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自学考试本科毕业生

毕业论文

企业财务管理目标

考生姓名：

专业:

会计（注册会计师方向）

准考证号：

014412211668

指导老师：

通讯地址：

邮政

电子邮箱：

联系电话：

二○一二年十二月

毕业论文原创性声明

本人郑重声明：

所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。

除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。

对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。

本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。

论文作者签名：

年月日

摘要

财务管理目标是企业财务管理在一定的时空条件下所希望实现的预期结果。

他是企业财务管理活动的出发点和归宿点，对全部理财活动具有根本性的影响，并且是连接企业财务管理理论和企业经济发展的纽带。

财务管理目标决定了建立什么样的财务管理组织，遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的理财方法，建立什么样的财务指标体系，以达到企业生存、发展、获利总目标的实现。

因此，建立科学的企业财务管理目标对指导企业的理财行为，降低企业的财务风险和经营风险都具有非常重要的现实意义。

企业财务管理目标是财务管理的一个基本理论问题，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。

财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动，是企业管理的核心，其目标必须与企业的目标相一致。

近年来，关于企业财务管理目标的说法并不统一，其中实现企业利润最大化、股东财富最大化（股东权益最大化）或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。

确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要的意义。

因此有必要结合我国国情对其现实目标的选择加以分析。

本论文从现实经济状况、衡量标准、企业治理结构等角度阐述了财务管理目标，明确指出财务管理目标向企业价值最大化演进是必然趋势。

关键词：

财务管理目标、股东财富最大化、企业价值最大化

Abstract

Financialmanagementgoalisthefinancialmanagementofanenterpriseinacertaintimeandspaceundertheconditionstoachievetheexpectedresults.Heistheenterprisefinancialmanagementactivitiesofthestartingpointandthehomefor,ofallfinancialactivitieshastheessentialinfluence,andistheconnectionofenterprisefinancialmanagementtheoryandenterpriseeconomicdevelopmentofthebond.Theestablishmentoffinancialmanagementgoalsdeterminewhatkindoffinancialmanagementorganization,followwhatkindoffinancialmanagementprinciple,usewhatkindoffinancingmethod,theestablishmentofwhatkindoffinancialindexsystem,inordertoachievetheenterprisesurvival,developmentandprofittotalgoalrealization.Therefore,establishingthescientificenterprisefinancialmanagementgoaltoguideenterprisefinancialmanagementbehavior,reducethefinancialriskoftheenterpriseandbusinessriskhasveryimportantpracticalsignificance.

Enterprisefinancialmanagementgoalisthefinancialmanagementofabasictheoreticalquestion,alsoistheevaluationofenterprisefinancingactivitieswhetherreasonableeffectivestandard.Financialmanagementistheenterprisecapitalmovementprocessofdecision-making,planningandcontrolofmanagementactivities,isthecoreofenterprisemanagement,thegoalmustandenterprise'sgoals.Inrecentyears,aboutenterprisefinancialmanagementgoalisnotunified,therealizationenterpriseprofitmaximization,stockholderwealthmaximization（shareholders'equitymaximization）orenterprisevaluemaximizationobjectivessuchasthemostinfluentialandrepresentative.Establishreasonablefinancialmanagementgoal,intheoryandpracticehasimportantsignificance.Therefore,itisnecessarytocombiningthesituationofourcountryontheselectionofrealisticgoalsanalysis.Thispaperfromtherealityofeconomiccondition,standard,corporategovernancestructureperspective,discussedthefinancialmanagementtarget,thispaperpointsoutthatfinancialmanagementgoaltoenterprisevaluemaximizationevolutionisaninevitabletrend.

Keywords:

Financialmanagementobjectives、Shareholderwealthmaximization、theenterprisevaluemaximization

目录

一、各种财务管理目标的比较分析

（1）

（一）关于股东权益最大化

（1）

1、各种财务管理目标的比较分析

（1）

（二）关于企业价值最大化

（1）

1.具有代表性的几个财务管理目标观点

（1）

2、它很难使企业形成凝聚力和向心力．很难激发企业广大职工的责任感和使命感

（2）

二、企业价值最大化是我国财务管理目标的现实选择（3）

（一）美国模式和日本模式（3）

1、美国模式：

企业的个人股东居多，股权比较分散（3）

2、日本模式（3）

（二）影响我国选择财务管理目标模式的经济现状（4）

（三）企业价值最大化目标的衡量（4）

三、从企业治理结构透视财务管理目标（5）

（一）两种企业治理结构的对比（5）

（二）我国企业治理结构及理财目标的发展变化（5）

（三）“共同治理”模式的理财目标是企业合理的选择（5）

四、实现财务管理目标应多元化发展（6）

（一）融资管理对象实现知识化（6）

（二）资本结构实现优化组合（6）

（三）风险管理方法实现高效化（7）

（四）财务分析实现准确性（7）

（五）财务分配实现公平性（7）

五、相关问题的考虑（7）

（一）紧密配合企业战略总目标，做好财务计划（7）

（二）促使企业最大限度地提高投资报酬率（8）

（三）合理提高资产的利用效率（8）

（四）正确进行财务分析（8）

六、总结（9）

参考文献（10）

一、各种财务管理目标的比较分析

对企业财务管理最优目标目前学术界有着不同的几种观点。

（一）关于股东权益最大化

1、各种财务管理目标的比较分析

以美国为代表。

在美国，企业股东以个人股东居多，这些个人股东不直接控制企业财权，只是通过股票的买卖来间接影响企业的财务决策；职业经理的报酬也与股票价格直接相关，因此，股票市价成了财务决策所要考虑的最重要因素。

而股东权益也是通过股票的市价得以充分体现。

因此，股东权益最大化就理所当然地成为他们的财务管理目标。

事实上，股东权益最大化有其不足之处：

其一，股东权益最大化需要通过股票市价最大化来实现，而事实上，影响股价变动的因素，不仅包括企业经营业绩，还包括投资者心理预期及经济政策、政治形势等理财环境，因而带有很大的波动性，易使股东权益最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度。

其二，经理阶层和股东之间在财务目标上往往存在分歧。

其三，股东权益最大化对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力。

人力资本所有者参与企业收益的分配，不仅实现了人力资本所有者的权益，而且实现了企业财富分配原则从货币拥有者向财富创造者的转化，这已成为世界经济发展的一种新趋势。

（二）关于企业价值最大化

财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动，是企业管理的核心，其目标必须与企业的目标相一致。

近年来，关于企业财务管理目标的说法没有统一，因此有必要结合我国国情对其现实目标的选择加以分析。

现就企业价值最大化作为我国企业财务管理目标的现实选择来谈谈看法。

1.具有代表性的几个财务管理目标观点

利润最大化目标。

利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业净利润，使利润达到尽可能大，股东获利尽可能多，才是所有股东的初衷。

随着我国市场经济体制的不断深入．企业有了自主权，有了自己的经济利润，人们逐渐认识到产值最大化目标模式弊端太多。

于是企业的理财目标就自然转向了利润最大化。

但是利润最大化的财务管理目标在实践中也存在一些缺陷如：

利润是一个绝对数，未考虑同投入资本的关系，不能科学地说明企业经营效益的高低，不便于企业的比较。

经济效益最大化目标。

所谓经济效益就是企业的产出和投入的比例关系。

即以一定的资源消耗获取最大量的收益，它是一个比利润更广义的概念．它必须借助于一定的经济指标才能表现出来。

另外，对它也难以控制．难以分解落实经济责任。

企业经济增加值率最大化。

企业经济增加值最大化目标模式是指企业通过财务上的合理经营，采取最优化的财务政策，充分考虑货币时间价值和风险及报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，追求一定时间内所创造的经济增加值最大化与投入资本之值的最小化。

它在实践中便于操作，但是采用单纯的数量指标．不能体现财务管理目标的统一性和综合性，企业相关利益人的利益很难体现出来。

股东财富最大化目标。

股东财富最大化是指通过财务上的合理经营与操作为股东带来尽可能多的财富。

市场化较早的国家一般都采用股东财富最大化作为理财目标。

但是该目标存在重大缺陷：

使用范围很窄，非公司制、股份制企业不能使用。

2、它很难使企业形成凝聚力和向心力．很难激发企业广大职工的责任感和使命感

企业价值最大化。

企业价值最大化：

企业价值最大化是指财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。

企业价值最大化作为财务管理目标：

①它更强调在企业风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；②创造与股东之间的利益协调关系，努力培养稳定性股东；③关心本企业职工的切身利益，创造和谐的工作环境；④不断加强与债权人的联系，凡重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；⑤真正关心客户的利益，在新产品的研究和开发上有较高的投入，不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求和时代进步的新需求，以保持销售收入的长期稳定发展；⑥讲求信誉，注重企业形象塑造与宣传；⑦关心政府有关政策的变化，与时俱进。

二、企业价值最大化是我国财务管理目标的现实选择

在对以上几个财务管理目标的对比分析可知，确立科学的财务管理目标应对其界定一个科学合理的使用范围。

就我国而言，更加强调协调各方面的利益．努力实现共同发展和共同富裕。

通过借鉴以下两种财务管理目标模式，可以进一步认识到企业价值最大化是符合我国国情的财务管理目标的现实选择。

（一）美国模式和日本模式

从世界范围来看，主要有两种财务管理模式：

以美国为代表的建立在发达的证券市场上的财务管理模式和以日本为代表的建立在发达的银行制度基础上的财务管理模式。

1、美国模式：

企业的个人股东居多，股权比较分散

①劳动力市场比较发达，员工和企业之间没有稳固的关系。

员工很少关心企业的长期发展，但比较关心当前的工资和奖金的高低。

②美国债权人和企业之间是一种契约关系。

当企业财务状况好时，银行会主动提供贷款；反之，当企业经营业绩不好时，则要求企业清偿债务，甚至可能要求企业破产还债。

（美国政府认为，管的越少就是管的最好。

政府一般不对企业干预，但要求企业遵循有关法规、法律。

）

2、日本模式

①日本企业的所有者一般以法人为主，股权相对集中。

股票不经常转让。

②日本政府对企业的关心是比较多的。

政府通过各种中长期计划。

引导企业投资方向和经营、财务决策。

③日本企业的负债率一般都在80％左右，银行与企业之间有着稳固、密切的关系，债权人在企业出现展示困难时。

一般会帮助企业渡过难关。

研究表明：

美国和日本的财务管理模式中，各利益关系人在企业财务管理决策中所起的作用完全不一样。

在美国，公司的财务经理非常重视股东利益，以股东财富最大化作为财务管理目标．而股东财富主要表现为股票的上涨。

因此，财务管理目标又转化为股票价格的最高化。

在日本，股东、债权人、职工、政府在企业财务决策中都起重要作用，财务决策必须兼顾各方面的利益关系。

这就得追求企业价值最大化成为财务管理的合理经营，采用最优化的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大，这同时也是企业价值最大化和股东财富最大化最明显的区别。

（二）影响我国选择财务管理目标模式的经济现状

中国的证券市场刚刚起步，总体来说还不规范，信息传递速度慢，投资者对信息的理解力较差。

　　中国企业的资产负债率较高，其中银行借款占绝大多数．银行对企业的财务决策会产生一种程度的影响。

中国政府目前还不可能向美国政府那样对企业的经营不进行干预。

在国有企业占比重较大且困难重重的情况下。

政府对企业的干预是必然的，只是应当尽可能减少行政方面的干预，而更多地采用经济手段来引导企业地发展。

（三）企业价值最大化目标的衡量

企业财务目标的制订。

既要符合企业财务活动的客观规律，又要充分考虑企业财务管理的实际情况．使之具有实用性和可操控性。

企业价值最大化的衡量指标应该以相关者的利益为出发点。

在科学设定薪、息、税和净利等权数的前提下，谋求其加权和的最大。

即用相关者利益为指标所衡量的企业价值最大化的理财目标是我国企业现阶段理财目标的现实选择。

三、从企业治理结构透视财务管理目标

（一）两种企业治理结构的对比

从企业治理的主题角度来说．美国模式可称为“股东至上”模式。

日本模式可称为“共同治理”模式。

它们分别对应不同的理财目标，即股东财富最大化目标和企业价值最大化目标。

两者之间的本质差异在于为股东利益服务，还是为利益相关者或当事人的利益服务。

“共同治理”的逻辑是强调由利益相关者共同拥有企业的剩余索取权与控制权的分配来相互制约，这种企业治理结构主体的多元化．符合契约主体机会平等的基本思想和现代产权理论的基本内涵．因而有着广阔的发展前景。

（二）我国企业治理结构及理财目标的发展变化

我国近些年来国有企业改革的着眼点始终是改进和完善政府对企业经营行为的激励和约束，即从确保国有资产保值增值的角度出发来构建国有企业的治理结构，这样的改革思路大致可以称得上是“股东至上”的治理逻辑。

由于这种治理逻辑并没有解决关键，所有者被架空．国有资产受到侵蚀的事例比比皆是，股东权益受到损害的非正常行为屡屡出现。

因此，必须转变企业治理的思路，遵循既符合我国国情又顺应历史发展趋势的“共同治理”逻辑。

（三）“共同治理”模式的理财目标是企业合理的选择

随着企业治理结构的创新，“共同治理”的逻辑强调现代企业只有通过为利益相关者服务才能获得可持续发展．从而使企业价值最大化成了企业财务管理的目标。

而企业价值实现了最大化，个人利益及相关者的利益就能有所增加，员工利益和管理者的目标都能实现，从而使企业财务管理达到了一种良性循环。

总之企业财务管理目标的演进．充分体现了企业对财务管理认识由浅入深的过程。

随着社会的发展，现代企业只有通过为利益相关者服务才能获得可持续发展。

从而使企业价值最大化成为财务管理目标。

这一目标更有利于协调处理各利益相关者的财务关系，极大地发挥了企业财务管理目标的导向和核心作用。

四、实现财务管理目标应多元化发展　

企业财务管理目标是与经济发展紧密相连的,这一目标的确立总是随经济形态的转化而不断深化。

知识经济时代,知识资本成为企业最为重要的资本,其地位和作用日益彰显,这就堆动企业财务管理的目标不断走向多元化、纵深化的演进。

企业财务管理不仅要考虑有形资本所有者的最大化资本增值,政府社会经济贡献的最大化产出,更要关注无形资本,特别是知识资本所有者的资本增值最大化以及参与公平利润分配的权利。

换言之,就是要将原有追求企业自身利益最大化的单一目标转向企业“知识利益最大化”的综合管理目标,在多元化的目标追求上着重突出“知识”的内在作用。

（一）融资管理对象实现知识化

知识经济时代,知识成为了企业发展的第一要素,因此融资的对象也有了相应的重点改变,把重点从金融资本转向了知识资本,由“融资”转向了“融知”,知识资本成为了企业发展的核心力量,企业的科技发展水平、科技人才储备都可以一一量化为企业产权,不仅拓宽了企业融资的空间,也有助于实现企业多源泉、多动力的可持续性发展。

（二）资本结构实现优化组合

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例,合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率、合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益,合理安排债券资本比例可以增加公司的价值。

资本结构是企业财务发展的基础。

重新优化企业的资本机构:

首先,要重新确立金融资本与知识资本的比重关系。

其次,要重新调整金融资本内部的比例、层次、形式。

最后,要重新确立知识资本的各种权益形式和期限结构,尤其是要确立人力本本的产权形式。

优化创新资本结构的原则是通过融资和投资管理,使企业各类资本形式动态组合达到收益、风险的相互配比,实现企业知识占有和使用量最大化。

（三）风险管理方法实现高效化

市场经济的机制客观上使任何一个企业都存在着蒙受经济损失的机会与可能,而这种可能性在知识经济时代会更大,因为知识经济时代,企业面临着更高的风险,且风险表现形式也呈现出多样化。

因此,需要高度重视企业财务的风险管理,在方法上实现创新性高效化。

首先,要熟悉各类风险的表现形式,并能有效予以识别与预测,提高风险管理工作的科学性和可行性。

其次,要建立一套完整的、行之有效的风险预警、计量、分析、报告、控制系统,以便有效地进行财务的风险管理。

（四）财务分析实现准确性

财务分析为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来,做出正确决策提供准确的信息或依据。

在知识经济时代,财务分析需要重视对知识资本的分析,要客观评估知识资本价值,定期编制知识资本报告,披露企业在技术创新、人力资本、顾客忠诚等方面的变化和投资收益,使信息需要者了解企业核心竞争力的发展情况。

（五）财务分配实现公平性

知识经济时代,财务分配由按资分配调整为按经济要素分配,而知识日益成为经济发展的首要因素,因此,在财务分配方式上确立知识资本的地位,将知识作为考量和分配财务利润的要素,实现财务分配的公平和公正,同时,也可以这样的方式引入知识资本并激励成员积极投入知识资本,促进企业良性循环发展。

五、相关问题的考虑

（一）紧密配合企业战略总目标，做好财务计划

企业管理中，战略的选择和实施是企业的根本利益所在，战略的需要高于一切，财务管理首先要根据企业总目标的要求，配合企业战略的实施，认真做好财务计划。

计划并非一个资金问题，还要对未来可能出现的各种情况加以思考，以提高企业对不确定事件的反应能力；增加有利机会带来的收益。

财务计划确定后，要将计划具体化：

进行财务预算，进一步细化各种现金收支、长期资金筹措、短期资金信贷等预算，使财务预算成为企业财务管理目标的控制标准和考核依据，在实现企业价值最大化中发挥作用。

（二）促使企业最大限度地提高投资报酬率

成本控制是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只局限于降低成本本身，一般不能改变风险。

因此，企业在投资管理、流动资金管理、证券管理、筹资管理等经济活动中，一方面要最大限度地降低成本获得利润，使企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，以求达到股东投资报酬率最大。

（三）合理提高资产的利用效率

企业的资产不是无限的，企业获得的利润不仅仅表现在降低成本和降低资产消耗方面，还表现在提高资产利用率方面。

改变资产用途，利用有限的资产多生产盈利更高的产品也是一种现实的选择，对于存在明显资产闲置的企业，提高资产利用率即是降低成本提高盈利水平的关键之一。

盘活存量资产、增加产品产量、调整产品结构、销售更多的企业能力范围内社会需要的商品来增加数量收益，不仅是一种市场策略，有时也是一种成本利润策略，从企业战略意义上讲，提高资产利用率也是实现企业价值最大化的有效途径。

（四）正确进行财务分析

为改善企业内部管理，财务管理往往要对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，以评价企业过去的经营成果和财务状况，预测未来的发展趋势。

帮助企业改善决策。

通过财务分析可以对企业的偿债能力、盈利能力、抗风险能力作出评价，找出存在的问题，以此来提高资产收益率、应收账款周转率，并为决策提供有用信息，促使企业财务管理目标的实现。

达到财务管理与企业实际发展相结合，实现社会发展的需求和企业赢利的总目标，让财务管理目标更好的运用在实际中，为企业、为社会创造更多，营造一个良好的生活、发展环境。

六、总结

确立财务管理目标，要树立长期的观点，企业财务管理目标实现与否，不应该局限于短期行为，也不应该只考虑利润取得的多少，还要与质量、技术等其他管理目标联系起来加以考虑，以求实现企业价值最大化。

参考文献

[1].杨松令.《代理理论与中小企业财务管理目标》.《北京工业大学学报》.2003

[2].蒋书君.《试论中小企业财务管理目标》.《齐鲁珠坛》.2005年第5期