恒瑞医药Word格式文档下载.docx
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公司依托高端化学仿制药完成原始积累，通过多年的人才与技术储备，目前已经处于从仿制药向创新药、从化学药向生物药、从国内市场走向国际市场的突破阶段。
作为国内最具创新能力的化学药上市公司，过去几年依靠肿瘤药、手术用药、造影剂、特色输液等业务板块保持了持续的较快增长，是广受市场青睐的绩优股。
2011年开始公司通过及时调整战略，仿制药申报数量有了明显的改善，同时新药研发在近一两年也取得了突破性进展。
从今年开始未来2-3年内创新药阿帕替尼、法米替尼及生物创新药长效CSF，以及一批重磅仿制药产品将集中上市，公司将迎来上市以后的第二个业绩成长高峰，我们对公司的前景非常看好。
近几年来恒瑞医药着力建设连云港、上海科研中心和美国三大研究中心。
拥有研究人员300名，其中有150余名博士、硕士及海归人士。
公司的研究中心已被评为国家级企业技术中心和“重大新药创制”孵化器基地，并建立了国家级博士后科研工作站。
几年来，公司先后承担了4项国家863计划重大科技专项项目、7项“国家重大新药创制”专项项目、9项国家火炬计划项目、4项国家星火计划项目、16项国家级重点新产品项目及数十项省级科技攻关项目，申请了69项发明专利，其中33项世界专利，现有2个创新药处在三期临床。
为了在激烈的市场竞争中取得主动权，恒瑞公司建立并完善了遍及全国的销售网络系统，按照抗肿瘤药为主、手术用药以及OTC药品分类组建了三支专业销售队伍。
公司的亚叶酸钙等4个产品年销售额超过亿元，奥沙利铂和多西他赛两个产品年销售额过4亿元。
公司还积极拓展美国、欧洲、印度、南美等国家和地区的市场，扩大出口渠道，2008年实现外贸出口额超过亿元。
恒瑞医药股份有限公司自确立企业文化发展的框架以来，就把创建文明单位作为发展企业文化的重要目标予以实施，经过多年的企业文化推行和发展，公司外部的企业形象与公司内部的凝聚力都有了显著的变化。
实践证明，企业文化建设对促进公司的发展，推进管理创新，提升员工价值，增强社会责任起到不可替代的作用，企业文化作为一种现代化企业的管理理念，管理方法和手段，将在企业未来的发展中成为市场竞争力重要资源。
未来，公司将继续秉承创新理念，以“为民众创造健康生活”为目标，致力于药物创新，努力开拓国际市场，力争把企业打造成为中国的专利制药企业。
2战略分析
2.1行业分析
2.1.1医药行业现状及趋势分析
谈起医药相信每个人都不会陌生，我国的医药发展药物的历史可以追溯到
5000~6000年前，古人在生活、生产、争斗等过程中，无意间因食物中毒或受伤等，而发现了药物。
在中国的最早文字记载中，收录了很多种类的药品，其中包括迄今仍认为有效的药物。
大家最为熟知的例如：
古代的炼丹术、华佗的麻沸散。
可以说医药行业在我国是久经不衰的行业。
然而我国医药行业的发展确存在以下的不足：
a）研发能力不足。
据国家信息中心的监测数据显示，中国制药和生物科技产业与美日韩和英法德等典型创新型国家有明显差距。
2012年，中国医药和生物科技产业的研发投入经费占工业总产值的比例仅为1.60%，美国和英国分别达到了23.63%和24.92%韩国在6个国家中比例最低，也达到了2.51%。
在我国推动创新驱动发展战略的背景下，研究制药和生物科技产业研发投入问题有重要的现实意义。
而一般来说，高昂的开发费用单靠企业自身的积累是无法达到的，从国际经验来看，凉人的研发费用主要来自三个途径，一是政府的支持，二是企业自身的研发投入，三是风险投资的支持。
但是无论从哪个途径看，我国生物制药业的研发投入与发达国家相比都存在十分明显差距。
以恒瑞医药为列，2016年瑞医药投入的研发费用，达到11.84亿元，统计结果显示，药行业共有37家上市公司公布了2016年研发投入情况。
，而在这37家医药上市公司中，有12家研发费用总额达到亿元级别。
其中恒瑞医药最高，成为行业当之无愧的创新领头羊。
b）自主创新能力不强。
无原始创新技术和产品，以体外诊断试剂为例，我国在核酸诊断试剂市场应用方，而仅次于美国，但在核酸扩增技术方而没有核心专利，靠批量购买设备和技术。
根据Omicsmaps网站的统计，中国共拥有233台高通量测序仪，仅次于美国的916台，位居第二，但全部是购买国外设备，并且设备仅分布在29家单位（美国的916台设备分布于286家单位），不利于技术的扩散。
创新产品少，重复品种多；
产品创新度低，被限制在低端市场。
c）产业集中度低。
我国医药产业集中度与国外相比较低，全国4800家企业产能过剩，20%到40%的产能闲置，新版GMP认证使得成本和壁垒提高，必然将淘汰一部分小企业。
未来，我国医药行业还需要进行进一步的并购整合。
企业兼并重组高潮迭起，出于扩大市场、增强实力、迅速进人生物医药产业等不同考虑，生物技术公司之问、生物技术公司与大型制药企业以及大型制药企业之间在全球范围内不断进行企业兼并重组。
国际大型制药公司持续联合兼并，多次重组，企业规模越来越大，重组中的交易额越来越高、由于全球大制药公司的年销售额几乎占全球药品市场的一半，所以发生在制药业巨头之间的并购事件最具有影响力。
跨国公司之间并购的主要动机是，并购方一希望通过被并购公司来获得新的接替性产品，或以此获取新技术。
更为重要的是，2001～2005年近四百亿美元的专利药将失去专利保护，各个制药跨国公司都面临着专利药、尤其是重磅专利药到期的市场填补。
目前我国的医药行业主要呈现以下的发展趋势：
a）中国制药业的自主创新之路，近年来，世界范围内新药研发费用逐年上涨，而新药研发效率却逐年下降。
这使得跨国制药企业而临着巨大的成本压力，同时也不得不采取制药产业链梯度转移的方式来降低成木。
目前，中国已成为亚洲研发外包的首选地。
大型跨国制药公司制药产业链的转移，即从研发到生产的转移，将对我国制药业的发展和产业升级起到积极的促进作用。
同时，这一转移对我国制药业来说也是一个极好的机遇和挑战。
b）互联网医药销售的快速崛起，随着中国互联网的发展，医药电子商务的发展也十分诱人，2011年至2016年，我国医药电子商务的发展呈上升趋势，截止2016年我国医药电子商务的市场交易规模就达到了286亿，年增长率88%。
，可见我国医药电商发展的空间还是很大的。
在B2C平台的交易市场中，天猫药馆和京东药馆都占了很大的比例。
2.1.2我国药业行业的市场特点
a）生物资源丰富，生物技术研究进展迅速。
我国是世界上生物资源最丰
富的国家之一，拥有约26万种生物物种、2800种药用动植物资源，建立了全
球保有量最大的农作物种质资源库与亚洲最大的微生物资源库，具有发展生物产业独特的资源优势。
目前已有近30个生物技术药进入临床应用，170多种进入临床研究阶段。
世界上最主要的10种生物医药我国能够生产其中的8种，我国的SASR疫苗、禽流感疫苗等研究走在世界前列；
b）机遇良好，前景广阔。
我国人口众多，医药可以说是生活的必需品，而现在我国的人口老年化也日趋严重，人口老龄化带来的药品潜在需求增加，经济发展带来的社会保障水平居民购买能力的提升，是药品市场扩张的源泉。
国内制药企业随着药品需求同步扩张。
c）企业集中率低，我国制药行业企业众多，良莠不齐，行业集中度低，产品同质化严重。
为改善目前的医药行业结构不合理状况，政府已经开始有意的推动跨地区间的企业合并以整顿市场环境、改善供给结构。
2.2战略分析
随着电子商务行业的不断发展，医药电子商务发挥的作用越来越大，其促进了我国医药市场的流通，也促进了医药行业的发展。
本文对医药电子商务对我国医药流通行业发展的影响进行了分析，在了解医药电子商务技术的应用优势后，有效的对传统医药供应链结构进行了优化，维持了医药市场的正常秩序，提高了医药供应链的效率。
在了解医药电子商务模式存在的问题后，可以制定出医药行业未来发展的模式，从而推动新型电子商务模式更好的应用与推广。
2.2.1多元化发展战略
窗体顶端
随着社会经济的发展，医药企业已经不能拘泥于以往的销售模式，要积极的跟随互联网发展的脚步和国家的政策。
a）企业应该建立网上销售模式，推动医药电子商务的发展。
b）企业应该充分了解国家一些零售和医改政策，向有关部门反应情况，让有关部门给予医药零售业扶持，积极推进医药分开，杜绝“用药养医”；
开展特色经营、连锁经营及品牌联合经营等经营模式。
c）倡导零售药店与一些社区医疗机构药店一体化，促进零售药店得社会功能。
多元化零售药店经营不仅能够满足消费者自我药疗等需求，还能积极承接其他专业服务。
窗体底端
2.2.2恒瑞医药SWOT分析
a）恒瑞医药的优势
恒瑞医药作为我国大型的医药公司具有以下优势：
1.拥有高创造性的产品组合，产品梯队建设具有远见。
2.专业临床推广能力国内领先
3.卓越的研发实力，在研产品前景广阔
4.发展战略清晰，管理层管理水平高
b）恒瑞医药的劣势
1研发投入较高，结果具有一定的不确定性
2综合销售能力有待进一步加强
3与国外相比，综合研发能力相对较弱，规模较小
c）恒瑞医药面临的机会
1政策性药品降价将长期存在，近期的药品降价将会给公司带来不利影响
2首仿模式易受到起诉
3外资及国内企业也在大力研发癌症药业，竞争激烈。
d）恒瑞医药面对的威胁
1国家陆续有鼓励自主创新的优惠政策出台
2公司的第一大治疗领域肠癌成为当时世界第三大常见肿瘤和第四大肿瘤死因
3全球的抗肿瘤药物销售总额以12%的平均速度增长，国内增长速度更是达到25%以上。
3会计分析
3.1主要的会计项目与政策
a）会计年度
会计年度为公历1月1日起至12月31日止。
b）记账本位币
记账本位币为人民币。
c）外币财务报表的折算方法
资产负债表中的资产和负债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算；
所有者权益类项目除“未分配利润”项目外，其他项目采用发生时的即期汇率折算。
利润表中的收入和费用项目，采用平均汇率折算。
按照上述方法折算产生的外币财务报表折算差额，在资产负债表中所有者权益项目下单独列示。
以外币表示的现金流量表采用现金流量发生日的平均汇率折算。
汇率变动对现金的影响额作为调节项目，在现金流量表中单独列报。
d）现金及现金等价物的确定标准
现金是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。
现金等价物是指企业持有的同时具备期限短（一般指从购入日起不超过3个月内到期）、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
e）金融资产
按照投资目的和经济实质将本公司拥有的金融资产划分为四类：
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收款项、可供出售金融资产和持有至到期投资。
1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债，按照公允价值进行后续计量，公允价值变动计入当期损益。
2）持有至到期投资和应收款项，采用实际利率法，按摊余成本计量。
3）可供出售金融资产按照公允价值进行后续计量，公允价值变动形成的利得或损失，除减值损失和外币货币性金融资产形成的汇兑损益外，直接计入所有者权益，在该金融资产终止确认时转出，计入当期损益。
4）在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资，以及与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融资产，按照成本计量。
5）其他金融负债按摊余成本进行后续计量。
6）金融资产减值
除以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产外，本集团于资产负债表日对金融资产的账面价值进行检查，如果有客观证据表明某项金融资产发生减值的，计提减值准备。
以摊余成本计量的金融资产发生减值时，按预计未来现金流量（不包括尚未发生的未来信用损失）现值低于账面价值的差额，计提减值准备。
如果有客观证据表明该金融资产价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事项有关，原确认的减值损失予以转回，计入当期损益。
当可供出售金融资产的公允价值发生较大幅度或非暂时性下降，原直接计入股东权益的因公允价值下降形成的累计损失计入减值损失。
对已确认减值损失的可供出售债务工具投资，在期后公允价值上升且客观上与确认原减值损失后发生的事项有关的，原确认的减值损失予以转回，计入当期损益。
对已确认减值损失的可供出售权益工具投资，在期后公允价值上升且客观上与确认原减值损失后发生的事项有关的，原确认的减值损失予以转回，直接计入股东权益。
在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资发生的减值损失，如果在以后期间价值得以恢复，也不予转回。
f）应收款项
本公司应收款项（包括应收账款和其他应收款）按合同或协议价款作为初始入账金额。
本公司收回应收款项时，将取得的价款和应收款项账面价值之间的差额计入当期损益。
本公司将单项金额占该项应收款项总额的5%（包括5%以上的应收款项）确认为单项金额重大的应收款项。
在资产负债表日，单项金额非重大有确凿证据表明可收回性存在明显差异的应收款项，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备；
对于单项金额重大的应收款项，当存在客观证据表明本集团将无法按应收款项的原有条款收回所有款项时，根据其预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额，单独进行减值测试，计提坏账准备。
组合中，采用账龄分析法计提坏账准备，具体方法如下：
账龄
应收账款计提比例（%）
其他应收款计提比例（%）
1年以内
5.00
1至2年
20.00
2至3年
50.00
3年以上
100.00
g）存货
本公司存货分为原材料、在产品、库存商品三大类。
各类存货发出时按计划成本计价，月末按当月成本差异，将计划成本调整为实际成本。
资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益，如已计提跌价准备的存货的价值以后又得以恢复，在原计提的跌价准备金额内转回。
存货的盘存制度为永续盘存制。
低值易耗品和包装物领用时按一次摊销法摊销。
h）长期股权投资
长期股权投资主要包括本公司持有的能够对被投资单位实施控制、重大影响的权益性投资，以及对合营企业的权益性投资。
1）长期股权投资的投资成本确定
本公司长期股权投资在取得时按投资成本计量。
投资成本一般为取得该项投资而付出的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值，并包括直接相关费用。
但同一控制下的企业合并形成的长期股权投资，其投资成本为合并日所取得的被合并方在最终控制方合并财务报表中净资产的账面价值份额。
2）长期股权投资的后续计量及损益确认方法
本公司能够对被投资单位实施控制的长期股权投资，采用成本法核算,按照初始投资成本计价。
追加或收回投资调整长期股权投资的成本。
被投资单位宣告分派的现金股利或利润，确认为投资收益计入当期损益；
对联营企业和合营企业的投资，采用权益法核算，对长期股权投资的投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，不调整长期股权投资的投资成本；
对长期股权投资的投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，对长期股权投资的账面价值进行调整，差额计入投资当期的损益。
3）确定对被投资单位具有共同控制、重大影响的依据
按照合同约定，与被投资单位相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的投资方一致同意的，认定为共同控制。
对被投资单位的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定的，认定为重大影响。
当本公司直接或通过子公司间接拥有被投资单位20%（含20%）以上但低于50%的表决权股份时，除非有明确证据表明该种情况下不能参与被投资单位的生产经营决策，不形成重大影响外，均确定对被投资单位具有重大影响；
本公司拥有被投资单位20%（不含）以下的表决权股份，一般不认为对被投资单位具有重大影响，除非有明确证据表明该种情况下能够参与被投资单位的生产经营决策，形成重大影响。
i）投资性房地产
本公司投资性房地产包括已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权、已出租的建筑物。
按照成本进行计量，采用成本模式进行后续计量。
对投资性房地产按照本公司固定资产或无形资产的会计政策，计提折旧或进行摊销。
当本公司改变投资性房地产用途，如用于自用时，将相关投资性房地产转入其他资产。
j）固定资产
固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、运输工具、电子及其他设备等。
购置或新建的固定资产按取得时的实际成本进行初始计量。
本公司在进行公司制改建时，国有股股东投入的固定资产，按国有资产管理部门确认的评估值作为入账价值。
与固定资产有关的后续支出，在相关的经济利益很可能流入本集团且其成本能够可靠的计量时，计入固定资产成本；
对于被替换的部分，终止确认其账面价值；
所有其他后续支出于发生时计入当期损益。
固定资产折旧采用年限平均法并按其入账价值减去预计净残值后在预计使用寿命内计提。
对计提了减值准备的固定资产，则在未来期间按扣除减值准备后的账面价值及依据尚可使用年限确定折旧额。
固定资产折旧采用年限平均法计提折旧。
按固定资产的类别、使用寿命和预计净残值率确定的年折旧率如下：
固定资产类别
预计净残值率%
预计使用年限
年折旧率%
3-5
15-30年
3.17-6.47
机器设备
5-10
10年
9-9.5
电子设备
3-5年
18-31.67
运输设备
5
5-6年
15.83-19
其他
5年
18-19
本公司至少于每年年度终了时，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，如果发现固定资产使用寿命预计数与原先估计数有差异的，调整固定资产使用寿命；
预计净残值的预计数与原先估计数有差异的，调整预计净残值；
与固定资产有关的经济利益预期实现方式有重大改变的，改变固定资产折旧方法。
固定资产使用寿命、预计净残值和折旧方法的改变作为会计估计变更处理。
固定资产的更新改造等后续支出，满足固定资产确认条件的，计入固定资产成本，如有被替换的部分，应扣除其账面价值；
不满足固定资产确认条件的固定资产修理费用等，在发生时计入当期损益；
以经营租赁方式租入的固定资产发生的改良支出予以资本化，作为长期待摊费用，合理进行摊销。
k）在建工程
在建工程是指购建固定资产使工程达到预定可使用状态前所发生的必要支出，本公司的在建工程按工程项目分别核算，在建工程按实际成本计价。
在建工程达到预定可使用状态时，按工程实际成本转入固定资产。
对已达到预定可使用状态但尚未办理竣工决算手续的固定资产，按估计价值记账，待确定实际价值后，再进行调整。
l）借款费用资本化
借款费用是指本公司因借款而发生的利息及其他相关成本，包括借款利息、折价或者溢价的摊销、辅助费用以及因外币借款而发生的汇兑差额等。
可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的借款费用，予以资本化，其他借款费用计入当期损益。
符合资本化条件的资产是指需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等资产。
m）无形资产
无形资产包括土地使用权、软件使用费及售后服务管理模式，以实际成本计量。
1）土地使用权
土地使用权按使用年限50年平均摊销。
外购土地及建筑物的价款难以在土地使用权与建筑物之间合理分配的，全部作为固定资产。
2）软件使用费
软件使用费按预计使用年限5年平均摊销。
3）售后服务管理模式
售后服务管理模式是指本集团于2006年收购福江售后服务有限公司所产生的无形资产，按照收购时实际支付的价款入账，并采用直线法按预计使用年限平均摊销。
4）无形资产减值
当无形资产的可收回金额低于其账面价值时，账面价值减记至可收回金额
5）定期复核使用寿命和摊销方法
对使用寿命有限的无形资产的预计使用寿命及摊销方法于每年年度终了进行复核并作适当调整。
n）长期待摊费用
长期待摊费用按实际支出入账，按其受益年限平均摊销，如长期待摊费用不能使以后会计期间受益的，将尚未摊销的该项目的摊余价值全部转入当期损益。
o）资产减值
资产负债表日，有迹象表明资产（除存货、在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资、采用公允价值模式计量的投资性房地产、消耗性生物资产、建造合同形成的资产、递延所得税资产、融资租赁中出租人未担保余值和金融资产以外的资产）发生减值的，以单项资产为基础估计其可收回金额；
难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的资产组或资产组组合为基础确定其可收回金额。
单项资产的可收回金额低于其账面价值的，按单项资产的账面价值与可收回金额的差额计提相应的资产减值准备。
资产组或资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，确认其相应的减值损失，减值损失金额先抵减分摊至资产组或资产组组合中商誉的账面价值，再根据资产组或资产组组合中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值；
以上资产账面价值的抵减，作为各单项资产（包括商誉）的减值损失，计提各单项资产的减值准备。
上述资产减值损失一经确认，在以后会计期间不予转回。
p）预计负债
因产品质量保证、对外提供担保、未决诉讼等事项形成的现时义务，其履行很可能导致经济利益的流出，在该义务的金额能够可靠计量时，确认为预计负债。
对于未来经营亏损，不确认预计负债。
预计负债按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量，并综合考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素。
货币时间价值影响重大的，通过对相关未来现金流出进行折现后确定最佳估计数；
因随着时间推移所进行的折现还原而导致的预计负债账面价值的增加金额，确认为利息费用。
于资产负债表日，对预计负债的账面价值进行复核并作适当调整，以反映当前的最佳估计数。
q）职工薪酬
职工薪酬主要包括工资
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