《手把手教你读财报》精华陪读#精选Word文件下载.docx
《《手把手教你读财报》精华陪读#精选Word文件下载.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《《手把手教你读财报》精华陪读#精选Word文件下载.docx(10页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
如果应收账款突然或大幅得到解决,需查找原因。
a.警惕:
找一笔资金流入冲销应收账款,再以其他科目或项目流出
b.观察:
企业是否新增其他异常投资
4.预付账款:
如果占营业收入或营业成本比例同比大幅波动,查找和理解解释。
P50
●常需预付大量款项,说明企业在商业生态链上地位不高或信用不好。
●预付款大幅增长(尤其是工程款、专利款、采购款等),警惕将资金外流再以收入流回。
●长时间挂账的预付款,警惕是挪为他用。
5.其他应收款和其他应付款:
越小越好,最好为0。
6.存货:
警惕造假三种常见方式、存货周转率。
●不对贬值存货计提跌价准备(各行业贬值特性不一,参考同行标准进行对比)。
P52
●虚构采购(价值和数量不易确定的商品)流出资金,再流回虚增利润。
P53
a.存货增长大幅超过同期营业成本增长幅度
b.所备存货与企业销售速度相比,显著高于同行业水平
●加大生产,降低单位产品成本,提高毛利率。
a.固定制造费用不变,生产越多,单个成本越低,毛利率越高,代价是存货、纳税增多
b.和同行对比——成本变化情况、存货变化情况、毛利率变化情况
●分析存货周转率(存货一个周期周转的次数)P200
a.一般,存货周转率越高,存货占用资金越少。
b.根据企业具体情况,在满足市场需求的情况下,保持最小库存最好
7.固定资产:
看折旧速度。
P62
●一般,好公司喜欢快速折旧(增加前期费用,减少利润,推迟纳税)
●折旧不等于损失,账面价值很小,实际可能很有价值(潜伏的公司价值,股价的催化剂)
8.在建工程:
警惕数目巨大,而迟迟不转固的在建工程。
P63
●寻找两种可能
a.已完工,为了避免折旧,美化利润,推迟转固
b.假工程,设立进行资金操作,事后大比例折旧或计提高额减值损失,使其消失
9.无形资产:
如果研发费用庞大,需要主观判断是机会还是风险。
P64
10.商誉:
结合收购的项目,看商誉的变化。
●如何看待商誉产生?
P67
a.看收购的有形资产是否合理
b.尝试对商誉当成普通资产进行折旧,再看资产负债是否合理
c.将商誉去掉,看负债率是否合理
●商誉在未来可减值也可不减值,企业可以利用这个特性来操纵未来利润。
a.通过做高有形资产成交价,减低商誉
b.将有形资产作价变低,提高商誉(不用减值,美化利润)
11.长期待摊费用:
钱已然花掉,却算成是今后每年花一点,当然越小越好。
P68
12.金融资产:
区分几个问题?
a.什么类别?
(交易性金融资产、持有至到期资产、可供出售金融资产)
b.什么产品?
(股票、债券、权证、基金等)
c.什么计量方式?
(公允价值计量、摊余成本计量)
d.波动是否记入利润、是否记税?
e.卖出或者到期后的差额、收益是否计入利润?
13.投资性房地产:
主要看其计量方式。
P96
●以成本模式计量,按时折旧,等同于一般资产。
●以公允价值计量,如果规模巨大,房价波动会极大影响利润。
14.负债:
看分配性负债目的?
融资性负债(有息负债)比例多大?
P99
●
无息负债
经营性负债:
先收钱后发货,先进货后给钱,经营、信用良好
●分配性负债:
通过分红,降低资产,升高净资产收益率
●融资性负债:
有息负债,计算
a.现金及现金等价物>有息负债:
安全
b.有息负债/总资产:
同比、和同行比较
15.应付职工薪酬:
查看报告期内职务变动情况。
P104
●将人员任命为生产相关职务,使其薪酬算作固定成本,计入存货,提高营业利润(存货卖出才算营业成本)。
16.资产负债率:
同期,与同行进行比较。
P116
a.负债率:
负债/总资产
b.有息负债率:
有息负债/总资产(更有参考价值)
17.资产结构分析:
判断轻重,分析历史变化。
●判断是轻资产企业还是重资产企业,一般轻资产优于重资产。
P117
a.找出并计算生产资产:
固定资产、在建工程、工程物资、土地等
b.生产资产/总资产:
大的是重资产,小的是轻资产
c.如何判定大小——生产资产回报率:
当年税前利润总额/生产资产≫2*银行贷款利率
可以认为是轻资产企业,反之则是重资产企业
●生产资产/总资产——看历史,轻重是如何变化的。
P119
a.查找分析变化原因:
为什么变重(轻)?
是战略的需求还是运营的问题?
b.查看是哪一块资产变化,变了有什么利或弊?
c.和同行相比,变化趋势是同向还是反向?
是否发展战略产生分化?
谁对?
18.财务稳健:
计算几个数据的比例关系。
P120
●应收款占比:
(应收XX-应收票据中的银行承兑汇票)/总资产
a.是否过大?
——超过30%就很严重了,越小越好。
b.是否有巨大变化?
正常情况,应收款增幅<营业收入增幅
●是否有债务危机:
现金及现金等价物>或=有息负债——安全
●业务是否专注:
非主营资产/总资产,越小越专注。
非主营资产:
交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期资产、投资性房地产等
二.利润表——经营成果
1.
净利润=税前收入-所得税(25%)
税前收入=营业利润+营业外收支净额(偶发性收入和支出)
营业利润=毛利润-营业费用(三费:
销售费用、管理费用、财务费用)
毛利润=主营业务收入-营业成本(期内销售产品的存货价值)
主营业务收入=营业收入-其他业务收入(顺手赚的小钱、扣的赔偿金等)
营业收入=营业总收入-金融业务收入(利息收入、已赚保费、手续费、佣金)
利润产生过程:
先要理清利润产生过程,分清收入、成本、利润之间的关系。
P132—P150
营业总成本:
营业成本
营业费用
营业税金及附加
资产价值损失
2.毛利率:
与同行比较,高者竞争力高,但谨防高得离谱。
P137
●高者竞争力高,但谨防高得离谱。
●分析变化趋势、变化原因:
a.成本下降(升高)
b.售价提高(下降)
●>40%,攫取利润,不靠高毛利率,就得靠运营或者杠杆。
P153
3.主营业务的分类介绍:
主要看是否专注、有无核心竞争力产品、客户依赖程度
●分行业介绍:
分析其主营业务收入占比情况,看其是否专注。
P138
●分产品介绍:
看其是否有核心竞争力产品。
P139
●前五大客户占比:
看其对少数大客户的依赖程度。
P140
4.营业费用:
分析三费变化趋势。
P143
●销售费用和管理费:
a.变化趋势应和营业收入一致。
b.一般,应保持比例大致稳定
c.与年初预算基本相符
5.资产减值损失:
应该很小。
P145
6.营业利润:
持续增加,则蒸蒸日上。
P147
7.营业利润率:
持续提高,则竞争力不断提高。
●营业利润/营业总收入:
同比,和同行比。
●分析提高原因:
P157
a.售价提高?
——会不会导致市场份额下降?
b.成本下降?
——全行业都下降还是独降?
为什么下降?
是一次下降还是持续下降?
c.费用缩减?
——是否消减团队战斗力?
一次还是持续?
同行是否能采取同样办法?
8.净利润:
分析来源和有多少是现金。
●净利润来源于营业外收支不能太大:
营业利润*75%:
去掉与经营无关收支影响。
P148
●净利润中有多少是收回的现金:
经营现金流净额/净利润>1(持续)P149
9.营业收入:
分析增长原因,将增长幅度与同行比较。
P151
●不但要增长,增长幅度还要大于同行,才能说明市场份额在扩大。
P152
10.费用率:
三费大小要合理。
●计算方法,考虑财务费用正负,保守计算,减少影响P154
a.财务费用为正(支出):
营业费用/营业总收入
b.财务费用为负(收入):
(销售费用+管理费用)/营业总收入
●销售动力=营销的推力+产品的拉力。
P154
销售费用过高,可能是产品不行
●管理费用增长比例<营业收入增长比例。
P155
●三费/毛利润<30%最好,<70%也还行。
三.现金流量表——现金管理
1.现金流肖像:
及格的只有“+,-,-”和“+,-,+”两种。
P181
2.经营活动现金流:
看是否为正,够不够多。
●经营活动现金流净额>0,且>折旧摊销。
P171
a.能正常经营、补偿折旧摊销
b.还有现金扩张
●经营活动现金流净额≥净利润(持续)。
a.净利润全部或者大部分为现金
b.供不应求,先收了定金
c.折旧较高,使得净利润账面比实际低
●销售商品,提供劳务收到的现金≥营业收入*1.17。
P172
说明绝大多数销售款都收回现金
●分析经营活动现金流为正的含金量。
P183
看是否因为应付账款、应付票据增加,使得经营活动现金流为正。
3.投资活动现金流:
看对外投资情况,即扩张情况。
●投资项目是什么,是否在其能力范围之内(合理扩张)。
P173
●投资回报率是否显著高于社会平均。
●投资资金来源是自产还是筹资。
●如果购买固定、无形资产的投资活动现金流支出持续大于经营活动现金流净额,分析该项目是不是真的值得如此。
4.筹资活动现金流:
看多少、类型、利息。
●筹资类型:
a.权益性筹资:
发行价是多少,当前股价是多少?
b.债务性筹资:
来源是哪里,利息多高?
●货币资金很多,还要去借钱,肯定有问题。
P174
●借款得到的现金<
<
还借款的现金,分析其信用度是否下降,为什么?
●筹资成本:
利息或中间费用明显过高,是否遇到生存危机?
P184
5.总结:
5组数据分析。
四.财务指标分析P195
安全性分析
盈利能力分析
成长性分析
管理层分析
杜邦分析
流动比率=
流动资产/流动负债
在2左右,大小都不好
营业利润率
营业收入增长率
应收账款周转率
依赖产品优势
毛利率
营业利润增长率
存货周转率
速动比率=
(流动资产-存货)/流动负债
在1左右,大小都不好
净利率
总资产增长率
固定资产周转率
依赖运营能力
净资产收益率
净资产增长率
总资产周转率
现金及现金等价物≥有息负债
总资产收益率
依赖高杠杆
最新文件仅供参考已改成word文本。
方便更改