工业软件深度报告软件为体工业铸魂.docx

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工业软件深度报告软件为体工业铸魂

工业软件深度报告：

软件为体，工业铸魂

工业软件是支撑工业企业生产运行的基础，广泛应用于工业生产的各个环节，伴随着产品从研发，到生产，再到销售及售后服务的全生命周期。

目前我国工业软件的发展仍和世界一流水平有较大的差距，呈现出“管理软件强、工程软件弱；低端软件多，高端软件少”的现状。

我们在本篇报告中从各条工业软件赛道入手，解构行业背景、剖析中外差距、展望发展趋势、揭示投资机会，相信中国的本土厂商能够奋起直追，发展出可用、好用的国产工业软件，在工业4.0阶段来临之际，以“中国软实力”支持中国工业迈入智能制造时代。

工业软件“四问四答”：

►工业软件包含的范畴有多大？

工业软件应用的范围覆盖制造业内产品的全生命周期及企业生产经营的各个环节，可具体分为研发设计类、信息管理类、生产控制类及嵌入式公司软件。

►工业软件的市场规模有多大？

全球近四千亿美元的市场，国内近两千亿元的市场，中国工业软件市场规模与经济体量并不完全匹配，行业发展方兴未艾。

►工业软件的中外差距有多大？

中外厂商在技术、产品、经营上都有较大差距，其中研发侧>工控侧>管理侧。

但我们相信目前中外工业软件的“鸿沟”并非不可逾越。

►工业软件的投资机会有多少？

我们认为中国工业软件厂商将在未来智能制造、国产替代、软件上云的“三浪叠加”之下迅速崛起，而国产工业软件的大发展将在资本市场创造出诸多投资的机会。

盈利预测与估值

我们认为在工业软件的各个细分赛道都有诸多投资机会，建议关注研发设计赛道的中望软件（未上市）、浩辰软件（未上市）、数码大方（未上市）、华天软件（未上市）；推荐信息管理赛道的龙头企业用友网络；建议关注生产控制赛道的中控技术（未上市）；建议关注工业软件的实施服务商能科股份（未覆盖）、赛意信息（未覆盖）；推荐工业互联网领域的领军企业东方国信，建议关注树根互联（未上市）、海尔卡奥斯（未上市）。

工业软件“四问四答”工业软件包含的范畴有多大？

工业软件这一概念的范畴较为广阔，一切应用于工业领域的软件都属于广义工业软件，应用范围覆盖制造、采掘、能源等行业。

从底层架构上看可以分为两大类：

嵌入式工业软件主要指嵌入于设备控制器中用于数据采集、逻辑判断、控制运行等功能的软件，软硬件紧密耦合（例如在工业通信、能源电子、汽车电子、安防电子硬件产品中内嵌的软件）；而非嵌入式的工业软件是能够在通用计算机或工业计算机操作系统上运行的应用软件，本篇报告中我们主要聚焦的是非嵌入式的工业软件。

工业软件应用的范围覆盖产品的全生命周期及企业生产经营的各个环节。

非嵌入式工业软件按照具体应用的环节可分为研发设计类、生产控制类、信息管理类。

从横向看，工业软件伴随着产品从研发，到生产，再到销售及售后服务的全生命周期；从纵向看，工业软件自上而下地对企业决策管理、生产执行、生产控制的三个层面进行支撑，而嵌入式工业软件则属于设备层。

可以说现代化工业生产的各个流程都离不开工业软件的参与，工业软件也是工业4.0时代实现智能制造的关键。

►研发设计类工业软件包括CAD、CAE、CAPP、CAM、PLM、EDA软件以及集成研发平台等，覆盖前期的产品研发设计环节，支持企业产品的研发与创新。

行业中包括DassaultSystemes（达索）、SiemensDigitalIndustry（西门子工业软件）、Autodesk、Ansys、Cadence、Synopsis等海外龙头企业，以及中望软件、浩辰软件、数码大方等国产企业。

►信息管理类工业软件包括ERP、CRM、BI、HCM、OA等，服务于产品的进销存环节以及企业整体的业务管理，助力企业数字化转型；同时SCM、SRM等供应链、供应商管理系统也负责对企业外部价值链的管理。

主要玩家包括SAP、Oracle、Salesforce等全球性管理软件巨头，以及用友、金蝶等国产厂商。

►生产控制类工业软件包括MES、DCS、SCADA等，负责产品的生产调度、生产执行及过程控制环节，助力工业自动化升级。

行业的主要参与者包含ABB、HoneyWell、GE等海外企业，同时和利时、中控技术等本土企业也有布局。

不同类别的工业软件之间底层逻辑差异较大，不可一概而论。

从最底层的逻辑来看，研发设计类工业软件是基于数学、物理等基础学科，具有较浓的“理科”属性而属于工具类软件；信息管理类工业软件是基于企业的业务模型，是出于“商科”思维的管理类软件；生产控制类工业软件则是基于工业生产的流程，是偏向于传统“工科”的工业控制软件；而嵌入式工业软件则更类似于硬件的附属产品。

不同赛道之间工业软件的底层设计逻辑以及上层的应用场景有较大区别，所以也很少有企业能够跨越多个赛道。

不同类别的工业软件都围绕核心工业场景，相互彼此关联。

如下图所示，研发设计、生产控制、信息管理以及嵌入式工业软件在服务工业制造的过程中，彼此之间都会有数据、指令以及信号的传递，最终构成一个有机的整体。

因此不同赛道的工业软件在底层逻辑上差异较大，但在具体应用中又相互关联，而且任何一个赛道单拆出来都有众多的细分软件领域，背后都有广阔的市场，并支撑起了诸多优秀的工业软件企业，故在后面的章节我们也会分别来进行讨论。

工业软件的市场规模有多大？

工业软件代表的是数千亿元级别的宽赛道。

根据Gartner和赛迪智库数据，截止2018年，全球工业软件市场规模达到3,893亿美元，同比增速在2013年-2018年期间维持约5%水平。

根据工信部、中国电子信息产业统计年鉴等数据源，2019年我国工业软件市场规模达到1,720亿元，在2016年-2019年期间基本维持15%~20%的增速，高于全球市场的增速（5%左右），工信部预计2020年市场规模将突破2,000亿元。

但我国工业软件市场规模仅占全球的6%，远低于我国GDP的占比（接近16%），中国工业软件市场方兴未艾。

细分赛道：

由于我国过去的工业数字化路径偏向于“重硬轻软”，而嵌入式软件大多与硬件集成销售，因此从销售额来看嵌入式工业软件目前的市场规模最大，接近千亿元；生产控制侧及信息管理侧的工业软件受益于工业自动化、企业数字化升级，过去几年实现了较快的发展；而研发设计类软件过去受到国内软件行业环境等问题的影响，目前市场规模较小，但随着工业4.0时代我国产业结构升级的重心进一步从制造侧向研发侧偏移，研发设计类软件的增速近年来领跑中国工业软件市场，我们认为这一趋势在未来数年内仍将延续。

客户结构：

根据赛迪智库的数据，2018年大型企业在我国工业软件市场中的占比超过50%，而中型企业及小型企业各占28%及20%。

与我国当前的企业结构相比（根据《中国统计年鉴》，2019年我国共有9,103家大型企业，总收入为46万亿元；49,778家中型企业，总收入为24万亿元；391,559家小型企业，总收入为43万亿元），小型企业的占比明显偏低，中小企业的需求仍有进一步挖掘的空间。

国内现有软件环境对研发设计类软件的市场规模造成限制。

管理软件及工控软件主要直接服务企业客户，以项目制、场地制的形式部署，目前已基本不会出现盗版。

而CAD/CAM/CAE软件较常安装于通用计算机，较易受到盗版问题影响，尤其是通用型的2DCAD（结合市场调研数据，我们估计目前国内2DCAD正版化率不到20%）。

我们结合e-works与CIMData的研究数据以及专家调研，测算出2019年国内泛CAX（CAD/CAM/CAE，不含PDM/PLM）市场规模约为80-100亿元，这与我国1,700万名设计师1的从业人员规模不相匹配（平均下来单个设计师在设计软件方面的开支仅为500元，远低于市面上任何一款正版软件的价格）。

未来随着我国对于知识产权保护相关法规的进一步完善，以及企业正版意识的提升，我们相信研发类软件的市场规模将会快速释放，将会是工业软件领域增长速度最快的赛道。

工业软件的中外差距有多大？

差距明显，研发侧>工控侧>管理侧。

从近几十年我国产业发展的脉络来看，先是注重量的发展，国内企业生产经营的规模迅速扩张，带来了大量对于财务、业务管理软件的需求，“商科”先行；而后开始注重质的进步，中国制造从低端走向高端，国内工业自动化、智能化大发展，工控软件也逐步成熟，“工科”跟进；最后是从“中国制造”走向“中国创造”落在了研发端，而我国在基础“理科”上的积累仍与发达国家存在一定差距，且过去该领域的主要从事企业大多是院校出身，技术能力强而商业经验弱，导致技术产品化进度滞后，部分企业市场化经验困难，而与国外企业在技术上的差距也被逐步拉大。

国产工业软件处于“管理软件强、工程软件弱；低端软件多，高端软件少”的现状。

从个体公司层面分析，整体上看全球工业软件市场中存在较多海外巨头，如达索（DassaultSystemes）、西门子工业软件（SiemensDigitalIndustrySoftware，原名为SiemensPLMSoftware）、Autodesk、SAP、Oracle等，其发展时间、收入体量以及市值规模均远超国内公司。

但具体到各个赛道，信息管理领域已经成长出了用友、金蝶等能够在国内市场与SAP、Oracle直接竞争的公司；而在生产控制领域也有宝信（MES）、和利时（DCS/SCADA）等龙头国产企业；但在研发设计领域的国产企业仍比较弱小，和国外龙头差距显著。

►信息管理类——攻守易位：

从产品角度看，目前用友、金蝶等国产ERP厂商在核心模块的功能上与海外厂商基本已无差距，并开始大力推进云转型。

从市场角度看，2019年用友、金蝶等国产厂商已经占据了国内ERP市场五成以上的份额，市占率实现反超。

而在国产化的历史性机遇下，用友等企业也开始向上进攻高端市场，抢占Oracle、SAP在大型企业，尤其是在央企、国企市场的份额。

可以说目前国内的ERP市场国产厂商已经占据上风，而在CRM领域由于国内外企业需求的差异，暂时还未成长出能够与Salesforce对标的企业。

►生产控制类——分庭抗礼：

国内生产控制类软件市场较为分散，且MES与DCS/SCADA软件两大方向重合度不高（前身偏向于调度管理、后者偏向于流程控制）。

根据赛迪智库在2018年的数据，国电南瑞、和利时、中控技术（DCS/SCADA）以及宝信软件（MES）等厂商都能够在各自的领域占有一席之地。

►研发设计类——任重道远：

目前我国从事研发设计软件开发的企业主要包括中望软件、浩辰软件、数码大方等，在技术和商业层面与国外一流水平仍有较大差距。

从技术上看，国内厂商大部分仍处于2DCAD的阶段，3DCAD以及CAM刚刚起步，而涉足商用CAE领域的企业更是屈指可数；从商业上看，国内规模最大的中望软件2019收入不足4亿元，与达索、Autodesk等海外龙头差距近百倍。

研发设计软件能否参照管理软件的经验，实现“弯道超车”？

我们认为管理软件的门槛不在技术，而在于对行业和客户需求的理解，因此用友、金蝶等厂商在服务中型企业的过程中也能不断积累，再凭借本地化服务的优势，乘国产替代的天时向上切入高端市场。

而研发侧的软件从底层的内核，到上层的应用都有较高的技术门槛，并且需要在客户实际使用的过程中不断打磨完善，很难找到捷径而一蹴而就。

与管理软件相比，研发设计类工业软件的发展需要技术和产品并行，因此国产厂商仍需从基础的通用2DCAD领域做起，在不断打磨产品、积累用户、壮大规模的过程中充实3DCAD/CAM/CAE的技术储备，结合国家政策的支持逐步切入高端市场。

国产研发设计类工业软件的全面崛起仍需时日。

工业软件的投资机会有多少？

当前中外厂商在技术、产品、经营上都有较大差距，其中研发侧>工控侧>管理侧。

但我们相信目前中外工业软件的“鸿沟”并非不可逾越，中国工业软件厂商将在未来智能制造、国产替代、软件上云的“三浪叠加”之下迅速崛起，缩小与国外工业软件巨头之间的差距。

而国产工业软件崛起的过程，将在资本市场创造出诸多投资的机会。

机遇一：

产业数字化快速推进，牵引自主工业软件迎头追赶

产业数字化时代，