换到下一年的角度来看，实际增长率不一定等于上年末计算时候的那个可持续增长率，只有下年满足了这些假设，才可能使得这些指标不变的情况下达到，可持续增长。
如果下一年指标变了，那在下年末，根据变了的指标计算得到的就是下一年的可持续增长率，结合之前的解释，这个可持续增长率是下一年末计算的，下下年满足假设能达到的增长率。
1.实际增长率，就是企业的销售收入增长率
2.实际增长率不受可持续增长率的约束，企业收入能增长多少，实际增长率就是多少
3.可持续增长率只是不进行外部融资所算出的理论中的增长率，它不是事实。
实际上经过企业一年的经营，企业的实际增长率和可持续增长率经常不一致，当然有的时候也可能是相等的
4.在不增发新股和不回购股票的情况下，本年的可持续增长率＝本年股东权益增长率。
资产周转率上升时，本年实际增长率>
本年资产增长率；
由于资产负债率不变，即：
本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率>
本年股东权益增长率；
由于：
本年可持续增长率＝本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率>
本年可持续增长率
5.销售净利率或者留存收益率上升，由于资产周转率不变，本年实际增长率＝本年资产增长率；
由于资产负债率不变，本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以本年实际增长率＝本年股东权益增长率＝本年的可持续增长率
第四章 财务估价的基础概念
1年金，复利
红与蓝互为倒数
复利现值系数
（P/F，i，n）
复利终值系数
（F/P，i，n）
记忆：
我现在投入的，要年年收回
年金现值系数
（P/A，i，n）
投资回收系数
（A/P，i，n）
我年年攒钱，终于到最后把债还清了
年金终值系数
（F/A，i，n）
偿债基金系数
（A/F，i，n）
预付年金现值
期数减1，系数加1
或者=普通年金现值系数×
（1+i）
预付年金终值
期数加1，系数减1
或者=普通年金终值系数×
永续年金现值
P=
2三个利率
报价利率
金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）
计息期利率（周期利率）
计息期利率＝
有效年利率
有效年利率＝（1＋）m－1m就是每年复利次数
3样本方差，标准差
1）期望值=各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均（概率为权数）
2）算方差、标准差的公式有三种
方差公式
标准差公式
注意事项
总体方差
总体方差=
标准差σ＝方差开平方
注意分母是N
样本方差
样本方差=
样本标准差的公式中是不存在概率项
分母是n－1
概率方差
概率方差=
给出了各个预期收益率发生的概率时用
——注意：
概率不要也平方！
3）标准差σ＝方差开平方
4）变化系数＝=
4投资组合
设有两个股票，股票A和股票B
AB两股票的协方差=两个股票的相关系数×
股票A的标准差×
股票B的标准差
σAB=γAB×
σA×
σB
A证券与它自己的协方差，就是A证券的方差（γAA就是1）
相关系数=
γAB=
r=-1：
完全负相关
r=0：
非相关
r=1：
完全正相关
-1<
r<
0，负相关；
0<
1，正相关
AB两股票投资组合的标准差σ
a，b是股票A股票B各自所占的比重
σ=
协方差=0，说明两个是无关的。
别与相关系数=0混淆！
相关系数=1，不能分散风险。
相关系数越小，分散能力越强
资本市场线：
由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：
总期望收益率＝Q×
风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×
无风险利率
总标准差＝Q×
风险组合的标准差
其中：
Q=
Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例——投资于风险组合的资金与自有资金的比例
1－Q代表投资于无风险资产的比例
如果贷出资金，Q＜1理解：
自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了
如果借入资金，Q＞1理解：
向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资
5资本资产定价模型
系数的计算：
定义法
回归直线法
＝
投资组合的
系数
＝相关系数×
＝
所有单项资产
的加权平均数
Ri=Rf+
（Rm–Rf）
Rf：
无风险报酬率
Rm：
市场组合收益率
Rm–Rf：
风险溢价
（Rm–Rf）：
风险报酬率
第五章 债券和股票估价
1债券，股票估价模型
债券估价
典型债券
PV=++...++
M是到期归还的本金
纯贴现债券（零息）
PV=
永久债券
流通债券
会出现非整数计息期的问题
股票估价
g：
股利增长率
D0：
已支付股利
D1：
预期支付股利
零增长股票
固定股利增长率股票
P==
非固定增长股票
分段计算
股票收益率
Rs=
Rs=+g
注意区分：
零增长股票，是固定支付股利的股票。
比如，每年都支付2元钱股利。
固定增长股票，是g恒定，假如g=5%，今年1元股利，明年1.05，后年1.1025元
第六章资本成本
普通股成本
一）资本资产定价模型
Rs＝Rf＋β×
（Rm－Rf）
式中：
Rf──无风险报酬率；
β──该股票的贝塔系数；
Rm──平均风险股票报酬率；
（Rm－Rf）──权益市场风险溢价；
β×
（Rm－Rf）──该股票的风险溢价。
无风险利率Rf的估计：
一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。
只有
（1）存在恶性的通货膨胀。
（2）预测周期特别长。
才用实际利率
1＋R名义＝（1＋R实际）（1＋通货膨胀率）——名无实，实无名。
有“名”的都是虚的（含通胀）
β的估计
1）回归直线法；
2）定义公式法
权益市场风险溢价的估计
用历史数据分析——1）算术平均法
2）几何平均法：
只用一头一尾俩数
1
2
3
4
5
头
.....
......
尾
n=4
二）股利增长模型
增长率g的估计
1）历史增长率——用几何平均数，算术平均数求
2）可持续增长率——假设那堆东西不变，股利增长率＝可持续增长率＝……
3）证券分析师预测——前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。
做法：
把n+1年当做稳定期第一年。
n+1年的股利是Dn×
（1+g），根据求出在n时点的股价，再÷
折算到0时点
==++...++
P0是股价。
最后一项的分子相当于
画图
也可以把n时点当做稳定期第一年，这样最后一项就是
债务成本
到期收益率法
Po=
Po：
债券的市价
Kd：
到期收益率——即税前债务成本
注意，别用成税后债务成本。
这样记忆：
Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事
n：
债务的期限
风险调整法
税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
有发行成本的影响
有债券发行成本：
P×
（1–F）=
F：
债券的发行费率
普通股发行成本
第七章企业价值评估
假设前提：
企业价值评估时，假设无金融资产
企业实体价值＝股权价值＋净债务价值
净经营资产＝净负债＋所有者权益
1现金流量折现模型
种 类
计算公式
股利现金流量模型
股权价值=
股权现金流量模型
实体现金流量模型
实体价值=
股权价值＝实体价值－净债务价值
净债务价值=
公式法确定现金流量：
基本方法
记忆方法
毛流量
净流量
营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧摊销
营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加
实体现金流量
实体现金流量＝营业现金净流量—净经营长期资产总投资
＝税后经营净利润—净经营资产净投资
1）毛流量，净流量，对应总投资
2）税后经营净利润，对应净投资
3）前面项有折摊的（毛流量），后面就要把折摊减去（总投资）
前面项没有折摊的（净利润），后面就不减折摊（净投资）
总之，实体现金流量中不要有折摊的数额
公式推导
实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—净经营长期资产总投资
＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—（净经营长期资产增加＋折旧摊销）
＝税后经营净利润—（经营营运资本增加＋
升级会员 