CPA财管公式总结大全Word文档下载推荐.docx

1、权益净利率资产净利率权益净利率销售净利率总资产周转率某某周转率周转次数（周转率）周转天数与收入比应收账款存货 或 流动资产净营运资本非流动资产总资产总资产周转次数不等于各项资产周转次数和总资产周转天数等于各项资产周转天数和总资产与收入比等于各项资产与收入比之和1管理用报表公式：资产负债表利润表现金流量表净（金融）负债金融负债金融资产平均所得税率营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销净经营资产经营资产经营负债净金融负债所有者权益金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等营业现金净流量营业现金毛流量经营营运资本净增加经营性营运资本经营性流动资产经营性流负

2、经营损益：除金融损益外的净经营长期资产总投资净经营长期资产增加折摊净经营资产总投资净经营资产增加（净经营资产净投资）折旧与摊销净经营性长期资产经营性长期资产经营性长负利息费用财务费用金融资产公允价值变动收益金融资产投资收益金融资产的减值损失财务费用全部作为金融损益在这里利息费用的意义不同实体现金流量营业现金净流量（净经营长期资产增加折旧与摊销）（税后经营净利润折摊）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折摊）净经营资产经营性营运资本净经营性长期资产净利润经营损益金融损益税后经营净利润税后利息费用税前经营利润（1所得税税率）利息费用（1所得税税率）债务现金流量税后利息费用净负债增加税后利息费用（

3、金融负债增加金融资产增加）可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。流入，为负。管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算股权现金流量股利分配股权资本净增加股利分配股份发行（或股份回购）2现金流量基本等式 来源实体现金流量（税后经营净利润折旧与摊销）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折旧与摊销）思考：为什么实体现金流量不减利息？这么想：债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡去向融资现金流量债务现金流量股权现金流量关系实体现金流量融资现金流量3改进的财务管理公式：主要财务比率相关指标的关系权益净利率 = 这算是核心公式税后经营净利率 = 净经营资产净

4、利率税后经营净利率净经营资产周转次数净经营资产周转次数 = 净经营资产净利率 = 税后利息率 = 净负债 = 金融负债 - 金融资产经营差异率 = 净经营资产净利率税后利息率（赚钱能力债务负担）避税能力，就是我们与别人的经营差距净财务杠杆 = 注意：净财务杠杆与财务杠杆两者无关联杠杆贡献率 = 经营差异率净财务杠杆与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率权益净利率 = 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率） = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率总结权益净利率的计算公式权益净利率 = 销售净利率净经营资产周转率净经营资产权益乘数第三章长期计划与财务预测本年的留存收益，就是

5、 “留存收益增加”= 预计销售收入预计销售净利率（1股利支付率）筹资总需求预计净经营资产合计基期净经营资产合计（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）销售收入增加留存收益率1股利支付率1增量法：外部融资额（预计净经营资产基期净经营资产）可以动用的金融资产留存收益增加净经营资产可以动用的金融资产留存收益增加净经营资产经营资产 经营负债外部融资额（经营资产销售百分比 经营负债销售百分比）销售收入增加 预计销售收入（1股利支付率）可动用金融资产经营资产是含长短期的。我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加？因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额，先

6、是由于销售收入的变动而引起的。2外部融资销售增长比：假设可动用金融资产为0：外部融资额那个等式，两边除以（销售收入增长率）得外部融资销售增长比经营资产的销售百分比经营负债的销售百分比预计销售净利率（1增长率）增长率一般算得是小数，不用百分号。用外部融资额销售额，照样得出此指标3内含增长率企业外部融资0，即外部融资销售增长比0时的销售增长率可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0设外部融资销售增长比= 0，则：经营资产销售百分比经营负债销售百分比预计销售净利率收益留存率 0一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含增长率4可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率

7、，负债/权益比（或权益乘数），利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。1）可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。2）本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：如果那4个率有变化，则本年的可持续增长率不等于上年的3）下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。要想等于，必须那4个率也不变4）见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率假设条件含义分析不发行新股（1）不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包括股份回购，下同）所有者权益增长只来源于留存收益增加额所有者

8、权益增加留存收益增加经营效率不变（2）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息销售净利率不变（净利润与销售收入同比增长）销售增长率净利润增长率（3）公司资产周转率将维持当前水平资产周转率不变（资产总额与销售收入同比增长）销售增长率总资产增长率财务政策不变（4）公司目标资本结构不变权益乘数不变或资产负债率不变可以推出权益乘数、产权比率不变总资产增长率负债增长率所有者权益增长率资产、负债、所有者权益同比增长（5）公司目前的股利支付率不变利润留存率（或股利支付率）不变净利增长率股利增长率留存收益增加额的增长率留存收益增加额销售收入销售净利率利润留存率上述5假设条件成立的情况下，销售的

9、实际增长率可持续增长率根据期末所有者权益计算根据期初所有者权益计算可持续增长率 可持续增长率 = = 期初权益净利率 利润留存率销售增长率总资产增长率负债增长率所有者权益增长率净利润增长率股利增长率留存收益增加额的增长率。记忆方法：两个公式：资产 = 负债 + 所有者权益 净利润 = 股利 + 留存收益 企业赚得的利润，用来发股利和留下来。在稳定状态下，本年的销售增长率 = 本年的实体现金流量增长率 = 本年的股权现金流量增长率。5存在通货膨胀的情况下：1）基期销售收入单价销量2）预计销售收入单价（1通货膨胀率）销量（1销量增长率）基期销售收入（1通货膨胀率）（1销量增长率）3）注意销量增长率

10、就相当于实际增长率销售收入的名义增长率（1通货膨胀率）（1销量增长率）14）单价变动引起的销售增长变动。其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。销售收入增长率=（1+单价增长率）（1+销量增长率）16所有者权益增长率的计算所有者权益增加额净利润所有者权益增长率 7可持续增长率与实际增长率1）首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等2）若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产

11、负债率、产权比率）不变，则：下期实际增长率下期可持续增长率下期资产增长率下期股东权益增长率销售净利率或利润留存率提高下期实际增长率本期可持续增长率下期可持续增长率本期可持续增长率利润留存率降低下期实际增长率本期可持续增长率下期可持续增长率本期可持续增长率理解：下期的销售净利率提高使留存收益超常增长，使下期实际增长率超过了本期的可持续增长率在不增发新股的条件下，销售净利率和利润留存率不变资产周转率或权益乘数提高下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率资产周转率或权益乘数降低下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率4个财务比率不变增发新股下期实际增长率下期可持续增长率下期可持续增长率本

12、期可持续增长率推导解释：资本结构（权益乘数）不变不发新股资产周转率提高1）资产周转率 资产周转率提高 收入的增长率资产的增长率 下期实际增长率下期资产增长率2）资本结构不变 下期资产增长率下期股东权益增长率3）不发新股 下期股东权益增长率下期可持续增长率影响可持续增长率的因素提高，（资产周转率提高）权益乘数提高（或资产负债率，产权比率提高）1）资产周转率 资产周转率不变 收入的增长率资产增长率 下期实际增长率下期资产增长率2）权益乘数 = 权益乘数提高 下期资产的增长率下期股东权益增长率影响可持续增长率的因素提高，（权益乘数提高）1）资产周转率不变 下期实际增长率下期资产增长率2）资本结构（权

13、益乘数）不变 下期资产增长率下期股东权益增长率3）增发新股 下期股东权益增长率下期可持续增长率4）影响可持续增长率的4个比率不变 下期可持续增长率本期可持续增长率总结：可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念：1）可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率2）实际增长率公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比不发股票、回购股票的情况下：四个比率不变实际增长率 = 本年可持续增长率 = 上年可持续增长率有比率增加1）实际增长率上年可持续增长率 2）本年可持续增长率上年可持续增长率有比率减少1）实际增长率上年可持续增长率 2）本年可持

14、续增长率本年资产增长率；由于资产负债率不变，即：本年资产增长率本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率 本年股东权益增长率； 由于：本年可持续增长率本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率本年可持续增长率5. 销售净利率或者留存收益率上升，由于资产周转率不变，本年实际增长率本年资产增长率；由于资产负债率不变，本年资产增长率本年股东权益增长率，所以本年实际增长率本年股东权益增长率本年的可持续增长率第四章财务估价的基础概念1年金，复利红与蓝互为倒数复利现值系数（P/F，i，n） 复利终值系数（F/P，i，n）记忆：我现在投入的，要年年收回年金现值系数（P/A，i，n）投资回收系数（A/P，i，n）

15、我年年攒钱，终于到最后把债还清了年金终值系数（F/A，i，n）偿债基金系数（A/F，i，n）预付年金现值期数减1，系数加1或者 = 普通年金现值系数（1+ i）预付年金终值期数加1，系数减1或者 = 普通年金终值系数永续年金现值P = 2三个利率报价利率金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）计息期利率（周期利率）计息期利率 有效年利率有效年利率 （1）m 1 m就是每年复利次数3样本方差，标准差1）期望值 = 各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均（概率为权数）2）算方差、标准差的公式有三种方差公式标准差公式注意事项总体方差总体方差 = 标准差 方差开平方注意分

16、母是N样本方差样本方差 = 样本标准差的公式中是不存在概率项分母是n1概率方差概率方差 = 给出了各个预期收益率发生的概率时用注意：概率不要也平方！3）标准差 方差开平方4）变化系数 = 4投资组合设有两个股票，股票A和股票BAB两股票的协方差 = 两个股票的相关系数股票A的标准差股票B的标准差AB =AB ABA证券与它自己的协方差，就是A证券的方差（AA就是1）相关系数 = AB = r = -1：完全负相关r = 0：非相关r = 1：完全正相关-1 r 0，负相关；0 1，正相关AB两股票投资组合的标准差a，b是股票A股票B各自所占的比重 = 协方差 = 0，说明两个是无关的。别与相关

17、系数 = 0 混淆！相关系数 = 1，不能分散风险。相关系数越小，分散能力越强资本市场线：由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：总期望收益率Q风险组合的期望报酬率（1Q）无风险利率总标准差Q风险组合的标准差其中：Q = Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例投资于风险组合的资金与自有资金的比例1Q代表投资于无风险资产的比例如果贷出资金，Q1 理解：自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了 如果借入资金，Q1 理解：向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资5资本资产定价模型系数的计算：定义法回归直线法 投资组合的系数相关系数所有单项资产的加权平均数Ri =

18、 Rf + （ Rm Rf ）Rf：无风险报酬率Rm：市场组合收益率Rm Rf：风险溢价 （ Rm Rf ）：风险报酬率第五章债券和股票估价1债券，股票估价模型债券估价典型债券PV = + +.+ + M是到期归还的本金纯贴现债券（零息）PV = 永久债券流通债券会出现非整数计息期的问题股票估价g：股利增长率D0：已支付股利D1：预期支付股利零增长股票固定股利增长率股票P = = 非固定增长股票分段计算股票收益率Rs = Rs = + g注意区分：零增长股票，是固定支付股利的股票。比如，每年都支付2元钱股利。固定增长股票，是g恒定，假如g=5%，今年1元股利，明年1.05，后年1.1025元第

19、六章 资本成本普通股成本一）资本资产定价模型RsRf（RmRf）式中：Rf无风险报酬率；该股票的贝塔系数；Rm平均风险股票报酬率；（RmRf）权益市场风险溢价；（RmRf）该股票的风险溢价。无风险利率Rf 的估计：一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有（1）存在恶性的通货膨胀。（2）预测周期特别长。才用实际利率1R名义（1R实际）（1通货膨胀率）名无实，实无名。有“名”的都是虚的（含通胀）的估计1）回归直线法；2）定义公式法权益市场风险溢价的估计用历史数据分析1）算术平均法2）几何平均法：只用一头一尾俩数12345头.尾n = 4二）股

20、利增长模型增长率g的估计1）历史增长率用几何平均数，算术平均数求2）可持续增长率假设那堆东西不变，股利增长率可持续增长率3）证券分析师预测前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。做法：把n+1年当做稳定期第一年。n+1年的股利是Dn（1+g），根据 求出在n时点的股价，再 折算到0时点 = = + +.+ + P0是股价。最后一项 的分子相当于 画图也可以把n时点当做稳定期第一年，这样最后一项就是债务成本到期收益率法Po = Po：债券的市价Kd：到期收益率即税前债务成本注意，别用成税后债务成本。这样记忆：Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事n：债务的期限风险调整法税

21、前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率有发行成本的影响有债券发行成本：P（ 1 F ） = F：债券的发行费率普通股发行成本第七章 企业价值评估假设前提：企业价值评估时，假设无金融资产企业实体价值 股权价值净债务价值净经营资产 净负债 所有者权益1现金流量折现模型种类计算公式 股利现金流量模型 股权价值 = 股权现金流量模型 实体现金流量模型 实体价值 = 股权价值实体价值净债务价值 净债务价值 = 公式法确定现金流量：基本方法记忆方法毛流量净流量营业现金毛流量税后经营净利润折旧摊销营业现金净流量税后经营净利润折旧摊销经营营运资本增加实体现金流量 实体现金流量营业现金净流量净经营长期资产总投资 税后经营净利润净经营资产净投资1）毛流量，净流量，对应总投资2）税后经营净利润，对应净投资3）前面项有折摊的（毛流量），后面就要把折摊减去（总投资）前面项没有折摊的（净利润），后面就不减折摊（净投资）总之，实体现金流量中不要有折摊的数额公式推导实体现金流量税后经营净利润折旧摊销经营营运资本增加净经营长期资产总投资税后经营净利润折旧摊销经营营运资本增加（净经营长期资产增加折旧摊销）税后经营净利润（经营营运资本增加