通信物联网NBIOT市场研究报告Word文件下载.docx
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国内三大运营商NB-IoT网络规划、建设提上日程，并通过业绩考核指引加速NB-IoT产业落地。
1.1政策保驾，物联网产业上升到国家战略
外围环境：
面对物联网技术带来的巨大机遇，各国政府都积极推进，不断加码相关政策。
美国和德国等工业强国分别以《先进制造战略》和《工业4.0战略》为战略目标，借助物联网技术提升国家制造业竞争力。
图表1：
各国先进制造的推进步伐在加快和落地
中国对物联网的发展也极其重视，工信部编制新版《电信网编号计划》，将"
142XX～143XX"
明确为物联网网号，同时发布《信息通信行业发展规划物联网分册（2016－2020年）》规划指引文件，各地方也纷纷发布相关文件。
物联网发展专项行动计划着重加强技术研发、标准研制和应用示范等工作，积极组织实施重大应用示范工程，推进示范区和产业基地建设。
中央财政连续四年安排物联网发展专项资金，物联网被纳入高新技术企业认定和支持范围。
政府工作报告连续提出物联网应用落地发展，物联网产业中央系列顶层设计基本完成。
图表2：
近期物联网产业政策
1.2NB-IoT标准冻结，芯片量产在即
NB-IoT核心协议冻结：
2016年6月16日，NB-IoT核心协议在RAN1、RAN2、RAN3、RAN4四个工作组均已冻结。
性能规范在3GPPRAN4工作组，9月份结束。
性能规范NB-IoT与eMTC同时进行，2016年12月同时完成。
图表3：
3GPP物联网标准
各家主流芯片厂商量产在即：
高通推出了支持eMTC/NB-IoT双模芯片MDM9206，支持eMTC，2017年Q2将实现软件升级支持NB-IoT/eMTC双模；
英特尔已经推出NB-IoT芯片XMM7115，在eMTC+NB-IoT双模上有XMM7315；
华为2016年推出了NB-IoT（3GPPR13）Boudica120芯片；
中兴微2016年9月发布NB-IoT原型芯片，10月展示了采用YunOS的NB-IoT原型；
2017年Q2将推出NB-IoT商用芯片RoseFinch7100，2018年推出eMTC芯片RoseFinch7120；
紫光展锐将于2017年Q3量产NB-IoT芯片
图表4：
各大厂商芯片研发进展情况
1.3电信运营商主导，NB-IoT快速布局具备短期爆发优势
NB-IoT阵营得到全球主流电信运营商、设备商和芯片厂商的支持，大规模部署、大范围应用具备得天独厚的条件。
由于NB-IoT具备了面向运营商级网络的大量优势，让其具备了部署一张全国广覆盖网络的技术和产业基础，而监管机构近期的政策和表态也解决了其政策方面的障碍。
图表5：
LPWAN各种技术主导与支持建设情况
随着规模商用条件日渐成熟，对于寻找新的业务增长点的电信运营商而言，物联网是公认的蓝海市场，而“窄带物联网为运营商进入物联网市场开辟了道路。
”基于LTE的NB-IoT技术将为运营商打造一张无处不在的蜂窝物联网，在智能抄表，智能停车、物流跟踪和智慧城市等领域开辟新商机。
在国内，华为主导的NB-IoT标准发展较快、相对比较成熟，以运营商为主导的蜂窝技术更有短期大规模快速发展优势。
国内从运营商角度来说，物联网建设均已提上日程，各方均发布了物联网建设计划及建设情况。
三大运营商物联网布局加快已实施的工作及2017年规划如图，产品推出、基站建设及网络覆盖可以看出17年建设起步，中国移动、中国联通、中国电信同时都申请了物联网频率，移动900M、电信800M、联通1800M，目前均已获批。
各方物联网规划已经较为完善。
图表6：
三大运营商物联网布局
1.4NB-IoT芯片模组价格具备竞争力，大规模产业化奠定基础
短期看模组成本上，由于NB－IoT的调制机制和协议相对复杂，而且是授权频段，目前的产业规模和成熟度也较LoRa晚；
目前总体使用成本相对较高。
长期看，模组成本的决定因素在于出货量；
随着全球主流运营商大力部署NB－IoT网络，加之电信设备供应商、芯片和模组以及终端设备厂商的共同推动，NB－IoT的模组成本有望达到甚至低于LoRa的模组成本（例如WIFI模组价格）。
图表7：
WIFI芯片及模组价格趋势
华为在《NarrowBandIoTWideRangeofOpportunitiesWMC2016》中提到了：
NB-IoT芯片组价格$1-2，模组价格是$5-10。
NB-IoT模组理想价格应该小于<
$5。
图表8：
华为NB-IoT技术发展趋势
中兴在《Pre5GBuildingtheBridgeto5G》中提到，NB-IoT模组的成本是$5-10，芯片组成本约$1-2。
图表9：
中兴通讯NB-IoT技术发展趋势
从主流厂商产品规划看，未来NB-IoT芯片和模组价格于WIFI等主流的Lora技术芯片和模组价格相差不大，价格方面具备竞争力，为大规模产业化奠定基础。
2NB-IoT产业链完备，各环节发展特征迥异
产业的发展来看，NB-IoT产业链包括芯片、模组、终端、通讯设备、平台、运营商和应用七大环节。
从整个功能层面划分NB-IoT产业链分为感知层、网络层、平台层、应用层，其中芯片、模组、终端可以归类为终端硬件层，通信设备、运营商可归类为网络层。
从产值规模及价值规模方面看，成熟的NB-IoT产业链终端硬件产值占比为25%、通信服务产值占比为10%、平台服务产值占比为10%、应用服务产值占比为55%。
图表10：
NB-IoT蜂窝物联网产业链
图表11：
成熟NB-IoT产业链产值规模分布
从产业链的集中度情况看，由于NB-IoT标准是由3GPP联盟成员主导，其芯片、通信设备及网络运营、平台等环节竞争者不多，市场集中度均会超过50%以上。
模组、终端、应用等环节由于技术壁垒不高，市场集中度较低，产业参与者众多。
图表12：
NB-IoT产业链市场集中度情况
2.1硬件层面：
短期看连接数量红利，长期看产业竞争要素
蜂窝物联网连接数量快速增长：
2015年底，全球已签约移动业务的物联网终端为4亿台。
随着物联网愈发成为产业中心、再加上其他方面的改进（如配置、终端管理、服务支持和安全性等），在各种互联终端中，蜂窝物联网终端将增长最快，保守预计到2021年将全球蜂窝物联网终端数达到15亿台。
图表13：
全球蜂窝物联网连接数保持27%符合增长
NB-IoT早期连接数量的快速增长，极大促进NB-IoT硬件感知层产业的发展：
底层硬件行业是NB-IoT产业链上游，短期将充分受益于需求快速增长带来销售数量的增长，长期看通信芯片、模组及SIM卡等长尾细分领域将由于技术演进、需求离散等因素导致竞争格局变化。
图表14：
NB-IoT硬件行业主体市场及长尾市场主要竞争要素
2.1.1通信芯片：
从单芯片到解决方案演进
1）NB-IoT芯片领域：
在NB-IoT阵营中,参与芯片研发的企业主要有高通、英特尔、华为海思、MTK、中星微、展讯、大唐等3GPP标准主要贡献方,另外，NB-IoT芯片对设计及工艺的要求相比较智能手机芯片要低，进入门槛不高，没法形成2-3家垄断大部分市场的局面,市场集中度会保持在50%。
NB-IoT通信芯片的第一轮竞争即主体市场竞争，由于前期电信运营商的需求比较明确，主要针对远程抄表、智能停车等智慧城市领域，通信芯片相应的接口需求确定，通信芯片厂商之间比的是商用进程、成本等；
第二轮竞争由于需求逐渐进入碎片化，底层芯片接口需求不明确，我们判断面向长尾市场NB-IoT芯片厂商竞争力主要来自于产功能集成性能、解决方案适配性等。
图表15：
NB-IoT通信芯片不同阶段关注重点
未来NB-IoT芯片会囊括物联网模块九成的组件，如处理器、电源管理、RF、基频、前端组件、功率放大器、滤波器与开关等，还可能配备GPS收发器、图像处理器、语音（主要面向eMTC标准）等功能，因此SOC等小型化封装技术在NB-IoT芯片中将发挥越来越重要的作用。
图表16：
NB-IoT硬件系统框根据需求支持各种接口
2.1.2模组：
电信运营商主导主流需求通用标准，长期竞争格局仍然激烈
模组环节,我们判断未来NB-IoT模组的出货量还是来自于原来拥有2G/3G/LTE模组厂商手中,再加上一些新的厂商陆续入局,故无法形成较高的市场集中度。
在无线模组方面，国外企业仍占据主导地位，包括Telit、SierraWireless等。
国内厂商也比较成熟，能够提供完整的产品及解决方案。
其中蜂窝物联网通信模组厂商包括：
华为、中兴物联、东信和平、移为通信等。
图表17：
蜂窝物联网厂商（红色为A股上市公司）
由于模组厂商在技术方面没有很强的壁垒，产品同质化严重，长期看竞争格局仍然会很激烈，重点关注在高附加值应用等细分场景中有独特布局的公司。
根据下游需求调研情况，中国移动等市场强势地位运营商将会面向NB-IoT主流市场需求制定模组标准，与芯片厂商、主流模组厂商详细定义通用接口标准，未来通过开放标准协议降低模组整体成本、促进产业规模化，重点关注与电信运营商有深度合作的公司，具备市场及渠道优势。
2.1.3SIM卡：
e-SIM卡需求旺盛，运营商短期仍是关键
物联网设备连接的控制终端需要配备相应的SIM卡，物联网目前最大的变化是连接数的增长，接入大量设备则需要通讯传输号码识别做支撑，其早期市场容量与模组终端的出货量保持一致。
相比较普通可插拔SIM卡，eSIM卡具备四大优势：
1）有独立的硬件载体，长时间使用新性能稳定，不会出现接触不良问题;
2）可在终端设备激活使用后选择运营商;
3）可切换运营商。
eSIM系统主要由eSIM卡和SM平台（SubscriptionManager）构成。
eSIM卡具有独立的硬件载体，焊接在M2M终端（模组）上，其在初始发行时无运营商的个人化数据，只有eSIM卡片初始数据。
用户购买M2M终端后，通过SM平台选择运营商。
SM平台负责从运营商的系统内获取个人化数据，并建立与eSIM卡之间的安全传输通道，从而完成对eSIM卡的数据更新操作。
用户在使用M2M终端后也可通过类似的方式切换运营商。
在eSIM产业链中，SM平台处于运营商对用户管理的中间环节，未来在产业链中将处于核心地位。
我们判断主流需求市场SM平台仍是电信运营商为主导。
运营商承担SM角色，负责嵌入式SIM卡的运营和管理，并对其他运营商及服务商等提供业务接口。
此方案与运营商传统用户管理方案最为接近，方案实现复杂度小，建设难度和成本低，运维成本也较低，因此在物联网业务开展规模较小时，是比较合适的方案。
图表18：
eSIM卡运行流程
图表19：
SM平台四种模式
但在物联网应用场景中，eSIM卡需要在物联网终端出厂时就配置在设备中，如果在设备出厂时无法连接运营商网络，运营商如何激活签约用户是运营商作为SM平台管理者需要解决的问题。
面向大规模需求的场景电信运营商可以通过改变发卡流程解决用户选择运营商的痛点，避免eSIM卡管理过程中再次成为“管道商”的风险。
具体而言，运营商通过向卡商集采eSIM卡，然后在将卡分配给模组厂商（符合运营商标准协议的厂商），模组厂商再将模组出售给终端设备厂商（运营商与终端设备厂商签订协议），可以看出电信运营商在模组标准以及终端设备接口中扮演重要角色。
图表20：
传统SIM卡发卡流程与eSIM卡发卡流程
我们SIM环节中还是聚焦与三大电信运营商紧密相关SIM卡制造商身上，如东信和平、恒宝股份、天喻信息等
2.2网络设备层及网络层：
在通讯设备和平台环节中，由于华为、爱立信、中兴等通讯设备厂商是NB-IoT标准的核心参与者和推动者，在NB-IoT的商用中，主流设备厂商占据绝大多数市场份额;
物联网产业链中网络设备商收入及业绩主要来自于运营商NB-IoT网络部署投资，NB-IoT网络设备主要部署在800M\900M等原有的FDD2G低频段，具备FDD牌照运营商NB-IOT主设备单站设备投资规模与4G基站规模相当，大概在10万左右。
在运营商环节,未来的NB-IoT网络运营集中在三大运营商手里,所以这一领域的市场集中度或为100%。
2.3平台层：
重点关注平台生态以及垂直细分应用的平台
平台层位于物联网产业链的中下游，对于具体通信技术天然屏蔽、不敏感，因此不管是NB-IoT还是其他无线接入技术与平台层均无关系。
另外，平台层负责设备连接后的数据收集、处理、转发、应用等环节，按照功能分为3大类：
连接管理平台CMP、应用使能平台AEP、设备管理平台DMP，物联网平台是物联网整体解决方案的核心。
从产值规模上看，根据诺基亚统计DMP、CMP和AEP市场价值达到500亿欧元，其中AEP平台市场占比超过DMP和CMP之和。
图表21：
不同平台层功能
图表22：
平台产值规模占比
物联网三大平台盈利模式也不相同：
DMP平台厂商多为模组或终端厂商通过部署项目收取整体项目报价费；
CMP平台和AEP平台均可以通过参与运营收入运营费用。
图表23：
不同类型平台竞争者及商业模式
Nb-IoT产业链中平台环节涉及到用户及设备相关私密信息，这些信息数据处理、存储以及转发动作都是电信运营商为参与主体，所有的数据接口都被运营商掌握，第三方厂商参与程度较低。
例如，中移物联很早就布局了CMP平台，OneNET平台在NB-IoT连接管理具有天然优势（OneNet平台支持各类传感网络和通信网络，通过支持多种协议解决智能硬件产品设备接入、消息路由等连接类刚性需求）。
基于这一天生优势，OneNET开始切入AEP平台,提供应用开发和统一数据存储两大功能的PaaS平台，提供设备连接服务和数据中心服务。
面向物联网产业上下游企业提供标准化接入和定制化开发。
可以看出电信运营商在平台层仍占据主导权，借助CMP连接优势构筑DMP、AEP产业生态。
另外，作为通用平台对客户的应用需求存在理解不深的问题（类似于公有云服务），我们认为面向细分垂直领域会是未来NB-IoT平台类厂商的很好的切入点，重点关注终端及模组厂商在该领域的布局。
图表24：
OneNet平台功能
2.4应用层：
规模化和碎片化并存，垂直行业理解能力成为关键
当前NB-IoT市场的大规模与产品碎片化并存，电信运营商和政府是驱动碎片化市场向规模化发展的重要因素，规模化带来产品价格的下降，进而推动整个产业链条持续发展。
另外，物联网业务对于垂直行业的业务洞察能力、产业链合作能力以及业务运营能力等方面都有着不同于传统的电信运营相对标准化的要求。
我们判断未来电信运营商只能主导规模化市场，对于长尾市场电信运营商需要构筑平台生态能力，持续渗透碎片化市场。
图表25：
NB-IoT典型应用场景
3基础设施构建启动期，硬件制造是目前产业重心，场景应用层面前景广阔
NB-IoT产业发展初期基础设施构建刚开始启动，将有大量IoT支出用于底层硬件，硬件支出中占绝大部分的是将各端点连至网络的模块和传感器。
但是目前传感器领域国内很少有研发类企业脱颖而出，通信类芯模组、eSIM卡、终端、DMP设备管理平台以政府和运营商扶持力度大的应用是目前阶段NB-IoT相对合适投资机会。
图表26：
NB-IOT产业链时间维度价值转移
3.1搭建基础建设阶段，硬件占市场份额重头
在电信运营商和政府的共推进下，端到端的NB-IoT网络基础基础设施是目前发展重点，行业重心主要在于感知层、网络层和平台层的搭建，感知层方面：
重点关注通信芯片、无线模组、SIM卡、终端；
网络层方面：
重点关注三大运营商NB-IoT无线网络资本开支对华为、中兴通讯等无线设备厂商的业绩拉动。
保守测算2017年中国移动、中国电信、中国联通共计新增1.5亿物联网终端、新增基站数30万站左右，2017年NB-IoT整体硬件投资至少为330多亿元（不包括终端产品）。
图表27：
2017年NB-IoT硬件产业链市场规模
3.2应用：
高价值、强粘性政企市场、流量服务收入较高的消费电子领域等是发展重点
应用环节,NB-IoT要面对成千上万多样化的应用需求,需求环节不会形成高度的市场集中度。
现阶段NB-IoT商用初期主要应用领域在一些政企行业场景中，政企行业客户ARPU值高、粘性大，电信运营商投资意愿较强。
另外，在消费电子领域也是电信运营商布局的重点，主要原因是芯片、模组等底层硬件运营商产业链话语权强大，通过与智能家居、智能穿戴等厂商合作，容易大规模起量，除此之外还可以为电信运营商带来较高的流量服务收入。
图表28：
不同物联网应用占比
现在已经有部分NB-IoT物联网应用初具雏形，根据应用的基础性、建设的资金支持和市场需求来看，公共服务类应用是物联网应用目前集中推进部分，生活体验类应用还需一定时间缓冲。
图表29：
物联网应用发展趋势
应用终端硬件方面包括表计类和消费电子类，这一产业链产品涉及众多行业，比如，智能水表、智能燃气表、智能电表、工业监控检测仪表、车载前装类（车机）、工业设备及公共服务监测设备等、可穿戴设备、智能家居等。
4相关公司
2017年是NB-IoT网络基础设施商用元年，大量资本支出将用于底层硬件设备投资。
但是A股市场缺少真正的传感器投资标的，重点关注通信类芯片、eSIM卡、模组及表计类终端等细分行业的投资机会。
考虑到电信运营商在NB-IoT产业链终端占据主导地位，完全具备数据的管理、使用等权利，CMP、AEP等平台将会是电信运营商布局的重点。
重点关注终端、模组厂商在DMP设备管理平台的投资机会。
图表30：
NB-IOT产业链公司分布
4.1高新兴：
物联网+公共安全驱动长远发展
1）收购中兴物联，布局物联网：
通过收购中兴物联，与原有业务相结合，形成“感知—连接—平台—应用”的完善布局，奠定公司物联网龙头地位。
2）公共安全业务稳健发展：
围绕公共安全，布局平安城市、金融安防、铁路安全、公共治安管理、通信监控，5大核心业务呈现快速发展态势，均呈现稳定快速发展的态势。
3）通过内生与外延相结合的方式，以物联网技术为核心，聚焦公共安全行业应用布局，致力于成为跨系统的大数据运营商。
4.2三川智慧：
物联网水表龙头，持续推进智能化战略
1）加快智能水表的推广，持续推进智能化战略：
17年智能水表销量提升50%提上,智能表占比不断提高，驱动业绩增长。
2）持续推动创新，加速布局物联网水表：
积极与华为、中国移动物联网等公司开展技术合作，借助华为等公司扩展澳大利亚、安哥拉等海外物联网市场。
3）商誉减值规模缩减：
爱水科技有望收支平衡、温岭商誉减值规模缩小，支撑公司利润。
4）积极布局产业投资，加速外延式发展：
设立产业并购基金，实施外延式发展策略，积极向水运营、水监测、水处理、健康水生活、物联网产业等相关业务拓展。
4.3宜通世纪：
外延布局物联网平台，CMP+AEP稀缺性标的
1）网络优化与运维等传统主营业务稳定增长：
公司传统业务拓展快速，公司主营业务位居行业前列，随着行业集中度提升预期未来仍将保持增长。
2）外延布局CMP+AEP，打造物联网平台稀缺龙头：
并购天河鸿城与Jasper战略合作，卡位中国联通的连接控制管理平台（CMP）平台；
与德国Cumulocity公司合作推出夸克云，布局AEP平台，提供物联网设备云平台运营，应用分发、产品开发及销售等业务。
3）并购倍泰健康，布局智慧医疗：
结合上市公司现有物联网、大数据和智慧医疗业务布局，双方可渠道、业务上实现多项协同，为公司进一步拓宽智慧医疗垂直应用领域业务奠定基础。
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