第一部分阳光私募业绩回顾Word格式文档下载.docx
《第一部分阳光私募业绩回顾Word格式文档下载.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《第一部分阳光私募业绩回顾Word格式文档下载.docx(27页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
8,499.03
流通港股(百万股)
224,689.10
总市值(百万元)
1,319,611.12
年内股价最高最低(元)
28.49/8.82
4441.18
4165.88
2005年股息率
0.00%
第一部分:
8月阳光私募业绩回顾
市场连跌4月,私募谨慎控仓
⏹受宏观经济增速放缓及中报风险释放影响,8月A股继续大幅回落,上证指数跌破2100点后徘徊在2000点附近。
市场连续4个月阴跌,交易量屡创新低,投资者情绪普遍悲观。
行业方面,房地产、食品饮料等前期强势股全面补跌(详见图表2)。
风格上看,大盘股拖累市场,沪深300指数下跌5.49%,中证500指数下跌0.62%,中小板指跌0.97%,创业板指数则上涨4.38%。
个股方面则延续结构性行情,3D打印机概念热炒带动相关股票上涨。
⏹市场阴跌不休,各类理财产品悉数缩水:
公募基金方面,国金股票型、混合型开放式基金平均下跌3.07%、3.52%;
券商集合理财非限定性收益平均跌1.70%,限定性平均跌0.25%(详见图表1)。
图表1:
8月份各指数与阳光私募涨跌对比
图表2:
8月份各行业指数涨跌对比
来源:
国金证券研究所
⏹阳光私募基金(股票型,下同)8月份绝对收益继续下滑但战胜同期市场:
国金证券统计口径内的819只非结构化私募基金平均收益-1.21%,跌幅较前一月有所收窄;
结构化92只产品平均收益为-2.49%。
相对沪深300指数则平均跑赢4.13%、3.21%,领先优势较前一月扩大,可见熊市中绝对收益难保,但私募基金依然以较明显优势战胜了市场(详见图表1),展示出一定的投资水准和抗跌能力。
具体来看,非结构化私募8月份取得正收益的321只,占比39%;
跑赢各自同期沪深300指数的有722只,占比达88%。
结构化92只私募当月实现净值上涨或持平的只有17只,86%战胜同期沪深300指数。
图表3:
阳光私募基金业绩比较
8月
近一季度
近半年
近一年
近两年
近三年
非结构化产品
平均收益
-1.21%
-4.79%
-5.06%
-14.60%
-12.29%
-1.41%
最高收益
11.19%
17.17%
20.96%
54.31%
48.84%
66.87%
最低收益
-17.91%
-33.43%
-44.08%
-55.98%
-62.65%
-70.18%
平均夏普比率
——
-1.27
-0.80
-0.21
平均标准差
16.27%
24.53%
32.05%
结构化产品
-2.49%
-5.74%
-7.11%
-11.75%
-4.07%
4.40%
7.41%
11.23%
10.83%
21.58%
-11.12%
-22.47%
-24.74%
-28.90%
-16.95%
-0.89
-0.23
17.13%
32.07%
⏹从产品收益分布角度来看,8月份非结构化819只基金集中在-2%~1%区间的数量最多,共有356只;
91只结构化基金则多数跌幅不轻,打破了此前连续数月业绩优于非结构化的局面(详见图表4、5)。
⏹从下图可见,8月份私募业绩的一大特点是两极分化明显。
以非结构化私募为例,绩优产品数量较前一月有了明显上升:
单月涨幅超过10%的有2只,另有21只超过5%;
而跌幅大于10%的也有12只,垫底者跌幅则超过15%,排行首尾收益相差30个百分点。
结合8月有部分前期强势股如地产、消费及医药补跌的情况,推测跌幅较深者可能重仓配置了以上板块。
本轮补跌也造成前一月涨幅居前的部分私募在8月份收益下滑明显。
图表4:
8月份阳光私募业绩分布情况(非结构化)
图表5:
8月份阳光私募业绩分布情况(结构化)
图表6显示了8月份阳光私募整体仓位水平,重心较7月又有进一步下移,平均仓位五成左右。
随着指数连月下挫,私募将自身股票持仓不受限制的优势发挥尽致,得以持续跑赢指数和公募基金。
根据国金证券8月私募机构调查,受访私募依旧维持谨慎,整体情绪偏悲观,多数表示并未看到经济触底的信号,因而严格控制仓位并对反弹谨慎参与。
但也有少数激进型私募开始寻找反弹品种大举加仓,认为市场在2000点已无下跌空间。
具体数据显示:
受访私募的主流仓位依然在三至六成,但比前一个月下降10个百分点,占比62.50%;
仓位三成以下者占比则增加10个百分点至31.25%。
此外依然没有私募表示仓位超过八成(详见图表6)。
图表6:
7、8月份阳光私募仓位分布调查
⏹从投资标的来看,私募8月份继续减持食品饮料、家用电器和房地产业,增持了机械设备、医药生物、交通运输等行业。
截至8月底,私募基金重仓前五大行业分别为:
医药生物、食品饮料、交通运输、金融服务和家用电器业。
“维稳行情”引发后市分歧
⏹即将到来的“十八大”成为近期投资者关注重点。
根据国金证券最新一期私募机构调查证明,私募管理人对于“维稳行情”分歧较大。
部分受访私募认为近期的政策只能起到托底作用,引发的市场反弹不会持续很长时间;
鉴于企业三季报不会理想,经济方面也看不到复苏的迹象,计划9月底至十八大前会逐步减仓。
另一部分私募则开始逐步加仓,认为市场调整后还会继续向上,对经济下滑已充分预期,从社会融资总额的持续增加来看融资环境不断得到改善,“维稳行情”继续出现的概率也较大,而四季度经济数据有可能逐步好转,行情或能进一步延续。
⏹反映到仓位,9月初私募仓位普遍维持在五~六成区间。
部分减仓者表示出于对近期中日领土争端引发政治风险的担忧;
小幅加仓私募则多对“维稳行情”有所期待。
相对仓位较高者以自下而上选股型私募为主。
⏹从投资品种角度,受访私募关注的板块包括电子、医药、券商、地产等。
另外关注传媒板块,一个月后就是中央提出大力发展文化产业一周年,期待会有新的政策出台。
近期回调的医药板块仍然被私募看好,而对于超预期的地产投资数据,受访私募认为对中游行业有所带动,但是不知道数据的持续性,且周期股的波动较大,目前尚不敢介入工程机械和水泥,以观望居多。
图表7:
影响9月市场走势的关键因素
图表8:
私募预计未来市场走势
强势股补跌致月度排名“变脸”
⏹8月份市场指数阴跌而个股延续结构性行情,令私募对个股把握的差异直接导致业绩大幅分化。
而相当数量的前期强势个股纷纷遭遇回调,使一部分7月份名列前茅的私募获利回吐,单月损失较重;
另一部分投资标的则在经历风险释放后有所回升,从而使这部分落后私募在本月排名上升较快。
此外,逆市取得正收益的私募基金多数得益于对8月初小幅反弹的参与获利。
⏹具体来看,老牌私募明达资产管理的4只产品最为惹眼,8月悉数跻身同业前20,其中深国投•明达2期、3期以11.19%、10.84%的业绩分获月度涨幅前两名,也是仅有的单月收益超过10%的产品。
成立刚满两年的上海谦石投资本月也有3只产品跻身前20。
此外,理成、汇利、尚雅、鼎锋、泽熙、云程泰、淡水泉等中长期表现良好的私募管理人在8月也有产品逆势上涨(详见图表9)。
而对于8月迎来“咸鱼翻身”的部分私募,我们则建议延长对其业绩的考察期再做判断。
反观排名靠后的私募,不乏仓位较重的“激进型”选手,也有部分私募在前期一度业绩领跑,投资偏好以地产消费为主,在8月的强势股补跌过程中不幸“中枪”。
图表9:
8月份绝对收益前十产品列示
非结构化阳光私募
结构化阳光私募
名称
管理人
截止日期
净值
收益率
深国投•明达2期
深圳市明达资产管理有限公司
2012/8/10
199.85
中海信托-聚发12-浦江之星62号
上海中金资本投资有限公司
2012/8/31
0.9232
深国投•明达3期
2012/8/20
126.33
10.84%
外贸信托-艾亿新融
北京艾亿新融投资咨询有限公司
1.0164
2.46%
中融-金河新价值成长一期
浙江金河投资开发有限公司
0.5230
9.44%
中海—浦江之星12号2期
上海佳亨投资发展有限公司
0.8492
2.34%
中融-锐集1号
上海锐集投资有限公司
0.9996
9.01%
中海信托-虑远1号
杭州虑远投资有限公司
1.0280
1.81%
中融-谦石2号
上海谦石投资管理有限公司
0.9810
8.13%
上海信托-朴道(紫晶石稳优)
上海朴道投资有限公司
1.0281
1.79%
华润信托•富安达1号(福麟15号)
深圳市富安达投资管理有限公司
50.01
7.94%
联华信托•萃益1期
上海萃益投资有限公司
0.8501
1.30%
深国投•理成风景2号
上海理成资产管理有限公司
103.24
7.65%
兴业信托·
瑞华2期(新申财富)
江苏瑞华投资发展有限公司
0.9832
1.26%
山东信托-证研1期
上海证研投资管理有限公司
2012/8/6
0.6034
7.54%
西安信托•富腾稳健1期(长安投资81号)
深圳市富腾资产管理有限公司
1.1084
1.16%
中融-谦石1号
2012/8/14
1.0643
7.34%
上国投-紫晶石稳优(朴道)(T-5502)
1.0100
1.02%
华润信托•泽熙4期
上海泽熙投资管理有限公司
136.21
7.06%
兴业信托-申毅量化1号
上海申毅投资咨询有限公司
0.9794
0.82%
新品发行再度降温,信托“开闸”拭目以待
⏹指数连续4个月下挫,阳光私募业发展可谓步履维艰。
在国金证券严格统计口径内,8月份股票型阳光私募新发产品共计6只,非结构化和结构化产品各3只。
新品数量上与前2个月相比进一步下降。
整体来看,自2011年以来市场赚钱效应不再,股票型私募新产品发行始终不温不火,仅有3月份因年初市场小幅反弹而掀起一波小高潮(详见图表10、11)。
图表10:
今年以来股票型私募新品发行情况
⏹新品管理人方面,湖南博沣资产、武汉嘉伦投资、广州市世富成长等均扩大了管理规模。
“新面孔”则有珩生鸿鼎资产、上海华策投资、北京诚盛投资等,于8月发行了首只产品。
图表11:
8月份新发股票型私募基金明细
成立日期
私募类型
信托公司
中信信托-岳麓2号(稳健分层型1206期)
湖南博沣资产管理有限公司
2012/8/8
结构化
中信信托
山西信托-嘉伦2号
武汉嘉伦投资管理有限公司
山西信托
上海信托-珩生鸿鼎1期(“紫晶石稳优”系列)(上信-E-3701)
珩生鸿鼎资产管理(上海)有限公司
2012/8/13
上海信托
华宝-华策步步稳赢1号
上海华策投资有限公司
2012/8/16
非结构化
华宝信托
中信-诚盛1期管理型风险缓冲
北京诚盛投资顾问有限公司
2012/8/24
长安信托-世富壹玖创新(长安投资200号)
广州市世富成长投资企业(有限合伙)
2012/8/27
长安信托
注:
按照国金私募评级的严格统计口径。
⏹尽管熊市让行业遭遇“严冬”,但信托账户“开闸”的消息无疑是“忽如一夜春风来”。
8月31日,中国证券登记结算有限责任公司发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》,标志着信托产品开户时隔三年正式恢复。
按照《信托通知》,信托公司可自行开立证券账户参与证券交易,或按照市场化原则,自主选择委托基金公司专户理财、证券公司定向资产管理计划参与证券交易。
为便于信托产品参与证券交易,《信托通知》规定:
一个信托产品每委托一家证券公司或基金管理公司进行资产管理,可以在沪、深市场各开立一个专用账户。
对于阳光私募而言,信托账户重新放开有利于降低产品发行成本,将促进私募发行新品的积极性,从而推动国内阳光私募行业的进一步发展。
债券型、量化/对冲型私募表现平平
⏹作为私募基金行业新崛起的势力,债券型、量化/对冲型等“非主流”私募日益占据重要位置。
随着近一年A股市场低迷,这部分产品追求绝对收益、低风险低回报的稳健型定位以及与A股市场的较弱相关性,令其迎合了当下投资者的避险情绪。
国金证券统计了已开始运作且有明确管理人和净值披露的债券型、量化/对冲型私募7月收益情况,如图表12所示:
●统计范围内共计36只债券型私募基金,包括结构化13只,非结构化23只(其中20只为北京佑瑞持旗下系列产品)。
8月份债券型私募基金平均收益为0.09%,较前一月涨幅收窄,比传统型股票私募则小幅领先。
七成产品收益在0%~1%范围之内,而净值下跌数量比前几月有所增加。
其中上半年累计涨幅超过5%的鹏扬1期下滑超过2%,本月收益垫底,不排除运用杠杆工具放大了风险。
涨幅最高的是成立于09年9月的天富3号展期,月度收益0.99%。
此外佑瑞持投资的系列产品8月均获得0.5个百分点上下的收益。
●量化/对冲型产品共6只纳入统计范围,8月收益涨跌互现,平均收益率-0.45%,目前为止对投资者吸引力尚缺。
杉杉青骓管理的青骓量化对冲1期月度收益2.50%,涨幅领先。
图表12:
债券型、量化对冲型阳光私募8月份收益情况
披露日期
近一月收益率
产品
类型
天富3号展期
佑瑞持投资
2012-08-31
1.0619
0.99%
陕国投
债券型
强化收益型1号2期
1.0336
0.35%
国投信托
佑瑞持2号
1.0132
0.59%
强化收益型1号3期
1.0225
0.32%
稳健9号(洛肯国际1期)
洛肯国际
1.0521
0.56%
强化收益型1号4期
1.0322
0.28%
佑瑞持5号
1.0212
0.55%
强化收益型1号5期
1.0321
0.27%
佑瑞持11号
1.0223
合利稳健收益(2期)-II
理石投资
1.0569
-0.26%
北国投
佑瑞持4号
1.0224
杉杉青骓2号
杉杉青骓投资管理有限公司
1.0140
-0.29%
佑瑞持6号
1.0204
0.54%
乐瑞强债1号
北京乐瑞资产管理有限公司
1.0138
-0.32%
佑瑞持13号
1.0205
民晟阵马债券
民晟资产
1.0283
-0.52%
五矿信托
佑瑞持10号
1.0209
青骓固定收益Ⅰ期
杉杉青骓
1.1282
-0.61%
中海信托
佑瑞持12号
汇鑫6号(银叶2期)
银叶投资
1.0783
-0.78%
外贸信托
三宝4期
三宝资产
1.0054
三宝3期
1.0122
-0.81%
佑瑞持3号
1.0202
0.53%
稳健16号
1.0576
-0.87%
佑瑞持8号
1.0203
民晟盘马债券
1.2083
-0.90%
佑瑞持9号
三宝2期
1.0131
-0.93%
佑瑞持7号
鹏扬1期
鹏扬投资
1.0289
-2.77%
佑瑞持14号
1.0213
青骓量化对冲1期
1.0177
2.50%
量化/对冲型
佑瑞持1号
1.0118
0.49%
禹廷海集1期股指期货套利
杭州禹廷投资有限公司
1.0842
0.73%
稳健6号
鑫治投资
1.0125
0.46%
中盛ETF套利3期
中盛伟业资产
0.9992
0.09%
山东信托
长安稳健2号
乐瑞资产
1.0405
0.39%
社润一期
社润投资
0.9857
-0.74%
强化收益型1号6期
1.0324
0.36%
励石一号
励石投资
-2.35%
强化收益型1号1期
1.0331
道冲ETF套利稳增
道冲投资
0.9594
-2.92%
兴业信托