广州市创业投资发展状况分析研究.docx

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广州市创业投资发展状况分析研究

广州市创业投资发展状况分析研究

一广州创业投资现状分析

20世纪90年代，广州市政府在推动创业投资发展方面，思想十分超前，也作出了重大的努力，而且居于国内的领先水平。

值得注意的是，自进入2000年以后，国内其他地区创业投资的发展势头迅猛，大有后来居上之势，广州原有的领先优势有所减弱。

与国内发展创业投资最先进地区相比，广州无论是创投机构数量、资本，还是接受创业投资的企业的数量、融资额，都处于相对较低的水平。

广州与其他城市相关指标的比较的情况，将在以下章节中详述。

根据本课题组的调研和测算（详见本章其他部分分析），由广州市及市属区国资委出资的本地国有创业投资机构的注册资本额超过10亿元，广州现有的创业投资项目约80个，投资额约50亿元。

需要补充的是，目前创业投资机构投资的企业，有相当部分已处于成熟期，并不属于严格意义上的初创型企业，而要准确界定创投机构最适合投资的初创型企业是非常困难的，因此，为了统计方便，本课题组将创投机构投资的企业均视作初创型企业。

（一）主要创业投资机构（资金供应者）

广州主要的创业投资机构除广东太平洋技术创业有限公司属于外资外，其余基本上属于国有资本，具体情况可见表1。

表1广州主要创业投资机构概况

根据广州市工商局的截至2007年6月30日的企业登记资料，加上部分在广东省工商局登记的企业，目前以广州市为注册地的创业投资机构，共有23家，并呈现出以下特点。

1.国有企业占绝对主导地位

尽管在数量上以民营企业为主，但在注册资本上则以国有企业居多，其中国有企业7家，占机构总数的30.43%，注册资本23.33亿元，占全部内资机构注册资本29.34亿元的79.52%；民营企业15家，占机构总数的65.22%，注册资本6.01亿元，占全部内资机构注册资本的20.48%（见表2）。

2.外资机构的参与程度极低

境外创业投资机构只有1家，即早在1994年成立的广东太平洋技术创业有限公司，境外投资一般不在广州开设总部，只以分支机构的方式开展业务。

3.数量大幅增加，注册资本增加较少

39号文件（即《创业投资企业管理暂行办法》）公布后，有9家创业投资机构成立，增幅达到64.29%，其中6家为民营企业，1家为国有企业，注册资本总额为4.4亿元，增幅达到17.64%，此外，2005年后，分别有1家国有机构（广州科技创业投资有限公司）和1家民营机构（广州诚信创业投资有限公司）追加了注册资本。

上述情况表明，有相当数量的投资者希望把握创业投资的发展机会。

表2广州创业投资机构企业性质分布

4.创投机构基本尚未备案

目前，以广州市为注册地的创业投资机构，除了1家外，其余均未按照39号文件的规定，到广州市发改委备案，换言之，他们将无法享受有关的政策优惠。

造成这种状况的原因可能是：

第一，这些机构本来打算把握创业投资的发展机会，但后来觉得政策没有预期那样优惠或者是后续资金跟不上，因此决定放弃；第二，对39号文件了解不够，不知道需要备案；第三，这些企业未达到备案条件。

为了使这些已设立的创业投资机构能享受政策优惠并提高投资的积极性，有必要加大机构备案的宣传力度。

根据广州市工商局截至2007年6月30日的企业登记资料，广州市共有2314家中外资机构以“投资公司”的名义登记，这些公司的投资对象主要是房地产、加工业等，不排除某些公司也从事创业投资业务，因此，实际从事创业投资业务的机构，极有可能多于以“创业投资”或“风险投资”命名的23家机构。

在上述2314家机构中，国有机构、民营机构以及外资机构（含法人机构和分支机构）的数量分别为234家、673家以及1407家，所占比例分别为10.11%、29.08%和60.80%；国有机构和民营机构的注册资本分别为157亿元和156亿元，占内资注册资本的比例分别为50.16%和49.84%。

本课题组估算上述机构约有10%的注册资本额，即30亿元用于创业投资（见表3）。

随着创业投资的盈利能力得到投资者认同以及创业投资优惠措施的落实，估计将会有更多的投资机构从事创业投资业务。

表3广州投资机构企业性质分布

（二）创业企业概况（资金需求者）

由于创业投资的发展时间较短，创业投资也不是企业必须披露的资料，因此，要掌握广州企业接受创业投资的精确情况有一定难度，因此，本课题组将从以下三方面估算广州本地的创业投资项目情况：

第一，广州主要创投机构所投资的广州项目；第二，广州风险投资促进会的项目调查；第三，外资及异地创投机构所投资的广州项目。

1.创业企业数量及投资额估算

（1）广东省风险投资集团的投资情况。

由省国资委出资的广东省风险投资集团，以广州为注册地，但所投资的广州企业较少，累计投资了4家，总投资额为6100万元，已退出2家，具体情况见表4。

表4广东省风险投资集团投资的广州企业

截至2007年第三季度末，广东省风险投资集团所投资的企业已有6家成功上市，但没有1家是广州企业（见表5）。

表5广东省风险投资集团投资的上市公司

（2）广州科技风险投资有限公司。

广州科技风险投资有限公司成立于1999年12月，截至2006年末，共投资了57家企业，其中生物工程及制药企业9家，占投资总额的16.16%；医疗器械企业5家，占投资总额的4.81%；IT企业30家，占投资总额的48.43%；其他行业13家，占投资总额的33.98%。

已有10家企业实现退出，包括国内上市的宝龙汽车、新加坡上市的迪森热能、伦敦上市的菲奈特软件、被杜邦收购的蒙特力、被国内公司收购的天普生物技术、实施股权回购的真和药业等6家企业。

（3）广州科技创业投资有限公司。

广州科技创业投资有限公司于2002年4月成立，截至2007年3月底，实际投资项目21个，涉及生命科学、新材料、IT、通信科技、包装机械、半导体、汽车零部件、光机电一体化、环保等技术领域，其中生命科学（生物、医药和医疗器械）有9个投资项目，占投资总额的21.2%；新材料有3个投资项目，占投资总额的15.5%；IT行业有2个投资项目，占投资总额的11.1%；通信科技有1个投资项目，占投资总额的17.6%；包装机械行业有1个投资项目，占投资总额的17.6%；半导体行业有1个投资项目，占投资总额的8.8%；汽车零部件有1个投资项目，占投资总额的3.8%；光机电一体化有1个投资项目，占投资总额的2.9%；环保行业有1个投资项目，占投资总额的1.5%。

代表性项目包括：

生产炭复合材料航空刹车部件的湖南博云新材料股份有限公司，生产国家一类抗癌新药的广州达博生物制品有限公司，国内饮料包装机械行业规模最大、技术水平最高的龙头企业广州达意隆包装机械有限公司。

（4）广东太平洋技术创业有限公司。

该公司在广州投资的项目包括在香港上市的广州速达软件以及正在筹备上市的香雪制药。

2.广州风险投资促进会的项目调查

广州风险投资促进会在2007年6～7月所作的调查，有55家以广州为注册地，同时又接受了创业投资的企业返还问卷，根据这些问卷的统计结果，上述55家企业共接受了总额为2.34亿元的创业投资，在这些投资机构中，国有、外资、民营的比例分别是80%、5%和15%。

3.外资及异地创投机构所投资的广州项目

外资及异地创投机构所投资的广州项目见表6。

表6外资及异地创投机构所投资的广州项目概况

综合上述三个方面的数据并去除其中重叠的项目，估计创投机构在广州投资的项目约80个，投资金额50亿元，投资主要来自国有机构（见表7，图1）。

表7创业投资资金来源构成分布

4.创业企业的经营、融资状况

通过问卷调查的调研分析，本课题组认为广州的创业企业具有如下特点（具体统计数据可参考附录）。

（1）企业性质以民营企业为主。

在被调查企业中，有44家企业的控股股东为民营企业，所占比例为80%。

（2）企业规模较大。

在被调查企业中，有38家企业的注册资本在1000万元以上，所占比例达到69%。

表明绝大部分接受创业投资的企业已处于相对成熟期，而非创业投资最应该支持的初创期。

（3）以高新技术企业为主。

综合两家由广州市政府出资的，最主要的投资于广州地区的创业投资机构广州科技风险投资有限公司（简称“市风投”）和广州科技创业投资有限公司（简称“科创投”），以及其他创业投资机构的统计，广州的创业投资项目以生命科学、信息技术等高新技术为主，高新技术企业所占比例近70%，具体情况见表8。

表8创业投资项目行业分布（含已退出项目）

在被调查企业中，有39家企业已获得高新技术认证，所占比例为72%，表明这些企业具有较高的技术含量；企业所获得的技术以自身研发为主，有44家企业拥有自身研发的技术，所占比例达到80%。

接受创业投资的企业的高新技术特征明显，表明创业投资机构的投资方向与政策吻合，也在一定程度上反映了创业投资对广州市科技发展和创新型社会建设的重要性。

（4）银行融资渠道缺乏。

在被调查企业中，仅有17家企业获得银行贷款，所占比例为30.91%；在获得贷款的企业中，仅有2家获得政策性贷款，所占比例为11.76%，表明中小企业的融资渠道仍然缺乏，获得的政策性融资支持则更少，需要加大银行融资支持的力度。

（5）与创投机构的联系方式以直接联系为主。

在被调查企业中，有40家企业直接联系创投机构，所占比例为77%，其中有24家是主动联系创投机构，占46%，有16家由创投机构主动联系，占31%。

表明政府和中介机构需要加大参与程度，为创投机构和创业企业提供更广泛的互动平台。

（6）创业投资投入时间较长。

企业从提交商业计划书到获得创业投资，一般需要3～12个月时间，在这个时间段获得创投机构股本投入的企业数量占78%，远多于在3个月以内或12个月以上获得投资的企业。

融资时间较长，肯定对创业企业的发展造成消极影响，政府和中介机构有必要介入，促进投资机构和创业企业间的沟通。

（7）创业投资投入数额较小。

创投机构首次投入的资金一般在300万～1500万元之间，占企业数量59%的企业获得上述数额的创业投资，而获得300万元以下和1500万元以上投资额的企业所占比例分别是31%和9%；绝大部分企业目前仅获得首轮创业投资，占被调查企业的78%，获得两轮投资的有11家企业，占20%，获得三轮投资的企业极少，仅有1家，占2%。

以上结果表明广州的创业企业融资缺乏连续性。

而企业要不断发展，必然需要跟进融资，但目前创投机构的投资额显然未能满足企业的发展需求，因此，有必要构建完整的融资体系，创投机构也有必要加强资金来源的多元化和对企业的持续投资。

（8）享受政策扶持措施状况较普遍。

绝大部分被调查企业已享受政策扶持措施，所占比例为69%；而在已享受扶持措施的企业中，绝大部分是享受税收优惠，所占比例为69%，其余的主要是享受现金资助。

（9）投资退出方式以股权转让为主。

大部分机构将选择股权转让方式退出，占37%，也有部分机构选择上市方式退出，约占30%，表明多层次资本市场不完善，投资退出的渠道较狭窄。

（10）机构投入的最主要原因是项目的市场前景。

机构投入项目的原因中，最主要的是项目的市场前景，占38.53%；其次是技术先进性，占34.86%；再次是有远见的管理团队，占26.61%。

表明投资者相当商业化，同时对高新技术相当感兴趣，足以说明创业投资对高新技术发展的支持作用。

二SWOT分析

（一）与其他城市的总体比较

1.主要城市创业投资概况比较

通过与其他城市相关指标的比较，可以得出如下结论。

（1）广州无论创投机构数量还是创投机构股本，在所有对比城市中最少，相当于创投机构数量最多城市——上海的9.58%，创投机构股本最多城市——北京的11.07%（见表9）。

（2）广州的创投机构股本严重依赖于国有股本，国有股本占全部创投股本的比例达到79.52%，是所有对比城市中