财务管理习题集答案Word格式.docx

1、（2） 0.2（200-110）2+0.6（100-110）2+0.2（50-110）21/2=48.99 0.2（300-110）2+0.6（-50-110）21/2=111.36（3）因此，A较B优。六、综合题1、（1）1000（F/P,12%,3）=1404.9（元） （2）1000（F/P,12%4,34）=1425.8（元） （3）250（F/A,12%,3+1）-1+250=1194.825（元） （4）1404.9（F/A,12%,4） =293.955（元） （5）（1+12%4）4-1=12.55% 250（F/A,12.55%,3+1）-1+250=1204.49（元）（6

2、）1404.9（F/A,12.55%,3+1）=291.59（元）2、（1）0.2120+0.5100+0.360=92（万元） （2） 0.2（120-92）2+0.5（100-92）2+0.3（60-92）21/2=22.27 （3）22.2792=24.21% （4）略 （5）6%24.21%=1.45%921.45%/（8%+1.45%）=14.1164（万元） （6）92500=18.4% 18.4%-8%=10.4% 92（10.4%/18.4%）=52（万元）第三章（与“销售百分比法”相关为单选第1、3题，判断第6、7题，计算第3题；综合第1题）二、单选题： CBBCDCD1、A

3、BCD；2、ABCD；3、ABCD；4、ABCD；5、ABCD；6、ABCD；7、BD；8、BD；9、BC；、10、ABCD；11、ABD；12、ACD；13、ACD；14、ABCD；15、ABC；四、判断题： 1、7、9、10对，其余错五、 计算题3.（1）计算销售百分比资产销售百分比（24065）/4000=7.625%负债销售百分比（18+25+7）/40001.25计算预计留存收益增加额预计销售净利率（100/4000）（110）2.75预计股利支付率60/10060预计留存收益增加额50002.75（160）55（万）计算外部融资需求外部融资额7.62510001.251000552

4、10.75（万）（2）令销售净利率P；外部融资需求=01000（7.6251.25）5000P（160）20P3.29（3）当股利支付率提高10时外部融资额1000160（110）+2 =19（万）当股利支付率提高10时，外部融资需求为19万，决议可行。六、 综合题1（1）外部融资需求100100010100055000（130） 725（万）（2）令内含增长率g即：100105（130）（1g）/ g 0g4.05（3）外部融资需求1005001050045006 180（万）第四章 银行信用与商业信用筹资15 DC DBD 6-10 BDAAA 11 B1 ACD 2.CD 3.ABD ?

5、 4.CD 5. ABC 6.ABC 7.AD15? 6-10 11-131.（1）借款数额80/（120）100万 （2）实际利率1008/80=102. 实际利率2名义利率215303. 实际利率40/（50040）8.74. 收款法：实际利率名义利率7 贴现法：实际利率6/（16）6.38 加息法：实际利率5210所以选择实际利率最低的贴现法。1.（1） 放弃现金折扣的资金成本1/（1-1%）360/（3010）18.18因为放弃折扣的资金成本大于银行短期贷款利率，所以应选择享受折扣，第10天付款。（2）短期投资报酬率为20，大于放弃折扣的资金成本，应选择放弃折扣，在第30天付款。（3）

6、放弃现金折扣的资金成本1/（1-1%）360/（9010）4.55企业逾期付款可以降低商业信用成本，但同时也会因为信誉恶化而丧失信用，企业需要在两者之间作出选择。2.（1）甲公司：放弃现金折扣的资金成本3/（1-3%）360/（3010）55.67 乙公司：放弃现金折扣的资金成本2/（1-2%）360/（3020）73.47（2）投资回报率为60，大于放弃折扣的资金成本55.67，应选择放弃折扣，在第30天付款。（3）放弃折扣的资金成本73.47大于银行短期贷款利率30，所以应选择享受折扣，第20天付款。（4）甲公司放弃现金折扣的资金成本55.67小于乙公司放弃现金折扣的资金成本73.47。放

7、弃折扣会有机会成本，相对应享受折扣为收益，所以应选择享受折扣收益最大的方案，选择乙公司，第20天付款。第五章 债券筹资一、 单选题15 A A C D A二、 多选题1. ABC 2.ACD 3.AC 4. ABCD 5.ABCD 6.BCD7. BC 8.ABCD 9.ABCD ? 10.ABD 11.ABD 12.CD三、判断题611 ?四、计算题1.（1）发行价格1000元（2）发行价格1000（P/F,15%,10）+1000*10%*（P/A,15%,10）=749.08 元（3）发行价格1000（P/F,5%,10）+1000*10%*（P/A,5%,10）=1386.07元（4）

8、发行价格1000（11010）（P/F,8%,10）926.4元2.理论价值（2815）226第六章 股权筹资二、1-5 CCBCD三、1 AB ? 2 ABCD 3BC 4ABCD 5AC 6BCD 7CD? 8ACD 9ABC 10ABC四、 五、每股收益=2500/（1000+5006/12）=2每股价格=230=60第七章 租赁筹资二、ACDA三、1ACD 2ABCD 3AC四、第八章 资本成本与资本结构1-5 DCA CA 6-7AD1ABCD 2ABCD 3ABC 4AC 5BD 四、1-5 6- 1011-14五、2、所得税率25%1）2000年DFL= EBIT/（ EBIT-

9、200050%10%）=1.5得EBIT=300EPS=3 2）2001年DFL=每股收益的增长率/息税前利润的增长率=每股收益的增长率/20%=1.5得 每股收益的增长率=30%2001年每股收益=3（1+30%）=3.93、1）增资前F=13.72 I=1.28EBIT=100-75-13.72=11.28净资产收益率=%DOL=2.22DFL=1.13DCL=2.542）权益资本筹资增资后F=13.72 I=1.28EBIT=22.28净资产收益率=35.8%DOL=1.62DFL=1.06DCL=1.723）债务资本筹资增资后F=13.72 I=3.28净资产收益率=59.38%DFL

10、=1.17DCL=1.904、所得税率25%1）每股收益无差别点：EBIT*=123.5 S*=642.73EPS=0.92）股票筹资：DOL=（EBIT+F）/EBIT=（123.5+200+30）/123.5=2.86DFL=1.68DCL=4.83）债券筹资：DOL=2.86（筹资方式不影响经营杠杆）DFL=3.29DCL=9.414）DCL股=2.75 DCL债=3.55 EPS股=1.75EPS债=2.66债券与股票比较：EPS高很多，但DCL高得不多，故选债券筹资六、所得税率25%1）EPS普=1.275EPS债=1.18EPS优=0.992）普通股与债券的无差别点：EBIT*=2

11、500万元 EPS= 元/股 普通股与优先股的无差别点：EBIT*=3500万元 EPS= 元/股3）筹资前DFL=1.23 普通股筹资DFL=1.18 债券筹资DFL=1.59 优先股筹资DFL=1.894）普通股筹资5）两种情况都应选择债券筹资第九章15、ACDCB 610CCDCC 1115、CDBCA 1620BBBA B 21-26、BB BBAC1.ACD 2.ABC 3.CD ? 4.ACDE 5.BD 6.ABCD 7.ACD 8ABCDE9.BCE 10.ABCE? 11.ABCD 12.CD 13.AB 14.ABE15ACDE 16.BCE 17.BC 18.ABD ?

12、19ABCD 20.ABCD 21.AC三、 判断1-5 6-10 11- 1516-181、（1）（540150+600200）90%=180900（小时）（2）24482=3904（小时）（3）180900（503904）=92.67%（4）1809003904=47（台）2、（1）甲方案： 折旧=205=4（万元） 营业现金流量=（1044）（130%）+4=5.4（万元） 乙方案： 折旧=（240.4）5=4.72（万元） 净现金流量： 第一年：（1254.72）（125%）+4.72=6.43（万元） 第二年：（125.24.72）（125%）+4.72=6.28（万元） 第三年：（

13、125.44.72）（125%）+4.72=6.13（万元） 第四年：（125.64.72）（125%）+4.72=5.98（万元） 第五年：（125.84.72）（125%）+4.72=8.23（万元）（2）NPV甲=5.4（P/A,8%,5）20=1.5606（万元）NPV乙=6.43（P/F,8%,1）+6.28（P/F,8%,2）+6.13（P/F,8%,3）+5.98（P/F,8%,4）+8.23（P/F,8%,5）（24+2）=3、折旧额=（58020）10=56（万元）营业现金流量=55+56=111（万元）111（P/A,i,10）+20（P/F,i,10）580=0当i=14

14、%，NPV=-51.6994（万元） 当i=16%，NPV=（万元） I=14.32%4、 NPV旧=38（P/A,12%,8）+2（P/F,12%,8）14+（34_14）*25%=170.5766（万元） NPV新=49（P/A,12%,8）+3（P/F,12%,8）52=192.6241（万元） NPV新NPV旧更新5、（1）投资回收期：甲：6020=3年乙：4+（10094）46=4.13年 （2）平均报酬率： 甲：（20560）5=8万元 860=13.33%（28+25+22+19+46100）8100=8% （3）NPV甲=20（P/A,10%,5）60=15.8157（万元）

15、NPV乙=28（P/F,10%,1）+25（P/F,10%,2）+22（P/F,10%,3）+19（P/F,10%,4）+46（P/F,10%,5）100=4.1818（万元） （4）PVI甲=75.816760=1.26 PVI乙=104.1818100=1.04（5）IRR：20（P/A,i,5）60=0（19%-i）/（3.0576-3）= （19%-20%）/（3.05762.9906） I=19.01% 乙：当i=12%，NPV=-1.2352（万元） （10%-i）/4.1818= （10%-12%）/（4.1818+1.2352） I=11.544%6、（1）折旧额：200005

16、=4000（元）（300005000）5=5200（元） 现金流量列表计算（略）（2）NPV甲=8500（P/A,12%,5）20000= NPV乙=10300（P/F,12%,1）+10150（P/F,12%,2）+10000（P/F,12%,3）+9850（P/F,12%,4）+16700（P/F,12%,5）33000=（元） PVI甲=8500（P/A,12%,5）20000=1.53 PVI乙=1.22（3）甲：8500（P/A,i,5）20000=0 I=31.88%当i=18%，NPV=1482.3（元）当i=20%，NPV=-124.9（元） I=19.84%（4）投资回收期：

17、pp=200008500=2.35年 pp=3.26年7、（省略）8、（省略）9、新设备投资额=80000税后付现成本现值=3000*（1-25%）*（P/A,10%,6）=9798.75折旧抵税现值=14400*25%*（P/A,10%,5）=13647.6残值净收益现值=【7000+（8000-7000）*25%】*（P/F，10%，6）=4096.25年均成本=【+】/（P/A,10%,6）=旧设备机会成本=23250税后付现成本现值=7000*（1-25%）*（P/A,10%,3）=折旧抵税现值=9000*25%*（P/A,10%,3）=残值净收益现值=【8000-（8000-6000

18、）*25%】*（P/F，10%，3）=年均成本=【+】/（P/A,10%,3）=第十一章1-5ACCCD；6-10ABCDA 11-15CDBDB 16-20BDBCB三、多选题： 1、ABC；3、AB；4、ABC；5、ABC；6、ACD；7、ABCD；8、ABCD；9、AC；10、ABC；11、ABC；12、ABC；13、ABCD；14、AC？；15、AD；16、ABC；17、ABD； 18ABC；19BC；20BC；21ACD； 1-5 6-1016-191、3000360（100+80-60）=1000万元2、（1）Q=（236000064/8%）1/2=24000元（2）TC=2400

19、0/28%+1564=1920元3、72000/3604070%6%=3360元4、（1）70%10+30%50=22天（2）平均余额=720/36022=44万元5、（1）A标准：销售毛利=60（160%）10=14万机会成本=60/36060%10%=0.4万坏账成本=603%=1.8万管理成本=0.5万净收益=14-（0.4+1.8+0.5）=11.3万（2）B标准销售毛利=72（160%）10=18.8万机会成本=72/36010%=0.72万坏账成本=723%=3.6万管理成本=0.8万净收益=14-（0.72+3.6+0.8）=13.68万（3）结论选择B标准6、Q=2720010

20、0/4-（160/80）1/2=1200件7、不含税的售价=58.5/（1+17%）=50元（1）保本储存期=（50-35）2000-10000-11000/100=180天（2）保利储存期=（50-35）2000-10000-11000-5000/100=130天1、（1）Q=（26000150/5）1/2=600公斤（2）T600=600/25+6000/600150+600020=123000元T2000=2000/25+6000/200020（120%）=123050元T3000=3000/25+6000/300020（120%）=121800元则一次采购3000公斤较经济。2、旧政策

21、：销售毛利=500（160%）80=120万机会成本=500/3603010%=2.5万坏账成本=5005%=25万管理成本=5万净收益=120-（2.5+25+5）=87.5万新政策：（1+20%）（160%）80=160万平均收账期=60%20+10%60=18天机会成本=600/3601810%=1.8万坏账成本=6005%=12万管理成本=2万现金折扣成本=6002%+60030%1%=9万净收益=160-（1.8+12+2+9）=135.2万3、（1）45004/5=3600万（2）3600/36060=600万（3）60050%=300万（4）30010%=30万（5）题目中应该明

22、确为“应收账款平均余额需控制在400万元。”设平均收账期为D3600/360D=400D=40天第十二章1-5DCCDA 6-8CCD1、BCD；2、ABC；4、ABCD？ 5、ABCD；？6、ABD；8、ABD；9、ACD判断题：1-5 6-8五、1、（1）2000010%2（P/A,4%,10）2000（P/F,4%,10）=21631元（2）20000（P/A,5%,10）2000（P/F,5%,10）=20002元 （3） 19000=20000（P/A,i,10）2000（P/F,i,10）当i=8%, 债券价格=21622.9当i=12%, 债券价格=18528.1用内插法：（8%

23、-i）/（21622.919000）= （8%-12%）/（21622.918528.1） I=11.39%2、（1）K=10%1.5（14%10%）=16% 股票价格=2.4/（16%4%）=20元（2）K=8%1.5（14%10%）=17% 股票价格=2.4/（17%4%）=18.46元（3）K=10%1.5（12%10%）=13% 股票价格=2.4/（13%4%）=26.67元（4）股票价格=2.4/（16%5%）=21.86元（1）K=10%1.8（14%10%）=17.2% 股票价格=2.4/（16%4%）=18.18元3、（1）K=8%1.5（12%8%）=14%（2）股票价格=1

24、.4/（14%4%）=14元（3）股票价格=1.5（P/A,14%,3）+1.5（1+4%）/（14%-4%）（P/F,14%,3）=18.18元4、（1）289.14元/股 （2）264.52元/股六、1、（1）组合=0.820%+1.030%+1.850%=1.36（2）R风险=1.36（16%-10%）=8.16%（3）R组合=10%+1.36（16%-10%）=18.16%（4）设A股票比重为X，则C股票比重为（130%X=70%X）令19%=14.8%X+16%30%+20.8%（70%X）得X=6%2、固定股利比例政策，也就是股利支付率不变政策。在此政策下，公司净利润与股利增长率相等。（1）股票价值=2（1+14%）（1+10%）-1+2（1+14%）2（1+10%）-2+2（1+8%）（1+10%）-3+2