胜景山河财务报表分析Word下载.docx

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2007-12-31

2008-12-31

2009-12-31

2010-9-30

流动资产合计

16,754.60

23,837.04

31,175.42

36,603.46

固定资产与在建工程合计

7,091.57

6,726.64

6,417.13

6,119.89

无形资产及递延资产

1,393.87

1,368.81

1,330.60

1,356.31

资产总计

25,240.05

31,932.48

38,923.15

44,079.66

负债合计

20,060.05

17,838.44

19,794.48

21,754.50

所有者权益合计

5,180.00

14,094.04

19,128.67

22,325.16

负债和所有者权益合计

表2胜景山河近几年资产结构趋势表

66.38%

74.65%

80.09%

83.04%

28.10%

21.07%

16.49%

13.88%

5.52%

4.29%

3.42%

3.08%

100.00%

图1胜景山河近几年资产结构趋势图

从上面表2和图1分析，在胜景山河的资产结构组成当中，流动资产占了绝大部分，在66.38%至83.04%之间，并且一直呈上升趋势；

固定资产与在建工程所占比例在13.88%至28.10%，比例不大，而且呈下降趋势，说明其在缩小规模，不合行业扩展的特点；

而无形资产及递延资产所占比例比较小，也是呈下降趋势。

胜景山河的流动资产所占比例明显偏高，而固定资产和在建工程所占比例偏低，无论是从其固定资产的绝对数还是相对数来看，显而易见其不是在扩大规模，而是在缩小规模，与行业特点有悖。

3、流动资产结构分析

流动资产是指企业可以在一年或者越过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，其特点是周转速度快，变现能力强。

对流动资产组成的结构进行分析，有利于确定流动资产业务的合法性、合理性，有利于检查流动资产业务账务处理的正确性，揭露其存在的弊端，提高流动资产的使用效益。

下表是胜景山河近几年流动资产结构趋势表，对此进行相关分析如下：

表3胜景山河近几年流动资产结构趋势表

平均比例

货币资金

14.49%

3.77%

6.80%

4.02%

7.27%

应收账款

1.72%

1.71%

0.37%

0.30%

1.03%

预付款项

6.28%

1.06%

2.71%

2.60%

3.16%

其他应收款

3.01%

2.64%

1.23%

2.03%

存货

74.49%

90.82%

88.88%

91.86%

86.51%

图2胜景山河近几年流动资产结构趋势图

4、对存货的分析

从表3和图2分析可知，胜景山河的流动资产中，存货占了绝大部分，比例处在74.49%至91.86%之间，平均高达86.51%，所占比例相当高，且呈上升趋势。

胜景山河的存货偏高。

那为何胜景山河会有如此高的存货？

其质量如何？

那么高存货当中，究竟是产品的增多，还是原材料的增多，或者二者兼有？

这显然值得我们进一步深入分析。

先从其产品角度来分析，结合之前分析结果可知，胜景山河的生产规模并没有扩张反而在缩小，按理说其产能就会降低，产量就会比以前的少，所以产品增多说法不成立。

再从原材料角度来分析，既然说其生产规模在缩小，那么为何还要采购那么多的原材料呢？

莫非是该公司能够测定未来原材料的价格会更高，因此多采购原材料以备未来生产所需？

这样也会增加其管理成本和相关成本，这可能也是得不偿失！

再说，那么多的资金投入了原材料，那平时的生产经营又靠什么来运营呢？

恐怕，这种说法也难已成立。

那么，胜景山河如此高的存货究竟来自哪里？

据有关报道，该公司2010年末的存货比例之所以大，其中库存原酒有2.22万吨放于防空洞中，成本约1.45亿元，约占公司总资产比例的三分之一，经过证监会审查发现，胜景山河未对存放在防空洞的原酒实施盘点，会计师亦未实施监督盘点等审计程序，仅采取估算防空洞容积的方法来估算储酒的数量。

显然，这是不合理的，同时也违反了会计信息质量要求的可靠性和谨慎性！

如果上述报道属实，则真的说明该公司存在虚构存货的行为。

5、对货币资金及相关款项的分析

从表3和图2可以看出，胜景山河的货币资金所占比例在4.02%至14.49%之间，平均比例为7.27%，所占比例不大，但前后变动很大，呈下降趋势；

以看出胜景山河的货币资金所占比例非常低，难以想象其资金是如何运营的？

同理，从表3和图2可以看出胜景山河的应收账款、预收款项、其他应收款等流动资产所占比例不高，且呈下降趋势。

进一步质疑其流动资产是如何运作的？

总的来说，胜景山河的流动资产结构不合理，难以想象其流动资产是如何运作，难以相信其存货的真实性、合理性。

（二）利润表分析

1、利润表分析的原理

利润表是反映企业一段时期的经营收支和经营成果，对利润表的分析，能清楚其收入、利得和成本、费用的情况，能判断其成本费用与收入是否合理、配比。

2、利润表具体分析

下表是胜景山河股份有限公司近几年的利润表，对此表做了对应的趋势图，并进行相关的分析如下：

表4胜景山河近几年的利润表单位：

会计年度

2007年

2008年

2009年

2010年9月

一、营业收入

8,693.20

12,281.93

15,966.67

14,129.38

减：

营业成本

3,959.46

6,342.78

7,961.07

6,733.72

营业税金及附加

111.92

264.30

414.37

341.37

经营费用

745.81

1,459.56

1,801.48

1,458.84

管理费用

710.83

744.99

1,716.74

1,189.08

财务费用

531.78

733.50

709.95

670.92

资产减值损失

20.81

-5.01

101.18

5.32

二、营业利润

2,612.58

2,741.82

3,261.88

3,730.13

加：

营业外收支净额

0.53

834.06

272.61

3.00

三、利润总额

2,613.11

3,575.88

3,534.49

3,733.13

所得税

862.55

551.70

569.86

536.64

四、净利润

1,750.56

3,024.18

2,964.63

3,196.49

3、营业收入、各种利润分析

根据其利润表，我们先单独对其营业收入和各种利润进行分析，相关趋势图如下。

图3胜景山河利润表趋势图

从图3和表4我们可以看出，胜景山河股份有限公司从成立至今，其上述指标都是呈上升趋势的，尤其是营业收入，从2007年的8693.20万元增加到2009年的15966.67万元，绝对值翻了近一倍，增长幅度高达83.67%，平均每年增幅高达41.83%，比行业平均水平21.14%高出20.69个百分点；

截至到2010年9月，其营业收入高达14129.38万元，比行业平均水平8000多万元高出6000多万。

我们有此疑问：

波及全世界的经济危机不但没有减少其营业收入，反而促进其攀升？

这种情况是否属实、正常？

实在令人质疑和深思。

然而，针对上述情况，就有许多专家学者指出，胜景山河很可能存在虚增收入的行为。

据有关媒体报道,经过记者在岳阳、长沙、上海等地的实地调查,发现胜景山河的产品销量非常有限,在批发市场、大型超市、酒楼饭店等很难看到胜景山河的产品,由此认为，该公司的巨额销量存在怀疑，涉嫌虚增收入。

至于各种利润，其形成在很大程度上与营业收入相关，因此，其趋势也和营业收入趋势差不多。

然而，令人惊奇的是：

胜景山河2009年的营业收入为15966.67万元，而截止到2010年9月的营业收入为14129.38万元，比2009年的少1837.29万元，但其营业利润、利润总额、净利润均比2009年的要高出200至470多万元，这点实在令人惊讶！

到底是什么原因，能使胜景山河在2010年九个月的营业收入比2009年低，但其各种利润比2009年还要高的怪象呢？

根据配比原则，因此需要对其2010年的营业成本以及期间费用进行分析研究。

4、营业成本及期间费用的分析

对于胜景山河的营业成本以及期间费用，相关的趋势图和分析如下：

图4胜景山河营业成本及期间费用趋势图

从图4和表4可以看出，胜景山河的营业成本和期间费用都是呈上升趋势的，而从图4中的倾斜度可以明显看出其成本费用与其营业收入不是很配比，其中营业成本从2007年的3959.46万元上升到2010年9月的6733.72万元，增幅为70.07%，平均每年增幅25.48%；

经营费用、管理费用和财务费用分别从2007年的745.81万元、710.83万元、531.78万元增加到2010年9月的1458.84万元、1189.08万元、670.92万元，增幅分别为95.61%、67.28%、26.17%，平均每年增长分别为34.77%、24.47%、9.52%。

由此可见，其经营费用和管理费用增加幅度非常明显，尤其是2009年，其经营费用和管理费用攀升得相当厉害。

试想一下，当遇到经济危机绝大多数企业都在设法裁减人员时，莫非胜景山河仍在扩张业务和规模，以致使得经营费用和管理费用不断攀升？

但之前分析结果表明其规模非但扩张，反而在缩小，这显然没法成立。

另外，该公司的销售方式主要是以经销商经销和公司直销方式，没怎么做广告宣传，既然这样，为何还会有那么高的营销费用呢？

实在令人困惑。

至于其经营费用和管理费用的那么异常，确实令人深思。

（三）现金流量表分析

1、现金流量表分析的基本原理

现金流量表是以现金及现金等价物为基础，以收付实现制为原则，定期编制的、反映企业现金流量信息的报表，对其进行分析，可以揭示企业一定时期现金和现金等价物流入和流出的信息，便于报表使用者了解和评价企业创造现金的能力。

2、现金流量表具体分析

下表是胜景山河几年各种活动的现金净流量，对此做成相关的趋势图，分析如下：

表5胜景山河现金流量表项目单位：

年份区间

经营活动现金净流量

-4,515.35

-2,706.22

337.06

-3,969.07

投资活动现金净流量

-214.02

-230.07

-246.67

-66.37

筹资活动现金净流量

6,370.52

1,406.11

1,132.13

3,387.57

现金净流量

1,641.15

-1,530.18

1,222.51

-647.87

图5胜景山河各活动现金净流量趋势图

从上分析可知：

（1）胜景山河的经营活动现金净流量除了2009年是略呈正数，其余年份都是呈负值，说明其经营活动购销失衡，销售商品收到的现金远不如购入材料或接受劳务所支付的现金，也说明其经营活动的创现能力不强。

前面分析显示，胜景山河的营业收入比较高，且呈高幅增长，而现在分析显示，其经营活动现金净流量绝大多数是负值，且金额较大。

在这，不得不对其产生质疑：

既然营业收入那么高，为何资金回收却是负值？

莫非所有的销货活动大多是采用赊销形式？

或者把所回收的资金全都用来购买材料和支付劳务？

若果真如此，那么该公司又是靠什么活动来提供现金流，从而其正常生产运作呢？

这些问题又值得让人深思。

（2）接下来投资活动的现金净流量，胜景山河的近几年一直都是呈负数，这可能说明其一直在投资扩大规模或者开发新的利润增长点，但前面分析得知，其规模并没有扩张，因此最有可能是开发新的利润增长点。

（3）筹资活动的现金净流量，胜景山河的近几年是正数，并且在2007年和2010年筹资数目巨大，分别为6370.52万元和3387.57万元，这说明其现金主要是靠贷款来盘活，同时也说明其偿债压力大。

（4）现金净流量，胜景山河的现金净流量呈正负交替型，且数目不算大，说明其有面临现金断流的风险。

（四）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析

偿债能力强弱是衡量企业经营绩效的重要指标，不仅关系到企业本身的生存和发展，而且也与债权人、投资者的利益密切相关。

因此必须对偿债能力进行分析，下面表6是胜景山河偿债能力的财务指标，对此做出分析如下：

表6胜景山河偿债能力财务指标

2010年

流动比率

0.86

1.34

1.58

2.48

速动比率

0.22

0.12

0.18

0.20

现金比率

0.05

0.11

0.10

现金流动负债比

-0.23

-0.15

0.02

-0.27

资产负债率（%）

79.47

55.86

50.85

49.35

产权比率

3.87

1.27

1.03

0.97

有形净值债务率

5.27

1.40

1.11

1.04

企业的短期偿债能力是指其流动资产支付流动负债的能力，主要的考核指标有流动比率、速动比率、现金比率、现金流动负债比等，下面着重从这几个指标进行分析。

流动比率、速动比率：

图6胜景山河和古越龙山的财务指标趋势图一

流动比率是指企业的流动资产与流动负债的比例关系，表示一个企业每百元的流动负债能够有多少流动资产来抵偿。

从上面表6和图6可以看出，胜景山河的流动比率在不断攀升，从2007年的0.86一直攀升到2010年9月的2.48，升幅高达191.77%，平均每年增幅高达69.73%，原因是一方面流动资产的增加，另一方面可能是流动负债的减少，也可能二者兼有，从而引起其流动比率增幅大且比值高。

结合速动比率来看，胜景山河的速动比率比较低，且前后变动不明显，从而由“速动比率=（流动资产—存货）/流动负债”推出其存货很高，进而推出其流动比率那么高的增幅主要是存货的增加的结果，在此再次证明存货增加多，且所占比例高。

然而，存货的变现能力不够强，而且还具有跌价的风险，从而推断其短期偿债能力弱。

现金比率、现金流动负债比：

现金比率和现金流动负债比是对速动比率的进一步修正，它们更能真实可靠地反映企业的短期偿债能力。

图7胜景山河和古越龙山的财务指标趋势图二

现金比率是指一定时期内企业现金类资产与流动负债的比值，公式：

现金比率=（现金+银行存款+现金等价物）/流动负债。

从上面表6和图7可以看出，胜景山河的现金比率前后变化不大，平均值为0.095，也就是说，在所欠的100元负债当中，能用现金或现金等价物直接偿还的只有9.5元；

说明胜景山河的短期偿债能力相当弱。

现金流动负债比是指经营活动现金净流量与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。

由表6和图7可以看出，胜景山河该比率除了2009年略呈正数，其他年份均为负值，这说明其依靠生产经营活动产生的现金满足不了偿债的需要，必须依靠其他方式取得现金来偿还债务。

在此，再次证明胜景山河的偿债能力弱。

2、长期偿债能力分析

对企业的长期偿债能力分析，能研究不同资本来源与组成，借以了解企业的资本结构，进而计算其承担利息费用的数额，衡量其长期偿债能力。

在此，对其资产负债率、产权比率、有形净值债务率进行分析。

资产负债率：

资产负债率是指公司年末的负债总额与资产总额的比率，表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标，同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。

图8胜景山河和古越龙山的财务指标趋势图三

从上面表6和图8，我们可以看到尽管胜景山河的资产负债率不断下降，从2007年的79.47%下降到2010年9月的49.35%，说明了其投资组合由激进型向稳健型转向，但该比率仍然达到50%左右，比行业最近平均水平47.20%要高，这说明其偿债风险高。

产权比率：

图9胜景山河和古越龙山的财务指标趋势图四

产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标，该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，能反映企业基本财务结构是否稳定。

从图9我们可以看出，胜景山河的产权比率在不断下降，但仍然比行业平均水平高，这说明其财务结构风险高；

当然，这种下降趋势也说明了胜景山河由高风险、高报酬的财务结构向低风险、低报酬的财务结构转型。

有形净债务率：

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，该指标能揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。

这个指标越大，表明风险越大，长期偿债能力弱；

反之，则风险越小，长期偿债能力强。

其计算公式：

有形净值债务率=[负债总额÷

（股东权益-无形资产净值-长期待摊费用）]×

100%。

图10胜景山河和古越龙山的财务指标趋势图五

从上面图10可以同理得出，胜景山河有形净值债务率远比古越龙山的要高，说明其长期偿债能力弱，风险高。

（五）获利能力分析

1、获利能力分析的基本原理

一个企业经营的主要目标在于获取利润，因为企业只有获得利润才能谋求生存与发展，进而完成对社会应尽的责任。

2、具体分析

下面着重从主营业务利润率、成本利润率、税前税后利润率、资产收益率分析胜景山河的获利能力，胜景山河的获利财务指标数据表如下：

表7胜景山河获利能力指标

主营业务利润率

0.30

0.26

成本费用利润率

0.44

0.39

0.29

0.37

主营收入税前利润率

主营收入税后利润率

0.25

0.19

0.23

净资产收益率

0.34

0.21

0.16

0.14

总资产收益率

0.07

0.09

0.08

3、主营业务利润率、成本费用利润率

图11胜景山河和古越龙山主营业务利润率、成本费用利润率趋势图

主营业务利润率，是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入的比率，它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。

从上面表7和图11中，我们可以看到胜景山河近几年的主营业务利润率都是在下降的，但无论在哪一年，胜景山河的主营业务利润率要高，也比行业平均水平要高，截止到2010年，胜景山河的为0.26，约是行业平均水平0.09的3倍。

若果真如此，则说明其获利能力相当强；

否则，就会引起众人的质疑：

莫非胜景山河经营有方能有效控制成本，还是其产品真能买到天价从中获得更多的利润？

这个问题值得商榷！

成本费用利润率，是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率，该指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。

胜景山河的成本费用利润率也是在下降的，但无论在哪一年，都比行业平均