老板电器财务分析报告Word下载.docx

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亮点;

企业规模有待壮大;

资本市场有待介入。

机会:

地产热带来市场空间不断扩大;

产品更新换代速度加快;

厨卫行业二次创

业浪潮;

渠道创新成趋势;

技术壁垒催生OEM合作。

威胁:

综合品牌外资品牌的强势介入;

专业品牌之间的技术差距很小;

市场集中

度很小;

厨卫电器潜伏着价格战的危险;

大渠道势力过强，公平竞争环境不理想。

四、会计分析

一资产负债表分析

水平分析:

09年总资产增加153497000，增长幅度为31.01%，10年总资产增加

1035948000，增长幅度为159.76%，11年总资产增加235000000，增长幅度为

13.95%，12年总资产增加412890000，增长幅度为21.51%。

其中2010年增长幅度

最大，主要是由于存货资金、应收票据的增加和递延所得税资产的减少。

2012年

的总资产比2011年增长了21.51%，主要是由于存货资金比上年增加了9.47%，应

收票据增加了80.02%，其他应收账款增加了42.74%，固定资产净值增加了

181.54%;

但是负债也比上年增加了44.47%，只要是因为流动资产增加了44.47%，

其中应付账款增加了49.33%，预收账款增加了51.20%，应缴税费增加了48.16%;

所有者权益比上年增加了15.29%，主要是由于未分配利润增加了78.43%，盈余公

积增加了63.26%。

见附录图1

垂直分析:

09、10两年的流动资产与前一年的相比是增长的，而11、12年则有

所下降，但综合来讲相对以前的流动资产还是在增加，尤其是货币资金更具代表性

存货占流动资产的比重基本处于逐年下降;

但是固流比率不太稳定。

老板电器基本

没什么负债，说明其偿债能力强。

近年来，老板电器的未分配利润和盈余公积基本

处增加。

2012年与2011年相比，货币资金结构下降了5.28%，说

;

流动负债的比重增加了4.03%，主要是应付

账款、预收款项的比重分别增长了2.38%、1.56%，说明公司在使用负债资金时，

以短期借款为主;

所有者权益比重下降了-4.03%，因为实收资本或股本、资本公

积的下降。

虽然投入资本为减少，但是因为本年度留存收益的大幅增加，使投入资

本的比重下降，说明该公司股东权益结构的这种变化是生产经营上的原因引起的。

见附录图2

（二）利润表分析

09年净利润增加了27627900.00，增长幅度为50.97%，10年净利润

增加了52510500.00，增长幅度为64.17%，11年净利润增加了52652000.00，增长

幅度为39.19%，12年净利润增加了75344000.00，增长幅度为140.29%，由此可以

看出老板电器的净利润在逐年增长2012年的净利润比2011年增加了140.29%，只

要是由于营业利润的增加和营业外支出的减少;

营业利润增减了141.82%，是因为

营业收入比上年增加了127.96%。

见附录图3

2012年营业利润的构成为15.14%，比2011年上升了1.48%，上升的

原因在于营业成本的大幅下降;

利润总额为15.65%，比2011年上升了1.47%，上升

的原因营业利润构成的比重上升;

净利润构成成本为13.37%，比上年度上升了

1.18%，净利润的上升幅度小于利润总额的上升幅度，主要是因为所得税的增加。

总的来说，老板电器的盈利在逐年提高。

见附录图4

（三）现金流量表分析

本期现金流量比上期有较大规模的增加，主要是经营活动现金净流

量的增加，说明本期经营活动回笼现金实力较强。

2012年的净现金流量比2011年

增加了139.90%，经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的

变动额分别是136.72%、37.52%和-34.35%。

经营活动净现金流量比上年增长了187185000元，增长率为136.72%，经营活

动现金流入量与流出量分别比上年增长了27.79%和17.09%，经营活动的现金流入

量远远快于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动的现金净流量有了巨幅增长

经营活动现金净流出量的增加是因为支付的各项税费增长了46.10%，支付给职工

以及为职工支付的现金增长了27.53%。

投资活动的现金净流出量比上年增加了

37.45%。

保持了与上年相当规模的固定资产。

公司还增加了对市场的投资，投资支

付大幅增加了2757.14%;

投资活动现金流出量有小幅减少，主要来自于收到的其他

与投资活动有关的现金的减少，减少了100.00%。

筹资活动净现金流量本年比上年

减少了34.35%，主要因为筹资活动现金流出的增加额比筹资活动现金流入的增加

额要大。

本期公司负责筹集的资金和偿还的债务都多于上期。

见附录图5

无论是近5年中的哪一年，在全部现金流入量中，经营活动所产生

的现金流入量都是主要的，基本的，而且比重不断上升，其重要原因是经营活动绝

对数的增长;

在全部流出量中，经营活动所产生的现金流出量占主要比重，而且比

重比前一年上升，其主要原因是经营活动规模扩大，并且与流入量相匹配。

2012

年现金流入总量约为943032200元，其中经营活动现金流入量、投资活动的现金流

入量和筹资活动净现金流入量所占比重分别为98.99%、0.01%和1.00%。

可见企业

的现金流入量主要是由经营活动产生的;

2012年现金流出总量约为894704300元，

其中经营活动现金流出量、投资活动的现金流出量和筹资活动净现金流出量所占比

重分别为86.85%、10.43%和2.72%。

在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的

比重最大，投资活动和筹集活动次之。

见附录图6

五、财务分析

（一）盈利能力

1（企业自身的盈利能力盈利能力

报告日期

净资产收益率

2012-12-312011-12-312010-12-312009-12-312008-12-31%15.52

12.38

9.8

19.4

15.93

净资产报酬率%20.536

17.2591

14.5719

33.2538

15.9398

销售净利率%13.365812.190710.90788.75956.2553销售毛利率%

53.583652.481954.603155.05552.3625每股收益元1.05

0.73

1.09

0.68

0.49

2（与其他行业比较盈利能力

老板电器

美的电器

苏泊尔

净资产收益率%15.52

15.47

35.465

27.6608销售净利率%13.36586.0655

7.4732

销售毛利率%53.583622.814229.1118每股收益元1.05

1.03

0.739

老板电器近年来的每股权益有所提高，2012年与之前几年相比相对较高，该比

率反映了每股创造的税后利润、比率越高，表明所创造地利润越多。

而与美的、苏

泊尔相比，老板电器的每股收益也略高于他们。

近年来的净资产收益率上下波动，

但2012年相对于11、10年又有所回升，但与美的相比，收益率就不及美的高。

销

售净利率是逐年增加的，且远远高于美的和苏泊尔。

综上所述2012年老板电器的

盈利能力较前几年有所上升。

（二）营运能力

1（企业自身的营运能力

营运能力

2012-12-31

2011-12-31

2010-12-31

2009-12-31

2008-12-31

应收账款周转率次

14.5519

14.3251

13.8863

10.4363

流动资产周转

9.9762存货周转率次3.00032.71262.53582.18632.2133

率次

1.09910.96521.18042.00092.5

固定资产周转率次

8.350815.631717.2248--

-

2（与其他行业比较营运能力

应收账款周转率次14.5519

11.558

10.5048

存货周转率次3.0003

4.7164

4.6432

流动资产周转率次1.0991

1.6892

固定资产周转率次8.3508

5.8471

7.8638

近5年来，老板电器的应收账款周转率、存货周转率在逐年增加，而流动资

产周转率、固定资产周转率相对前几年在不断减少。

说明老板的对应收款的管

理更加完善，且高于美的、苏贝尔;

在存货管理水平上较高，存货占用低，流动性

强，但仍低于美的、苏泊尔;

且流动资产周转速度慢，远低于美的、苏泊尔，需要

补充流动资金参加周转，从而增加企业盈利能力。

总的来说，老板电器的营运能力

处在与美的、苏泊尔相比相对较弱的地位。

（三）偿债能力

1（企业自身的偿债能力

偿债能力

流动比率

3.2804

3.9853

4.9372

2.382

速动比率

2.7463

3.27344.15221.52141.3231资产负债率%25.357921.327418.6028

34.941131.2975产权比率%33.972627.109122.854453.706845.5551利息

保证倍数9.413

8.150648.652988.641687.4579

2（与其他行业比较偿债能力

3.28041.27362.356

2.74630.96261.6702资产负债率%25.357955.01731.5644产权比率%

33.9726121.8227

46.1064

利息保证倍数

9.413

16.7289

164.4063

近5年来，老板电器的资产负债比率处于波动状态，但基本稳定，且低于

50%，远比美的、苏泊尔低，说明老板的电器的偿债能力强;

流动比率、速动比率相

对较高，且远高于美的、苏泊尔;

但是产权比率和利息保证倍数则远不及。

所以总

于优势地位。

（四）增长能力

1（企业自身的增长能力

增长能力

主营业务收入增长率%

27.9586

24.544631.838

7.812

17.3419净资产增长率%15.286

10.1377224.992924.0647140.1698净利润增长率%40.292839.1931

64.170750.9725-10.029

2（与其他行业比较增长能力

-26.8901

-3.3147

净资产增长率%

15.286

8.8891

9.7057

净利润增长率%

40.2928

-9.0755

-1.9236

近5年老板电器的主营业务收入增长率和净利润增长率处于较稳定发展状

态，净资产增长率波动相对大，但均远超于美的与苏泊尔。

说明老板电器的增

能力强，且有一个很好的发展前景。

（五）杜邦分析

1.分析

见附录

2.分析

年份/项目

主营业务利润率

总资产周转率

权益乘数

2012年

3..45%

13.3658%

92.33%

1/1-0.25

2011年

13.14%

12.1907%

85.13%

1/1-0.21

连环替代:

净资产收益率销售净利率×

总资产周转率×

权益乘数基本指标体

系:

12.1907%×

85.13%×

1/1-0.2113.14%替代第一因素:

13.3658%×

1/

1-0.2114.40%替代第二因素:

92.33%×

1/1-0.2115.62%替代第三因

素:

1/1-0.2516.45%分析对象:

16.45%-13.14%3.31%

主营业务利润率的影响:

14.40%-13.14%1.26%

总资产周转率的影响:

15.62%-14.40%1.22%

权益乘数的影响:

16.45%-15.62%0.83%

最后检验分析结果:

1.26%+1.22%+0.83%3.31%

分析:

通过分析可知，2012年的净资产收益率比2011年提高了3.31%，主要是

主营业务利润率和总资产周转率的增加，主营业务利润率增加了1.26%，总资产周

转率增加了1.22%。

六、结论及建议

近期虽然受到宏观经济和地产调控的影响，厨电行业整体增长情况较差，但公

司凭借其优秀的品牌力，获得超越行业的增长。

定位高端化厨电，同时打造中低端

“名气”品牌，并在高端厨电市场中占据领先地位，另一方面公司多渠道销售举头

并进，预计两个渠道的收入今年有望翻番增长。

总体上保证了老板电器业绩的稳定

增长。

但是，由上述分析可知，虽然老板电器的偿债能力较强，盈利能力比较稳定。

其在行业中有着先进的技术水平与领先的行业地位。

但是，老板的电器的营运能力

则不及美的电器、苏泊尔电器等知名行业，因此，个人觉得老板电器应当加强经营

管理，提高流动资产的周转率，尤其是存货的周转率。

附录:

图1资产负债表水平分析表

图2资产负债表垂直分析表

图3利润表水平分析表

图4利润表垂直分析表

图5现金流量表水平分析表

图6现金流量表垂直表

分析