期货从业《期货投资分析》复习题集第3184篇Word格式文档下载.docx

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国内生产总值

宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。

4.期货现货互转套利策略执行的关键是（　　）。

A、随时持有多头头寸

B、头寸转换方向正确

C、套取期货低估价格的报酬

D、准确界定期货价格低估的水平

阿尔法策略

期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。

这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。

该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。

5.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。

A、减小

B、增大

C、不变

D、不能确定

第3章>

第2节>

多元线性回归分析

6.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（　　）。

A、成本较低

B、收益较低

C、收益较高

D、成本较高

合约设计

通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。

通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。

7.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。

A、外汇汇率

B、市场利率

C、股票价格

D、大宗商品价格

第9章>

市场风险

对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。

8.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。

数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（　　）导数。

A、一阶

B、二阶

C、三阶

D、四阶

第2章>

希腊字母

期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。

9.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（　　）。

A、前两项数据剔除了食品和能源成分

B、前两项数据增添了能源成分

C、前两项数据剔除了交通和通信成分

D、前两项数据增添了娱乐业成分

价格指数

A

核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

10.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。

A、4％

B、6％

C、8％

D、10％

利率、存款准备金率

C

在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8％的，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。

11.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（　　）的存在。

A、信用风险

B、政策风险

C、利率风险

D、技术风险

利率互换与利率风险管理

造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。

通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；

通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；

通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。

12.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着（　　）。

A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X

B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X

C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X

D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X

期权的Delta（德尔塔，△）是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响

13.下列不属于压力测试假设情景的是（　　）。

A、当日利率上升500基点

B、当日信用价差增加300个基点

C、当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围

D、当日主要货币相对于美元波动超过10％

情景分析和压力测试

压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。

在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。

C项，当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点，在合理范围内。

14.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（　　）来管理汇率风险。

A、人民币／欧元期权

B、人民币／欧元远期

C、人民币／欧元期货

D、人民币／欧元互换

第3节>

境外投融资

本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企业有两种方案可供选择：

一是卖出人民币／欧元期货；

二是买人人民币／欧元看跌期权。

第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。

但是利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。

第二种方案中，外汇期权多头只要付出一定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。

因此，除了能够规避欧元／人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。

15.（）不属于"

保险+期货"

运作中主要涉及的主体。

A、期货经营机构

B、投保主体

C、中介机构

D、保险公司

第5章>

“保险+期货”的运行机制

"

运作中主要涉及三个主体:

投保主体、保险公司和期货经营机构。

16.关于合作套期保值下列说法错误的是（）。

A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式

B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

D、P%一般在5%-10%之间

合作套期保值业务

合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。

（A项说法正确）

合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P%）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。

（B项说法正确）

合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。

（C项说法错误）

P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。

（D项说法正确）

17.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）。

一元线性回归分析

18.含有未来数据指标的基本特征是（）。

A、买卖信号确定

B、买卖信号不确定

C、未来函数不确定

D、未来函数确定

第4章>

模型仿真运行测试

含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定，常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨，则该信号消失，然而在以后的时点位置又显示出来。

19.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。

A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨

B、降低天然橡胶产量而使胶价下降

C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨

D、提高天然橡胶产量而使胶价下降

季节性分析法

天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。

从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。

20.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（　　）权重。

A、居住类

B、食品类

C、医疗类

D、服装类

在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。

最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。

21.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（　　）。

A、季节性分析法

B、分类排序法

C、经验法

D、平衡表法

季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落，这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。

季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

22.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。

假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（　　）元。

A、7．23

B、6．54

C、6．92

D、7．52

二叉树模型

23.最早发展起来的市场风险度量技术是（　　）。

A、敏感性分析

B、情景分析

C、压力测试

D、在险价值计算

敏感性分析

敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。

24.下列不属于升贴水价格影响因素的是（　　）。

A、运费

B、利息

C、现货市场供求

D、心理预期

基差定价

影响升贴水定价的主要因素之一是运费。

各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。

另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。

影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。

当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；

反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

25.下列关于各种交易方法说法正确的是（）。

A．量化交易主要强调策略开发和执行的方法

B．程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据

C．高频交易主要强调交易执行的目的

D．算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序

量化交易的特征

量化交易主要强调策略开发和执行的方法，是定量化的方法；

程序化交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序；

高频交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据；

算法交易主要强调交易执行的目的。

26.（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

A、生产者价格指数

B、消费者价格指数

C、GDP平减指数

D、物价水平

消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。

27.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（　　）。

A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格

B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法

C、外汇汇率具有单向表示的特点

D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格

汇率

外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：

直接标价法和间接标价法。

28.（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

A、避险策略

B、权益证券市场中立策略

C、期货现货互转套利策略

D、期货加固定收益债券增值策略

指数化投资策略

权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

29.信用风险缓释凭证实行的是（　　）制度。

A、集中登记、集中托管、集中清算

B、分散登记、集中托管、集中清算

C、集中登记、分散托管、集中清算

D、集中登记、集中托管、分散清算

信用违约互换基本结构

信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。

30.投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。

于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动时多少？

A、5．77

B、5

C、6．23

D、4．52

组合的Vega值=2×

14．43=28．86，

则Delta=Vega×

（40%-20%）=5．77。

这就是波动率变动给该投资策略带来的价值变动。

31.以下（）不属于美林投资时钟的阶段。

A、复苏

B、过热

C、衰退

D、萧条

经济周期分析法

“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：

衰退、复苏、过热、滞胀。

没有萧条这个阶段。

32.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（　　）。

A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约

B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。

信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同

C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方

B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。

信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

33.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（　　）天左右公布。

A、15

B、45

C、20

D、9

中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。

34.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。

一般来说，金融机构的信用风险相对较低。

35.产品层面的风险识别的核心内容是（）。

识别各类风险因子的相关性

识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口

识别影响产品价值变动的主要风险因子

识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性

产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。

部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。

公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。

36.（　　）导致场外期权市场透明度较低。

A、流动性较低

B、一份合约没有明确的买卖双方

C、种类不够多

D、买卖双方不够了解

场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。

这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。

37.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（　　）。

A、收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率

B、为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约

C、收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金

D、收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内

第8章>

收益增强型股指联结票据

C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。

38.场内金融工具的特点不包括（）。

A、通常是标准化的

B、在交易所内交易

C、有较好的流动性

D、交易成本较高

场内工具对冲

场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。

这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。

39.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（　　）。

A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存

B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存

C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存

D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存

库存管理

如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。

40.在一元回归中，回归平方和是指（）。

A项为总离差平方和，记为TSS；

B项为残差平方和，记为RSS；

C项为回归平方和，记为ESS。

三者之间的关系为：

TSS=RSS+ESS。

二、多选题

1.对我国居民消费价格指数表述正确的是（）。

A、我国现行居民消费价格指数每十年调整一次，最近一次调整后的权重加大了居住类的权重同时减少了食品权重

B、我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格

C、利用居民消费价格指数可以观察和分析消费品的批发价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度

D、居民消费价格指数是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果

B,D

在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。

利用居民消费价格指数，可以观察和分析消费品价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度。

在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价