融资作业Word文档格式.docx
《融资作业Word文档格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《融资作业Word文档格式.docx(4页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
(1)中介银行安排甲公司在货币市场借入年利率为
8%的6年期美元资金,乙公司同样在货币市场借入
年利率为5%的6年期瑞士法郎。
接下来,在中介银
行的安排下两家公司进行货币互换。
货币互换后:
甲公司每年节约成本=5%-5%=0
乙公司每年节约成本=9%-8%=1%
同时中介银行收取0.25%的费用,故:
两公司六年实际节约总成本=6×
1%-0.25%=5.75%
每年实际节约成本=5.75%÷
6=0.958%个人收集整理勿做商业用途
由于其中甲公司的借款成本降低0.5%,故:
甲公司实际贷款利率=(5%-0.5%)=4.5%
乙公司实际贷款利率=9%-(0.958%-0.5%)=8.542%个人收集整理勿做商业用途
利息支付:
甲公司:
每年支付中介银行年利率为4.5%的法郎利
息,收取年利率为8%的美元利息;
乙公司:
每年支付中介银行年利率8.542%的美元利
息,收取年利率为5%的瑞士法郎利息。
中介银行利益:
[(4.5%-5%)+(8.542%-8%)]×
6=0.25%
即:
银行从乙公司收取3.25%的费用,弥补甲公个人收集整理勿做商业用途
司-3%的费用,实际收取0.25%的费用。
(2)通过货币互换,乙公司借款成本每年减少0.458%(0.958-0.5%)。
货币互换程序如下图所示:
货币互换协议图(参考)
甲公司
乙公司
中介银行
期初互换等值货币
6年后换回等值货币
借8%美元资金
借5%瑞士法郎
收0.25%
以4.5%付sfr利息
以5%付sfr利息
以8%付$利息
以8.542%付$利息
sfr
$
向本国贷款机构
3、丙公司是一家英国计算机软件公司,它可以按LIBOR+0.5%的浮动利率或者9.75%的固定利率发行欧洲债券,期限6年。
同时美国一家丁公司需要6年期的资金,它可以从银行以LIBOR+0.125%的浮动利率获得6年期贷款,也可以以8.625%的固定利率发行6年期的欧洲债券。
(1)说明丙公司和丁公司可能达成一个利率互换协议。
(2)丙公司应该在哪个市场筹措资金?
(3)丁公司应该在哪个市场筹措资金?
(4)丁公司请求花旗银行作为该互换交易的中介,因为它担心丙公司的未来不稳定。
银行要求收取0.125%的费用。
请设计一个利率互换协议,其中丙公司节省0.125%的资金成本,银行收到0.125%的费用,其余部分归丁公司。
解析;
(1)根据利率信息,两家存在差异,丁公司信用等级高于丙公司,故利率低;
因此两家公司存在比较优势,通过花旗银行达成利率互换协议:
丁公司发行固定利率8.625%债券与丙公司发行的浮动利率LIBOR+0.5%债券进行互换个人收集整理勿做商业用途
(2)丙公司在美国市场发行8.625%欧洲债券
(3)丙公司在英国市场发行浮动利率LIBOR+0.5%欧洲债券
利率互换协议图(参考)
丙公司
丁公司
花旗银行
发行LIBOR+0.5%
欧洲债券
发行8.625%
以9.12%利息
以9%利息
以LIBOR利息
利率互换
一次收取0.125%
分析:
(1)丙公司实际支付利率=LIBOR+0.5%+8.625%-LIBOR=9.125%
比不互换节约成本=9.75%-9.125%=0.625%
自己分配节约=0.125%,实际支付银行利率为9.125%;
银行收取0.125%支付丁公司9%;
剩余部分归丁公司0.375%个人收集整理勿做商业用途
(2)丁公司实际支付利率=8.625%-9%+LIBOR=LIBOR-0.375%
∙
比不互换节约成本=LIBOR+0.125%-(LIBOR-0.375%)=0.5%
巩固练习题
1、一家英国跨国公司,其在美国的子公司准备在纽约州信贷市场上借入2400万美元,期限为3年,利息每半年支付一次,借款年利率为5%,而该公司的英镑借款利率为3%;
一家美国跨国公司在英国的子公司准备借入2000万英镑信贷资金,期限也是3年,利息每半年支付一次,其借款年利率为6%,而该公司的美元借款利率为4%。
目前即期汇率为1英镑=1.2美元,一家中介银行愿意提供货币互换安排,并按互换金额的0.05%获得受益。
请回答并计算下列问题:
(1)中介银行将如何安排两家公司的借款?
(2)若中介银行安排两家公司均分节约成本,各自的利息按什么利率支付?
(3)为两家公司设计一个货币互换协议图。
巩固练习题(续)
2、甲公司是一家AAA级家用电器公司,准备筹措6000万美元信贷资金,由于在信贷市场连续美元借款,因此其固定贷款利率要高于其他企业为8%,其浮动利率贷款为LIBOR+6.25%。
乙公司是一家BBB级纺织品公司,也准备筹措6000万美元的借款,由于资质问题和市场对固定利率的不敏感性,其借款固定利率为7%,浮动利率LIBOR+12.5%。
甲公司在浮动利率上有优势,但它希望得到固定利率贷款;
乙公司在固定利率上有优势,但希望得到浮动利率贷款,一家商业银行愿意提供互换安排业务。
请思考并分析下列问题:
(1)假定互换银行要求有2%的利息收益,甲公司也要求节约2%的成本利率,请为两家公司设计一个互换协议(图)个人收集整理勿做商业用途
(2)假定银行要求按互换金额的0.05%获得收益,乙公司要求节约3%的成本利率,该互换是否能够达成协议?
设计互换协议图。