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战胜华尔街读书笔记
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战胜华尔街读书笔记
篇一：
《战胜华尔街》彼得·林奇读书笔记
平均年回报率
﹡根据1926—1929年表现计算
资料来源：
爱伯森sbbI年鉴，1993年资料来源：
snL储蓄业摘要
投资者可能是珠宝商、建筑商、保险经纪人、加油站经理、医生，或者是科学家。
所有这些人能够在各自的领域内掌握最新的发展情况，如黄金和白银的价格、木材的价格、保险费率、石油价格、政府对新药品生产的批准，以及生物公司的市场前景等。
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一般的公司债券会比可转换债券的收益率高1.5%～２％。
当这个差距增大时，就意味着可转换券的定价过高，当差距缩小时，则意味着可转换债券的定价过低。
在可转换债券和普通债券之间的收益率差距缩小时（如２％或者更小），购买可转换基金；在这个差距增大时，则考虑卖出可转换基金。
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你可以买那些股价在收益线以下的股票，别再价格线进入危险区域（远高于收益线）时买进。
价格超过长期趋势线的股票有一个屡试不爽的走下坡路的规律。
当你买进一只股票时，你应该对股票所处的行业以及公司在行业中所处的地位有所了解，同时还要了解它在经济衰退时的反应和影响其收益的因素。
任何成长型的股票，如果市盈率超过４０倍都很危险。
作为行内不成文的规定，股票价格涨幅不应高于其增长率（年收益增长率）。
即使成长最快的公司也很难超过２５％的增长率，但４０％更是少之更少。
高市盈率、高增长率的股票最终会战胜低市盈率、低增长率的股票。
看其理论价值能否赶上目前的高价。
对于零售业或连锁店来说，推动收益和股价上升的主动力是规模的扩展。
只要连锁店的数目还在增加，只要公司没有过度负债的问题，只要它按发展报告的计划进行扩张，同时考
虑存货情况（如果存货增加，高于正常水平，就是个危险的信号），那么股价就能上升。
公司价值评估的方法，把它同相同行业处于邻近区域的公司相比，看看它们的市值是不是被低估了。
公司的股价乘以发行的股数，减去公司的债务，就能得到公司的市值。
收益率乘以估计的市盈率就得到股价。
比利润更重要的是现金流量，我对任何涉及大量并购的公司都特别留心其现金流量状况。
当经济趋于平缓的时候，职业抄手就开始考虑投资于周期型股票。
铝业、钢铁、造纸、化工以及航空等行业会随着经济的盛衰而起起落落。
公共事业股票属于利率周期型。
当一家周期型公司的市盈率很低时，那常常是一个繁荣期到头的信号，这是人们抛售股票，股价下降引发的市盈率随之下降。
预期游戏
周期性公司，收益一般时，市盈率为8～10倍，收益高峰为３～４倍。
何时买进汽车类股票的一个有用指标就是二手车价格。
当二手车商人降低他们的价格时，这意味着车很难卖出去，交易低迷的市场对于新车商人可能更加糟糕。
需求压制量，看实际销量和趋势销量之间的差别，从而预测汽车产业的繁荣。
公司改名要不是结婚要不是希望公众把它曾经的失败忘记。
公司有危机，通过危机管理，财务稳定，最终会最终复苏，影响因素，资本市场的筹资情况。
监管者支持或不支持，比如说，允许公司将多少成本转嫁到顾客身上。
一个良好的投资组合需要定期的检验，要对两个问题做出回答。
（１）相对于收益而言，价格是否仍合理？
（股价是否已经远远超过了其盈利所能支持的地步）
高估的蓝筹增长股通常的走势是：
伴随着公司盈利的继续正常增长，股价连绵阴跌上好几年，直到股价和盈利水平相称为止。
达到平衡点，价格线与盈利线会重合。
（２）公司正在做的哪些努力来增加利润？
通常，几个月甚至几年内一家公司经营的状况与股价之间没有任何必然的联系，长期而言，公司的经营的状况与股价之间呈完全的相关性。
到底是一家什么样的公司，你为什么持有它，了解其财务状况是否稳健，冷门的，增长停滞的行业往往出大牛股。
出售股票只能因为这个公司的基本面发生了恶化，而不是担心天会塌下来。
篇二：
读书笔记——战胜华尔街第十三章
今天我要讲的是《战胜华尔街》第十三章——“
近观储蓄贷款协会”：
投资是一项非常有趣又刺激的挑战，但如果你不下功夫研究基本面，那就会很危险。
每只股票后面其实都是一个公司，你得弄明白这家公司到底是如何经营的。
而本章就是具体研究储蓄贷款协会的经营情况首先我们来看一下本章要点，我把它分成了三部分：
1.获取报表数据2.分析经营方式（这是本章几乎占了全篇幅来阐述的）3.总结投资方式
在正式进入本章之前，我想先补充一个概念就是储蓄贷款协会，它是一种在政府支持和监管下专门从事储蓄业务和住房抵押贷款的非银行金融机构，最初为鼓励家庭储蓄、购买住房而筹办，通常采用互助合作制或股份制的组织形式。
可能大家听到这里有点糊涂，简而言之就是一种钱生钱的运营模式。
我给大家看一幅关于储蓄贷款协会的盈利模式图，大家就会明白了。
吸引储户存款，然后把存款用于发放贷款，最后赚取利差。
下面进入正题：
由于本章和上章相关联，我简要地说提一下前情回顾：
作者林奇选定了七家自己青睐的储蓄贷款协会后，决定收集关于那七家协会的财务状况和经营现状，进而进行深入研究?
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首先我们来看一下获取报表数据这个环节：
基本上每个上市公司的报表都是公开的，这里是以储蓄贷款协会作为例子。
我们作为一个投资者来说的话，当我们对一家储蓄贷款协会进行风险投资分析时必须知道重点应该分析哪些指标。
大家可以看到屏幕上这5个：
1.股票的净值、2.市盈率、3.每股收益、4.不良资产比率、5.贷款质量等（指标不仅只有这些）通过这些指标我们可以初步判断一个储蓄贷款协会表面的经营业绩的情况，至于具体该如何判断，由于时间关系，我们不作详细解释。
接下来研究他们的实际经营方式，也就是下一个环节——
经营方式：
之前我说过，每只股票后面其实都是一个公司，你得弄明白这家公司到底是如何经营的。
而作者林奇总结后发现一家较优秀的协会通常会采取一系列如下措施来提高利润：
1.不断地并购:
他们通过不断地收购经营出现问题的和接近瘫痪的其他储蓄贷款协会而获得巨大的存款，然后把那些额外的存款作为信贷借出，从而获得更多收益。
2.增加贷款损失准备金：
这是一种的保护措施，协会为了弥补贷款损失和贷款违约而提取的准备金，这么做短期会妨碍收入的增长，而长期反而会刺激收入的增长
3.增加贷款款源并缩减开支
4.回购股票：
（这个做法比较难解说，我简单地打个比方方便大家理解，比如人命币，如果发行数量越少，则面值就越高。
反之则越低，回购股票就是利用了这一点，从而提高股价）
5.对贷款类型的警惕：
（以苏维瑞银行为例，提供房屋贷款，极少提供商业贷款，因为借给商业用途的贷款风险较大）
6.减少不良存款：
（不良存款就是我们所说的坏账，如果一旦发生是比较难避免的，协会必须通过严查细究，找出问题所在，才能避免同样的错误再次发生，从而有效地减少不良贷款）
总结投资方式：
本章末尾林奇简要地总结了分析可进行风险投资的储蓄贷款协会的方法：
找出公司净资产多少，并把它和借出的商业贷款作对比。
要做最坏的打算。
同时林奇给我们提及了一个法则，叫做五股原则——
五股原则：
由此方法（也就是我之前说的那些），你可以根据自己的选股标准（这里的标准是指以你知道该如何选择为基础）选择5家贷款协会，然后以等量资金购买其股票。
假定其中一家盈利超过预期，其他三家盈利基本符合预期，另一家盈利稍差，你最后的实际获利也是十分可观的。
最后我的理解和概括就是：
成功投资的一个关键，关注公司以及它的经营情况，而不是关注股票本身。
先从公开信息来源中获取线索，再从分析师和上市公司投资事务代表那里获得进一步的线索，然后直接到公司去了解情况，进而获取更详细的情况进行研究分析。
篇三：
《战胜华尔街》读书报告
《战胜华尔街》读书报告
读好书不思考，犹如吃美食不咀嚼，营养是难以消化的。
很多人认为要在股市中成为大赢家，必得有很高天赋才行。
像彼得·林奇这样的投资奇才肯定是天赋了得。
可彼得·林奇第一次上《华尔街一周》节目时却说：
“投资是99％的汗水加1％的灵感”。
很多人都会说，这是林奇的自谦之词，不能当真。
读完他的《战胜华尔街》，我不认为这句话是客套。
勤奋确实是林奇投资成功的底色，这里的勤奋不仅指腿脚勤奋，还得加上思考的勤奋。
林奇通过头脑和腿脚的勤奋选出了优秀的公司，以此为基础勇敢下重注，并耐心持有。
如果说有秘诀，这是他成功的真正秘诀。
我相信很多人不认同我对林奇的这种解读，因为林奇素以选股灵活性出名，有“股票多情种”的美称，他买卖过的股票有15000多只，给巴伦周刊推荐股票时，动辄几百只甚至上千只，似乎没有林奇看不上的股票。
特别是在他基金经理生涯的起初阶段，换股频繁，买进卖出像走马灯似的，跟今日中国普通股民没有什么两样。
奇怪的是，他成功了，而很多像他一样频繁买卖股票的人，大多数情况下是只赔不赚。
对于林奇的投资生涯，要分阶段去看。
在早期，由于麦哲伦基金面临投资者大量的赎回压力，林奇不得不频繁买卖股票以应对投资者赎回的压力，但这只是林奇基金生涯的准备阶段，这或许锻炼了林奇的选股感觉。
但我以为，林奇选股的灵活性只是表象，他的基础是勤奋地考察和研究公司。
如果没有勤奋，他买卖股票的灵活性将成为他的灾难，而不是他的骄人业绩。
他自己说：
“我的选股方法是艺术、科学加调查研究。
20年来始终未变。
”所谓科学，就是要看财务报表，要作数量分析。
艺术则是需要一种只可意会不可言传的灵感。
这两个方面在选股时都很重要，但过于强调任何一个方面都是非常危险的。
数学分析也好、艺术灵感也好，最终还是要到上市公司去实地调查，要跟其管理层交流、对话，才可以真正懂得这个公司，才可以决定是否对其投资。
选股是一件非常艰苦的工作，“寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找小虫子一样。
翻开10块石头，可能只会找到一只，翻开20块石头可能找到两只。
”而林奇每年要翻开几千块石头，以找到足够的石头，满足麦哲伦基金庞大的胃口。
林奇的勤奋是有数据可查的。
一年要走访500至600家公司，每天6点就去办公室，晚上7点多才回家，路上的时间都是在阅读。
每天午餐时都跟一家公司洽谈。
在平常陪妻儿购物时也在考察公司，在和妻子度假之时，也是随时在作公司调研。
“1980年我总共拜访了214家上市公司，1982年增加到330家，1983年再增加到489家，1984年略减到411家，1985年又增加到463家，1986年更是增加到570家。
”如此的辛勤劳动，岂能说林奇只是靠灵感，靠表面的频繁换股的灵活性获得投资成功呢！
选到了好股，未必一定就会成功。
华尔街上流传这样一个故事，说是一个投资者买了一只涨幅200倍的股票，最后却跳楼自杀了，因为他只买了100股。
选到了好股，还要敢下重注才行。
林奇投资生涯中最成功的几只股票都是他的重仓股，往往是达到了一只基金可以达到的总资金5％的上限。
1982年买入的克莱斯勒就是这样一只重仓股，还有沃尔沃和房利美。
从克莱斯勒公司身上赚了超过1
亿美元的利润，沃尔沃获得了7900万美元，最神奇的是房利美，一只股票为麦哲伦基金赚了5亿美元。
这是选到好股重仓下注，赢取巨额利润的最佳案例。
但是更重要的还是耐心持股。
在这方面，林奇在投资生涯的初期有切肤之痛。
他很早就发现了家得宝建材公司，当时股价只有25美分，他买进持有一年后就卖掉了，15年后上涨了260倍。
同样的股票还有玩具反斗城、阿尔伯逊、联邦快递，都因为没有耐心持股而错失几十倍几百倍的收益。
由于有了早期的教训，林奇在后来的投资生涯中，一旦找到好公司都是长期耐心持有，1982年买入的克莱斯勒一直持有到汽车股一个周期的结束。
1977年开始买入房利美，中间有过反复，等他认定这是一只可以放手一搏的好股后，就逐年增仓，成为第一重仓股，耐心持有，1991年林奇离开富达基金依然未变。
从《战胜华尔街》这本书来看，选股、重仓、耐心持有几乎是成就
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