财务管理基本理论案例Word文档格式.docx
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18
3
600
720
120
1978
19
4
760
160
1979
20
800
算计
74
89.5
5.5
2960
3580
由于MT企业年年超额完成国度下达的消费义务，屡次被评为红旗单位，矿长王宏志也屡次成为地域休息模范。
MT企业消费的煤炭属优质煤，由国度无偿分配，企业所需的消费资料和资金每年均由某地域煤炭管理局预算下拨。
曾有观赏团问过王矿长：
你们的资料充足吗?
车辆够用吗?
王矿长没有直接回答，却领着他们观赏了一下仓库。
观赏团所见：
仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以担忧肠运用3年，车库停放着5辆披满灰尘的束缚牌汽车。
有人甩手一擦，惊叹道：
呵，全是新车，你们企业真富有!
进入八十年代，经济情势发作了深入变化，方案经济完毕，商品经济时代末尾。
由于国度对企业拨款实行有偿制，活动资金实行存款制，产品取消分配制，招致MT企业昼夜之间发生了危机感，好在王宏志矿长可以束缚思想，大胆革新。
首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。
人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；
物资管理方面实行限额领料、定额储藏、定额消耗制度；
本钱管理方面推行全员担任制；
消费管理方面实行以销定产，三班任务制；
销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等等。
按王矿长的话讲：
我们所做的一切管理任务都是为了完成自傲盈亏，多发明利润，为国度多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。
图表是MT企业1985——1989年间的消费运营统计。
MT企业消费运营统计表
年限
1985
1986
1987
1988
1989
煤炭产量（万吨）
30
32
28
26
148
营业支出（万元）
3000
3200
3360
3380
16140
营业本钱（万元）
1800
1920
1760
1820
1690
8990
营业利润（万元）
1200
1280
1440
1540
7150
MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济的树立，随着国度抓大放小政策的实施，MT企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国度将MT企业的净资产2000万元转化为2000万股，向社会出售，每股面值1元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其他股份被50位小股东联系，石开成为当然的董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记担任MT股份总经理。
辛劳任务几十年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀叹地离休了。
MT公司成立之后，决策层末尾思索负债融资效果，目的资本结构：
自有与借入之比为1:
1；
其主要思索的是更新设备，引进先进消费线等严重投资效果。
董事会决议：
应用5年左右时间使企业的消费技术水平赶上一流，企业产品在本地域市场占有率到达20％，在全国市场占有率到达3％，资本（自有资金）报酬率到达26％，股票争取上市并力争使价钱打破15元／股。
（二）剖析要点
1．MT公司财务管理目的的演进进程。
2．财务目的具有体制性特征。
3．各种财务管理目的的优点及其局限性。
（三）案例剖析
MT公司在四十年的历史长河中，阅历了四个开展阶段：
第一阶段：
是六十至七十年代，我国正处于方案经济时期,临时猛攻着产品经济形式，在这种产品经济形式下，人们不供认产品（特别是消费资料的产品）是商品。
由于企业消费所需的人力、财力和物力，全由国度统配，企业消费出来的产品又由国度统购包销。
作为企业，只需完成国度下达的产量、种类方案即可。
企业指导人职位的升迁、职工团体利益的多少，均由完成的产值方案目的的水平来决议，这就决议了企业肯定要把产值作为消费运营的主要目的，把追求产值最大化当作财务管理的基本目的。
另外，在高度集中的经济管理体制下，企业只作为国度机关的附庸．没有自主运营、财务自理的责任、权利和利益。
企业没有作为理财主体，而是依靠于国度，当然也不会发生追求企业自我生活和自我开展的压力和动力，这就抹煞了企业的特性，只好用社会主义的消费目的替代企业的理财目的。
在传统的集权管理形式下，人们普遍把企业的理财目的与社会主义消费目的看作一回事，以为企业的理财目的就是为了满足整个社会日益增长的物质文明生活需求。
这种传统观念的结果，只能招致实际与实践相脱离。
社会物质文明生活的需求，是对商品运用价值的需求，它最终表达在一定数量，质量和种类的商品或劳务上，虽然它们与商品的价值有着亲密联络，但运用价值的自身毕竟不就是价值，财务管理的一个最实质的特点，在于它是以价值方式（货币角度）停止的管理，显然价值的管理与运用价值的管理，不论在影响要素，管理要求，还是方法手腕上都各不相反。
以产值最大化作为财务管理目的，实践上是追求产量最大。
况且产值最大化目的存在如下缺陷：
1．只讲产值，不讲效益。
在产值目的的支配下，有些投入的新增产值小于新增本钱，形成盈余，增加利润，但由于能添加产值，企业仍情愿添加投入。
2.只求数量，不求质量。
追求总产值最大化决议了企业在消费运营活动中只注重数量而轻视产质量量和花样种类，由于提高产质量量、试制新产品都会阻碍产值的添加。
3.只抓消费，不抓销售。
在总产值目的的驱动下，企业只注重添加产值，而不论产品能否能销售出去。
因此，往往出现〝工业报喜，商业报忧〞的状况。
4.只重投入，不重挖潜。
总产值最大化目的还决议了企业只注重投入，停止外延扩展再消费，而不注重开掘潜力，更新改造旧设备，停止内含扩展再消费。
由于更新改造容易对目前产值的消费发生不利影响，也不能少量增产。
相反，采用集约式，少量投入那么往往使产值目的易于完成。
由于总产值最大化目的存在上述缺陷，因此，把总产值最大化当作财务管理的目的是不契合财务活动规律的，这只是一种误识。
第二阶段：
是八十年代，随着我国经济体制革新的不时深化，经济体制从高度集中的产品经济转向商品经济，企业的运营权限不时扩展，企业的经济利益失掉确认，这使得企业不得不关心市场、关心利润。
在经济体制革新进程中，国度把利润作为考核企业运营状况的首要目的，把企业职工的经济利益同企业完成利润的多少严密地联络在一同，这也使得利润逐渐成为企业运转的主要目的。
以利润最大化作为财务管理的目的，有其合理的一面。
企业追求利润最大化，就必需讲求经济核算，增强管理，改良技术，提高休息消费率，降低产品本钱。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
利润最大化观念：
在西方经济实际中是根深蒂固的。
西方经济学家都是以利润最大化这一概念来剖析和评价企业行为和业绩的。
从传统的观念来看，企业是一种经济机构，权衡其任务效率的公认目的是利润。
因此，假定利润最大化是企业的财务目的似乎是合理的。
这是由于：
1.人类停止任何活动，都是为了发明剩余产品，而剩余产品的多少可以用利润的多少来权衡。
因此，可以把利润最大化作为企业的财务目的。
2.在自在竞争的资本市场中，资本的运用最终将属于获利最大的企业。
利润最大化是企业取得资本的最有利条件。
取得了资本，也就等于取得了各种经济资源（休息资料与休息力）的支配权。
因此，利润最大化有利于资源的合理配置。
3.企业经过追求利润最大化的目的，可以使整个社会的财富完成极大化。
现代财务管理实际以为，利润最大化作为企业的目的，是19世纪初开展起来的，而那时企业的特征是公家筹资、公家财富和独资方式。
单个业主的独一目的就是添加公家财富。
显然，这可以经过利润最大化目的失掉满足。
但是，现代企业的主要特征是运营权和一切权分别，企业由业主（股东）停止投资，而由职业经理集团来控制和管理。
此外，各种债务人、消费者、雇员、政府和社会等，都是与企业有关的利益集团。
在企业特征发作了如此变化之后，19世纪的业主经理己逐渐被职业经理所替代，职业经理必需协调与企业有关各方面的利益。
在这种状况下，以利润最大化作为企业的财务目的就不适当了。
此外，利润最大化还存在如下缺陷：
1.利润最大化的概念模糊不清。
它指的是短期利润还是临时利润?
是税前利润还是税后利润?
是运营的总利润还是支付给股东的利润?
这些都不明白。
2.利润最大化没能区分不同时期的报酬，没有思索资金的时间价值。
如10年后取得利润10000元，与5年内每年取得1500元，哪个更为理想。
对此，利润最大化的财务目的没有加以区分。
3.利润最大化没有思索风险效果。
普通而言，报酬越高，风险越大。
追求最大利润，有时会添加企业的风险，但利润最大化的目的不思索企业风险的大小。
4.利润最大化能够招致企业短期行为。
如无视产品开发、人才开发、消费平安、技术装备水平、生活福利设备、实行社会责任等。
第三阶段：
是九十年代，随着我国市场经济体制的树立以及顺应现代企业制度的开展，股份制企业普遍发生，财富一切权与运营权日益出现分别。
资金市场的作用是将市场上资金一切者手中的资金集中起来，依照一定经济规范停止分配，再将资金集中到资金运用者手中。
在风险相反的状况下，资金流向风险较小的单位。
由此，在资金市场上，预期报酬和预期风险之间的关系，决议着资金的流向，引导着每个资金一切者（潜在的股东）将资金投向报酬高、风险低的最有希望的资金运用者手中，从而使资金一切者取得最大财富。
这样，从整个社会来讲，社会财富也会最大限制地添加。
因此，财富最大化目的既有利于业主（股东），也有利于整个社会。
在股份制经济条件下，资金一切者将资金投于股票，其自己成为股东，其财富就表达在股票这种虚拟资本上。
股东的财富价值不是股票的票面价值，而是股票的市场价钱，即股票市价。
所以，在股份制经济条件下，财富最大化目的可以进一步演化成股票市场价钱最大这一目的。
企业停止财务管理，要思索不同的财务行为对股票市价的影响。
与利润最大化目的相比，股东财富最大化目的有其积极的方面，这是由于:
1.股东财富最大化目的思索了风险要素，由于风险的上下，会对股票价钱发生重要影响；
2.股东财富最大化在一定水平上可以克制企业在追求利润上的短期行为，由于不只目前的利润会影响股票价钱，预期未来的利润对企业股票价钱也会发生重要影响；
3.股东财富最大化目的比拟容易量化，便于考核和奖惩。
但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺陷：
1.它只适宜上市公司，对非上市公司那么很难适用；
2.它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益注重不够；
3.股票价钱受多种要素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控要素引入理财目的是不合理的。
第四阶段:
是如今,企业价值最大化是指经过企业财务上的合理运营，采用最优的财务政策，充沛思索资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业临时动摇开展的基础上使企业总价值到达最大。
这一定义看似复杂，实践包括丰厚的内含，其基本思想是将企业临时动摇开展摆在首位,强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
详细内容包括以下几个方面:
（1）强调风险与报酬的平衡，将风险限制在企业可以承当的范围之内;
（2）发明与股东之间的利益协调关系；
努力培育安宁性股东;
（3）关心本企业职工利益，发明优美谐和的任务环境;
（4）不时增强与债务人的联络,严重财务决策请债务人参与讨论,培育牢靠的资金供应者；
（5）关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不时推出新产品来满足顾客的要求，以便坚持销售支出的临时动摇增长；
（6）讲求信誉，留意企业笼统的宣传;
（7）关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法公布实施，不论能否对自己有利，都会严厉执行。
以企业价值最大化作为财务管理的目的，具有以下优点：
（1）企业价值最大化目的思索了取得报酬的时间，并用时间价值的原理停止了计量。
（2）企业价值最大化目的迷信地思索了风险与报酬的联络。
（3）企业价值最大化能克制企业在追求利润上的短期行为，由于不只目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对
企业价值的影响所起的作用更大。
停止企业财务管理，就是要正确权衡报酬添加与风险添加的得与失，努力完成二者之间的最正确平衡，使企业价值到达最大。
因此，企业价值最大化的观念，表达了对经济效益的深层次看法,它是现代财务管理的最优目的。
（四）效果讨论
1．什么是财务管理目的?
目的是系统所希望完成的结果，依据不同的系统所要研讨和处置的效果，可以确定不同的目的。
财务管理的目的是企业理财活动所希望完成的结果，是评价企业理财活动能否合理的基本规范。
2.财务管理目的能否具有动摇性?
任何一种财务管理目的的出现，都是一定的政治、经济环境的产物，随着环境要素的变化，财务管理目的也能够发作变化。
例如，西方财务管理目的就阅历了〝筹资数量最大化〞、〝利润最大化〞。
〝股东财富最大化〞等多种提法，这些提法虽然有相似之处，
但也有很大的区别。
在我国，财务管理的目的过去虽未明白提出过，但在方案经济体制下，财务管理是围绕国度下达的产值目的来停止的，可以概括为〝产值最大化〞。
在当今市场经济条件下，各个方面已明白财务管理的目的是：
企业价值最大化。
人们对财务管理目的的看法在不时深化，对财务管理目的的概括凡是契合财务管理基本环境和财务活动基本规律的，就能为
人们所公认，否那么就被遗弃，但在一定时期或特定条件下，财务管理的目的应当也可以坚持相对动摇。
3．如何停止财务管理目的的协调?
主要有两方面：
一是一切者与运营者的矛盾与协调。
企业价值最大化直接反映了企业一切者的利益，他与企业运营者没有直接的利益关系。
对一切者来讲，他所坚持的利益也就是运营者所得的利益。
在西方，这种被坚持的利益也称为一切者支付给运营者的享用本钱。
但效果的关键不是享用本钱的多少，而是在添加享用本钱的同时，能否更多地提高了企业价值。
因此，运营者和一切者的主要矛盾就是运营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的添加享用本钱；
而一切者和股东那么希望以较小的享用本钱支出带来更高的企业价值或股东财富。
为了处置这一矛盾，应采取让运营者的报酬与绩效相联络的方法，并辅之以一定的监视措施。
二是一切者与债务人的矛盾与协调。
一切者的财务目的能够与债务人希冀完成的目的发作矛盾。
首先，一切者能够未经债务人赞同，要求运营者投资于比债务人估量风险要高的项目，这会增大偿债的风险，债务人的负债价值也肯定会实践降低。
假定高风险的项目一旦成功，额外的利润就会被一切者独享；
但假定失败，债务人却要与一切者共同担负由此而形成的损失；
这对债务人来说风险与收益是不对称的；
其次，一切者或股东未征得现有债务人赞同，而要求运营者发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低（由于相应的偿债风险添加）。
为协调一切者与债务人的上述矛盾，通常可采用以下方式：
限制性借款，收回借款或不再借款等。
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