项目建设资金筹措方案Word格式.docx

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2002年9月，中国三峡总公司作为主发起人，设立了中国长江电力股份有限公司，经营管理葛洲坝电厂和三峡电厂发电资产。

三峡总公司改制重组的思路是：

以葛洲坝电厂为基础,优化重组三峡总公司电力生产业务，改制成立长江电力股份公司，在2003年三峡首批机组投产发电期间，实现首次公开发行并上市的目标，之后，运用多种融资渠道募集资金，逐步收购三峡投产机组，三峡总公司将所筹集资金用于长江上游水力资源的滚动开发。

2003年10月，长江电力A股发行成功，11月18日，长江电力A股在上海证券交易所上市。

因为新成立的长江电力经营管理葛洲坝电厂和三峡电厂发电资产，产生的利润自然归长江电力所有，长江电力要用这些收入去购买母公司的投产机组，这样一来，原定的筹资方案中第二项和第四项资金来源就无法获得了。

因此，事实上三峡工程的建设资金主要来源于以下几个渠道：

1、国家投入资本金。

主要来源于三峡工程建设基金和改制前葛洲坝电厂的利润及提价收入。

无须还本付息，但国家要按出资比例分享收益。

2、国家政策性银行贷款。

主要是国家开发银行贷款，从1994～2003年，国家开发银行每年为三峡工程提供30亿元的贷款，总额为300亿元，贷款期限15年，宽限期10年。

3、国内商业银行贷款。

1998年三峡公司与中国建设银行、工商银行、交通银行签订贷款总额110亿元人民币的授信协议，为二期工程的资金来源提供了可靠的保证。

贷款期限3年，滚动使用，通过借新还旧、蓄短为长，降低了融资成本，并增加了资金调度的灵活性，长期资金与短期资金相结合，优化了负债结构，降低了总体融资成本。

针对人民银行关于国有商业银行对国有企业贷款利率可以在基准利率上下10%范围内浮动的政策规定，2001年底，三峡公司通过与有关的商业银行进行贷款条件公开征询活功，取得了满意的结果，各商业银行均承诺可以在人民银行规定的基准利率基础上下浮10%，首次在贷款利率上体现了公司信用的差别。

4、国内债券融资。

从1997年开始，三峡总公司在国内债券市场发行企业债券，在债务融资安排中，充分考虑了期限、币种、固定利率与浮功利率以及提前还款条件的合理搭配，以适应三峡工程现金流的特点。

到2004年底，三峡总公司共发行六期三峡债券，发行总额190亿元。

三峡债的发行规模越来越大，期限越来越长，投资者逐步由以个人投资者为主向机构投资者为主转变，约90%的债券为机构投资者购买。

三峡债券已成为我国债券市场上的中坚力量，被称为企业债券的“龙头债”，视为准国债，己基本成为其他企业债券的定价基准，在市场上享有良好的声誉。

六期三峡债的发行，使三峡总公司在财务上锁定了长期筹资成本，优化了债务期限结构，至2004年末已节约财务成本约7.4亿元人民币。

5、出售机组收入。

长江电力通过上市，募集资金总额100.018亿元。

2003年年底，长江电力利用募集资金加上87亿元的负债和自有资金，收购了三峡首批投产的4台发电机组。

三峡总公司出售4台机组获得187亿元现金，用于三期工程建设并提前偿还贷款60亿元，使三峡总公司合并资产负债率由52%降至48%,2003～2004年即减少利息支出6.08亿元，改善了三峡总公司的财务结构。

6、国外出口信贷。

三峡工程在国际融资活动中，最为成功、影响最大的就是1997年三峡左岸14台水轮发电机组的国际招标融资活动。

招标中，三峡总公司充分利用竞争机制,采取了融资和商务招标同步进行的办法,成功地引进了外资11.2亿美元（其中出口信贷7亿美元，商业贷款4.2亿美元）,且贷款覆盖面广,期限长,条件优惠。

提供出口信贷的国家分别是德国、法国、加拿大、瑞士、西班牙、巴西、挪威等七个国家，七个国家的出口信贷总期限都是21年,其中用款期9年,还款期12年。

用款期内进行利息资本化,还本付息从最后一台机组投产后开始,减轻了建设期资金压力。

经综合计算,出口信贷融资成本为年利率7.8%。

这次利用机组招标引进外资，整体上优于国家批准的三峡工程总体筹资方案中的原定目标,国内商业银行普遍认为,这是我国大型项目近期利用外资条件最优惠的,是一次成功地引进外资的实践。

7、国外商业银行贷款。

三峡总公司的国外商业银行贷款也是在上述机组招标过程中获得的。

以德国德累斯顿银行为牵头行和以法国兴业银行与香港汇丰银行联合牵头组成的两个商业银团，提供的商业贷款为4.2亿美元，约占融资协议总金额（11.2亿美元）的40%，参与提供贷款的银行共有26家。

商业贷款总期限分别是15年和17年,其中用款期9年,还款期6年和8年。

德累斯顿银行商业贷款（期限17年）综合融资成本为LIBOR+85bp（basispoints，即基本点）；

法国兴业银行与香港汇丰银行商业贷款（期限15年）综合融资成本为LIOBR+80bp。

如此长期稳定的资金,符合三峡工程的工期特点和建设要求。

到2004年底，三峡工程共筹集资金约1205亿元，其中：

国家投入资本金530亿元，国家开发银行贷款183亿元（余额），企业债券170亿元（余额），国外出口信贷、国际商业贷款及国内银行外币贷款76亿元，国内商业银行中短期贷款38.2亿元，通过长江电力上市出售三峡工程首批投产4台机组筹集资金187亿元，三峡总公司经营活动产生现金流入21亿元。

具体的融资结构见下图。

（三）资金需求、结构及具体融资过程1、三峡工程基本资金需求从资金筹措的角度考虑，三峡工程建设期的基本资金需求（不考虑与华北、华南联网的外送线路）为1877.3亿元，其中前11年为1075.8亿元，具体包括两个部分：

（1）静态资金需求，按1993年5月末价格水平，三峡工程静态投资规模为954亿元，其中枢纽工程500.9亿元，移民补偿300.1亿元，输变电工程153亿元。

最近，长江水利委员会和电力部电科院对输变电工程投资调增至231.4亿元（不含220kV线路），调整后的三峡工程静态投资为1131.9亿元，如果考虑外送线路与华北、华南联网，输变电工程还需投资100亿元，这样静态投资需求为1231.9亿元。

（2）通货膨胀附加，按20年建设期，通货膨胀附加为745.4亿元，若考虑与华北、华南联网，将达到910.6亿元。

其计算口径是：

①物价指数按批准的初设报告，1993年、1994年为10%；

1995年、1996年为8%，以后每年为6%；

②移民工期由原20年提前为17年；

③移民补偿根据投资构成，按静态投资的30%计算通胀附加。

2、资金结构分析到2004年底，三峡工程共筹集资金约1205亿元，其中：

无偿资金44%有偿股本17%负债融资39%3、融资过程说明三峡总公司制定了阶段性筹资方案。

根据确定的筹资目标和筹资原则，三峡总公司制定了工程总体筹资方案，在执行总体方案的过程中,又根据项目的阶段性特点分别制定了阶段性筹资方案。

第一阶段（1993～1997年）。

本阶段的特点是：

项目建设工期长,未来的不确定因素很多，项目建设的风险客观存在，投资者对该项目和风险无法在短期内做出合理判断，观望者较多。

因此，本阶段筹资策略是：

争取政府的直接投入和政策上的支持,国家注入的资本金和政策性银行贷款是这一阶段主要的资金来源。

第二阶段（1998～2003年）。

本阶段特点是：

大江截流目标顺利实现,进口机电设备的招标采购工作顺利完成，项目建设初期的重大不确定性因素消除了，投资者对项目如期建成投产和项目投资控制有了进一步的把握，对项目建成后现金流有一个基本的预测，初期认定的风险因素得以大量释放。

本阶段筹资策略是：

逐步加大市场融资份额，在国内市场发行企业债券，使用国外出口信贷及国际、国内商业银行贷款。

这一阶段，公司的融资行为具有明显的项目融资特征，三峡总公司融资的信用基础并不是公司的资产负债表，而是项目未来的现金流，实质上类似于一种表外融资行为，同国际上项目融资的通行做法一样，政府的支持发挥着重要的作用。

第三阶段（2004～2009年）。

项目开始产生现金流入,工程建设风险进一步释放，电价、电量分配等政策逐步明朗，投资者对项目、公司的财务能力和风险程度可以作出合理的评估与度量。

本阶段融资策略是：

通过资本市场运作将项目未来的现金流提前到当期使用，建立股权融资通道和资本运作的载体（2003年长江电力上市）。

三峡工程建设到第11年首批机组发电，开始有产出：

第17年完建，26台机组全部发电。

根据这一工期安排，三峡工程对于需要偿还的贷款资金的需求分为以下三个阶段：

（1）纯投入阶段。

第一年至第十一年（1993-2003年）首批机组发电前，三峡工程只有投入没有产出，因此是纯投入阶段

（2）投入-产出阶段。

第11年首批4台机组发电后，以后每年有4台机组发电（280万千瓦），每年相当于建成一个葛洲坝水电站。

随着装机台数和发电量的增加，发电收入也逐步增加，当某一年的发电收入与该年的动态资金需求达到平衡时，概念即叫做三峡工程的资金平衡年。

至此，投入-产出阶段也告结束。

据测算，三峡工程的资金平衡年大约在第13年（2005年）至第17年（2009年）之间，这要由三峡水电站发出的每千瓦时电的售电价格而定。

如果售电价格高，资金平衡年就可提前；

如果售电价格低，资金平衡年就会延后篇二：

项目融资方案融资方案设计项目的融资方案研究，需要充分调查项目的运行和投融资环境基础，需要向政府、各种可能的投资方、融资方征询意见，不断地修改完善项目的融资方案，最终拟定出一套或几套可行的融资方案。

最终提出的融资方案应当是能够保证公平性、融资效率、风险可接受、可行的融资方案。

一、编制项目的资金筹措计划方案项目融资研究的成果最终归结为编制一套完整的资金筹措方案。

这一方案应当以分年投资计划为基础。

项目的投资计划应涵盖项目的建设期及建成后的投产试运行和正式的生产经营。

项目建设期安排决定了建设投资的资金使用需求，项目的设计、施工、设备订货的付款均需要按照商业惯例安排。

项目的资金筹措需要满足项目投资资金使用的要求。

新组建公司的项目，资金筹措计划通常应当先安排使用资本金，后安排使用负债融资。

这样一方面可以降低项目建设期间的财务费用，更主要的可以有利于建立资信，取得债务融资。

一个完整的项目资金筹措方案，主要由两部分内容构成。

其一，项目资本金及债务融资资金来源的构成，每一项资金来源条件的详尽描述，以文字和表格加以说明。

其二，编制分年投资计划与资金筹措表，使资金的需求与筹措在时序、数量两方面都能平衡。

1、编制项目资金来源计划表2、编制投资使用与资金筹措计划表投资计划与资金筹措表是投资估算、融资方案两部份的衔接处，用于平衡投资使用及资金筹措计划。

二、资金结构分析现代项目的融资是多渠道的，将多渠道的资金按照一定的资金结构结合起来。

是项目融资方案制订的主要任务。

项目融资方案的设计及优化中，资金结构的分析是一项重要内容。

项目的资金结构是指项目筹集资金中股本资金、债务资金的形式、各种资金的占比、资金的来源。

包括项目资本金与负债融资比例、资本金结构、债务资金结构。

资金结构的合理性和优化由公平性、风险性、资金成本等多方因素决定。

融资方案的资金结构分析应包括如下内容：

总资金结构：

无偿资金、有偿股本、准股本、负债融资分别占总资金需求的比例资本金结构：

政府股本、商业投资股本占比、国内股本、国外股本占比负债结构：

短期信用、中期借贷、长期借贷占比、内外资借贷占比三、融资风险分析项目融资方案的设计中需要考虑融资风险。

项目的融资可能由于预定的投资人或贷款人没有按预定方案出资而使融资计划失败，这可能是因为预定的出资人没有足够的出资能力，也可能是对于预定的出资人来说，项目没有足够的吸引力或者风险过高。

项目的融资方案中需要设计项目的补充融资计划，即在项目出现融资缺口时应当有及时取得补充融资的计划及能力。

项目的融资风险分析主要包括：

出资能力、出资吸引力、再融资能力、融资预算的松紧程度、利率及汇率风险。

1、出资能力风险及出资吸引力2、项目的再融资能力项目实施过程种出现许多风险，将导致项目的融资方案变更，项目需要具备足够的再融资能力。

考虑备用融资方案，主要包括：

项目公司股东的追加投资承诺，贷款银团的追加贷款承诺，银行贷款承诺高于项目计划使用资金数额，以取得备用的贷款承诺。

3、在项目融资预算的松紧程度上，项目的投资支出计划与融资计划的平衡应当匹配，必要时应当留有一定富余量。

4、利率及汇率风险利率是不断变动的，资金成本的不确定性，无论采取浮动利率贷款或固定利率贷款都会存在利率风险。

国际金融市场上，各国货币的比价在时刻变动，这种变动称为汇率变动。

软货币的汇率风险低，但有较高利率。

四、融资成本分析1、资本金的构成资金成本=资金占用成本+筹资费用资金占用成本：

借款利息、债券利息、股息、红利筹资费用：

律师费、资信评估费、公证费、发行手续费、担保费等2、名义利率与有效利率3、扣除所得税后的借贷资金成本4、扣除通货膨胀影响的资金成本5、加权平均资金成本五、融资方案的优化1、进行融资收益与成本的比较中小企业在进行融资之前，先不要把目光直接对着各式各样令人心动的融资方式，更不要草率地作出融资决策。

首先应该考虑企业是不是必须融资、融资后的收益如何等问题。

因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。

因此，只有经过深入分析，对融资的收益与成本进行仔细地比较，确信利用资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。

这是企业进行融资决策的首要前提。

2、选择适合企业不同发展阶段的融资方式在对融资收益与成本进行比较之后，认为确有必要融资时，就需要考虑选择什么样的融资方式。

这里以美国这个成熟市场来看中小企业融资问题是如何解决的。

这对我们有重要的启示意义。

从下页的表1中可以看出，中小企业融资中股权融资和债权融资几乎各占一半。

在中小企业创业初期，其融资方式基本上选择的都是股权融资，因为创业初期，风险很大，很少有金融机构等债权人来为你融资。

而在股权融资中，企业主与其朋友和家庭成员的资金占了绝大多数。

这部分融资实际上是属于“内部人融资”或“内部融资”，也叫企业“自己投资”。

但是，内部人融资是企业吸引外部人融资的关键，只有具有相当的内部人资金，外部人才愿意进行投资。

真正获得第一笔外部股权融资的可能是出于战略发展目的又非常熟悉该投资行业的个人或企业的“天使”资金——风险投资的早期资金。

在此基础上，可以寻求其他创业投资公司等机构的股权融资。

到中小企业发展到一定时期和规模以后，就可以选择债权融资。

债权融资主要来自金融机构，包括商业银行和财务公司等。

对中小企业融资的商业银行不是大的商业银行，而主要是一些社区银行或地方性银行，大的银行只有在信用评级制度发展之后（或者说中小企业具备了信用等级之后）才开始介入中小企业的融资业务。

财务公司提供中小企业贷款的主要形式是汽车贷款、设备贷款与资本性租赁。

它们的抵押品就是有关汽车与设备。

在非金融机构的债务性融资中，最重要的是贸易信贷，占美国中小企业债务性融资的30%左右。

贸易信贷是指产品的销售方在出售产品后，并不要求买立即支付款项，而对买方形成资金融通。

我国中小企业可以借篇三：

房地产项目规划及资金筹措计划1．土地使用权出让金国家以土地所有者身份，将一定年限内的土地使用权有偿出让给土地使用者。

土地使用者支付土地出让金的估算可参照政府前期出让的类似地块的出让金数额并进行时间、地段、用途、临街状况、建筑容积率、土地出让年限、周围环境状况及土地现状等因素的修正得到；

也可依据所在城市人民政府颁布的城市基准地价或平均标定地价，根据项目所在地段等级、用途、容积率、使用年限等因素修正得到。

2．土地征用及拆迁安置补偿费

（1）土地征用费。

国家建设征用农村土地发生的费用主要有土地补偿费、劳动力安置补助费、水利设施维修分摊、青苗补偿费、耕地占用税、耕地垦复基金、征地管理费等。

农村土地征用费的估算可参照国家和地方有关规定进行。

（2）拆迁安置补偿费。

在城镇地区，国家和地方政府可以依据法定程序，将国有储备土地或已由企、事业单位或个人使用的土地出让给房地产开发项目或其他建设项目使用。

因出让土地使原用地单位或个人造成经济损失，新用地单位应按规定给以补偿。

它实际上包括两部分费用，即拆迁安置费和拆迁补偿费。

3．前期工程费主要包括：

（1）项目的规划、设计、可行性研究所需费用。

一般可以按项目总投资额的一定百分比估算。

通常规划及设计费为建安工程费的3%左右，水文地质勘探费可根据所需工作量结合有关收费标准估算。

（2）“三通一平”等土地开发费用。

主要包括地上原有建筑物、构筑物拆除费用、场地平整费和通水、通电、通路的费用等。

这些费用可以根据实际工作量，参照有关计费标准估算。

4．建安工程费它是指直接用于建安工程建设的总成本费用。

主要包括建筑工程费（建筑、特殊装修工程费）、设备及安装工程费（给排水、电气照明、电梯、空调、燃气管道、消防、防雷、弱电等设备及安装）以及室内装修工程费等。

在可行性研究阶段，建安工程费可采用单元估算法、单位指标估算法、工程量近似匡算法、概算指标估算法以及类似工程经验估算法等估算。

5．基础设施费它又称红线内工程费，包括供水、供电、供气、道路、绿化、排污、排洪、电讯、环卫等工程费用，通常采用单位指标估算法来计算。

6．公共配套设施费它主要包括不能有偿转让的开发小区内公共配套设施发生的支出。

其估算可参照“建安工程费”的估算方法。

7．不可预见费它包括基本预备费和涨价预备费。

依据项目的复杂程度和前述各项费用估算的准确程度，以上述1～6项之和为基数，按3%一5%计算。

8．开发期间税费开发项目投资估算应考虑项目在开发过程中所负担的各种税金和地方政府或有关部门征收的费用。

在一些大中城市，这部分费用在开发建设项目投资构成中占较大比重。

应根据当地有关法规标准估箅。

房地产项目总投资构成表－－一、土地成本构成单位：

元序号项目名称金额取费标准及说明备注一土地成本1土地出让金2拍卖佣金3过户手续费4拆迁补偿费5其他二、前期成本构成单位：

元序号项目名称金额取费标准及说明二前期费用1咨询费用1.1项目策划咨询费1.2项目可行性研究费1.3项目评估费2规划费用2.1规划方案费2.2规划设计费3水文、地质勘察费用4三通一平费用4.1施工道路费4.2施工供水费4.3施工供电费4.4土地平整费5设计费用5.1方案设计费5.2施工图设计费5.3审阅费6报建费用6.1招投标费6.2质量监督费6.3墙改费6.4城市配套费6.5白蚁预防费6.6人防建设费6.7消防配套费6.8教育附加费6.9环保排污（污水、噪音）处理费7其它三、基础设施成本构成备注单位：

元序号项目名称建设费用接口费用合计取费标准三施工费用1供电工程2供水工程3排水工程4供气工程5通讯、网络工程6有线电视系统7小区道路工程8小区绿化工程9路灯工程10环卫设施11消防设施12小区智能化系统13其它四、建筑安装工程费用构成单位：

元序号项目名称金额四建筑安装工程费用1土建工程2给排水工程3供电工程4电梯工程5消防工程6公共装饰工程7其它五、公共配套设施建设费用构成单位：

元序号项目名称金额五公共配套设施1居委会2派出所3会所4物管用房5托儿所6幼儿园7公共厕所计算说明计算说明备注备注8停车场9大门及门禁设施10其它六、其它费用构成单位：

元序号项目名称金额取费标准及计算说明备注六其他费用1管理费2开发间接费3财务费用4开发期税金4.1营业税4.2所得税4.3城市维护建设税4.4教育费附加5工程监理费6销售费用6.1销售广告费用6.2销售代理费用7不可预见费8其它?

福满花园项目投资估算及资金筹措计划第一节建设项目的大体概况与投资经营方案一、福满花园项目概述1、项目概况项目位于南宁市XXX区,南XXXX，北临XXXX，西南面对规划中的水景公园，项目东侧为衡阳路延长线，项目总用地47375.75m2，经南宁市规划国土局批准，用地功能为商住及配套设施，实际建设用地面积39390.36m2，计容积率建筑面积率为149683.37平方米。

（表：

6-1-1）

【项目主要技术经济指标】内容指标内容指标建设地点衡阳路与新阳路北三里交汇规划总用地面积47375.75m2实际用地面积39390.36m2计容积率面积149683.37m2总建筑面积157689.07m2建筑容积率3.8建筑密度28%绿地率30.8%住宅面积141125.49m2商业面积8527.04m2地下室面积8036.54m2居住总户数1520户根据上述规划经济指标，计容积率总建筑面积149683.37m2，其中住宅141125.49m2，商业部分8527.04m2，另外不计容积率之地下室建筑面积8036.54m2，共494个车位，项目总建筑面积157689.07m2，拟建21栋18层商住楼。

二、项目投资方案

（一）投资组合方式在房地产开发中，大量的资金周转使开发商很难单凭自身的经济实力进行项目的开发，本项目总投资（含贷款建设期利息）为37725.35万元，整个建设经营期为3年，是一个建设周期长、资金投入量大的建设项目。

所以，一般采用投资的多种组合运用，一方面可减低融资的压力，有助资金的流通；

另一方面可相对降低开发商的风险，使项目顺利开发。

本项目开发投资的资金来源有三个渠道：

一是自有资金，二是向银行贷款，三是预售收入用于投资部分。

资金动作方式如下：

自有资金全部用于投资；

销售收入扣除与销售有关税费后用于投资，初步估算按销售收入15.5%计算；

此外还缺少的资金，则向银行借贷。

本项目开发总投资（含贷款利息）共计37725.35万元，自有资金10000万元，占总投资的26.5%，销售收入再投入用于投资合计7725.35万元，另需贷款额合计20000万元。

（二）资金动作方式在项目的前期，将汇集到的自有资金用于支付土地使用权出让金和前期工程费；

在获取土地使用权后，可将其向银行或金融机构抵押以获取银行抵押贷款，用于地上建筑物建设；

当住宅楼建设完成了主体工程后就可进行销售，销售收入再加上用其它方式筹措到的资金，就可将整个项目投资完成。

1、自有资金整个项目的自有资金为10000万元，占总投资的26.5%，分3年投入。

详见表:

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