小微企业融资与小微企业的成长.docx

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小微企业融资与小微企业的成长

小微企业融资与成长

“企业诚信，银行自举，市场多元，政府服务”

一、微小型企业定义

我国界定小企业的标准是依据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，并结合行业特点制定的。

微小企业和大中型企业相比的基本特点和特别之处是（l）企业数量众多，分布面广；

（2）体制灵活，组织精干；（3）管理水平相对较低；（4）产出规模小，竞争力较弱；（5）“家族”色彩浓；（6）资产规模小、抗风险能力差等。

二、微小企业融资的特殊性

1.微小企业的内部组织结构简单，企业管理的人格化现象突出，创业者的个人魅力往往就成为维系企业管理稳定性的关键因素。

企业家不仅运用个人的才能发挥着发现市场、创造市场、应对不确定性这些核心作用，而且还凭个人的品质和能力建立起一种分等级的人际关系结构，而这一人际关系结构是企业发展的基础。

2.微小企业的所有者与经营者基本上合二为一，大多数微小企业具有家族特征，管理的人格化现象突出必然带来的融资需求更加人格化。

3.大多数微小企业经营不稳定，风险大。

与一般企业相比，微型企业具有经营灵活、提供个性化专业化服务的优势，经营灵活性是中小企业的天然优势，但灵活性也意味着不确定性，在一定条件下，优势也有可能转化为劣势。

4.货币政策等宏观经济政策变化对微小企业的影响非常明显。

一是在货币政策紧缩导致银行收缩贷款时，大企业可以选择其它融资渠道，也能凭借其市场势力强占微小企业的商业信用，而微小企业做不到这些。

二是货币紧缩可能导致利率提高，从而降低了抵押品价值，这对以抵押融资为主的微小企业而言，影响更大。

三是微小企业市场风险本来就高于大企业，在货币紧缩时尤其如此。

5.抵押品和担保的严重缺乏。

在发达市场经济国家，诸如土地、建筑物、住宅、可变现的储蓄、机器设备、应收账款、销售合同、存货等均可作为抵押品。

在我国，银行对抵押品的要求条件较为苛刻。

三、微小企业融资难的原因分析

科技融资市场的决定性因素：

在新兴产业中小企业融资市场上，存在着中小企业、政府、金融机构三种主要力量。

金融机构作为科技金融体系的主要供给方，其核心利益为在融资体系中实现资本增值，取得与风险相匹配的收益，这是金融机构参与科技金融市场的主要动力。

企业作为融资方，其核心利益在于以最小的成本获取企业研发、转化和产业化所需资金。

政府则通过致力于促进科技型中小企业融资并为金融中介提供风险可控的业务平台，进而产生提升就业率、促进科技进步与经济稳定发展等社会的正外部效应。

1.基于信息不对称的理论分析

信息不对称是困扰微小企业融资的根本性问题。

通常而言，大企业特别是上市公司的经营和财务状况比较透明，银行容易掌握必要的信息。

而小企业大多创业时间不长，缺乏历史信用记录，其财务经营状况和未来发展前景不易判断，信启、披露机制不健全，财务制度也不规范。

目前，银行要求借款人报送的信息主要包括会计信息、投资决策、生产情况、利润分配、产权分配、管理控制、机构设置，人力资源与税收交纳等综合信息。

上述信息对微小企业来说大多属于重要的商业机密，绝不会轻易公开。

2.基于金融制度的分析

（1）国有银行主导的银行体系下存在对微小企业贷款的所有制和规模歧视

目前，对于欠发达地区的微小企业来说，间接融资占据了主导地位，而间接融资中国有商业银行又是主导性的。

在欠发达地区，以四大国有商业银行为主导的银行类金融机构约占75%以上的存贷款份额。

为防范金融风险，国有商业银行基本上实施“大城市、大企业、大项目”战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与微小企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权、有心无力。

银行缺乏贷款的动力与能力

（2）与微小企业相匹配的金融机构少、发展障碍多

从金融体制方面分析，欠发达地区与微小企业相匹配的中小银行不仅数量严重水足，而且面临进一步发展的障碍。

（3）直接融资存在困难

直接融资存在的主要表现是资本市场结构不合理，投资工具偏少，相对充裕的社会资金只能面对极其有限的投资渠道，使得储蓄向投资转化的渠道严重阻塞，同时，需要资金的微小企业无法利用资本市场以适合自己的方式筹集资金。

（4）民间资本难以进入银行体系

我国现有银行体系仍然为国有银行所控制，民间资本进入的壁垒较高。

鉴于小式金融体系无法满足中小企的融资需求，绝大多数微小企业在其发展过程中都不得不从非正式金融市场上寻找融资渠道。

3.基于担保体系的分析

（1）以政府为主导的信用担保模式具有局限性

当前财政出资的政府担保在整个体系中处于主导地位在对政府行为约束机制缺失的情况下，地方政府为实现地方利益或集团利益，往往对信用担保机构进行直接或间接的干预。

（2）担保风险控制制度存在缺陷

一是缺乏风险分担机制。

据调查发现，与国有商业银行有协作的担保机构不到担保机构总数的60%，尤其是部分地市、县及乡镇的担保机构，国有商业银行与之协作的很少。

二是缺乏风险转移、补偿机制。

。

三是缺乏严格的内部控制制度。

一些基层担保机构由于没有建立健全的内部控制制度，存在严重的人情担保和“拍脑门”担保的现象。

（3）信用担保机构面临的信用环境较差

（4）社会服务体系不健全，增加了信用担保机构的交易成本

4．基于融资交易成本的分析

交易费用理论起源于科斯的交易成本学说。

他认为，任何交易都可以看成双方所达成的一项契约，所谓交易成本可以看成是围绕交易契约所产生的成本。

美国经济学家威廉姆森将交易费用理论系统化，强调从契约过程来说明交易费用，具体包括事前的信息搜寻费用、事中的谈判费用以及事后的履行和控制费用。

高额的交易费用可能减少或消除本来可能有利的交易。

（1）直接融资交易成本分析

直接融资提供者必须亲自对资金使用者的状况进行了解和判断。

而个人了解和判断过程的成本高昂，这就要求资金使用者通过信息披露和会计、审计等第三者监督的方式来提高经营状况的透明度。

不同规模企业所需支付的信息披露、社会公证等费用差别不大，但大企业需要的外部融资规模比微小企业大，因此单位外部资金所需要支付的信息披露费用相对较小。

而微小企业的信息基本是内部化的，通过一般渠道很难获得这些信息，而且大多数微小企业并不需要财务报表审计对对外信息披露，因此它们的信息基本又是不透明的。

（2））间接融资交易成本分析

在间接融资中，金融媒介是专业化组织，能够以较低的成本完成信息收集任务，所以这种融资方式对信息透明度要求相对较低。

由于微小企业透明度比较差，间接融资就成为他们主要外部融资选择。

但是微小企业信息封闭性和不透明性仍然存在，这种信息不对称容易造成“逆选择”和“道德风险”问题。

对微小企业来讲，银行贷款融资有一个可接受的融资成本问题。

对银行来讲，有一个可接纳的金融风险与预期收益的权衡问题。

所以，信贷过程实质上是企业和银行的博弈过程。

事实上，信贷市场是典型的信息不对称市场，借款人在贷款前后拥有绝对的信息优势，出于信息劣势的银行由于无法获取借款人的完全信息，无法准确估计和把握信贷风险，出于安全性的考虑可能拒绝借款人的贷款申请。

注意：

微小企业贷款交易发生取决于：

银行结构体系及经营风险与收益的权衡；政府融资服务平台（信用担保体系等）；企业资金成本与经营利润权衡

四、不同类型国家微小企业融资状况比较

（一）发达国家微小企业融资研究

1.美、日、德等国微小企业融资经验

（1）美国微小企业融资状况

美国为了改变微小企业融资困难局面，1953年成立小企业局（TheU.S. SmallBusinessAdministration，SBA），并随后通过了《小企业法案》及《小企业投资法案（SBIA）》等政策、法律支持系统。

小企业管理局除负责制定小企业规模标准、协调其他联邦机构涉及小企业的政策外，其主要职责是促进商业金融机构向小企业融资:

一是制定针对小企业的各种优惠贷款计划；二是建立贷款担保二级市场；三是由小企业管理局指定优先向小企业贷款的金融机构；四是为小企业融资提供履约担保服务；五是通过小企业投资公司向小企业注入股本投资；六是建立电子网络，借助互联网这一平台吸引民间资本向小企业融资。

一.获得资金（商业融资）

SBA向小企业提供从事小企业经营的各种资金，从小额贷款的小型需求直至数额巨大的债务和证券投资资本（风险资金）。

二.企业经营开发（教育、信息、技术援助和培训）

•SBA免费向小企业提供当面以及网上咨询服务，并在全美及其属地的1,800多个场所向新、旧小企业家提供收费低廉的培训。

三.政府合同（联邦采购）

依照《小企业法》第15条（g）款的授权，SBA的政府合同办公室与其他联邦部署机构共同制定目标，确保实现将23％的优惠合同给予小企业的法定目标。

该办公室还向小企业提供分包采购的机会、拓展计划和培训。

四.政策倡导（小企业的代言人）

政策倡导办公室成立于1978年，负责检查国会立法和为小企业作证。

该办公室还代表小企业评估规章给小企业所造成的负担的影响。

此外，该办公室还就美国的小企业和小企业环境问题开展大量的研究。

该办公室的首席顾问由美国总统任命。

（CDC）贷款计划

SBA注册开发公司（CDC）的网络，为成长中的企业提供40%的担保用于土地和建筑等主要固定资产的长期投资,贷款数额可达400万美元。

CDC为非盈利性公司，其设立是为推动所在社区经济发展，创造和保持所服务社区内的就业。

CDC与SBA和私营部门的贷款者合作向小企业提供资金。

全国目前有大约270家CDC。

每个CDC面向一个特定的地理区域。

（2）日本微小企业融资经验

以《中小企业基本法》为核心，日本涉及中小企业的法律达30多部，这些法律为构建专门的微小企业金融体系奠定了基础。

主要包括四个方面。

一是政策性金融公库系统。

包括国民金融公库、商工组合金融公库、中小企业金融公库。

这些公库为中小企业提供低成本的长期资金，资金由财政拨款或由则政担保发债。

据统计，这3家公库提供的贷款占中小企业全部融资的8.9%。

在中小企业的长期资金来源中，以政府直接投资比例衡量，日本在发达国家中是最高的。

二是2000多家民间中小金融机构。

主要包括:

第二地方银行、信用金库及其联合会、信用组合及其全国联合会、劳动金库及其联合会等。

这些民间金融机构在向中小企业融资时，得到了包括政策性金融公库在内的多方面政策扶持。

三是中小企业投资公司。

中小企业投资公司由政府、民间机构、地方公共团体共同出资，专门向中小企业注入资本金，类似机构还有创业基金或投资基金。

其作用是:

（1）由政府、日本开发银行和民间组织共同出资，建立产业基础健全基金，为创业基金向社会公开发行债券提供担保，同时还向创业基金投资或贷款；

（2）发展柜台市场，解决创业基金股权投资流动性不足的问题。

四是比较完善的信用担保体系。

信用担保体系包括中小企业信用保证协会与中小企业信用保险公库。

前者由政府及地方公共团体共同出资建立，是为中小企业融资提供贷款担保的第一级机构。

后者则完全由政府出资设立，向信用保证协会提供保险，是向中小企业提供贷款担保的第二级机构。

（3）德国微小企业融资经验

在德国，联邦经济和劳动部小企业局负责制定使用联邦赞助资金项目的条件；德国联邦经济和贸易管理局（BAFA），是德国经济部扶持小企业政策的执行机构，下设有经济合理化委员会（RKw）、小企业研究所（RFM）、经济管理委员会（AWV）、手工业联合会（DHI）、旅游促进中心（DZT）。

联邦经济和贸易管理局对小企业的创立、经营和环保等方面提供帮助，包括对新创企业和业主经理进行培训，并提供经营管理上的咨询服务；同时，针对小企业进入国际市场缺乏信息和经验的问题，联邦经济和贸易管理局对小企业参加国际展览给予帮助。

此外，在德国有专司为小企业服务的国家政策性银行和各州建立的政策性银行，联邦经济部和财政部各有下属的德国复兴开发银行（KFW）和德国平衡银行。

（4）欧洲复兴银行的经验

EBRD以客户为中心，注重贷款产品的差别化。

EBRD小企业贷款项目的目标客户主要是私营企业主或个体工