期货计算题大全1Word格式.docx
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(2)剩余10手,结算价2215元/吨→持仓盈亏10手×
(2215-2220)元/吨=-500元
(3)保证金=10手×
2215元/吨×
5%=11075元。
15、某公司购入500吨小麦,价格为1300元/吨,为避免价格风险,该公司以1330元/吨价格在郑州
期货交易所做套期保值交易,小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。
2个月后,该公
司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出,同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。
该公
司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为()。
(1)确定盈亏:
按照“强卖赢利”原则,本题是:
卖出保值,记为+;
基差情况:
现在(1300-1330)
=-30,2个月后(1260-1270)=-10,基差变强,记为+,所以保值为赢利。
(2)确定数额:
500×
(30-10)=10000。
16、7月1日,大豆现货价格为2020元/吨,某加工商对该价格比较满意,希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。
为了避免将来现货价格可能上涨,从而提高原材料成本,决定在大连商品交易所进行套期保值。
7月1日买进20手9月份大豆合约,成交价格2050元/吨。
8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时,卖出20手9月大豆合约平仓,成交价格2060元。
请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下,8月1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
A、>-30
B、<-30
C、<30
D、>30
如题,
(1)数量判断:
期货合约是20×
10=200吨,数量上符合保值要求;
(2)盈亏判断:
根据“强卖赢利”原则,本题为买入套期保值,记为-;
7月1日是(2020-2050)=-30,按负负得正原理,基差变弱,才能保证有净盈利。
因此8月1日基差应<-30。
17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%,市场预期收益率为20%,无风险收益率4%,这个期货投资基金的贝塔系数为()。
D
本题关键是明白贝塔系数的涵义。
在教材上有公式:
(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。
18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约,6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。
在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是()。
A、1250欧元
B、-1250欧元
C、12500欧元
D、-12500欧元
95.45<
95.40,表明买进期货合约后下跌,因此交易亏损。
(95.40-95.45)×
100×
25×
10=-1250。
(注意:
短期利率期货是省略百分号进行报价的,因此计算时要乘个100;
美国的3个月期货国库
券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25,
第一个100指省略的百分号,第二个100指指数的百分之一点,4指将年利率转换为3个月的利率)。
19、假设4月1日现货指数为1500点,市场利率为5%,交易成本总计为15点,年指数股息率为1
%,则()。
A、若不考虑交易成本,6月30日的期货理论价格为1515点
B、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会
C、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会
D、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会
ABD
期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益
不考虑交易成本,6月30日的理论价格=1500+5%/4×
1500-1%/4×
1500=1515;
当投资者需要套利时,必须考虑到交易成本,本题的无套利区间是[1530,1500],即正向套利理论价
格上移到1530,只有当实际期货价高于1530时,正向套利才能进行;
同理,反向套利理论价格下
移到1500。
20、7月1日,某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期,执行价格为10200点的恒生指数看跌期权,同时,他又以120点的权利金卖出一张9月份到期,执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。
那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()。
A、200点
B、180点
C、220点
D、20点
C
期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益。
(1)权利金收益=-100+120=20;
(2)买入看跌期权,价越低赢利越多,即10200以下;
卖出看跌期
权的最大收益为权利金,高于10000点会被动履约。
两者综合,价格为10000点时,投资者有最大
可能赢利。
期权履约收益=10200-10000=200,因此合计收益=20+200=220。
21、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权,权利金为15美分/蒲式耳,卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11美分/蒲式耳。
则其损益平衡点为()美分/蒲式耳
。
A、290
B、284
C、280
D、276
如题,期权的投资收益来自于两部分:
在损益平衡点处,两个
收益正好相抵。
(1)权利金收益=-15+11=-4,因此期权履约收益为4
(2)买入看涨期权,价越高赢利越多,即280以上;
卖出看涨期权,最大收益为权利金,高于290会被动履约,将出现亏损。
两者综合,在280-290之间,将有期权履约收益。
而期权履约收益为4,因此损益平衡点为280+4=284。
22、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。
同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。
9月时,相关期货合约价格为150美元/吨,请计算该投资人的投资结果(每_____张合约1吨标的物,其他费用不计)
A、-30美元/吨
B、-20美元/吨
C、10美元/吨
D、-40美元/吨
在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
(1)权利金收益=-20-10=-30;
(2)买入看涨期权,当现市场价格150>
执行价格140,履行期权有利可图(以较低价格买到现价很高的商品),履约盈利=150-140=10;
买入看跌期权,当现市场价格150>
执行价格130,履约不合算,放弃行权。
因此总收益=-30+10=-20。
23、某投资者在某期货经纪公司开户,存入保证金20万元,按经纪公司规定,最低保证金比例为
10%。
该客户买入100手(假定每手10吨)开仓大豆期货合约,成交价为每吨2800元,当日该客
户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。
当日大豆结算价为每吨2840元。
当日结算准备金
余额为()。
A、44000
B、73600
C、170400
D、117600
(1)平当日仓盈亏=(2850-2800)×
40×
10=20000元
当日开仓持仓盈亏=(2840-2800)×
(100-40)×
10=24000元
当日盈亏=20000+24000=44000元
以上若按总公式计算:
当日盈亏=(2850-2840)×
10+(2840-2800)×
10=44000元
(2)当日交易保证金=2840×
60×
10×
10%=170400元
(3)当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。
24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约,价格为17520元/吨,同时卖出1手11月份铜合
约,价格为17570元/吨,该交易者卖出1手9月份铜合约,价格为17540元/吨,同时以较高价格买
入1手11月份铜合约,已知其在整个套利过程中净亏损100元,且假定交易所规定1手=5吨,试
推算5月30日的11月份铜合约价格()。
A、17600
B、17610
C、17620
D、17630
本题可用假设法代入求解,设7月30日的11月份铜合约价格为X
如题,9月份合约盈亏情况为:
17540-17520=20元/吨
10月份合约盈亏情况为:
17570-X
总盈亏为:
5×
20+5×
(17570-X)=-100,求解得X=17610。
25、如果名义利率为8%,第一季度计息一次,则实际利率为()。
A、8%
B、8.2%
C、8.8%
D、9.0%
此题按教材有关公式,实际利率i=(1+r/m)m-1,实际利率=[1+8%/4]4–1=8.2%。
26、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30日为6月期货合约的交割日,4月1日的现货指数分别为1450点,则当日的期货理论价格为()。
A、1537.02
B、1486.47
C、1468.13
D、1457.03
如题,期货理论价格=现货价格+期间资金成本-期间收益=1450+1450×
6%/4-1450×
1%/4
=1468.13。
27、在()的情况下,买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。
A、基差从-20元/吨变为-30元/吨
B、基差从20元/吨变为30元/吨
C、基差从-40元/吨变为-30元/吨
D、基差从40元/吨变为30元/吨
AD
如题,按照强卖盈利原则,弱买也是盈利的。
按照题意,须找出基差变弱的操作(画个数轴,
箭头朝上的为强,朝下为弱):
A是变弱,B变强,C变强,D变弱。
28、面值为100万美元的3个月期国债,当指数报价为92.76时,以下正确的是()。
A、年贴现率为7.24%
B、3个月贴现率为7.24%
C、3个月贴现率为1.81%
D、成交价格为98.19万美元
ACD
短期国债的报价是100-年贴现率(不带百分号)。
因此,按照题目条件可知,年贴现率=100-92.76=7.24,加上百分号,A对;
年贴现率折算成月份,一年有12月,即4个3月,所以3个月贴现率=7.24%/4=1.81%,C对;
成交价格=面值×
(1-3个月贴现率)=100万×
(1-1.81%)=98.19万,D对。
29、在五月初时,六月可可期货为$2.75/英斗,九月可可期货为$3.25/英斗,某投资人卖出九月可可
期货并买入六月可可期货,他最有可能预期的价差金额是()。
A、$0.7
B、$0.6
C、$0.5
D、$0.4
由题意可知该投资者是在做卖出套利,因此当价差缩小,该投资者就会盈利。
目前的价差为
0.5.因此只有小于0.5的价差他才能获利。
30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张,同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张,
当5月合约和7月合约价差为()时,该投资人获利。
A、150
B、50
C、100
D、-80
BD
此题,为卖出套利,当价差缩小时将获利。
如今价差为2100-2000=100,因此价差小于100
时将获利,因此应当选BD。
31、某投资者在5月份以700点的权利金卖出一张9月到期,执行价格为9900点的恒指看涨期权,
同时,他又以300点的权利金卖出一张9月到期、执行价格为9500点的恒指看跌期权,该投资者当
恒指为()时,能够获得200点的赢利。
A、11200
B、8800
C、10700
D、8700
CD
假设恒指为X时,可得200点赢利。
第一种情况:
当X<
9500。
此时卖出的看涨期权不会被买方行权,而卖出的看跌期则会被行权。
700+300+X-9500=200从而得出X=8700
第二种情况:
当X>
9900此时卖出的看跌期权不会被行权,而卖出的看涨期权则会被行权。
700+300+9900-X=200从而得出X=10700。
32、7月1日,某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元/吨,11月份的大豆合约的价格是1950
元/吨。
如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素),则下列选项中可使该投机者获利最大
的是()。
A、9月份大豆合约的价格保持不变,11月份大豆合约价格涨至2050元/吨
B、9月份大豆合约价格涨至2100元/吨,11月份大豆合约的价格保持不变
C、9月份大豆合约的价格跌至1900元/吨,11月份大豆合约价格涨至1990元/吨
D、9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨,11月份大豆合约价格涨至1990元/吨
如题,熊市就是目前看淡的市场,也就是近期月份(现货)的下跌速度比远期月份(期货)
要快,或者说,近期月份(现货)的上涨速度比远期月份(期货)要慢。
因此套利者,应卖出近期
月份(现货),买入远期月份(期货)。
根据“强卖赢利”原则,该套利可看作是一买入期货合约,
则基差变弱可实现赢利。
现在基差=现货价格-期货价格=2000-1950=50,A基差=-50,基差变弱,
赢利=50-(-50)=100;
B基差=150,基差变强,出现亏损;
C基差=-90,基差变弱,赢利=50-
(-90)=140;
D基差=20,基差变弱,赢利=50-20=30。
所以选C。
33、某多头套期保值者,用七月大豆期货保值,入市成交价为2000元/吨;
一个月后,该保值者完成现货交易,价格为2060元/吨。
同时将期货合约以2100元/吨平仓,如果该多头套保值者正好实现了完全保护,则应该保值者现货交易的实际价格是()。
A、2040元/吨
B、2060元/吨
C、1940元/吨
D、1960元/吨
如题,有两种解题方法:
(1)套期保值的原理,现货的盈亏与期货的盈亏方向相反,大小一样。
期货=现货,即2100-2000=2060-S;
(2)基差维持不变,实现完全保护。
一个月后,是期货比现货多40元;
那么一个月前,也应是期货比现货多40元,也就是2000-40=1960元。
34、S﹠P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。
某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约,并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。
在不考虑其他因素影响的情况下,他的净收益是()。
A、2250美元
B、6250美元
C、18750美元
D、22500美元
如题,净收益=3×
250×
(1275-1250)=18750。
35、某组股票现值100万元,预计隔2个月可收到红利1万元,当时市场利率为12%,如买卖双方
就该组股票3个月后转让签订远期合约,则净持有成本和合理价格分别为()元。
A、19900元和1019900元
B、20000元和1020000元
C、25000元和1025000元
D、30000元和1030000元
如题,资金占用成本为:
1000000×
12%×
3/12=30000
股票本利和为:
10000+10000×
1/12=10100
净持有成本为:
30000-10100=19900元。
合理价格(期值)=现在的价格(现值)+净持有成本=1000000+19900=1019900万。
36、2004年2月27日,某投资者以11.75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权__,然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权,随后该投资者以311美分的价格卖出7月豆粕期货合约。
则该套利组合的收益为()。
A、5美分
B、5.25美分
C、7.25美分
D、6.25美分
如题,该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算,权利金收益=-11.75
+18=6.25美分;
在311的点位,看涨期权行权有利,可获取1美分的收益;
看跌期权不会被行权。
因此,该套利组合的收益=6.25+1=7.25美分。
37、某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑,目前价格为$0.8935/加仑,该工厂买入燃料油期货合约,成交价为$0.8955/加仑。
半年后,该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油,并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓,则该工厂净进货成本为$()/加仑。
A、0.8928
B、0.8918
C、0.894
D、0.8935
如题,净进货成本=现货进货成本-期货盈亏
净进货成本=现货进货成本-期货盈亏=0.8923-(0.8950-0.8955)=0.8928。
38、某加工商为了避免大豆现货价格风险,在大连商品交易所做买入套期保值,买入10手期货合约
建仓,基差为-20元/吨,卖出平仓时的基差为-50元/吨,该加工商在套期保值中的盈亏状况是()。
A、盈利3000元
B、亏损3000元
C、盈利1500元
D、亏损1500元
如题,考点
(1):
套期保值是盈还是亏?
买入套期保值,记
为-;
基差由-20到-50,基差变弱,记为-;
两负号,负负得正,弱买也是赢利。
考点
(2):
大豆合约每手10吨
考点(3):
盈亏=10×
(50-20)=3000
是盈是亏的方向,已经在第一步确定了,第(3)步就只需考虑两次基差的绝对差额。
39、某进口商5月以1800元/吨进口大豆,同时卖出7月大豆期货保值,成交价1850元/吨。
该进口商欲寻求基差交易,不久,该进口商找到了一家榨油厂。
该进口商协商的现货价格比7月期货价()元/吨可保证至少30元/吨的盈利(忽略交易成本)。
A、最多低20
B、最少低20
C、最多低30
D、最少低30
套利交易可比照套期保值,将近期月份看作现货,远期月份看作期货,本题可看作一个卖出期货合约的套期保值。
按照“强卖赢利”原则,基差变强才能赢利。
现基差-50元,根据基差图可知,基差在-20以上可保证盈利30元,基差=现_____货价-期货价,即现货价格比7月期货价最多低20元。
如果出现范围的,考友不好理解就设定一个范围内的特定值,代入即可。
)
40、上海铜期货市场某一合约的卖出价格为15500元/吨,买入价格为15510元/吨,前一成交价为15490元/吨,那么该合约的撮合成交价应为()元/吨。
A、15505
B、15490
C、15500
D、15510
撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格,即:
当bp>=sp>=cp,则最新成交价=sp;
当bp>=cp>=sp,则最新成交价=cp;
当cp>=bp>=sp,则最新成交价=bp。
因此,如题条件,该合约的撮合成交价为15500。
41、某投资者在2月份以300点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权,同时,他又以200点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。
若要获利100个点,则标的物价格应为()。
A、9400
B、9500
C、11100
D、11200
AC
如题,该投资者买入权利金最多支付300+200点。
期权履约收益=10500-10000=500点,获利100个点,因此,该投资者标的物的最低执行价格=10000-600=9400;
最高执行价格=10500+500=11000。
42、以下实际利率高于6.090%的情况有()。
A、名义利率为6%,每一年计息一次
B、名义利率为6%,每一季计息一次
C、名义利率为6%,每一月计息一次
D、名义利率为5%,每一季计息一次
BC
首先要知道6.090%是6%半年的实际利率,根据“实际利率比名义利率大,且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。
如题,实际利率高于6.090%的要求,只有计算周期是季和月的情况。
43、某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期,执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权,同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权。
当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时,该投资者收益为()元/吨(每张合约1吨标的物,其他费用不计)
A、40
B、-40
C、20
如题,该投资者权利金收益=30+10=40,履约收益:
看涨期权出现价格上涨时,才会被行权,现价格从1200到1120,期权买方不会行权;
第二个看跌期权,价格下跌时会被行权,现价格从1000到1120,期权买方同样不会行权