财管练习题答案.docx

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财管练习题答案

绪论

一、判断题

1.债权人与权益人都是企业的所有者（×）

2.企业的管理者就是企业的所有者。

（×）

3.公司区别于其他两种企业模式的关键在于公司要交公司所得税。

（×）

4．股东财富最大化是财务管理所追求的目标。

（√）

资金的时间价值

一、判断题

1.先付年金与后付年金的区别仅在于计息时间的不同。

（√）

2.永续年金可视为期限趋于无穷的普通年金（√）　

3.风险既可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。

（√）

4.永续年金没有终值。

（√）

5.名义利率是指1年内多次重复计息时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。

（√）

6.风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬越高。

（√）

7.标准差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。

（×）

8.递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值一样。

（×）

9.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。

（√）

10.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。

（×）

11.在年金中，系列等额收支的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间完全可以不是一年。

（√）

12.我们喜欢将钱存入银行，而不是做风险投资，说明我们是风险规避者（√）

二、单项选择题

1.甲方案的标准差是，乙方案的标准差是，如果甲乙两方案的期望值相等，则两方案的风险关系为（A）。

A.甲大于乙B.甲小于乙C.甲乙相等D.无法确定

2.某人将1000元存入银行，银行年利率为10％，按复利计算，则4年后之人可以从银行取出（D）。

A.1200元B.1350元C.1400元D.1464元

3.下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（C）。

A.市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新D.通货膨胀

4.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（B）

A.单利B.复利C.年金D.普通年金

5.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方按在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（B）。

A.相等B.前者大于后者C.前者小于后者D.可能会出现上述三种情况中的任何一种

6.关于递延年金，下列说法中不正确的是（A）。

A.递延年金无终值，只有现值

B.递延年金终值的计算方法与普通年金的计算方法相同

C.递延年金终值的大小与递延期无关

D.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的

7.现有两个投资项目甲和乙，已知收益率的期望值分别为20％、30％，标准离差分别为40％、54％，那么（A）

  A、甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度  B、甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

  C、甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度  D、不能确定

8.关于风险报酬，下列表述不正确的有（B）。

  A、高收益往往伴有高风险  B、风险越小，获得的风险报酬越大

C、在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值＝无风险收益率

D、风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外收益率。

三、多项选择题

1.从第一期起，每期起初收款或付款的年金，称为（BC）。

A.普通年金B.即付年仅C.先付年金D.递延年仅

2.在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（AD）。

A.方差B.边际成本C.风险报酬率D.标准差

3.下列情况引起的风险属于可分散风险的有（BC）。

A.国家税法变动B.公司劳资关系紧张

C.公司在市场竞争中失败D.银行提高利率

4.影响期望投资报酬率的因素有（BCD）

A.市场利率B.无风险报酬率C.风险报酬斜率D.风险程度

5.永续年金具有以下特点（ABC）。

A.没有终值B.没有期限限制C.每期定额支付D.每期不定额支付

6.公司特有风险产生的原因有（AC）。

A.罢工B.通货膨胀C.新产品开发失败D.高利率

7.下列说法不正确的是（ABCD）。

  A、风险越大，投资人获得的投资收益就越高  B、风险越大，意味着损失越大

  C、风险是客观存在的，投资人无法选择是否承受风险

 D、由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险

8.对于资金时间价值的概念和理解，下列表述正确的有（ACD）。

A、一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算B、可以直接用政府债券利率来表现时间价

C、资金能够产生增值其根源并不在资金本身，也不在时间本身  D、资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

四、计算分析题

1.甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利率为12％。

要求：

按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。

按单利：

终值：

100000×（1+12%×2）=124000（元）

现值：

20000×（1+12%）-1+30000×（1+12%×2）-1+50000×（1+12%×3）-18816（元）

按复利：

终值：

100000×（1+12%）2=125440（元）

现值：

20000×（1+12%）-1+30000×（1+12%）-2+50000×（1+12%）-3=77364（元）

2.丙公司2001年和2002年年初对C设备投资额均为60000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年年末预期收益均为50000元；银行存款利率为8％。

已知：

（F/A,8%,3）=，（P/A,8%,3）=。

要求：

按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。

2003年初投资的中值：

60000×［（F/P,8%,3）-1］=60000×=134784（元）

2003年年初各年预期收益的现值：

50000×（P/A，8％，3）＝50000×=128855

3.投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：

⑴甲方案：

从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元。

⑵乙方案：

从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元。

⑶丙方案：

从现在起每年年末付款万元，连续支付5年，共计万元。

假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。

甲方案：

付款总现值=10×[（P/A，10%，5-1）+1]=10×（P/A，10%，5）（1+10%）=（万元）

乙方案：

付款总现值=12×（P/A,10%,5）×（P/F,10%,1）=12××=（万元）

丙方案：

付款总现值=×（P/A,10%,5）=×=（万元）通过计算可知,该公司应选择乙方案。

筹资方式

一、判断题

1.负债期越长，未来不确定性越大，因此，企业长期负债的偿还风险比流动负债大。

（×）

2.在市场利率大于票面利率的情况下，债券的发行价格大于其面值。

（×）

3.相对于抵押债券，信用债券利率高的原因在于其风险高。

（√）

4.抵押借款利息比非抵押借款利息要低。

（√）

5.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，债券的价值越小。

（√）

6.股份有限公司公开向社会发行股票，原有股东可以优先认购股票。

（√）

7．无息债券就是没有利息的债券。

（×）

8．不论企业财务状况与经营成果如何，企业必须支付当年优先股股利，否则，优先股股东有权要求企业破产。

（×）

9．企业采用借入资金的方式筹集资金一般要承担较大的风险，但付出的资本成本较低；企业采用自有资金的方式筹集资金则承担较小的风险，但要付出较高的资金成本。

（√）

10．根据我国的有关规定，股票的发行价格可高于或低于票面金额。

（×）

11.可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。

（√）

12.吸收直接投资有利于企业尽快形成生产能力，扩大企业经营规模，但有加大企业财务风险的缺点。

（×）

二、单项选择题

1.下列不属于短期负债筹资所具有的特点的是（C）。

A.筹资速度快，容易取得B.筹资成本较低C.筹资风险小D.筹资富于弹性

2.下列属于长期负债筹资方式的是（C）。

A.发行股票B.应付债款C.发行债券D.预付帐款

3.以下说法中不正确的是（C）。

A.对筹资者而言，发行债券的风险高于发行股票

B.对于投资者而言，购买股票的风险高于购买债券

C.发行债券的筹资成本高于发行股票的筹资成本

D.长期借款按照有无担保，分为信用贷款和低抵押贷款

4.下列个项中，不属于商业信用的是（A）。

A.应付工资B.应付帐款C.应付票据D.预收帐款

5.某债券面值为1000元，票面年利率为12％，期限为3年，每半年支付一次利息。

若市场利率为12％，则其发行时的价值为（C）。

A.大于1000元B.小于1000元C.等于1000元D.无法计算

6.可转换债券对投资者的吸引力在于：

当企业经营好转时，可转换债券可以转换为（B）。

A.其他债券B.普通股C.优先股D.企业发行的任何一种证券

7.债券的面值、（C）、债券的期限、付息方式是确定债券发行价格的主要因素。

A.市场利率、贴现率B.票面利息额C.票面利率、市场利率D.票面利率

8.下列各项中，属于筹资企业可利用的商业信用的是（C）。

A.预付货款B.赊销商品C.赊购商品D.融资租赁

9.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（D）。

A、租赁设备的价款B、租赁期间利息C、租赁手续费D、租赁设备维护费

10.下列各种筹资渠道中，属于企业自留资金的是（C）。

A、银行信贷资金B、非银行金融机构资金

C、企业提取的公积金D、职工购买企业债券的投入资金

三、多项选择题

1.关于债券的特征，下列说法中正确的是（ACD）。

A.相对于股票来讲，债券具有分配上的优先权B.债券不得折价发行

C.债券代表着一种债权债务关系D.债券持有人无权参与企业决策

2.普通股筹资的优点有（ACD）。

A.筹资资本具有永久性，不需归还B.筹资成本相对较低

C.没有固定的股利负担，筹资风险小D.是公司最基本的资金来源，能增强公司的举债能力

3.影响债券发行价格的因素包括（ABCD）。

A、债券面额B、票面利率C、市场利率D、债券期限

4.普通股与优先股的共同特征主要有（BC）。

A、需支付固定股息B、股息从净利润中支付C、同属公司股本D、可参与公司重大决策

5.吸收直接投资的优点包括（CD）。

A、有利于降低企业资金成本B、有利于加强对企业的控制

C、有利于壮大企业经营实力D、有利于降低企业财务风险

6.下列有关公司债券与股票的区别有（ABCD）。

A、债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券B、债券风险较小，股票风险较大

C、债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本D、债券在剩余财产分配中优于股票

四、计算题

1.某公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10％。

要求：

⑴计算市场利率为8％时的债券发行价格；⑵计算市场利率为12％时的债券发行价格

市场利率为8％的债券发行价格:

1000×（P/F,8%,5）+1000×10%×（P/A,8%,5）=（元）

市场利率为12％的债券发行价格:

1000×（P/F,12%,5）+1000×10%×（P/A,12%,5）=（元

资本成本与资本结构

一、判断题

1.发行股票的筹资成本比借款筹资的成本高。

（√）

2.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。

（√）

3.财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响息税前利润。

（×）

4.经营杠杆和财务杠杆都会对息税前利润造成影响。

（×）

5.资本成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹资费之和除以筹资金额的商。

（×）

6.财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。

（√）

7.在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金来源都能产生财务杠杆作用。

（√）

8.在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本的高低取决于资金总额的大小。

（×）

9.当经营杠杆系数和财务杠杆系数均为时，总杠杆系数为3。

（×）

10.若企业的负债为零且无优先股本，则财务杠杆系数为1。

（√）

11.在计算债券筹资成本时，债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。

（√）

12.当企业经营处于衰退期时，应降低其经营杠杆系数将有利于企业的经营。

（√）

13.资金成本是指企业为筹措资金付出的代价。

（×）

14.利用经营杠杆而带来的经营风险，会加大财务风险。

（×）

15.当企业获利水平为负数时，经营杠杆系数将小于零。

（×）

16.当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。

（√　）

17．如果不考虑筹资费用的话，普通股资本成本的计算和留存收益资本成本的计算相同。

（√）

18．最佳资本结构只是在理论上存在，在实际工作中，要准确地确定最佳资本结构几乎是不可能的事情。

（√）

19．企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。

（×）

二、单项选择题

1.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（C）。

A.长期借款成本B.债券成本C.保留盈余成本D.普通股成本

2.下列对公司的最佳资本结构表述，不正确的是（B）。

A.最佳资本结构一定是可使公司的总价值最大的资本结构

B.最佳资本结构一定是每股收益最大的资本结构

C.最佳资本结构一定是可使股东财富最大的资本结构

D.最佳资本结构一定是公司综合资本成本最低的资本结构

3.若企业不负债，也无优先股，则财务杠杆利益将（B）。

A.存在B.不存在C.增加D.减少

4.企业财务风险的最大承担者是（A）。

A.债权人B.企业职工C.国家D.普通股东

5.某公司的DOL为2，预计EBIT将增长10％，在其它条件不变的情况下，销售量将增长（A）。

A.5％B.10％C.15％D.20％

6.企业全部资本中，权益资金与债务资金各占50％，则企业（C）。

A.只存在经营风险B.只存在财务风险

C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可相互抵消

7.某企业本其财务杠杆系数为，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（D）。

A.100万元B.675万元C.300万元D.150万元

8.调整企业的资本结构并不能（C）。

A.降低资本成本B.降低财务风险C.降低经营风险D.增加融资弹性

9.复合杠杆影响企业的（　B　）。

 A.税前利润 B.税后利润 C.息税前利润D.营业利润

10．某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10％，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长（D）。

A、50％B、10％C、30％D、60％

11．某企业本年的息税前利润为5000万元，本年利息为500万元，优先股股利为400万元，所得税税率为20％，则该企业下年度财务杠杆系数为（D）。

A、1B、1.11C、D、

12．某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率为5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（B）。

A、％B、％C、19％D、％

13．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（C）。

A、发行债券B、长期借款C、发行普通股D、发行优先股

14．某公司普通股股票的β系数为，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，则该公司股票的资本成本为（C）。

A、8％B、15％C、11％D、12％

15．资金成本包括用资费用和筹资费用，下列费用不属于筹资费用的是（C）。

A、向银行支付的借款手续费B、股票的发行费用

C、向股东支付的股利D、向证券经纪商支付的佣金

三、多项选择题

1.企业降低经营风险的途径有（AC）。

A.增加销售量B.增加自有资本C.降低变动成本D.增加固定成本的比例

2.下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（AB）。

A.借款手续费B.债券发行费C.债券利息D.股利

3.在个别资金成本中，必须考虑所得税因素的是（AB）。

A.债券成本B.银行借款成本C.留存收益D.普通股成本

4.影响企业综合资本成本的因素主要有（AB）。

A.资金结构B.各个别资金成本的高低C.筹集资金总额D.筹资期限长短

5.下列有关杠杆的表述正确的有（ABC）。

A.经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响 

B.财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响  

C.复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响

D.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1

6.下列关于资本成本的说法中，正确的是（ABCD）。

A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价。

B.资本成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素。

C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位。

D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

7.债券的资本成本一般包括（ABCD　）。

A.债券利息B. 债券注册费、印刷费 C.申请手续费D. 上市费用及推销费用

8. 资本结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（ABD）。

A.负债比例影响财务杠杆作用的大小B.适度负债有利于降低企业资本成本

C.负债有利于提高企业的净利润D.负债比例反映企业财务风险的大小

9.总杠杆的作用在于（BC）。

A.用来估计销售变动对息税前利润的影响B.用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响

C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响

10．下列关于经营杠杆系数的叙述，不正确的有（BC）。

A、经营杠杆系数指的是息税前的利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数

B、固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数就越大，经营风险就越小

C、经营杠杆系数表明经营杠杆是利润不稳定的根源

D、降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定成本

11．复合杠杆具有如下性质（ABD）。

A、复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

B、复合杠杆能够估计出销售变动对每股利润的影响

C、复合杠杆系数越大，企业经营风险越大

D、只要企业同时存在固定成本和固定财务费用等财务支出，就会存在复合杠杆的作用

12．关于财务杠杆系数的表述，不正确的是（CD）。

A、财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，在其他条件不变的情况下，债务比率越高，财务杠杆系数越大

B、财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大

C、财务杠杆系数与资金结构无关

D、财务杠杆系数可以反映息税前盈余随每股盈余的变动而变动的幅度

13．某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ABCD）。

A、如果销售量增加10％，息税前利润将增加20％

B、如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60％

C、如果销售量增加10％，每股利润将增加60％

D、如果每股利润增加30％，销售量需要增加5％

四、计算题

3.某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。

公司负债60万元，年利率为12％，所得税率为33％。

要求：

⑴计算2000年边际贡献：

边际贡献＝（50－30）×10＝200（万元）

⑵计算2000年息税前利润总额：

200－100＝100（万元）

⑶计算该公司的符合杠杆系数：

4.某公司2000年实现销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成本为80万元，利息费用为10万元。

计算该公司2001年度的经营杠杆系数。

5.ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费率为6％，第一年末股利率为12％，预计股利每年增长2％，所得税率为33％。

要求计算该普通股成本

6.甲公司本年销货额l000000元，税后净利120000元。

其它有关资料如下：

⑴财务杠杆系数为，固定营业成本为240000元；

⑵所得税率40%；

要求：

⑴计算经营杠杆

税前利润

120000/（1-40%）=200000（元）

EBIT=税前利润+利息=200000+I

=EBIT／（EBIT-I）

=1+I/200000

I=100000

EBIT=300000

边际贡献=300000+240000=540000（元）

DOL=540000/ 300000=

⑵计算复合杠杆系数：

复合杠杆系数=×=

项目投资

一、判断题

1.用内部报酬率法比较任何两个投资方案时，内部报酬率较高的方案较优。

（×）

2.判断项目的现金流量应遵循只有增量的现金流量才是与投资项目相关的现金流量的原则。

（√）

3．生产经营期是指从投产日到收回投资额之间的时间间隔。

（×）

4．在资本限量情况下，应当选择的最佳投资方案是净现值合计最高的投资组合。

（√）

5．某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。

此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。

经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。

因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按65万元计算。

（√）

6．一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。

（√）

二、单项选择题

1．下列评价指标中，其数值越小越好的指标是（B）。

A.获利指数B.投资回收期C.内含报酬