财务管理学习攻略Word文档格式.docx

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　　所有者与经营者：

解聘、接收、激励。

　　所有者与债权人：

限制、收回和停止借款。

　　财务管理的环节核心是财务决策。

第二章资金时间价值与风险分析

　　资金时间价值:

没有风险和通货膨胀下的社会下平均资金利润率。

　　复利终值和现值

　　复利终值＝现值*复利终值系数

　　复利现值＝终值*复利现值系数

　　年金就是等额定期系列

　　年金和复利的关系，年金是复利和

　　年金的形式：

普通（期未）、即付（期初）、递延（有间隔期）、永续（无终值）

　　普通年金终值＝年金*年金终值系数

　　偿债基金年金＝终值/年金终值系数

　　普通年金现值＝年金*年金现值系数

　　资本回收额＝年金现值/年金现值系数

　　即付年金终值＝年金*普通年金终值系数*（1i）

　　即付年金现值＝年金*即付年金现价值系数（期数减1，系数加1）

　　递延年金是普通年金的特殊形式

　　三个公式不需要记，我是这样理解的！

　　想想和普通和即付的区别，现值是期数减1，所以咱们根据题目提示可以得出第5年开始，10年后，其实就是15-1＝14年，好了，这是第一步（年金部分），接着就要算前五年的间隔期（4个）。

经过我的讲解你明白啦，如果不明白，那你就把普通和即付年金之间的关系搞明白吧！

　　折现率

　　内插法的运用

　　利率差之比＝系数差之比；

年限差之比＝系数差之比

　　名义利率（多次）；

实际利率（一次）。

　　风险分析

　　风险分类：

　　后果：

纯粹和投机；

发生原因：

自然、经济、社会；

　　分散：

可分和不可分；

起源和影响：

基本和特定。

　　风险衡量

　　期望值（E）标准离差（﹠）标准离差率（V）

　　风险收益率＝风险价值系数*标准离差率

　　投资收益率＝无风险收益率风险价值系数*标准离差率

　　风险对策规避、减少、转移、接受风险。

第三章企业筹资方式

　　筹资动机：

设立（初始）、扩张（追加）、调整（模式）、混合（前三样都有）。

　　筹资分类

　　来源渠道：

权益和负债；

金融机构：

直接和间接；

期限：

短期和长期。

　　取得方式：

内源和外源；

结果在资产负债表中反映：

表外和表内；

　　筹资渠道：

企业（其他、自留）、国家财政、金融机构（银行、其他）、个人。

　　筹资原则：

适当及时合理经济。

　　企业资金需要量预测

　　1、比率预测法（资金与销售额之间的比率）

　　对外筹资需要量分三个部分，增加的资产，增加的负债，增加的留存收益（三增）

　　对外筹资需要量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益

　　增加的留存收益＝预计销售净利率*（1-股利利率）

　　收益率＝1-股利支付率

　　2、资金习性预测法

（1）高低点法＝（最高－最低）占有量／（最高－最低）收入

（2）回归直线法

　　权益资金的筹集

　　直接普通股优先股

　　直接的优点：

增强信誉、加快生产、降低风险。

　　直接的缺点：

成本高；

分散控制。

　　普通股的权利：

管理、盈余、出让、优先认股。

　　优点：

无利息负担、无到期日、风险小、增加信誉、限制少。

　　缺点：

成本高、分散控制。

　　优先股

　　动机：

防股权分散、调剂现金余缺、改善结构、维持举债。

　　对股东有利：

累积、可转换、参与。

　　对股份公司有利：

可赎回。

　　优先股股东的权力：

分配股利、分配剩余、部分管理。

无到期日、增强信誉。

成本高、限制少、负担重。

　　发行认股权证

　　认股权证的价值＝普通股（市场价－认购价或执行价）*认股权证换股比率

　　理论价值四大因素：

换股比率、普通股市价、执行价、剩余有效期。

　　负债资金的筹集

　　金融机构（银行、发行债券）、（其他企业）融资租赁、商业信用、杠杆收购（收购-抵押－向银行借款）。

　　与银行有关的信用条件

　　周转信贷协定（未用的限额*承诺费率）

　　补偿性余额贷款实际利率＝名义利率／（1-补偿性余额比率）*100％

　　借款利息的支付方式

　　贴现法（实际利率大于名义利率）＝名义利率／1-名义利率

快低有弹性

风险大、限制多、数额有限。

　　发行公司债券

　　发行浮动利率债券的目的为了对付通货膨胀。

　　债券发行价格

　　复利式：

＝票面金额*复利现值票面金额*利息*普通年金现值

　　单利式：

＝票面金额*（1N年利息）*复利现值

低保证控制发挥杠杆作用。

风险高、限制多、筹资有限。

　　可转换债券

　　转换价格＝面值／比率；

转换比率＝普通股数／可转债券数

灵活稳定利率低

风险大，量少

　　融资租赁

　　租金的构成：

设备价款、融资成本（利息）、租赁手续费。

　　后付租金（普通年金）；

先付（即付年金）

快少小轻

成本高

　　利用商业信用

　　现金折扣成本的计算

　　放弃现金折扣的成本＝现金折扣百分比／（1-现金折扣百分比）*360／天数*100％

便利低少

　　杠杆收购筹资就是收购－抵押－向外借款

第四章资金成本和资金结构

　　资金成本就是借（筹集费用）和用（用资费用）发生的代价

　　资金成本＝每年的用资费用／（筹资总额－筹资费用）

　　资金成本在企业筹资决策中的作用：

影响选择参考最优。

　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险（成本风险）。

　　个别资金成本

　　债券（银行借款）成本＝利息*（1-所得税率）／筹资总额*（1-筹资费率）

　　优先股成本＝优先股年股利／总额*（1-筹资费率）

　　普通股成本＝年固定股利／普通股金额*（1-筹资费率）

　　有增长率时＝第1年预期股利／普通股金额*（1-筹资费率）

　　资本资产定价模型：

　　普通股成本＝无风险利率贝他*（市场投资组合期望收益率－无风险利率）

　　无风险利率加风险溢价法：

普通股成本＝无风险利率风险溢价

　　普通股成本最高

　　留存收益成本（不用考虑筹资费用）

　　留存收益成本＝年固定股利／普通股金额*100％

　　有增长率时＝第1年预期股利／普通股金额*100％股利年增长率

　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。

　　杠杆原理

　　固定成本：

约束性和酌量性。

　　约束性（长期）厂房机器设备的折旧、长期租赁费。

　　酌量性（日常）广告费、研究开发费、职工培训费。

　　边际贡献（M）＝（销售单价－单位变动成本）*产销量

　　息税前利润（EBIT）=边际贡献（M）－固定成本（a）

　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在。

　　经营杠杆系数＝EBIT／x＝m（基期边际贡献）／EBIT

　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在。

　　财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率／EBIT

　　财务杠杆系数＝EBIT／（EBIT-I（利息）-优先股股利／（1-所得税率））

　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险（二者合一）。

　　复合杠杆系数＝普通股每股利润变动率／x＝经营杠杆系数*财务杠杆系数

　　影响资金结构的因素：

多固定多流动多举债研究开发负债少。

　　资金结构理论（7大理论）

　　净收益理论：

负债比率达到100％价值最大。

　　净营业收益理论：

不受结构影响。

　　传统折衷理论：

最低达到最优。

　　MM理论：

无所得税无最优，有所得税，负债多价值大。

　　平衡理论：

负债大价值大结构优。

　　代理理论：

债权代理成本平衡。

　　等级筹资理论：

好内部筹，如需外筹用好负债。

　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大。

　　每股利润无差别点

　　（EBIT-原利息）（1-T）-原优先股额／现普通股额＝（EBIT-现利息）（1-T）－现优先股／原普通股额

　　资金结构的调整

　　存量调：

债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构。

　　增量调：

增加总资产。

　　减量调：

减少总资产。

第五章投资概述

　　投资（收益）就是经济主体标的物。

　　投资特点：

目的时间收益风险（大钱需要大风险）。

　　投资的动机

　　层次高低：

行为经济战略。

　　功能：

获利扩张分散控制（没钱时想赚钱，赚钱后想赚更多的钱）。

　　投机与投资的关系

　　相同：

目的收益。

　　不同：

期限利益着眼点（投机注重眼前利益）风险（投机风险大）交易方式（投机买空卖空）。

　　投机的作用

　　积极：

导向平衡动力保护。

　　消极：

市场混乱泡沫经济不利于社会安定。

　　投资的分类

　　介入程度：

直接与间接；

对象：

实物与金融。

　　领域：

生产性与非生产性；

目标：

盈利性与政策性。

　　方向：

对内与对外；

内容：

固无开流房有价证券期货期权信托保险。

　　投资风险与投资收益

　　投资收益是投资报酬（就是利得）。

　　期望投资收益、实际投资收益、无风险收益、必要投资收益四类型。

　　必要收益率＝无风险收益率风险收益率

　　投资组合风险收益率的计算。

　　投资组合的期望收益率是先平均*相应个体期望收益率

　　两项资产构成的投资组合的风险。

　　协方差（相关系数）：

正值：

呈同方向变动；

负值：

反方向变动；

绝对值越大，关系越密切。

反之关系越疏远（协方差）

　　投资组合的总风险：

非系统（可分散是特有风险，企业自身）与系统（不可分散是市场风险，外部收益）

　　资本资产定价模型

　　贝他系数＝某种资产的风险报酬率（单个）／市场组合的风险报酬率（组合）。

　　贝他系数是1，风险和市场风险一致；

贝他系数大于1，风险大于市场风险；

贝他系数小于1，风险小于市场风险。

　　投资组合的贝他系数是先平均*相应个体贝他系数

　　单项必要收益率＝无风险收益率贝他系数*（风险收益率－无风险收益率）

　　组合必要收益率＝贝他系数*（风险收益率－无风险收益率）

　　投资组合的贝他系数＝组合必要收益率／（风险收益率－无风险收益率）

第六章项目投资

　　项目计算期的构成

　　完整的项目计算期包括建设期与生产经营期。

　　建设起点（n=0）的理解

　　投资建设的开始日－建设期的第一年初－项目计算期的第一年初－第0年。

　　投产日（n=s）是建设期的最后一年未，生产经营的第一年－第s年。

　　经营点（n）项目最终清理结束－项目计算期最后一年未－第n年。

　　二个时期

　　建设期（s＞0）从建设点到投产日的时间间隔。

　　生产经营期（p）从投产日到终结点之间的时间间隔，包括试产期和投产期。

　　建设期以投资为主，生产经营期以收益为主。

　　原始总投资（初始投资）：

建设投资与流动投资。

　　建设投资：

固无开办

　　固定资产原值＝固定资产投资建设期资本化借款利息

　　本年流动资金增加额＝本年流动资金需用数－截止上年的流动资金投资额

　　经营期流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债需用数

　　投资总额＝原始总投资建设期资本化利息

　　项目投资资金的投入方式：

　　分次投入不等于分年投入，是年初与年末都发生。

　　单纯固定资产项目，如果建设期即使等于0，原始总投资是一次投入（且为年初预付），如果分次投入，建设期一定＞1－至少等于2.

　　对于完整工业投资项目，建设期即使等于0，原始总投资也可能分次投入。

　　现金流量的构成：

初始营业终结。

　　确定现金流量的假设

　　全投资假设（借入不作为流入，归还本金不作为流出）。

　　现金流入量：

增加的营业收入与回收固定资产余值。

　　现金流出量：

固定资产投资、新增经营成本与增加的各项税款。

　　估算现金流量应注意的问题

　　考虑增量、利用数据、无沉没成本、注重机会成本、对部分的影响。

　　建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额

　　经营期某年净现金流量＝该年使用该固定资产新增的（净利润折旧利息净残值）

　　更新改造投资项目净现金流量

　　建设期某年净现金流量＝－（该年发生的固定资产投资－旧固定资产变价收入）

　　经营期的现金流量不等于经营现金流量（除回收额为0的情况）。

　　更新建设项目差量净现金流量计算的关键是旧设备净损失抵税额列在哪个时点上没有建设期，第一年未；

有建设期在期未。

　　更新改造项目，旧设备报废净收益增税额（用“－”表示）。

　　确定差量净现金流量需要注意的问题。

　　旧设备的初始投资应以其变价确定。

　　计算期应以尚可使用年限为标准。

　　旧设备的变现损失具有抵税作用，变现收益需要纳税。

　　计算差量折旧时，其中旧设备的年折旧不是按其原账面价值确定，而是按更新改造当时旧设备的变价收入扣除假定，继续使用若干年后的预计净残值除以预计可以使用年限计算出。

投资决策评价指标及其类型。

　　评价指标的分类

　　考虑时间价值：

静态与动态；

不考虑时间价值（非折现指标）：

静态回收期与投资利润率。

　　性质：

正与反（静态投资回收期）。

　　数量特征：

绝对与相对。

　　重要性：

主要（净现值、内部收益率）次要（静态投资回收期）辅助（投资利润率）。

　　静态投资回收期＝原始总投资／投产后前若干年每年相等的净现金流量

　　包括建设期的投资回收期

　　＝累计净流量第1次为正值的年份－1该年初尚未回收的投资／该年净现金流量

　　投资利润率＝年利润或年均利润／投资总额

　　净现值指标可以通过一般、特殊和插入函数法

　　经营期

　　净现金流量相等：

s=0，求普通年金现值；

s＞0，求递延年金现值

　　净现金流量不相等：

求每年复利现值之和

　　原始投资

　　一次投入：

原始投资

　　分次投入：

分期折旧求和值＝经营期净现金流量总现值－原始投资总现值

　　净现值率＝项目的净现值／原始投资的现值合计

　　获利指数＝投产后各年净现金流量的现值合计／原始投资的现值合计

　　获利指数＝1净现值率

　　内部收益率法要用内插法。

　　项目投资决策评价指标的运用。

　　独立方案财务可行性评价及投资决策。

　　主要指标起主导作用；

动态指标和主要指标评价结论一样。

　　多个互斥方案的比较方案

　　净现值法：

原始投资相同计算期相等多方案比较决策。

　　净现值率法：

原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。

　　差额投资内部收益率法：

内部收益率大于或等于基准折现率（设定折现率）原始投资额大的方案优；

反之，投资少的方案优。

　　年等额净回收额法＝净现值*回收系数

　　计算统一法：

方案重复法、最短计算期法

　　多方案组合排队投资决策

　　资金总量不受限制时，净现值大小排队－资金总量受限制时，净现值率（获利指数）大小排队－选出净现值之和最大最优组。