期货《投资分析》第110章题习题附答案186页文档格式.docx

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C．期货价格波动敏感性源于期货价格的预期性、远期性及其不确定性 

D．期货价格不确定性源于期货价格的预期性、远期性及其波动敏感性 

【解析】期货价格波动敏感性程度是受期货价格的预期性、远期性及其不确定性程度的影响的。

8．股指期货交易保证金率为17%，则保证金杠杆率为（　　）。

A．34倍 

B．17倍 

C．5.88倍 

D．1.7倍 

【解析】杠杆率倍数＝1÷

17%＝5.88（倍）

9．期货交易特殊性中的“高门槛”指的是（　　）。

A．投入的资金要多 

B．获得的收益大 

C．杠杆率高 

D．对投资者的风控能力、心里素质要求高 

10．期货定价理论是以（　　）作为起点，并且建立在一系列假设条件之上。

A．中远期合约价格 

B．期货合约价格 

C．基础资产价格 

D．预期未来某一时间价格 

11．远期合约及期货合约的理论定价都是建立在（　　）基础之上的。

A．行情预测 

B．套保模型 

C．套利模型 

D．现货价格 

12．风险溢价假说从（　　）的角度来分析期货理论价格。

A．现货商 

B．套保者 

C．套利者 

D．投机者 

13．当标的资产价格S与利率r的负相关性很强，在其他条件相同时，（　　）。

A．期货理论价格高于远期合约理论价格 

B．期货理论价格低于远期合约理论价格 

C．期货理论价格等于远期合约理论价格 

D．期货理论价格与远期合约理论价格的高低关系无法确定 

【答案】B

【解析】当标的资产价格S上升时，一个持有期货多头头寸的投资者会因每日结算而立即获利。

由于S得上涨几乎与利率的上涨同时出现，获得的利润将会以高于平均利率的利率进行投资。

同样，当S下跌时，投资者立即亏损。

亏损将以低于平均利率水平的利率融资。

持有远期多头头寸的投资者将不会因利率变动而受到与上面期货合约同样的影响。

因此，期货多头比远期多头更具有吸引力。

当S与利率正相关性很强时，期货价格要比远期价格高。

当S与利率的负相关性很强时，远期价格比期货价格要高。

14．某股票现货市场价格为10元，3个月后到期的该股票远期合约价格为11元。

目前，市场的年借贷利率为10%，假设该股票在未来3个月内都不派发红利，则套利者的操作方法是（　　）。

A.从市场上借入10元买入股票，同时卖出一份3个月到期的该股票远期合约 

B．从经纪人处借入该股票卖出获得10元后按10%年利率贷出，同时买入一份3个月到期的该股票远期合约 

C．只买股票，不买卖3个月到期的该股票远期合约 

D．不买股票，只卖出一份远期合约 

【解析】主要是考察到期时的收益情况。

采用A策略，3个月后到期时：

期货市场：

交割股票获得11元：

股票市场：

需要偿还的贷款本息为10＋10×

10%×

3/12＝10.25（元）；

盈亏相抵获利：

11－10.25＝0.75（元）。

最好采取以下简单判断方法：

按照远期合约定价公式F0＝S0erT＝1Oe10%×

1/4＝10.25（元）。

目前，3个月后到期的该股票远期合约价格为11元，有溢价，故采用A策略。

15．某股票现货市场价格为10元，3个月后到期的该股票远期合约价格为10.1元。

A．从市场上借入10元买入股票，同时卖出一份3个月到期的该股票远期合约 

B．从经纪人处借入股票卖出获得10元后按10%年利率贷出，同时买入一份3个月到期的该股票远期合约 

【解析】判断方法同第13题。

16．“市场永远是错的”是（　　）分析流派对待市场的态度。

A．基本分析流派 

B．技术分析流派 

C．心理分析流派 

D．学术分析流派 

【解析】基本面分析隐含的前提是：

当前的期货定价不一定合理。

17．基本面分析的缺陷有（　　）。

A．结论含糊 

B．可靠性不高 

C．对交易的指导性差 

D．对有些因素无法量化或预料 

【解析】基本面分析具有结论明确、可靠性较高和指导性较强等优点。

18．期货技术面分析所需的信息和数据主要来自（　　）。

A．期货市场 

B．现货市场 

C．宏观环境 

D．其他金融市场 

19．基本面分析隐含的前提是（　　）。

A．当前的期货定价不一定合理 

B．当前的现货定价不一定合理 

C．当前的期货定价是合理的 

D．当前的现货定价是合理的 

20．基本分析在（　　）中有效。

A．弱式有效市场 

B．半强式有效市场 

C．强式有效市场 

D．信息充分反映的市场 

21．在下列（　　）中，投资者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平。

A．无效市场 

B．弱式有效市场 

C．半强式有效市场 

D．强式有效市场 

【解析】在强式有效市场中，投资者不能获得超额收益。

22．著名的有效市场假说理论是由（　　）提出的。

A．沃伦·

巴菲特 

B．尤金·

法玛 

C．凯恩斯 

D．本杰明·

格雷厄姆 

23．以下秉持“长期持有”投资战略、以获取平均的长期收益率为投资目标，而不是以战胜市场为目标的投资分析流派是（　　）。

C.学术分析流派 

D．心理分析流派 

【答案】C 

【解析】在现代投资理论诞生以前，学术分析流派的分析方法的重点是选择价值被低估的股票长期持有，既在长期内不断吸纳，持有所选定的上市公司股票。

其代表人物是本杰明·

格雷厄姆和沃伦·

巴菲特。

现代投资理论兴起之后，学术分析流派投资分析的哲学基础是“有效市场理论”，投资目标为“按照投资风险的水平选择投资对象”。

“长期持有”投资战略以获取平均的长期收益率为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。

其他流派都是以“战胜市场”为投资目标，而只有学术分析流派不是以战胜市场为目标的。

24．在（　　）中，市场价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。

A．强势有效市场 

B．半强势有效市场 

C．弱有效市场 

D．所有市场 

25．不属于期货市场信息发布媒体的是（　　）。

A．电视 

B．广播 

C．报纸杂志 

D．内刊 

【答案】D 

【解析】内刊发布的信息属于非公开性信息。

26．期货价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润，这样的期货市场属于（　　）。

B.半弱式有效市场 

D.强式有效市场 

【答案】A 

27．在（　　）中，仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，未来的价格变化依赖于新的公开信息。

A.无效市场 

B.弱式有效市场 

28．下列说法不正确的是（　　）。

A.在强势有效市场中，证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券 

B．在弱势有效市场中，要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息 

C．在半强势有效市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报 

D．在强势有效市场中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益 

29．在（　　）中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。

30．在（　　）中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。

31．通常，基本面分析派人士是依据（　　）来预测未来市场价格的。

A．市场信息 

B．公共信息 

C．全部信息 

D．以上所有信息 

32．在对价格波动原因的解释中，学术分析流派的观点是（　　）。

A．对价格与价值间偏离的调整 

B．对市场供求均衡状态偏离的调整 

C．对市场心理平衡状态偏离的调整 

D．对价格与所反映信息内容偏离的调整 

【解析】有效市场理论关注的是信息的反映程度。

33．如果相信市场有效，投资人将采取的投资策略是（　　）。

A．被动投资策略 

B．退出市场策略 

C．主动投资策略 

D．投资策略不取决于市场是否有效 

【解析】在强势有效市场中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。

34．实证检验表明，目前我国期货市场（　　）。

A．已达到弱式有效，但未达到半强式有效 

B．还没有达到弱式有效 

C．已达到半强式有效 

D．已达到强式有效 

【解析】目前，我国的期货市场上，基本分析和技术分析大行其道，这说明目前我国期货市场还没有达到弱式有效。

35．目前在我国金融市场上，相对来说（　　）市场最具备有效市场的特征。

A．债券 

B．股票 

C．期货 

D．外汇 

【解析】目前的债券市场对基本面因素的反映迅速且技术分析效应较弱

二、多项选择题（在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号随）

1．投资具有以下一般特征（　　）。

A．时间性 

B．预期性 

C．收益的不确定性 

D．规避风险性 

【答案】ABC

【解析】收益的不确定性就是风险性，与规避风险性相矛盾。

2．以下属于金融市场投资的是（　　）。

A．黄金 

B．期货 

C．企业产权 

D．古玩字画 

【答案】AB

【解析】企业产权属产权市场投资，古玩字画属收藏品市场投资。

3．以保证金杠杆交易、信用交易为基础的期货交易具备投资活动的一般特征，具有（　　）。

A．金融属性 

B．风险补偿性 

C．投资属性 

D．时间性 

【答案】ABCD

【解析】投资的一般特征期货都具备， 

4．期货投资的特殊性主要表现在（　　）。

A．期货投资的时间性 

B．期货价格的特殊性 

C．期货交易的特殊性 

D．期货收益的不确定性 

【答案】BC

【解析】时间性和收益的不确定性属于期货投资的一般特征。

5．期货价格的特殊性包括（　　）。

A．期货价格的特定性 

B．期货价格的远期性 

C．期货交易的预期性 

D．期货价格的波动敏感性 

6．与证券股票类产品相比，期货交易的特殊性包括（　　）。

A．双向交易 

B．持仓量 

C．到期交割 

D．零和博弈（不考虑交易费用）

【解析】持仓量是期货行情描述巾的一大特点。

7．期货投资分析内容包括（　　）。

A．行情预测分析 

B．交易策略分析 

C．现货价值的绝对价格分析 

D．期货合约之间的相对价格分析 

8．期货定价理论有（　　）。

A．持有成本理论 

B．风险溢价理论 

C．资本资产定价理论 

D．套利定价理论 

【解析】C、D属证券定价理论。

9．在持有成本假说中，期货合约持有成本包括（　　）部分。

A．融资利息 

B．仓储费用 

C．便利收益 

D．交易费用 

【解析】持有成本假说中假设条件之一是无交易费用。

所谓便利收益是指当现货对期货产生风险溢价时，投资者持有现货的可能收益。

10．远期合约的标的资产一般分为（　　）。

A．金融资产 

B．投资性资产 

C．产权资产 

D．消费性资产 

【答案】BD

11．期货投资分析的信息来源包括（　　）。

A．历史资料 

B．内幕信息 

C．媒体信息 

D．实地访查 

【答案】ACD

12．基本面分析所需的信息和数据主要来自（　　）。

D．中远期合约电子交易市场 

13．有效市场理论的主要内容包括（　　）。

A．市场价格迅速反映了未预期的信息 

B．价格是随机游动的 

C．投资者无法获得超额利润 

D．投资者对信息进行价值判断的效率受到损害 

【解析】有效市场理论的主要内容有三点：

（1）市场价格迅速反映了未预期的信息。

市场价格的变动是由于商品的供求关系决定，而商品供求关系的调整又是由市场新的信息引起的。

（2）随机游动假设。

不同时期商品价格的变动是互相独立的，每次价格的上升或者下降与前一次的价格变化没有关系。

商品价格是随机变动的。

（3）投资者无法获得超额利润。

有效的市场对信息有很快的反映速度，投资者在得到某一信息时，该信息的作用就已经反映在商品价格上了，所以不存在投资者利用信息在市场上获得超额利润的机会。

14．依据有效市场假设理论，可以将期货市场区分为（　　）。

A无效市场 

【答案】BCD

15．关于有效市场理论，下列叙述正确的有（　　）。

A．如果市场未达到半强式有效，那么技术分析就是有用的 

B．只要市场充分反映了现有的全部信息，市场价格代表着标的的真实价值，这样的市场就称为有效市场 

C．如果市场达到了强式有效，交易者会选择积极的投资策略，以求获得超过市场平均的收益率 

D．如果市场达到弱式有效，仅运用技术分析来预测期货价格，那么明天最好的预测值是今天的价格

16．半强式有效市场的特点包括（　　）。

A．投资者通过分析上市公司年报可获得超额利润 

B．期货市场当前价格完全反映所有公开信息 

C．国家统计局发布经济数据时，投资者立即买卖期货合约可获得超额收益 

D．市场中存在“内幕信息”

17．弱式有效市场的特点是（　　）。

A．期货价格充分反映市场信息 

B．投资者通过对以往市场价格分析不可能获得超额利润 

C．相邻两个交易日的价格之间没有相关性 

D．市场中存在“内幕信息” 

【答案】ABD

18．强式有效市场的特点包括（　　）。

A．期货价格总是能及时反映所有公开的信息和内幕信息 

B．期货信息的产生、公开、处理几乎是同时的 

C．任何人都不能通过公开或内幕信息的分析获得超额利润 

D．每一个投资者对期货合约的价值判断都是一致的 

19．期货投资分析的基本要素有（　　）。

A．分析理论 

B．信息 

C．步骤 

D．方法 

【解析】期货投资分析三个基本要素：

信息、步骤和方法。

20.当今证券、期货界中，主要的投资分析流派有（　　）。

C．市场分析流派 

【解析】还有心理分析流派或称行为金融学派。

21．以下不适合技术分析的领域有（　　）。

A．短期的行情预测 

B．周期相对比较长的期货价格预测 

C．相对成熟的期货市场 

D．预测精确度要求不高的领域 

【解析】根据有效市场假说理论，即便是在弱式有效市场，技术分析也失效。

22．下列关于投资分析流派的描述，正确的是（　　）。

A．基本分析流派认为市场永远是对的 

B．技术分析流派只使用市场内的数据 

C．心理分析流派认为市场有时是对的，有时是错的 

D．学术分析流派所作的判断只具有肯定意义 

【解析】学术流派的有效市场假说理论并不是对市场分析持肯定意义的 

23．目前，完全体系化、系统化的证券、期货投资分析流派是（　　）。

【解析】随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界线分明的四个基本分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。

其中，基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派而心理分析流派与学术分析流派，目前还不能据以形成完整的投资决策系统。

但是心理分析在市场重大转折的心理把握上，往往有其独到之处；

而学本分析流派在投资理论方法的研究，大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制等方面，具有不可取代的地位。

24．基本分析流派的主要理论假设为（　　）。

A．价值决定其价格 

B．价格决定其价值 

C．价格围绕价值波动 

D．供求关系决定价格 

25．下列关于基本分析流派和技术分析流派优缺点比较的描述中，正确的是（　　）。

A．基本分析能够比较全面地把握价格的基本走势，技术分析考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断 

B．基本分析应用较复杂，技术分析应用较简单 

C．基本分析预测的时间跨度较长，技术分析预测的时间跨度较短，只能给出相对短期的结论 

D．基本分析离市场比较远，技术分析同市场比较接近 

【答案】AC

26．期货基本分析的内容有（　　）。

A．宏观经济分析 

B．行业与区域分析 

C．供需关系分析 

D．投资者心理分析 

【解析】心理分析属于技术分析范畴。

27．技术分析的优点包括（　　）。

A．对市场的反映比较直观 

B．考虑的市场比较宽 

C．对短线投资者指导作用较强 

D．分析的结论时效性较强 

28．心理分析流派的特征包括（　　）。

A．只作假设判断，不作决策判断 

B．兼用市场内、外数据 

C．所使用的判断可以肯定，也可以否定 

D．对投资规模的适用性无严格限制 

29．心理分析流派的投资分析主要有两个方向，个体心理分析与群体心理分析，其中个体心理分析基于下列（　　）心理分析理论。

A．人的生存欲望 

B．人的投资欲望 

C．人的权力欲望 

D．人的存在价值欲望 

【解析】心理分析流派的投资分析主要有两个方向：

个体心理分析和群体心理分析。

其中，个体心理分析基于个人生存欲望、人的权利欲望、人的存在欲望三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。

30．技术分析流派的发展过程中经历的决策方式有（　　）。

A．直觉化决策方式 

B．图形化决策方式 

C．心理化决策方式 

D．指标化决策方式 

【解析】技术分析流派从最早的直觉化决策方式，到图形化的决策方式，再到指标化决策方式，直到最近的模型化决策方式，以及正在研究中的智能化决策方式，其投资分析方法的演进遵循了一条日趋定量化、客观化、系统化的发展道路。

对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡，是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。

31．心理分析流派的群体心理分析包括（　　）。

A．群体心理理论 

B．心理障碍理论 

C．逆向思维理论 

D．人类欲望理论 

【解析】群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。

32．在进行期货投资分析时，正确的做法有（　　）。

A．在使用技术分析法和基本分析法这两种方法进行期货投资分析时，应当注意适用范围，最好对两种方法进行结合使用 

B．基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握期贷价格的基本走势，应用起来也相对简单，而缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱、预测的精确度相对较低 

C.基本分析法主要适用于周期相对比较长的期货价格预测、相对成熟的期货市场以及预测精确度要求不高的领域 

D．技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。

因此，就我国期货市场条件来说，技术分析更适用于短期的行情预测 

33．在弱式有效市场里（　　）。

A．存在“内幕信息”

B．投资者对信息进行价值判断的效率受到损害 

C．要想取得超额回报，必须寻求市场价格信息以外的信息 

D．技术分析十分有效 

【答案】ABC

34．在半强式有效市场中，市场当前价格完全反映下列所有信息，包括（　　）。

A．市场价格和成交量信息 

B．国家公布的粮食最低收购价格 

C．政府公布的产业信息 

D．未经披露的粮库抛储计划 

35．行为金融学派分析人类的行为时主要有（　　）方向。

A．个体行为分析 

B．团体心理分析 

C．个体心理分析 

D．群体心理分析 

【答案】CD

【解析】行为金融派分析人类的行为时主要有个体心理分析和群体心理分析两个方向。

前者基于人的生存欲望、人的权力欲望、人的存在价值欲望三个心理分析理论进行分析；

后者基于群体心理理论与逆向思维理论。

三、判断是非题（正确的用√表示，错误的用×

表示）

1．投资具有时间性、预期性和收益的确定性，如债券投资。

（　　） 

【答案】×

【解析】投资具有收益的不确定性。

2．期货市场是套期保值者向投机者让渡超额利润的场所。

【答案】√

【解析】套期保值者转移风险给投机者，所以投机者需要风险补偿。

3．投资是以让渡其他资产而换取的另一项资产。

【答案】×

【解析】不是换取，是获得。

4．期货价格的特定性是指不同