财务管理习题集答案Word格式.docx
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(2)[0.2×
(200-110)2+0.6×
(100-110)2+0.2×
(50-110)2]1/2=48.99
[0.2×
(300-110)2+0.6×
(-50-110)2]1/2=111.36
(3)因此,A较B优。
六、综合题
1、
(1)1000×
(F/P,12%,3)=1404.9(元)
(2)1000×
(F/P,12%÷
4,3×
4)=1425.8(元)
(3)250×
[(F/A,12%,3+1)-1]+250=1194.825(元)
(4)1404.9÷
(F/A,12%,4)=293.955(元)
(5)(1+12%÷
4)4-1=12.55%250×
[(F/A,12.55%,3+1)-1]+250=1204.49(元)
(6)1404.9÷
(F/A,12.55%,3+1)=291.59(元)
2、
(1)0.2×
120+0.5×
100+0.3×
60=92(万元)
(2)[0.2×
(120-92)2+0.5×
(100-92)2+0.3×
(60-92)2]1/2=22.27
(3)22.27÷
92=24.21%
(4)略
(5)6%×
24.21%=1.45%
92×
[1.45%/(8%+1.45%)]=14.1164(万元)
(6)92÷
500=18.4%
18.4%-8%=10.4%
92×
(10.4%/18.4%)=52(万元)
第三章
(与“销售百分比法”相关为单选第1、3题,判断第6、7题,计算第3题;
综合第1题)
二、单选题:
CBBCDCD
1、ABCD;
2、ABCD;
3、ABCD;
4、ABCD;
5、ABCD;
6、ABCD;
7、BD;
8、BD;
9、BC;
、10、ABCD;
11、ABD;
12、ACD;
13、ACD;
14、ABCD;
15、ABC;
四、判断题:
1、7、9、10对,其余错
五、计算题
3.
(1)
①计算销售百分比
资产销售百分比=(240+65)/4000=7.625%
负债销售百分比=(18+25+7)/4000=1.25%
②计算预计留存收益增加额
预计销售净利率=(100/4000)×
(1+10%)=2.75%
预计股利支付率=60/100=60%
预计留存收益增加额=5000×
2.75%×
(1-60%)=55(万)
③计算外部融资需求
外部融资额=7.625%×
1000-1.25%×
1000-55+2=10.75(万)
(2)令销售净利率=P;
外部融资需求=0
1000×
(7.625%-1.25%)-5000×
P×
(1-60%)+2=0
P=3.29%
(3)当股利支付率提高10%时
外部融资额=1000×
[1-60%×
(1+10%)]+2
=19(万)
当股利支付率提高10%时,外部融资需求为19万,决议可行。
六、综合题
1
(1)外部融资需求=100%×
1000-10%×
1000-5%×
5000×
(1-30%)
=725(万)
(2)令内含增长率=g
即:
100%-10%-5%×
(1—30%)(1+g)/g=0
g=4.05%
(3)外部融资需求=100%×
500-10%×
500-4500×
6%
=180(万)
第四章银行信用与商业信用筹资
1-5DCDBD6-10BDAAA11B
1.ACD2..CD3.ABD?
4.CD5.ABC6.ABC7.AD
1-5×
√?
√√√6-10×
11-13√×
1.
(1)借款数额=80/(1-20%)=100万
(2)实际利率=100×
8%/80=10%
2.实际利率=2×
名义利率=2×
15%=30%
3.实际利率=40/(500-40)=8.7%
4.收款法:
实际利率=名义利率=7%
贴现法:
实际利率=6%/(1-6%)=6.38%
加息法:
实际利率=5%×
2=10%
所以选择实际利率最低的贴现法。
1.
(1)放弃现金折扣的资金成本=[1%/(1-1%)]×
360/(30-10)=18.18%
因为放弃折扣的资金成本大于银行短期贷款利率,所以应选择享受折扣,第10天付款。
(2)短期投资报酬率为20%,大于放弃折扣的资金成本,应选择放弃折扣,在第30天付款。
(3)放弃现金折扣的资金成本=[1%/(1-1%)]×
360/(90-10)=4.55%
企业逾期付款可以降低商业信用成本,但同时也会因为信誉恶化而丧失信用,企业需要在两者之间作出选择。
2.
(1)甲公司:
放弃现金折扣的资金成本=[3%/(1-3%)]×
360/(30-10)=55.67%
乙公司:
放弃现金折扣的资金成本=[2%/(1-2%)]×
360/(30-20)=73.47%
(2)投资回报率为60%,大于放弃折扣的资金成本55.67%,应选择放弃折扣,在第30天付款。
(3)放弃折扣的资金成本73.47%大于银行短期贷款利率30%,所以应选择享受折扣,第20天付款。
(4)甲公司放弃现金折扣的资金成本55.67%小于乙公司放弃现金折扣的资金成本73.47%。
放弃折扣会有机会成本,相对应享受折扣为收益,所以应选择享受折扣收益最大的方案,选择乙公司,第20天付款。
第五章债券筹资
一、单选题
1-5AACDA
二、多选题
1.ABC2.ACD3.AC4.ABCD5.ABCD6.BCD
7.BC8.ABCD9.ABCD?
10.ABD11.ABD12.CD
三、判断题
6-11×
√√?
四、计算题
1.
(1)发行价格=1000元
(2)发行价格=1000×
(P/F,15%,10)+1000*10%*(P/A,15%,10)=749.08元
(3)发行价格=1000×
(P/F,5%,10)+1000*10%*(P/A,5%,10)=1386.07元
(4)发行价格=1000×
(1+10%×
10)×
(P/F,8%,10)=926.4元
2.理论价值=(28-15)×
2=26
第六章股权筹资
二、1-5CCBCD
三、1AB?
2ABCD3BC4ABCD5AC6BCD
7CD?
8ACD9ABC10ABC
四、√×
√√×
五、每股收益=2500/(1000+500×
6/12)=2
每股价格=2×
30=60
第七章租赁筹资
二、ACDA
三、1ACD2ABCD3AC
四、×
√
第八章资本成本与资本结构
1-5DCACA6-7AD
1ABCD2ABCD3ABC4AC5BD
四、1-5√×
√6-10×
11-14×
√√
五、2、所得税率25%
1)2000年
DFL=EBIT/(EBIT-2000×
50%×
10%)=1.5
得EBIT=300
EPS=3
2)2001年
DFL=每股收益的增长率/息税前利润的增长率=每股收益的增长率/20%=1.5
得每股收益的增长率=30%
2001年每股收益=3×
(1+30%)=3.9
3、1)增资前F=13.72I=1.28
EBIT=100-75-13.72=11.28
净资产收益率=%
DOL=2.22
DFL=1.13
DCL=2.54
2)权益资本筹资增资后
F=13.72I=1.28
EBIT=22.28
净资产收益率=35.8%
DOL=1.62
DFL=1.06
DCL=1.72
3)债务资本筹资增资后
F=13.72I=3.28
净资产收益率=59.38%
DFL=1.17
DCL=1.90
4、所得税率25%
1)每股收益无差别点:
EBIT*=123.5S*=642.73
EPS=0.9
2)股票筹资:
DOL=(EBIT+F)/EBIT=(123.5+200+30)/123.5=2.86
DFL=1.68
DCL=4.8
3)债券筹资:
DOL=2.86(筹资方式不影响经营杠杆)
DFL=3.29
DCL=9.41
4)DCL股=2.75
DCL债=3.55
EPS股=1.75
EPS债=2.66
债券与股票比较:
EPS高很多,但DCL高得不多,故选债券筹资
六、
所得税率25%
1)
EPS普=1.275
EPS债=1.18
EPS优=0.99
2)普通股与债券的无差别点:
EBIT*=2500万元EPS=元/股
普通股与优先股的无差别点:
EBIT*=3500万元EPS=元/股
3)筹资前DFL=1.23
普通股筹资DFL=1.18
债券筹资DFL=1.59
优先股筹资DFL=1.89
4)普通股筹资
5)两种情况都应选择债券筹资
第九章
1—5、ACDCB6—10CCDCC11—15、CDBCA
16—20BBBAB21-26、BBBBAC
1.ACD2.ABC3.CD?
4.ACDE5.BD6.ABCD7.ACD8ABCDE
9.BCE10.ABCE?
11.ABCD12.CD13.AB14.ABE
15ACDE16.BCE17.BC18.ABD?
19ABCD
20.ABCD21.AC
三、判断
1-5√√√√√6-10√×
11-15×
16-18√√×
1、
(1)(540×
150+600×
200)×
90%=180900(小时)
(2)244×
8×
2=3904(小时)
(3)180900÷
(50×
3904)=92.67%
(4)180900÷
3904=47(台)
2、
(1)甲方案:
折旧=20÷
5=4(万元)
营业现金流量=(10—4—4)×
(1—30%)+4=5.4(万元)
乙方案:
折旧=(24—0.4)÷
5=4.72(万元)
净现金流量:
第一年:
(12—5—4.72)×
(1—25%)+4.72=6.43(万元)
第二年:
(12—5.2—4.72)×
(1—25%)+4.72=6.28(万元)
第三年:
(12—5.4—4.72)×
(1—25%)+4.72=6.13(万元)
第四年:
(12—5.6—4.72)×
(1—25%)+4.72=5.98(万元)
第五年:
(12—5.8—4.72)×
(1—25%)+4.72=8.23(万元)
(2)NPV甲=5.4×
(P/A,8%,5)—20=1.5606(万元)
NPV乙=6.43×
(P/F,8%,1)+6.28×
(P/F,8%,2)+6.13×
(P/F,8%,3)+5.98×
(P/F,8%,4)+8.23×
(P/F,8%,5)—(24+2)=
3、折旧额=(580—20)÷
10=56(万元)
营业现金流量=55+56=111(万元)
111×
(P/A,i,10)+20×
(P/F,i,10)—580=0
当i=14%,NPV=-51.6994(万元)
当i=16%,NPV=(万元)
I=14.32%
4、NPV旧=38×
(P/A,12%,8)+2×
(P/F,12%,8)—[14+(34_14)*25%]=170.5766(万元)
NPV新=49×
(P/A,12%,8)+3×
(P/F,12%,8)—52=192.6241(万元)
∵NPV新>NPV旧
∴更新
5、
(1)投资回收期:
甲:
60÷
20=3年
乙:
4+(100—94)÷
46=4.13年
(2)平均报酬率:
甲:
(20×
5—60)÷
5=8万元
8÷
60=13.33%
(28+25+22+19+46—100)÷
8÷
100=8%
(3)NPV甲=20×
(P/A,10%,5)—60=15.8157(万元)
NPV乙=28×
(P/F,10%,1)+25×
(P/F,10%,2)+22×
(P/F,10%,3)+19×
(P/F,10%,4)+46×
(P/F,10%,5)—100=4.1818(万元)
(4)PVI甲=75.8167÷
60=1.26
PVI乙=104.1818÷
100=1.04
(5)IRR:
20×
(P/A,i,5)—60=0
(19%-i)/(3.0576-3)=(19%-20%)/(3.0576—2.9906)
I=19.01%
乙:
当i=12%,NPV=-1.2352(万元)
(10%-i)/4.1818=(10%-12%)/(4.1818+1.2352)
I=11.544%
6、
(1)折旧额:
20000÷
5=4000(元)
(30000—5000)÷
5=5200(元)
现金流量列表计算(略)
(2)NPV甲=8500×
(P/A,12%,5)—20000=
NPV乙=10300×
(P/F,12%,1)+10150×
(P/F,12%,2)+10000×
(P/F,12%,3)+9850×
(P/F,12%,4)+16700×
(P/F,12%,5)—33000=(元)
PVI甲=8500×
(P/A,12%,5)÷
20000=1.53
PVI乙=1.22
(3)甲:
8500×
(P/A,i,5)—20000=0
I=31.88%
当i=18%,NPV=1482.3(元)
当i=20%,NPV=-124.9(元)
I=19.84%
(4)投资回收期:
pp=20000÷
8500=2.35年
pp=3.26年
7、(省略)
8、(省略)
9、新设备
①投资额=80000
②税后付现成本现值=3000*(1-25%)*(P/A,10%,6)=9798.75
③折旧抵税现值=14400*25%*(P/A,10%,5)=13647.6
④残值净收益现值=【7000+(8000-7000)*25%】*(P/F,10%,6)=4096.25
年均成本=【①+②+③+④】/(P/A,10%,6)=
旧设备
①机会成本=23250
②税后付现成本现值=7000*(1-25%)*(P/A,10%,3)=
③折旧抵税现值=9000*25%*(P/A,10%,3)=
④残值净收益现值=【8000-(8000-6000)*25%】*(P/F,10%,3)=
年均成本=【①+②+③+④】/(P/A,10%,3)=
第十一章
1-5ACCCD;
6-10ABCDA11-15CDBDB16-20BDBCB
三、多选题:
1、ABC;
3、AB;
4、ABC;
5、ABC;
6、ACD;
7、ABCD;
8、ABCD;
9、AC;
10、ABC;
11、ABC;
12、ABC;
13、ABCD;
14、AC?
;
15、AD;
16、ABC;
17、ABD;
18ABC;
19BC;
20BC;
21ACD;
1-5×
6-10×
√√√
16-19√×
1、3000÷
360×
(100+80-60)=1000万元
2、
(1)Q=(2×
360000×
64/8%)1/2=24000元
(2)TC=24000/2×
8%+15×
64=1920元
3、72000/360×
40×
70%×
6%=3360元
4、
(1)70%×
10+30%×
50=22天
(2)平均余额=720/360×
22=44万元
5、
(1)A标准:
销售毛利=60×
(1—60%)—10=14万
机会成本=60/360×
60%×
10%=0.4万
坏账成本=60×
3%=1.8万
管理成本=0.5万
净收益=14-(0.4+1.8+0.5)=11.3万
(2)B标准
销售毛利=72×
(1—60%)—10=18.8万
机会成本=72/360×
10%=0.72万
坏账成本=72×
3%=3.6万
管理成本=0.8万
净收益=14-(0.72+3.6+0.8)=13.68万
(3)结论选择B标准
6、Q·
={2×
7200×
100/[4-(1—60/80)]}1/2=1200件
7、不含税的售价=58.5/(1+17%)=50元
(1)保本储存期=[(50-35)×
2000-10000-11000]/100=180天
(2)保利储存期=[(50-35)×
2000-10000-11000-5000]/100=130天
1、
(1)Q=(2×
6000×
150/5)1/2=600公斤
(2)T600=600/2×
5+6000/600×
150+6000×
20=123000元
T2000=2000/2×
5+6000/2000×
20(1—20%)=123050元
T3000=3000/2×
5+6000/3000×
20(1—20%)=121800元
则一次采购3000公斤较经济。
2、旧政策:
销售毛利=500×
(1—60%)—80=120万
机会成本=500/360×
30×
10%=2.5万
坏账成本=500×
5%=25万
管理成本=5万
净收益=120-(2.5+25+5)=87.5万
新政策:
(1+20%)×
(1—60%)—80=160万
平均收账期=60%×
20+10%×
60=18天
机会成本=600/360×
18×
10%=1.8万
坏账成本=600×
5%=12万
管理成本=2万
现金折扣成本=600×
2%+600×
30%×
1%=9万
净收益=160-(1.8+12+2+9)=135.2万
3、
(1)4500÷
4/5=3600万
(2)3600/360×
60=600万
(3)600×
50%=300万
(4)300×
10%=30万
(5)题目中应该明确为“应收账款平均余额需控制在400万元。
。
”
设平均收账期为D
3600/360×
D=400
D=40天
第十二章
1-5DCCDA6-8CCD
1、BCD;
2、ABC;
4、ABCD?
5、ABCD;
?
6、ABD;
8、ABD;
9、ACD
判断题:
1-5√√√√√6-8√√√
五、
1、
(1)20000×
10%÷
2×
(P/A,4%,10)+2000(P/F,4%,10)=21631元
(2)20000×
(P/A,5%,10)+2000(P/F,5%,10)=20002元
(3)19000=20000×
(P/A,i,10)+2000(P/F,i,10)
当i=8%,债券价格=21622.9
当i=12%,债券价格=18528.1
用内插法:
(8%-i)/(21622.9—19000)=(8%-12%)/(21622.9—18528.1)
I=11.39%
2、
(1)K=10%+1.5×
(14%—10%)=16%股票价格=2.4/(16%—4%)=20元
(2)K=8%+1.5×
(14%—10%)=17%股票价格=2.4/(17%—4%)=18.46元
(3)K=10%+1.5×
(12%—10%)=13%股票价格=2.4/(13%—4%)=26.67元
(4)股票价格=2.4/(16%—5%)=21.86元
(1)K=10%+1.8×
(14%—10%)=17.2%股票价格=2.4/(16%—4%)=18.18元
3、
(1)K=8%+1.5×
(12%—8%)=14%
(2)股票价格=1.4/(14%—4%)=14元
(3)股票价格=1.5×
(P/A,14%,3)+1.5×
(1+4%)/(14%-4%)×
(P/F,14%,3)=18.18元
4、
(1)289.14元/股
(2)264.52元/股
六、1、
(1)ß
组合=0.8×
20%+1.0×
30%+1.8×
50%=1.36
(2)R风险=1.36×
(16%-10%)=8.16%
(3)R组合=10%+1.36×
(16%-10%)=18.16%
(4)设A股票比重为X,则C股票比重为(1—30%—X=70%—X)
令19%=14.8%×
X+16%×
30%+20.8%×
(70%—X)
得X=6%
2、固定股利比例政策,也就是股利支付率不变政策。
在此政策下,公司净利润与股利增长率相等。
(1)股票价值=2×
(1+14%)×
(1+10%)-1+2×
(1+14%)2×
(1+10%)-2+2×
(1+8%)×
(1+10%)-3+[2×