比亚迪证券投资分析.docx

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比亚迪证券投资分析

证券投资分析（论文）

比亚迪股份有限公司股票投资分析报告

专业：

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姓名：

学号：

公司简介

比亚迪股份有限公司（简称比亚迪，港交所：

1211、深交所：

002594），是一家在香港上市的中国大陆民营企业，总部设于广东深圳，主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务，同时积极拓展新能源产品领域的相关业务。

董事长兼总裁是王传福，集团总部及厂址都在深圳市龙岗区。

公司创始人王传福在2009年9月28日发布的2009胡润中国百富榜上以350亿身家成为中国大陆首富。

比亚迪公司涉及IT领域，汽车领域，新能源领域，涉及面广，拥有雄厚的资源。

宏观经济分析

一．比亚迪股份有限公司当前的外部环境

1.经济环境

比亚迪汽车公司在近期公布的分析报告期中，根据中国汽车工业协会的统计数据显示，国内汽车市场第三季度的销量为430.83万辆，同比增长约为4.51%，增速仍处于较低水平。

期内，乘用车销量同比增长7.89%，其中多功能乘用车（MPV）与运动型多用途乘用车SUV）（分别同比增长16.92%及14.32%，成为成长最快的细分市场。

2.技术环境

自2003年正式进入汽车制造与销售领域以来，比亚迪在整车制造、磨具开发、车型开发等方面都达到了国际领先的水平，保持了连续5年超100%高增长。

2009年，比亚迪汽车销量已超过44.8万台，同比增幅达162%。

2008年12月15日，全球第一款不依赖充电站的双模电动车比亚迪F3DM在深圳上市，吹响了解决能源紧缺、二氧化碳减排和环境污染三大问题的号角。

在比亚迪双模电动车的过渡下，纯电动车时代亦不再遥远。

二．比亚迪股份有限公司面临的国际环境

1.世界汽车产业发展态势

根据“国际汽车制造商协会”统计，2009年全球汽车总产量6171.47万辆，较国际金融危机爆发前的2007年下降15.77%。

按国别划分，中国大陆汽车产量为1379.1万辆，为全球第一大汽车生产国，占全球汽车总产量的22.35%；日本、美国和德国分别排第二至第四位。

按企业划分，2009年全球共有14家企业产量超过100万辆，其中丰田汽车公司及其下属子公司2009年共生产汽车723.45万辆，排在世界汽车企业产量首位。

在这份车企实际产量榜单中，共有7家中国车企入围世界前25名，其中比亚迪位列第24位。

2.世界汽车发展新特点

（1）低碳化发展趋势对于全球汽车工业，新能源汽车将是未来汽车发展的主要方向，“低碳化”成为汽车产业发展新特点。

各汽车制造厂商已意识到从以汽油为燃料的汽车到电动汽车的转变，会使汽车的基础技术、汽车制造商的固有技术发生变化，从而引发整个汽车行业的变革。

（2）合资、兼并仍发挥重要作用由于各大厂商竞争实力的接近，国际汽车产业各汽车厂商之间合资、兼并仍成发展趋势。

合资厂家为分摊巨额的研发费用，降低投资风险，绕开贸易壁垒，降低生产、销售和储运成本，提高产品市场竞争力等不断加强合作，以最终达到发展和壮大自己的竞争实力的目的。

同时进一步推进企业兼并重组，以扩大企业规模。

（3）服务创新化随着汽车产业竞争的日益激烈，各汽车制造厂商在努力降低成本、增加效益和实现技术创新的同时，更加注重起汽车服务，逐步开始了全新理念的汽车营销和汽车服务。

汽车服务业也将成为第三产业中最具活力的生力军之一，特别是网络技术的不断发展，电子商务正引起汽车产业新的营销变革。

三．比亚迪公司面临的国内环境

1.国内汽车市场的旺盛需求

当北美、欧洲、日本汽车市场日渐成熟，有效需求增长放缓的时候，中国汽车市场却一直独秀，需求强劲。

汽车保有量和需求预测（单位：

万辆）

保有量2005年2010年2015年需求量2005年2010年2015年

载货汽车905-9561137-11931542-1576

客车450-490540-580620-660

轿车843-8691423-15422291-2483

总量2198-23153100-33154435-4719

106-120141-153167-178

55-6860-7265-77

110-121193-220339-355

271-309394-445571-610

2.国内汽车市场的高额利润

根据最新统计，今年上半年14户国家重点汽车企业主营业务收入近2146亿元，增长46.6%，增速同比提高24.3%。

实现利润179.9亿元。

其中，中国第一汽车集团公司、上海汽车工业集团公司和东风汽车公司三大汽车集团合计盈利167.5亿元，占汽车行业重点企业盈利总额逾93%同比增长近97%。

3.新规定的出台

今年5月份，国家发改委正式生成《车辆生成企业及产品公告》网上申报培训会的通知。

通知称“为了保证《公告》的严肃性和公正性，公司将对各车辆生产企业名称、注册地址和生产地址等信息进行登记核实。

4.宏观经济状况

（1）国内经济环境总体良好。

我国正处于经济复苏的调整期，虽然经济增长速度有所下降，但是市场潜力巨大。

人民币缓慢的升值，我国的出口贸易在艰难中进行。

在国民消费方面，虽然国内的消费还没有支撑起国民经济，但是消费潜力巨大，加之十八大国民收入翻一番的目标，我国的消费在未来是要不断增长的。

国家在政策方面，对战略性新兴产业进行引导，包括新能源、航天技术、生物科技和新能源汽车等，在电动车行业具有绝对优势的比亚迪发展潜力巨大，前景光明。

（2）宏观经济对股市的影响2013年经济的复苏势头不明显，股市也不太乐观，2013年的股市整体震动着上下波动，发展不是很好。

受系统性风险的影响，比亚迪的股票会有较大的波动，但宏观经济环境总体来看发展良好，为比亚迪的发展提供了好的环境和市场。

近年来有较强的资本市场2002年7月31日，比亚迪在香港联交所主板发行上市，创下了当时54支H股最高发行价记录。

2007年12月20日，比亚迪电子（国际）有限公司，在香港主板成功上市，表现理想。

2008年9月27日，美国著名投资者巴菲特的投资旗舰——伯克希尔哈撒韦公司旗下附属公司中美能源控股公司，宣布以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股股份。

巴菲特投资对于加速比亚迪新能源汽车，及其它环保产品在北美和欧洲市场乃至全球的推广都极具战略意义。

2011年6月30日，比亚迪股份有限公司在深圳交易所上市发行，正式回归a股。

行业分析

比亚迪的主要业务集中在ＩＴ零部件和汽车制造业，二次电池和新能源产业的发展都是为二者服务提供技术支持的，考虑他的汽车制造是吸引投资者的原因，所以从汽车制造行业对比亚迪进行行业分析。

１．经济周期与行业分析汽车制造业属于周期型行业，我国经济和国民收人一直稳定增长，对汽车的需求大大增加，加上国家政策对自主品牌的支持，汽车行业的发展会比较顺利。

２．行业生命周期分析从02年开始我国汽车行业就开始进入一个不断增长的阶段，行业的平均增长率还是处于一个非常可观的状态，综合考虑汽车行业高速增长的需求、日益激烈的竞争，现在的汽车行业正处成长期。

而新能源汽车处于处于引人期，比亚迪是新能源汽车制造的转型先驱。

在汽车产业新能源革命过程中，公司走在最前端．

３．比亚迪汽车行业市场结构及竞争环境分析汽车制造业是典型的寡头垄断市场结构。

进入壁垒较高，行业状态较为稳定。

汽车行业竞争激烈，几十家合资与自主品牌汽车企业展开竞争，比亚迪只有乃，ＦＤ两款热销车型，未来前景并非明朗。

如果不能迅速提高品牌认知度以及研发与生产工艺以及质量控制，就将会对比亚迪构成很大的压力。

另一方面，比亚迪涉足新能源领域并成为领军者，研发的电动汽车进入试营阶段受到投资者和客户的青臁，准确的把握了行业发展的方向，以比亚迪之前的股神造势和技术的日渐成长，相信会在竞争中脱颖而出。

４，影响行业发展的主要因素分析（１）技术进步对汽车制造行业的发展至关重要，特别是在新能源汽车方面，谁掌握的最新的技术解决了技术瓶颈，谁就有可能成为市场领先者。

（２）产业政策。

09年国家出台了汽车产业振兴计划，鼓励自主品牌。

13年国务院明确了以纯电驱动为新能源汽车发展和汽车工业转型的主要战略取向，当前重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化发展。

产业政策的发展方向对比亚迪来说是很有利的。

（３）社会习惯的改变。

随着居民收入和生活水平的提高，对汽车的需求日益增加，汽车行业市场潜力巨大。

（４）经济全球化使得许多国际知名汽车品牌对我国汽车制造业的发展造成很大的冲击，比亚迪要通过自主品牌建立自己的竞争优势和核心竞争力有一条艰难的路要走。

公司财务状况分析

1.2005年到2011年历史财务数据分析总体来看，2005年度至2011年度收入状况持续增长，但增长率处于持续下滑状态。

2005年度至2011年度毛利的增长状况随着2011年度出现下降而结束。

汽车及手机部件及组装服务整体处于上升状态，二次充电电池及其他产品下降较为严重。

这也是毛利率下降的主要原因。

业绩分析。

随着二次充电电池及其他产品由占总体收入的59％下降至10％。

汽车业务由占总体收入的100ｋ上升至46％。

手机部件及组装服务由占总体收入的290ｋ上升至44％。

2005年度至2011年度各业务分部销售与业绩平均增长率。

2．2013年第三季度财务数据分析（１）利润分析公司近期虽保持着一定的盈利能力，但是与前期相比较利润总额和净利润均有大幅度的下降。

公司净资产收益率与近几年相比较下降蝠度比较大，公司净利润增长率也有所下降，公司净利润现金含量有了大幅度的增长表明公司收益质量良好，现金流动性强。

主要原因是近期受国内汽车市场需求疲软及自主品牌市场份额持续下降等因素影响，公司的汽车销量同比有所下降。

手机部件及组装业务方面，2013年上半年，集团手机部件及组装业务受到主要客户销售下滑影响，销售收入和毛利均出现下滑。

二次充电电池及新能源业务方面，集团继续保持于锂离子电池和镍电池市场的全球领导地位。

锂离子电池业务方面，报告期内收入有所增长。

在新能源汽车领域凭借性能优越的汽车产品，拥有成熟技术。

比亚迪公司已经逐步巩固其行业领导地位，继续成为行业发展的领跑者。

目前新能源汽车在公务用车、城市公共交通等领域的应用已逐步提速，新能源汽车的推广进度有所加快。

（２）利润构成及其盈利能力公司利润主要来源于主营业务收入其中又以汽车业务销售收入为主。

公司第三季度利润下降主因是主营业务收入的下降。

就近期两言，公司盈利能力是下降的。

但是由于公司目前正处于对于电动汽车业务大力投入与发展的初始阶段，初期投入必定大于产出，盈利能力必有所下降，但未来盈利能力值得关注。

比亚迪股份有限公司股票K线图分析

由月K线图可知，根据艾略特波浪理论目前正是处于平稳走低波段，在央行连续不断的加息背景下，股价上升趋势中出现了一个较长时间的调整阶段，同时伴随着回调的是成交价格的上升，所以股价可能会依然走低，对长期走低抱有谨慎态度。

投资建议

2013年比亚迪业绩不是很理想，但随着公司2年调整期的结束，明年股票表现会更强，本股票大方向依然乐观建议增持。

公司已经顺利完成汽车产业调整升级，汽车产品将往中高级车型的细分领域跨进，公司的汽车产品将会逐渐重新赢得消费者的认可；新能源产业经过多年的耕作后，明后年将会有所爆发；IT手机代工业务将有所企稳。

另外，太阳能电池业务方面，由于之前的大单已经消耗完毕。

公司的亏损将进一步减少。

所以从短期来看，股票在上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空；中长期来看来看上涨趋势有所减缓，可适