投资项目评价成其谦第三版计算题目和答案Word文件下载.docx

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A/P,12%,3>

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P/F,U%・6）]（A/P.12%.6）

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咸者：

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l.6=—30艸一4心*——301孕

VACh<

ACaABft:

9•某工程连续在三年中的每年年初分别投资1000万元、1500万元和2000万元。

若资金全

.学习参

考^

部来自银行贷款，复利利率为8%,从第3年末开始，分10年等额偿还，球每年应偿还银

行多少万元？

A=[10（）0（hT・R仏2）+IS00（F/P.旳“I）*2000]（A/P・10）

=1I（XK}Xl.lf）6+]5（）0XJ.（MU2INM1JXOr|4903

=713.2575（万元）

尹页冃净现金流址如图316所示（单位；

万元八巳知年，池=

10%/^1^=20-27%0

⑴计算项冃的静态投资回收期只、总投资收益率（设正常年份息税廊利润为IM万元人净现值NPV。

所得结杲可以说叨哪些诃题?

10.W1

（1）遇过黑计净现金魂出PU

1

2

3

4

5

6

7

NCF

-300

-400

（»

200

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2（巾

LNCF

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一颐

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100

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Pi=64+注一3（年｝<

：

呑可疔

ROI=1^700=25.7%>

25^馬行

NPV=-300—400（P/F・10%,I）+21®

（P/A.】0%・5）（P/F・10%*2）

结^3732t万元〕<

0不可抒

（2）据计算斛果来看，发现;

标所博结论不-致〃

PtW畜折标R和ROlft的鹹辭（按教科节详答）和一建的童用范Ht以及

NPV的优点f请详答h应当以功态指标NPV的站论为准”即攻目平可行“

11.购买某设备初始投资为8000元，若其每年年净收益为1260元，设备报废后无残值，试

问：

（1）如果使用8年后报废，其IRR为多少？

（2）如果希望IRR=10%,那么设备至少应该使用多少年才值得购买（精确到0.1）?

11.Hi门〉—（PZA,IRRhS）

<

P/A.IRR・SJ=HOOOf1260=6.3492当強时*（P/A.TRR■M>

=6.21（）

IRR=5%|Tt.CP/A,IRR.H>

=6.463

64*3—6.3492

IRR=3幅+<

6%—5*5fc）=r+1）.45=5.45SL

^46^—6.210

He（巧设使用年陽为ru来使NPV"

时.oM—SOOO+12WJ（P/A,IO%hn）

P/A.LO%・n>

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/1260=^6.34^2

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IO%P11>

=6.495

6544*2—6144

^n=in*=KJ+O.3H=|D^Kt年》

6495—6.144

因为在i=“他旳怡况下一n越大，<

P/A.H覘.n>

的值堆丸*故只衣“工心歸年.师可保进>

4PVMCJ・W1使用年銀至少为103年・谡设荷才值滞逅.

7•某企业欲购买设备，有表5-22所示的两个备选方案，由于该种设备技术进步很快，不可能采用将方案重复实施的方法进行比选。

另假定最低期望收益率为10%，试协助该企业进

行决策

表5—22

7朗：

螫丁扯术班步比较快，设备方樂不可膛莖见实臆*故平能便用林C措标（它隐存右重复实JB的怕况人祈以我怕讹定以方宾A的野伤为分析朗.詬輕计算说务B可回收的■詡价值（净链人假设按直统拆曲袪，垢3年的殛囱能值为*

"

600030）

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7C>

9

PCi=MOOD+5«

O0（P/A,JD%+6）=9（1K>

+5O（K}X4355=3（）775（元）

PC庐IHODD+4000W卅廐・五）—HO（X）（P/F.J0%+ft）

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PC2<

PC,-故方字2优

〔方计委收到3个建设期均为1年的投资项时申谄.各项吕数据帅表

詹JM*虞曰现盈:

魄址阁如下所示士

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二曲丿1世令玻日*応步:

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只这亍办亲的伙害宵略・14为芭心的ZPV均小T两牛力水的MPV.3方*打选的坦汙越挖辰拉呀ftf锄40万元.枚十在分昕牠阿王内-

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犒40万■兀的椅区下”

魄当11養第1绵.

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9•某工厂拟安装一种自动装置，据估计。

初始投资I为1000万元，服务期限10年，每年销

售收入S为450万元，年总成本C为280万元，若基准收益率ic=10%，分别就I,S,以及C各变动+10%时，对该项目的NPV作敏感性分析，并请判断该投资项目抵御风险的能力如何。

9,Vi（l>

H■算'

狀X酌0标怕

MPV=—KXMJ+1450—280）CP/A・IKKrLU）=O

IRR=11.0*%

（加Ft#1.Ji、C：

歸剧立化隽时’XtIRK的喜响

①訓定人他因祇，设！

殳幼的百分比为X

X=lO*iJrr=NPV=一】OOO（1+EO*%>

+170Cp/A.IRK,IO）=（）

NPV=—IIOO+L7<

（P/A,tRH.1O>

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PZA,IRH■IO>

]RR=l3.62r^

i无向定也他闪茶.蛙耳的变动百分比为V

Y=lO%lft：

MPVf—1000+（450t1*10%）—2KO|<

P/A.1HK,IO）=O

WV=—fF7A「1RM-IO>

=OiRR=l7.tM^

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NPV=一1O<

X>

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P/A・IHH+：

IO>

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设U的变动百分比九N

Z=4。

礙时rNPV=—HXMH44—2BO（l+ICKt）]<

P/A#IKK.l（）>

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（Mn^l42tP7A»

IRR,]1）IRR=c*,*4<

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]-IOiJtp/A*lHtt+*0）

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P/A.）KH^H>

=O|RH=1J,K5rS

⑶计算每个不确定因素的敏感度系数头厂临界点和临界值◎

①计算敏感度系数

—QS1_,8）小心=_2Q]

（13.62-11.03）/11.03

△aitj-亠~:

it»

35

-0,1

17.04-11.03）711.03

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（4.^8—1L.O3）/11.03上*

——0.1-0.1

=—3.71

（<

5.94—11.03）711.03

oTH

（14.83—11,03）/11.03

—O?

可以看出不确走因素的变动对"

V的影响S>

C>

Ic可以认为習是最觀感因素。

②若使XPV刁0,I、S和C允许变动的范围（临界点和临界1S）

令NPV=-1000（1+x）+170（PA,10%,10）=0

—1000-1000X-170X6.144=0

1000X=44.48X=4.45%

即若使NPV兴①I的变动范围是X虫込

当K=4.45%时，I的临界值为1044.5万元0

令NPV=~1000-[450（1十賈）-280]（PFA,10%,10）=0

-1000*[450*45-2S0]X6.144=0

一1000-170X6.144+450YX6.144=0

2764.SY=-44.4SY=-1.6%

即若使NPV^O,S的变动范围罡¥

-16%・

当丫二1.6%时，销售收入的的临界值为442.76万元

令NPV=-1000-[450-280（1十Z）]（PA,10%,10）=0

一1000-170X6.144-280ZX6.144=0

172032Z=44.4SZ=2.59%

即若使NPV>

0,C的变动范围是Z<

2.59^

SZ=2.59°

c时，总成本的临界值为2S7r25万元

「抒H上述结果列表、作图不确定•性因素敏感「性分析轰

申号

不确走因薰

变化率

（%）

IRR

临畀点

临界值

（万元〉

初始按贵I

-10

S.S1

-2.01

4.45

1044.5

10

13.62

-2-35

销售收入S

17.04

5.45

1.61

442.76

4.28

6.12

总咸本C

6.94

*3.71

2,59

287.25

14.83

3.45

可以看出』S和C的允许变动范围都非常小‘I的允许变动范围实际上也比较小，即说明项目抵御风险的能力是十分令人担忧的。

建议：

一是业须重点对S和C重新精确地预测和估算，

二是在项目实施中炳绩对遠两个因素严格控制。

就项丨1町肚岀现闾3神状态的现金流械（喘位;

厅元｝•峻发主的槪辛若匸为I0%+NPVK从正态分布，试利用解析法求出頊且NP¥

大于

第大］期璽值的慨率餐为多少.

1Q.NPVr—150MS3:

PA・10\,9）+330（PF,10%.103

=—150<

MS0x5._5W3QXO.S855

--1500+103662-146.49=—31619

NP\T^—1650+460IP.-A.10%.?

；

€60CPF.10%.10；

LRji甸x5.759h^0X0.3855

=—1650+264?

l«

5443=1253.5^

XPX>

—13DO+530〔PA10加.9；

-730（PF+10%,ID?

^1800-530X5.755^730X03855

=-lSOfr*30i2.2-：

S142=1533.«

E<

NPV）=-31（.39x0.3-1233.57x0.4-1J336^x03=866.4?

D:

NPV>

=（—31«

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9—36M73*03-<

1253.57—366.47）aX04

+<

1533.69-366.47）;

xCl3

-420102.27+5W3g.5fr+133554.76=613595.59

Q（NPV）=-61359559=753.32

0—S66.47

PlNPVSO）-*1-P（NPW）=1—PCZ<

）

7S332

=bPtZ<

—1.1062）

=P<

Z<

1.1062）

=O.S656

大于0的懈荤为0.8656

S^4T—366.47

PtKPVl朋丘32：

=1—PCZ<

3

7l3.i2

=】一CZ<

0）

=1-05=0.5

苴NPV天于羽望位的♦宰为0.5.

14•某公司新项目建设投资额为4254万元，其中固定资产投资4000万元，无形资

产和其他资产200万元，预备费54万元，流动资金投资700万元。

项目寿命期12年。

建设期3年中，分别投入借款560万元、1500万元、800万元（利率10%，建设期内不要求偿还利息）。

试采用直线折旧法，求出项目的折旧费（残

值率为5%）。

14+两种方法；

1）固定资产原倩=总投资一无形、递延资产一流动资金授资

其中：

总投资=建设投资丰逢设期利息+流动资金投资

（2）固定资产原值二固定资产投资#预备裁*建设開利息所以需要求出建设期利息

建设期利息：

第一年：

56O-^2Xio^Q=28

第二年：

（560-28-15002>

X10%=133.8

第三年：

（560-28-1500+133.8+800/2）X10%=2（52.2

建设期利息=2S-133.S-b262.2=424（万元1

下面用两种方法

1总投资=4254-424+700^537S（万元、

固走资产原值二対為一200—了00=447$（万元）

2固定:

资产原值=4000'

S4-424=4478（万元）

4478（1-5%）

折旧费二=4726$

圆整为473万元，故殘1S为：

4475-473X9=221（万元）