金融市场学期末考试题型及复习要点文档格式.docx
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同业存款；
贷款；
证券投资；
其他资产（比如银行的房地产、设备等）
5银行资本的基本作用？
保证正常营业；
提供必要的设施；
满足金融管理当局的资金要求；
向公众提供一种保证
第三章非存款性金融机构
1非存款性金融机构：
:
是指主要不以吸收存款为资金为来源，而从事投资和其他金融服务的金融机构。
非存款性金融机构并不是绝对不吸收存款，但存款不是主要负债业务。
2保险是把不确定的风险转化为确定性的支出
3我国的政策性银行？
1994年，中国设立了三家政策性银行：
国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行。
政策性银行的资金来源：
再贷款，利率补贴，债券，财政等。
4投资基金特点：
分散风险；
规模经济，降低费用；
专家理财；
流动性强
5投资银行主要业务：
发行业务；
证券交易；
证券私募；
资产证券化；
收购与兼并；
衍生工具业务；
资金管理
第四章中央银行
1中央银行的职能？
中央银行是发行的银行；
中央银行是银行的银行；
中央银行是政府的银行。
2对央行独立性的讨论？
主张增强独立性的原因：
减少承受的政治压力；
政治家不具备经济判断能力
反对中央银行增强独立性的理由：
民主原则；
决策风险
第五章货币市场
1货币市场？
货币市场指一年期以内（包括一年）的短期金融工具发行和交易所形成的供求关系和运行机制的总和。
2货币市场的特征？
货币市场是一个无形的市场；
货币市场交易规模大；
货币市场工具流动性强、风险小、收益低。
3货币市场的功能？
提供短期资金融通的渠道和手段；
货币市场利率具有“基准利率”的性质；
为央行实施货币政策提供有利条件
4什么事同业拆借市场？
同业拆借是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构、分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调节头寸和临时性资金余缺。
金融机构之间进行资金拆借活动形成的市场被称为同业拆借市场。
5同业拆借市场的特征？
融通资金的期限较短；
同业拆借一般由严格的准入制度；
交易手段比较先进、交易手续简便、成交时间短；
交易额大，且一般不需要担保或者抵押，完全是一种信用资金借贷式交易；
利率可由双方议定，可以随行就市
6同业拆借市场的功能？
同业拆借市场的存在加强了金融机构资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性
同业拆借市场的存在提高了金融机构的盈利水平
同业拆借市场是中央银行制定和实施货币政策的重要载体
同业拆借市场及其利率可以作为中央银行行使货币政策的重要传导机制
同业拆借市场利率，反映了同业拆借市场的资金供求，是中央银行货币政策调控的重要指标
同业拆借市场利率往往被视作基础利率，对宏观经济发挥着重要作用
7国库券收益率的计算问题？
（计算题）
（1）银行折现率（bankdiscountyield），为了计算简便，国库券常以折现率的方式来报价，计算公式如下：
银行折现率只是计算方便，和真实的收益率还是有差距的，反映真实收益率的是有效年收益（effectiveannualyield），计算公式如下：
注意：
（面额一万元）（国库券的行情报价是站在银行的角度）
通常计算投资者购买国库券是，报价的卖出收益就是投资者按照公式一所计算的银行折现率，反之亦然。
8美式拍卖与荷兰拍卖的不同？
（哪个好？
）
美式：
拍卖中，出价不低于最低价的投标都可获得短期国库券。
每个竞标者都以自己的报价来获得国库券。
荷兰式：
中标的投资者是统一按照投标中的的有效最低价，即最后中标的价格购买国库券的。
比较：
美式拍卖会使得出价越高的交易商获得证券的成本越高，即“赢者诅咒（curse）”。
同时更多的交易商追其较低价格获得国库券，容易出现操纵现象。
9银行承兑汇票的特点：
安全性高；
流动性好。
不管是因商品交易而持有银行承兑汇票还是通过二级市场投资获得，银行承兑汇票的最终付款来源都有承兑银行和购货人的双重保证，加上承兑银行的的信用和资金实力都足以保证付款，所以，银行承兑汇票持有人收不到付款的可能性极小
银行承兑汇票的流动性可以通过多种途径来实现，可以将银行承兑汇票贴现、转贴现和再贴现，或者将银行承兑汇票在二级市场上出售。
银行通过贴现业务可以赚取利息，二级市场的投资者对这种短期工具更是欢迎，所以银行承兑汇票的流动性很容易实现
10二级市场投资者之所以喜欢这种投资工具（银行承兑汇票）是因为？
与国库券相比，它有更高的收益率；
它的风险比其他工具（大额可转让存单、商业票据）风险更低，它的供给更稳定，利率也更稳定，很少出现你刚买完一笔银行承兑汇票，市场上又出现了更低的报价。
11大额可转让存单（简称CD）是银行和储蓄机构给存款人按一定期限和约定利率付息，到期前可以流通转让和证券化的存款凭证。
12商业票据是指以大型企业为出票人、到期按照票面金额向持票人付现而发行的无抵押的承诺凭证。
13商业票据的优点？
对企业来讲融资成本低；
是利率要比银行贷款利率更灵活，发行票据的当天就可以筹到资金；
规避了对企业贷款比例的限制；
为企业从银行贷款获得更多优惠条件；
商业票据可以滚动发行。
14回购协议（RepurchaseAgreement），指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为.
15回购协议的功能？
大银行和政府证券交易商是回购协议市场的主要资金需求者。
银行利用回购协议市场作为其资金来源之一。
他们拥有大量证券；
可以不用缴纳准备金。
为证券交易商提供了融资融券手段；
回购协议还可以与其他金融工具配合使用，达到套期或套利的目的；
央行也会参与回购交易，通过回购和逆回购协议，能够更精准的控制货币供给，更好的进行公开市场操作。
16（利率的决定理论看看）
第六章债券市场
1债券是发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是表明投资者与筹资者之间债权债务关系的书面债务凭证。
2债券的特征：
到期偿还性；
安全性；
流动性；
价格的低弹性
3国债的应计利息？
当投资者中途购买长期国债的时候，他必须向交易商补偿从上次利息支付到交易结算日期间累计产生的息票收益，这部分利息收益叫做应计利息（accruedinterest）。
交易结算时国债购买者向销售者支付的价格为中长期国债的价格和应计利息之和。
两者之和被称为证券的全价（fullprice或者dirtyprice）。
而不包括应记利息的价格被称为净价（cleanprice）
例题：
2004年，你购买了10000美元2011年5月15日到期的中期国债（结算日在两天之后，因此，你将在2004年8月4日实际拥有这份国债）。
此国债的息票利率为5.875%，当其市场报价为101：
11。
上次的利息支付时间为2004年5月15日，下一次利息支付时间为2004年11月15日。
请计算你购买该国债的应计利息和全价？
此国债购买者在结算日应向销售者支付的应计利息是5.875%/2×
81/184=1.29314%
也就是129.314美元利息额。
此国债的净价为101%+1%×
11/32=101.34375%
这笔交易的全价为
净价+应计利=全价
101.34375%+1.29314%=102.63689%
4我国国债种类？
实物国债；
记帐式国债；
凭证式储蓄国债；
电子式储蓄国债；
特别国债
5公司债券的特征？
对企业来讲发行公司债：
债权关系，不涉及控制权；
可以规避一些法律限制；
发行成本较发行股票低；
股票股息属公司权益，再分配前要交纳所得税，而债券利息可列入生产费用，还可以转嫁给消费者
对投资者来说，相对于其他债券：
收益率较高；
期限灵活；
满足不同偏好
6我国债券市场存在的问题？
规模偏小；
种类偏少；
市场分割；
投资者培育
第七章股票市场
1股票是股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应财产权的证书。
股份与股票，前者是内容，后者是形式。
2普通股（commonstock）。
是股份公司中最重要的股份，是构成公司的基础。
是风险最大，交易最活跃的主要受益股票。
具有公司经营决策的参与权；
盈余分配权；
剩余资产分配权；
优先认股权。
3为什么要给老股东优先认股权？
答：
保持老股东持股比例，使他们保持对公司的控制力；
保持老股东利益—发行新股后，筹集到的资金不可能立刻产生利润，对老股东的应得利润有摊薄的效应。
4优先股是公司在筹集资本时给予投资者某些优惠权的股票
优先股的特征：
优先领取固定股息；
优先按票面金额清偿；
无权参与经营决策；
无权分享公司利润增长的收益。
5股权分置带来的问题？
同股不同资、同股不同利；
公司治理结构不顺、内部人控制严重；
所有者主体和利益主体双缺失
6注册制是指发行人在准备发行股票时，必须将依法公开的各种资料完全、准确的向证券主管机关呈报并申请注册。
证券主管机关只对申报资料的全面性、真实性、准确性和及时性做形式审查。
如果没有异议，申请自动生效，一旦注册生效，申请人自动获得发行资格。
核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，证券管理机关有权否定不符合条件的股票发行申请。
注册制与审核制的区别？
在注册制下，证券主管机关只对发行人申报材料的真实性负责，不对发行人的业绩前景作出实质性判断，将判断权交给投资者。
在核准制下，证券主管机关必须对发行人的业绩做实质性判断。
7我国是否应该实行注册制？
注册制注册制与核准制相比，发行人成本更低、上市效率更高、对社会资源耗费更少，资本市场可以快速实现资源配置功能。
“注册制最大的好处在于把发行风险交给了主承销商，把合规要求的实现交给了中介机构，把信息披露真实性的实现交给了发行人。
”
核准制对定价、交易干预过多，不利于价格发现功能的实现；
发行节奏由行政手段控制，不利于融资功能的实现；
上市门槛过高，审核过严，则不利于资源配置功能的实现。
”
8“无论是注册制还是核准制，是否市场化的标准在于市场买卖双方是否能够实现真实意愿的表达。
注册制充分体现了市场经济条件市场自我调节的特性，不仅对市场的完善程度提出了很高要求，同时也要求发行人有较强的自律能力；
核准制则更体现了行政权力对股票发行的参与，这种制度在市场经济发育仍不太完善的情况，更有利于保护投资者利益、维护市场秩序。
9股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动并且衡量股市行情的指标。
10股票价格指数的计算方法：
简单算术平均法
综合平均法
根据采取的权数不同，分为基期加权股价指数、报告期加权股价指数、几何加权平均指数。
基期加权股价指数——由德国经济学家埃蒂恩拉斯贝尔提出，故又名拉斯贝尔指数。
报告期加权股价指数——由德国经济学家哈曼派许提出，又称派许指数。
几何加权股价指数——由美国统计学家费雪提出，又称费雪指数。
费雪指数是前面两个指数的加权平均数
11修正股价平均数
当发生拆股、增资配股、送股时，应该对原股价平均数进行修正，使其具有连续性和可比性。
修正股价平均数最主要的方法是修正除数法。
修正估计平均数的计算
新除数=股份变动后的总价格÷
股份变动前的平均数
修正股价平均数=股份变动后的总价格÷
新除数
有A、B、C三种股票，市价分别为20元、15元、10元，它们的算术平均股价为：
（20+15+10）÷
3=15（元）
假定A种股票被分割成4股，每股价格5元，在分割日，按前一天三种股票的收盘价计算新除数，则：
新除数=（5+15+10）÷
15=2
如果在分割日，股票市场看涨，A股票收盘价格为每股6元，B股票为每股18元，C股票为每股12元，计算当日这三种股票的修正算术平均股价为：
修正股价平均数=（6+18+12）÷
2=18
12例题：
假设以两种股票作为样本股计算股价指数，样本股情况如下表，分别计算各指数，固定乘数100。
基期价格
基期数量
报告期价格
报告期数量
A
10
1000
15
B
30
1500
25
2000
第八章基金市场
1投资基金是通过发行基金单位来筹集资金，通过设置信托进行股票、债券等金融工具的投资，并由投资者承担投资风险、享受投资收益的一种集合投资制度
2投资基金特征：
专业人员管理；
组合投资；
全时投资运作
3基金的作用？
为中小投资者提供服务；
有利于证券市场的稳定发展；
推动经济增长；
推动资本国际化
4投资基金对证券市场的积极作用：
提高市场的有效性；
抑制过度投机；
改善公司治理；
促进金融创新
5开放式基金和封闭式基金的不同？
存续期间不同；
规模的可变性；
交易方式不同；
基金单位的交易价格决定方式不同；
投资策略不同；
信息披露要求不同；
对市场环境要求不同
6契约型基金又称为单位信托基金，指专门的投资机构（银行和企业）共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签定“信托契约”的形式发行受益凭证--“基金单位持有证”来募集社会上的闲散资金。
公司型基金又叫做共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金。
投资者购买了该家公司的股票，就成为该公司的股东，凭股票领取股息股息或红利、分享投资所获得的收益。
公司型基金与契约型基金的区别：
法律形式不同；
投资者的地位不同；
基金运作依据不同
7指数基金
按照指数化投资方式投资的基金称为指数基金。
指数基金是指按照某种证券价格指数的样本名单购买全部样本的证券，每一种证券购买的数量和该证券在指数的比重一致，以此来构建组合，使得该基金取得和指数同样的收益水平。
这种指数化操作的目的是完全不进行股票的研究和选股分析，以获得低管理成本、低交易费用和延迟纳税的效果。
因此，这种投资方式被称为消极的投资方式。
8ETF是英文全称exchangetradedfund的缩写，字面翻译为“交易所交易基金”（实际上，国内以前大都采用这一名称），但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点，现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。
从本质上讲，ETF属于开放式基金的一种特殊类型，ETF的申购赎回必须以一揽子股票换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票，这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。
ETF基金由于投资者既可在二级市场交易，也可直接向基金管理人以一揽子股票进行申购与赎回，这就抑制了基金二级市场价格与基金净值的偏离。
其次，ETF基金具有交易成本低、交易方便、交易效率高等特点。
ETF投资者可以像股票、封闭式基金一样，直接通过交易所按照公开报价进行交易，资金次日就能到账。
9私募基金并非是地下的非法的不受监管的基金，它是相对于公募基金而言的，指不是面向所有的投资者，而是通过非公开方式面向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。
私募基金的优势就在于不公开。
私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。
和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金在这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作更灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。
10VC与PE有何区别？
风险投资主要投资于创业型企业，私人股权基金选择的对象是成熟企业；
其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而私人股权基金意在获得目标企业的控制权。
因此它经常出现在MBO中。
第九章黄金市场
1我们不能单纯的认为黄金市场的发展的原因是黄金非货币化的结果，也不能把黄金市场视为单纯的商品市场。
在国际货币体系黄金非货币化的条件下，黄金开始由货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管制，使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作用，但目前黄金仍然是一种具有金融属性的特殊商品。
2在欧美黄金市场上交易的黄金，其使用的黄金交易计量单位是金衡盎司，金衡盎司是专用于黄金等贵金属商品的交易计量单位，其折算如下：
1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034807克1常衡盎司=28.3495克
司马两是目前香港黄金市场上常用的交易计量单位。
其折算如下：
1司马两=1.203354金衡盎司=37.克
折合杆秤制：
1司马两=1.197713两（16两制）
折合市制：
1司马两=0.74857两（10两制）
市制单位是我国黄金市场上常用的一种计量单位，主要有斤和两两种。
1市斤=10两
1两=1.607536金衡盎司=50克
日本两
日本两是日本黄金市场上使用的交易计量单位，1日本两=0.12057金衡盎司=3.75克
3黄金的交易形式？
账面划拨；
实物交易；
金币交易；
黄金券交易
第十章金融衍生工具市场
1金融衍生工具（DerivativeInstruments）
是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具，如远期、期货、期权、互换等，最大的特点是“衍生性”。
2特点：
杠杆性；
高风险性；
复杂性；
虚拟性
功能：
套期保值；
价格发现；
投机
3远期合约（ForwardContracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
特征：
非标准化；
流动性较差；
场外交易；
违约风险较高
4远期利率协议：
ForwardRateAgreements，简称FRA。
它是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
远期利率协议的买方是名义借款人，卖方则是名义贷款人。
假定一家公司预期在未来三个月内将借款100万美元，借款的期限为6个月。
我们假定该公司准备以伦敦同业拆解利率获得资金，现在LIBOR为6%，公司担心未来三个月利率会上升，这将增加他的筹资成本。
它该如何应对呢？
为了控制筹资成本，该公司就进入远期利率协议市场，签订了以下远期利率协议。
协议约定的利率为6.25%，名义本金为100万美元，协议的期限为6个月，自现在起三个月内有效。
这在市场上被称为3X9远期利率协议。
假定交易日是1993年4月12日，协议双方买卖5份1X4远期利率协议，面值共100万美元，利率为6.25%。
协议货币为美元。
1X4的含义是即期日与交割日之间是一个月，即期日到贷款的到期日时间为4个月。
即期日通常为交易日之后的两天，在此例中即期日为1993年4月14日。
在我们的例子中，双方把利率锁定在6.25%，如果基准日的市场利率是7%，一方应向另一方支付多少资金呢？
补偿额=（7%-6.25%）*1000000*（94/360）=1958.33美元
如果在到期日支付这笔补偿金额应该支付1958.33美元，支付补偿之后，无论市场利率是多少，双方都把利率控制在6.25%的水平上了。
然而在实践中，这笔资金不是在到期日支付的，而是在交割日支付。
那么实际的交割额是多少呢？
1958.33/[1+（7%X94/360）]=1953.18
交割金的计算：
式中：
表示参照利率，rk表示合同利率，A表示合同金额、D表示合同期天数，B表示天数计算惯例（如美元为360天，英镑为365天）。
5远期外汇合约是指双方约定在将来某一时刻，按照约定的远期汇率买卖一定金额外汇的合约。
6期货合约（FuturesContracts）是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。
合约中规定的价格就是期货价格（FuturesPrice）。
期货合约是在交易所交易的标准化合约，合约的买方称为多方，卖方称为空方。
期货合约的基本要素包括标的资产、合约大小与到期时间。
你认为当前的黄豆价格会上涨，以4870/吨的价格买入一手期货合约。
合约价值4870×
10=48700,按10%保证金算,您应提供4870元的履约保证金
如果价格果真上涨，涨到每吨4920元时,您赚了：
（4920-4870）×
10=500（元）
您估计麦价要下跌,您在期货市场上与买家签订了一手合约,约定在半年内,您可以随时卖给他10吨标准麦,价格是每吨2000元。
这就是以2000元的价格做空一手小麦。
缴纳保证金2000元
如果价格跌到每吨1800元时,买入平仓，您赚了（2000-1800）×
10=2000（元）
7例题：
一家电缆企业在6月计划三个月后购进100吨铜，为防止日后可能出现价格上涨，这家企业在上海期货交易所进行铜的套期保值交易。
6月1日，现货市场铜价为1.6万元/吨，这家企业买入20手9月期铜合约，买入价为1.61万元/吨
9月1日，现货铜市价为1.7万元/吨，这家企业卖出20手9月期铜合约，卖出价为1.72万元/吨。
结果是，这家电缆企业在现货市场中每吨铜多付1000元；
但在期货市场中，每吨铜获利1100元。
9月1日，现货铜市价为1.5万元/吨，这家企业卖出20手9月期铜合约，卖出价为1.52万元/吨。
结果是，这家电缆企业在现货市场中每吨铜少付1000元；
但在期货市场中，每吨铜亏损900元。
8远期与期货的不同？
标准化程度不同；
交易场所不同；
价格确定方式不同；
交易保证不同；
履约方式不同；
交易者不同
远期合约
期货合约
经济意义
交易场所
分散（OTC）
集中（交易所）
期货交易价格透明度高
合约内容
双方协商决定
交易所指定
期货伸缩性小
清算（满期）
几乎所有的合约（违约例外）
不到5%（绝大多数提前对冲平仓）
期货市场有助于增加市场的交易和流动性
交易对象
对方银行
清算所
远期违约风险大
保证金
不需要（但合约价值存在）
需要（盯市操作消除合约价值）
期货合约控制违约风险
交易成本
买卖差价
按合约数交费
远期合约成本大
时间/品种
24小时交易，品种较多
指定时间，品种有限
远期合约可选择性强
9股指期货例题：
沪深300股指期货IF1101合约定于2010年
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