中小企业融资现状及对策分析Word文件下载.docx
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retailtrade．ThetaxespaidbySMEsaccountformorethanhalfoftotaltaxespaidbyallindustrialenterprises．Additionally,SMEsemployabout80％oftheworkforceincitiesandtowns．SMEsareundoubtedlyplayingacriticalroleinChina'
seconomygrowth．Foravarietyofreasons，thefinancialsupporttoSMEshasnotalwaysproportionatetotheamountof
contributionSMEshasprovided．Financingdifficultyhasbecomeaseriousissuefor
thedevelopmentofChina’SSMEs．
Itshouldbenotedthatthetheoryputforwardbythepracticeofinnovationisthe
taskofhistorydemandsofUS．ToanalyzethecausesofandidentifyessentialresolutionsforthefinancingdifficultfacedbySMEshasempiricalsignificanceforSMEsdevelopment，whichwillinturncontributetothesustainable，rapid，coordinated，andhealthydevelopmentofChina’Seconomy．Thisisataskderivedfrompracticeandalsoamissionforeconomists．
Throughanin-depthanalysisofcausesforSMEsfinancingdifficultandlessonsderivedfromexperiencesofthedevelopedcountries，thisthesisprovidesresolutionstoalleviatethefinancingdifficultyfacedbySMEsdiscussionoftheimplicationsforChina’SSMEsfinancingfromaninternationalcomparison．
KeyWords：
SmallandMedium-SizedEnterprises（SMEs）；
Finance；
Difficult
Position；
Countermeasure
1.3中小企业融资现状
1.3.1中小企业融资状况有所改善
1.3.2融资方式单一，直接融资渠道过窄
1.3.3自我积累意识匮乏
1.3.4间接融资渠道不畅
1.3.5融资问题仍然很严重
4.2.3建立并健全专门为中小企业融资服务的信用担保体系
5.1.1加强企业的部改革
5.1.2注意中小企业信用体系建设
5.1.3提高中小企业信息的可信度和透明度
5.2.1调整和制定有利于中小企业融资的优惠财税政策
5.2.2发展民间金融和中小企业之间的新型融资关系
引言
中小企业作为国民经济的基础，其发展和融资问题关系到国民经济发展的根本，一直以来都是世界各国关注的焦点。
国外发达国家尤其重视中小企业发展，他们多通过利用完善的立法体系、设立专门的中小企业融资机构、建设中小企业资金服务体系、为中小企业发展多种形式的直接融资渠道等方法来缓解和解决中小企业融资问题。
美国中小企业金融服务体系更是为企业提供了全程分阶段的资金支持，针对中小企业在不同的发展阶段，提供不同的手段及金融工具。
即便如此，许多国家仍苦恼于中小企业发展中的融资问题。
在我国，中小企业融资问题一直是其发展壮大道路上的“拦路虎”。
在金融风暴的冲击下，我取了种种应对措施，但政策多倾向于上市公司和国企，极少看到对中小企业有长期、重点的扶持，即使有相关政策，由于各种原因也很难被认真贯彻实施下来。
外部融资体系问题加上中小企业的融资渠道窄、抵御经营风险能力差等自身原因使其在融资的道路上困难重重。
而我国目前正处于体制转型和结构调整的特殊时期，经济形态的复杂使中小企业融资问题不仅表现的更突出，也更复杂。
中小企业融资存在的问题由来已久，各国都很重视并且制定了相关支持政策，但是这并不足以帮助中小企业摆脱融资困境，融资困难在不同的国家有着不同程度的表现。
作为发展中国家的我们，中小企业融资难的问题在现行的体制和政策影响下，不仅表现的更为突出，也更为复杂。
有关调查显示，我国中小企业融资存在着诸如融资渠道少，贷款额度少、频谱高、增加交易成本，可抵押物少、抵押折扣率高，税收优惠、财政补贴和贷款援助少，信用等级低，资产少、负债能力有限，风险投资机制不健全等现象。
中小企业融资问题严重阻碍着我国中小企业发展，解决该问题刻不容缓。
1中小企业融资现状
1.1中小企业的资本结构和经营特征
1.1.1中小企业的概念
中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。
不同国家、不同经济发展的阶段、不同行业对其界定的标准不尽相同，且随着经济的发展而动态变化。
各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义，质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行业地位等，量的指标则主要包括雇员人数、实收资本、资产总值等。
量的指标较质的指标更为直观，数据选取容易，大多数国家都以量的标准进行划分，如美国国会2001年出台的《美国小企业法》对中小企业的界定标准为雇员人数不超过500人，英国、欧盟等在采取量的指标的同时，也以质的指标作为辅助。
1.1.2中小企业的资本结构
资本结构是企业全部资本中，债权融资与股权融资的比例关系，即债权融资占全部资本的比重。
资本结构是企业融资决策的核心问题，它的实质是资本成本在最小时，必须保持适度的负债比率。
举债对中小企业融资有着重要影响：
一是税收优惠。
由于债权融资利息费用可以扣税，这种优惠随着企业债务增大其节税额也会相应增大。
二是财务杠杆效应。
无论企业实现利润多少，每一元盈余所负担的固定利息费用就会相应的减少，这就会给每一元普通股带来更多的收益。
三是增加破产成本和代理成本。
中小企业举债越多，破产的概率就会越高，相应地就会增加破产成本；
同时，举债使企业股东和债权人在融资、投资和股利分配决策上的冲突，增加其代理成本，这样会迫使管理当局在项目选择上更加谨慎。
根据中小企业的实际情况，权衡举债的效应和风险，合理确定企业的最佳资本结构，应用公司价值估计法、权衡资本成本法和类比法等方法，通过重组、公司治理重构和激励制度再造等配套策略，确保实现资本结构优化。
资本结构从传统的杠杆理论，到现代资本结构起点的MM理论，再到优序融资理论以及信息不对称理论，使资本结构理论不断演进和深化，这将促使理论与实践工作者对资本结构这一命题不断进行探索研究，以更好地指导投资与理财实践。
1.1.3中小企业的经营特征
生产规模中等或微小，因而投资较省，建设周期短，收效较快与大型企业相比较，中小企业的首要特征之一，即在于企业规模小、经营决策权高度集中，但凡是小企业，基本上都是一家一户自主经营，使资本追求利润的动力完全体现在经营者的积极性上。
由于经营者对千变万化的市场反应灵敏，实行所有权与经营治理权合一，既可以节约所有者的监督成本，又有利于企业快速作出决策。
其次，中小企业员工人数较少，组织结构简单，个人在企业中的贡献轻易被识别。
可见，中小企业在经营决策和人员激励上与大企业相比具有更大的弹性和灵活性，因而能对不断变化的市场作出迅速反应。
当有些大公司和跨国企业在世界经济不景气的情况下不得不压缩生产规模的时候，中小企业却在不断调整经营方向和产品结构，从中获得新的发展。
对市场变化的适应性强，机制灵活，能发挥“小而专”，“小而活”的优势中小企业由于自身规模小，人、财、物等资源相对有限，往往将有限的人力、财力和物力投向那些被大企业所忽略的细小市场，专注于某一细小产品的经营上来不断改进产品质量，提高生产效率，以求在市场竞争中站稳脚跟，进而获得更大的发展。
从世界各国的类似成功经验来看，通过选择能使企业发挥自身优势的细分市场来进行专业化经营，走以专补缺、以小补大，专精致胜的成长之路，是众多中小企业在激烈竞争中获得生存与发展的最有效途径之一。
中小企业通过专业化生产同大型企业建立起密切的协作关系，不仅在客观上有力地支持和促进了大企业发展，同时也为自身的生存与发展提供了可靠的基础。
经营围的广泛性，行业齐全，点多面广；
成本较高，提高经济效益的任务艰巨面对当今时代人们越来越突出个性的消费需求，消费品生产已从大批量、单一化转向小批量、多样化。
虽然中小企业作为个体普遍存在经营品种单一、生产能力较低的缺点，但从整体上看，由于量大、点多、且行业和地域分布面广，它们又具有贴近市场、靠近顾客和机制灵活、反应快捷的经营优势，因此，利于适应多姿多态、千变万化的消费需求；
非凡是在零售商业领域，居民日常零星的、多种多样的消费需求都可以通过千家万户中小企业灵活的服务方式得到满足。
中小企业是成长最快的科技创新力量
现代科技在工业技术装备和产品发展方向上有着两方面的影响，一方面是向着大型化、集中化的方向发展；
另一方面又向着小型化、分散化方向发展。
产品的小型化、分散化生产为中小企业的发展提供了有利条件。
凡是在新技术革命条件下，许多中小企业的创始人往往是大企业和研究所的科技人员、或者大学教授，他们经常集治理者、所有者和发明者于一身，对新的技术发明创造可以立即付诸实践。
正因为如此，20世纪70年代以来，新技术型的中小企业像雨后春笋般出现，它们在微型电脑、信息系统、半导体部件、电子印刷和新材料等方面取得了极大的成功，有许多中小企业仅在短短几年或十几年里，迅速成长为闻名于世的大公司，如惠普、微软、雅虎、索尼和施乐等。
抵御经营风险的能力差；
资金薄弱，筹资能力差
企业融资按渠道的不同主要分为四类：
上市发行股票融资，银行贷款，发行债券和民间借贷。
我国存在大量的中小企业，大多数中小企业都是小生产的生产方式，规模较小，很难达到我国对于上市企业的要求，所以大多中小企业不能通过上市来融资。
而发行企业债券在我国是被严格控制的，不但对发行主体有很高的条件要求，并且需要经过严格的审批，目前只有少数大型国有企业发行了企业债券。
对中小企业来说，发行企业债券是不现实的债权融资渠道。
事实上，大多中小企业更希望通过银行借贷的方式来进行融资，然而在商业银行方面，更愿意贷款给实力雄厚的大型企业，许多中小企业被各种严苛的条件拒之门外。
据不完全统计，中小企业贷款申请遭拒率达56%。
对于上述中小企业融资难的问题，2012年国务院总理温家宝7月30日主持召开国务院常务会议，要求各地区及有关部门采取有效措施，落实鼓励民间投资相关政策，对企业反映的部分行业领域进入规则、标准和条件仍不够明确具体等问题，要抓紧研究解决。
有国务院新36条细则做后盾，融资租赁或称为中小企业融资重要渠道，中小企业融资重见新曙光。
1.2中小企业的融资模式
1.2.1融资模式
企业的融资模式是指企业在筹攒资金时对于不同的融资渠道渠道、融资方式和融资条件的选择偏好和倾向。
企业的融资模式取决于其自身的融资能力、资金需求状况和融资的外部环境的等约束因素，这些因素反映在各种融资渠道和金融工具，由此形成固定的融资方式，即所谓融资模式。
我国中小企业融资模式主要有:
（一）委托贷款。
委托贷款是指政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由贷款人根据委托人确定的贷款对象、用途、金额期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。
贷款人只收取手续费，不承担贷款风险。
在委托贷款中，所涉及的委托贷款利率是由委托双方自行商定，但是不得高于人民银行规定的同期贷款利率和尚服幅度。
自2004年起，商业银行贷款利率浮动区间扩大到了（0.9,1.7），即商业银行对客户的贷款利率的下限为基准利率乘以下限系数0.9，上限为基准利率乘以上限系数1.7，金融机构可以根据中国人民银行的有关规定在人行规定的围自行确定浮动利率。
（二）境外上市。
境外上市是指国股份向境外投资者发行股票，并在境外证券交易所公开上市。
我国企业境外上市有直接上市与间接上市两种模式。
境外上市的优势有适用法律更易被各方接受、审批程序更为简单、可流通股票的围广、股权运作方便以及税务豁免等。
上市的公司将享有众多好处。
其中一些重要的优势为：
为公司的股票创造市场；
加强公司的声誉和财务信誉；
增加公众对公司及其产品的关注；
给公司机会为其员工推出股票认购权计划；
在未来可通过发行新股和其它证券来筹集资金；
利用公司的股票进行收购活动；
以及为现有股东提供投资套现的渠道。
公开上市有其优点，但也意味公司及其董事有更多对股东的义务，并需要符合业绩报告标准：
对公众股东负责度更高；
需要保持股息和利润的增长势头；
需要了解并严格遵守监管机构的管理条规；
媒体的关注造成隐私的损失。
公司上市并不容易。
在决定是否要上市时，一个公司需要考虑其它的融资渠道是否可行，并考虑上市的利弊。
（三）项目融资。
项目融资是指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。
它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。
项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。
它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司。
如何融到必备资金，对任何一家企业的诞生或者发展至关重要。
对中国企业或企业经营者而言，存在两个问题，一是对有效的融资方式缺乏了解；
二是面对众多融资方式，不知如何选择和如何着手，特别是在一些中小企业和创业者看来，融资只是大企业独有的权利。
因此，在我国商业界不乏因资金等问题而失掉发展机会的企业。
1.2.2中小企业融资的特征
就中小企业来说，由于资产模式小、财务信息不透明、经营的不确定性、承受外部经济冲击的能力弱等制约因素，其融资模式与大企业相比有很大差异。
中小企业融资的主要特征如下：
（一）在融资渠道选择上，中小企业比大企业更多地依赖源融资。
由于小企业一般建立的时间短，缺乏外源融资所需的信用记录和合格的财务报表，信用保证能力也差，难以得到外部投资者和银行的信任，因此只能主要依靠业主的出资和企业的部积累。
（二）外部融资方式上，主要依赖来自银行等金融中介机构的贷款。
中小企业在外源融资时极少选择在公开市场上发行股票、债券和其他债券是因为：
（1）公开市场上发行股票等证券有各种限制性规定，绝大多数中小企业很难达到进入门槛的要求。
（2）发行证券所必需支付相对固定的信息披露、财务审计和承销费用的成本，且发行规模与每单位发行货币收入的成本之间呈负相关关系。
（3）中小企业由于信息不透明，投资者在购买其发行的股票时往往要求更高的风险溢价（riskpremium）作为补偿，这可能导致中小企业所发行股票的市场价值被低估。
（4）中小企业大多数属于股权封闭的家族式企业，向公众发行股票会导致企业家族对企业控制权的稀释乃至丧失，不到万不得已一般不愿走到这一步。
（三）中小企业的债券融资表现为规模小、频度高和依赖流动性强的短期贷款的特征。
基于经济灵活性对资产快速周转的要求，中小企业在营运资金和流动资金的使用比率上高于大企业。
由于自由资金比率低，中小企业所需的营运资金主要依赖银行的短期贷款。
营运资金主要用于日常经营的支付需求，中小企业债务融资的特点必然是单笔额度小和借款频率高。
（四）与大企业相比，中小企业更加依赖企业间的商业信用、设备租赁等来自非金融机构的融资渠道以及民间的各种非正规融资渠道。
由于信息相对封闭、资产抵押能力弱等局限性，从银行等正规金融机构获得融资面临较大的约束：
加上向银行申请贷款往往手续繁琐，耗费的时间长，难以满足中小企业的融资时效性要求，这就迫使中小企业更多地求助于手续简便的商业信用和民间借贷等非正规金融。
虽然这些渠道的融资成本往往高于金融机构的融资成本，但它们能更好地适应中小企业的经济灵活性要求。
1.3中小企业融资现状
1.3.1中小企业融资状况有所改善
近年来，在各级政府部门和金融监管部门的共同努力和社会各界的呼吁下，特别是中国人民银行、银监会、证监会、保监会出台《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》和中国银监会出台《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》后，银行金融机构服务中小企业的积极性明显提高，对中小企业的支持力度有所加大，中小企业贷款呈增长趋势，我国中小企业的融资环境明显改善。
。
以省中小企业最为集中的市和市为例，2011年上半年新发放贷款主要投向了中小企业。
截至2011年6月底，两地的中小企业贷款余额分别为2603.9亿元和1843.34亿元，同比分别增长23.32%和15.15%，比同期人民币贷款平均增速快6.92和3.92个百分点，比大型企业贷款增速快19.71和11.08个百分点。
1.3.2融资方式单一，直接融资渠道过窄
中国中小企业融资的显著特点之一，就是过于依赖源融资。
根据世界银行所属的国际金融公司的调查，中国私营公司的发展资金，绝大部分来自于业主资本和部留存收益，近年来一直保持在50～60%以上，而公司债券和外部股权融资等直接融资则不到1%，银行贷款大约在20%左右。
当前中国中小企业融资过于依赖源融资，既是中小企业融资困境的一个重要反映，也是当前中国金融结构缺陷的一个反映，反映了当前以商业银行为主导的金融体系的低效率和我国中小企业直接融资空间偏小的问题。
在资本市场上筹资主要有两种：
以是公开的证券发行，二是以私募的方式得到资金。
中国的证券市场目前还处于成长阶段，具有明显的不稳定性，政府不得不对此实施严厉的监管。
在这种情况下，企业发行股票上市融资的条件飞信严格，中小企业要进入证券市场难度大。
在全国所有的上市公司中，非国有中小企业要进入证券市场难度大。
在全国所有的上市公司中，非国有中小企业所占地比例目前还不到3%。
此外我国的债券市场也极不发达，企业发行债券的条件也比较苛刻，中小企业对此只能可望而不可及。
1.3.3自我积累意识匮乏
我国非公有制企业从无到有、从小到大、从弱到强，企业发展主要依靠自身积累、源融资，而自身积累、源融资又极其有限，从而极制约了中小企业的快速发展和做强做大。
中小企业部组织关系不稳定，规模经济效益差，在部利润的分配过程中，普遍存在“重消费、轻积累”的现象，中小企业很少从自身发展的角度来考虑用自留资金补充经营资金的不足。
企业只靠自我积累进行融资将影响自我的发展规模，但是缺乏自我积累机制，过于依赖银行信贷，将会出现资金的严重不足，对利率、价格等经济参数反应不敏感，企业也不可能健康发展。
目前，我国部分中小企业仍存在产权不明晰、缺乏现代化的企业管理制度、思想观念仍停留在“用别人的钱办企业”的阶段等问题，缺乏自负盈亏、自我积累的意识。
1.3.4间接融资渠道不畅
所谓间接融资是指通过银行等金融中介机构，把分散主体的资金集中起来，再通过信贷方式贷给资金需求者的融资方式，借助的方式主要是存贷款。
由于企业自身的原因造成银行的俱贷心理，加之中小企业贷款的成本较高，银行不愿对中小企业放贷。
且由于我国担保体系不够完善，中小企业缺乏抵押贷款获得资金支持。
另外，央行宣布自2006年11月15日起进行年第三次上调法定存款准备金率至9%，此举将直接减少商业银行房贷能力（前两次已冻结商行3000亿流动资金），并于4月28日起上调金融机构贷款基准利率。
一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.58%，其他各档次贷款利率也相应调整。
这无疑是在望梅止渴的中小企业融资问题上雪上加霜。
1.3.5融资问题仍然很严重
中小企业融资问题一直是世界性难题，只不过在我国更为突出。
发达国家经过多年的实践．有关中小企业融资的法律法规健全．各种融资渠道发育与互补较好。
我国由于各种复杂的原因，中小企业融资问题仍很严重。
首先，我国市场经济的体制建立和发展、金融市场开放及金融工具创新与中小企业的发展来比，仍然显得缓慢；
其次，我国社会信用体系尚未建立起来，社会诚信缺失严重，金融市场的利率还未完全放开，直接融资门槛较高，债券市场不是很发达。
经济发展过程中的结构性矛盾等问题。
都是中小企业融资难的宏观层面上的成因；
再次，我国中小企业融资渠道虽然趋向多样化，但各种渠道的畅通使用还有一个过程。
目前银行贷款作为企业主要的融资渠道．难度依然较大。
中小企业融资的显著特点是“信息不对称”，由此带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”，商业银
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