商贸零售业下半年发展策略消费流量变迁渠道价值重塑.docx

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商贸零售业下半年发展策略消费流量变迁渠道价值重塑

商贸零售业下半年投资策略

消费流量变迁，渠道价值重塑

报告综述：

疫情下必需消费维持高位增长，可选消费4-5月份逐步复苏：

今年疫情下一季度居民可支配收入增速下滑，但从社零1-5月份的数据来看，必需消费呈现较高的增速，可选消费亦从4月份开始逐步复苏，社零整体增速逐步回暖。

电商在社零中的渗透率进一步提升，且头部效应更加集聚，平台红利逐步释放。

实物商品网络零售额在社零中的占比在2020年1-5月份提升到24.3%，电商平台的用户数以及GMV占比进一步提升。

重点企业：

阿里巴巴、京东、拼多多、苏宁易购。

生鲜渠道现代化、标准化进程加速，叠加CPI高位运行，超市行业预期受益。

凭借生鲜供应链壁垒引流+扩张，生鲜龙头市场占有率有望进一步提升。

重点企业：

永辉超市、家家悦、红旗连锁。

百货+免税或成突破口，打开百货成长新空间。

我国免税行业潜力巨大、政策属性较强、壁垒较高，当前国内免税店以口岸免税店和离岛免税店为主。

2020年6月9日，王府井获批经营免税品零售业务，或将开启国内“免税+百货”商业模式。

重点企业：

王府井、重庆百货、天虹股份。

金价预期上涨或将对黄金珠宝行业产生积极影响。

长期看好展店能力、渠道拓展能力强，品牌影响力不断提升，深耕低线市场的黄金珠宝品牌。

重点企业：

周大生、豫园股份。

报告节选：

（。

报告来源：

申万宏源）