中国农业银行财务顾问信息工程机械行业Word格式文档下载.docx
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2009年上半年，全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增速比上年同期加快7.2个百分点。
基础设施投资（不包括电力）增长57.4%，其中铁路运输业增长126.5%，道路运输业增长54.7%，水利、环境和公共设施管理业增长54.5%；
卫生、社会保障和社会福利业增长71.3%；
文化、体育和娱乐业增长57.1%。
固定资产投资的持续上升，以及基建投资规模的不断扩大将持续利好工程机械行业，带动工程机械行业不断升温。
二、财政政策对行业的影响分析
2009年二季度，中央政府再次上调工程机械行业出口退税税率，至此中央政府先后6次上调出口商品退税率，涉及到12个税号的工程机械产品，此举将有利于工程机械行业企业降低出口成本，提高收益，扩大出口。
目前，国内工程机械大部分整机产品的出口退税率都为17%，再加上零部件，国内工程机械企业产品出口退税率基本达到了较高档位的全面退税。
此次上调出口退税率，是为了配合十大产业调整振兴规划的实施。
目前，国际金融危机对我国经济的影响还在加深，如果不进一步采取措施，外贸下滑势头可能还会持续，出口企业的困难也会加剧。
因此，上调出口退税率是我国主动应对当前国内外复杂多变的经济形势所采取的措施，有利于缓解出口企业困难，恢复出口企业信心。
就目前的经济形势局面，实施全退税策略未必能够马上见效。
当前，国内工程机械企业出口步伐减退的根本原因在于国外市场需求减退，市场观望情绪浓重，很多环节的资金链问题依然存在。
但出口退税税率的进一步上调，将解决一部分出口型工程机械企业流动资金紧张的问题，或将对我国工程机械行业在国际市场上保持稳定的市场份额起到一定的作用。
三、货币政策对行业的影响分析
工程机械行业是典型的资金密集型行业，行业对国家信贷等相关宏观调控政策敏感度比较高。
虽然2009年二季度，央行启动一年期央票发行，有微调货币政策的迹象，但2009年6月信贷规模仍然处于加速增长的状态。
2009年二季度，央行重启1年期央票发行，央票发行期限延长将深度冻结基础货币，再次显示央行开始微调货币政策，通过公开市场操作适度控制基础货币投放，增加货币市场和债券市场资金运用收益率进而适度控制信贷投放，以防范中期通胀和信贷资产质量风险。
但是，货币政策微调并不表示“适度宽松”基调发生改变，经济回升基础尚不稳固决定短期内货币政策“适度宽松”仍保持不变。
央行此后将主要通过公开市场操作向“中性”方向适度微调货币政策，尚不会涉及加息和提高存款准备金率。
但信贷规模仍然在加速扩大，2009年6月末，广义货币供应量M2额为56万8900亿元人民币，同比增长28.46％，增幅比上年末高10.64个百分点，比上月末高2.72个百分点；
狭义货币供应量M1为19万3200亿元，同比增长24.79％，增幅比上年末高15.73个百分点，比上月末高6.09个百分点。
2009年6月末，金融机构人民币各项贷款额37万7400亿元，同比增长34.44％，增幅比上年末高15.71个百分点，比上月末高3.83个百分点。
上半年人民币各项贷款增加7万3700亿元，同比多增4万9200亿元。
同期人民币各项贷款增加1万5300亿元，同比多增1万2000亿元。
虽然国家将对现有的货币政策进行微调，但适度宽松的基调并不会发生变化，这持续将对我国工程机械行业的销售起到提振作用。
预计我国工程机械行业将经历较长的持续增长期。
四、产业政策对行业的影响分析
（一）装备制造业调整和振兴规划细则出台
2009年二季度，装备制造业调整和振兴规划解读－细则出台及时果断。
2009年5月12日国务院办公厅发布了《装备制造业调整和振兴规划实施细则》，规划期为2009-2011年。
将依托十大领域重点工程，振兴装备制造业。
实施细则从
（1）装备制造业现状及面临的形势；
（2）指导思想、基本原则、规划目标；
（3）产业调整和振兴的主要任务；
（4）相应的配套政策措施；
（5）规划实施的方法等阐述了振兴装备制造业的具体内容和方法。
规划的出台是落实国务院“保增长、扩内需、调结构”的总体战略中重要的一环。
核心内容可归纳为：
依托重大工程加强自主化水平，鼓励引进先进技术再吸收，整机与配套件发展并举，扶持重点企业做强。
首先，细则明确了国产装备国内市场满足率稳定在70%左右的比例，保持装备制造业生产经营稳定，增加值占全国工业增加值的比重逐步上升，对装备制造业长期发展构成有力支撑。
这也表明了经济危机导致的外贸快速衰退后政府对扩大内需的决心和力度。
其次，细则提出了较详细的配套支持措施，把增值税转型作为推动企业进行技改的动力，同时对国内首台重大设备建立首次使用风险补偿机制，为下游用户采购金额巨大的重大装备提供了保障，降低了国内产商在重大技术装备领域的门槛。
第三，为鼓励行业内企业兼并重组，支持重点企业做强，细则提出来要求金融、行政部门提供各方面资源。
细则出台立足于长远，对于工程机械行业中长期发展构成政策利好，工程机械行业将以大型隧道全断面掘进机、大型履带吊和全路面起重机、架桥机、沥青混凝土搅拌和再生成套设备等为重点，发展大型、新型施工机械。
（二）国家加大工程机械出口支持力度
从2009年二季度国内工程机械主要产品各项统计数据来看，包括挖掘机、装载机、推土机等产品依然是同比下降，尽管在环比上处于上升状态，但是众多国内工程机械企业包括三一重工等企业在内，多数企业出口降幅都在40%以上，情况非常严峻。
2009年5月27日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步稳定外需的政策措施。
会议确定了进一步稳定外需的六项政策措施：
提高出口信用保险覆盖率，2009年安排短期出口信用保险承保规模840亿美元，建立和完善出口信用保险财政风险补偿机制，落实大型成套设备出口融资保险专项资金安排；
继续支持具有优势的产品、劳动密集型产品、高科技产品出口的税收政策，严控高污染、高耗能及资源性等“两高一资”的产品出口；
中央安排资金支持担保机构扩大中小企业贸易融资担保，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定；
全面清理出口环节各项收费，严厉查处乱收费行为；
完善征税和通关政策措施，便利加工贸易产品内销；
支持各类所有制企业“走出去”以带动出口，2009年安排优惠出口买方信贷规模100亿美元。
以上六项措施，提高了工程机械产品出口支持力度，给出口型工程机械企业带来较大的利好。
但从长远来看，受制于外围市场的需求变化终究不是万全之策，同时，目前4万亿内需拉动开始在某些行业领域开始显现，但仍需依靠自身拓宽市场覆盖面，借助企业品牌、坚持差异化战略，以保持我国工程机械产品在国际市场上的地位。
五、二季度工程机械行业外部环境综合评价
我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策、货币政策、产业政策四个维度，对2009年二季度全国工程机械行业的外部环境风险进行评分，结论如下：
图表4：
2009年二季度全国工程机械行业外部环境风险评级模型
序号
评价内容
行业表现
风险评价
1
经济周期对行业的影响
2009年二季度，宏观经济进一步企稳回升。
2009年二季度我国GDP增速已经回升到7.1%，工业增加值增速回升到7.0%，并且有进一步回升的迹象。
同期全国固定资产投资持续快速增长，同期基建投资规模进一步扩大，呈现加速上升的态势。
工程机械行业将在固定资产投资增长和基建投资加速上升的背景下，将进入一个较长的景气周期，预计2009年下半年工程机械行业将呈现不断上升的态势。
2
财政政策对行业的影响
3
货币政策对行业的影响
2009年二季度，央行启动一年期央票发行，有微调货币政策的迹象，但适度宽松的基调并不会发生变化，这持续将对工程机械行业的销售起到提振作用。
4
产业政策对行业的影响
2009年5月国务院办公厅发布了《装备制造业调整和振兴规划实施细则》，对于工程机械行业中长期发展构成政策利好。
同时2009年5月，国务院出台六项措施，提高工程机械产品出口支持力度给出口型工程机械企业带来一定程度的利好。
行业外部环境评价：
2（中低度风险）
说明：
风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。
资料来源：
银联信
第二章2009年二季度中国工程机械行业经营情况分析
一、二季度工程机械行业整体经营情况分析
（一）行业产值分析
进入2009年，全国固定资产投资额继续大幅攀升，同时基础设施建设投资加速上升，给工程机械行业带来较大的利好，行业同比增速连续两个季度上升，但出口方面仍然较为低迷，二季度同比下降幅度较一季度有较大程度的扩大。
图表5：
2008-2009年各季度全国工程机械行业产值及增长情况
单位：
千元、%
报告期
销售产值
出口交货值
金额
同比
2008年1-2月
24106099
-
2352597
2008年3-5月
62021599
5412613
2008年6-8月
54359106
-42.27
6593026
-15.35
2008年9-11月
48329447
-151.32
5391239
-169.22
2009年1-2月
29060484
20.55
1740915
-26
2009年3-5月
74587661
20.26
2680534
-50.48
从销售产值方面来看，2009年二季度全国工程机械行业共实现销售产值745.88亿元，同比上升20.26%，较2009年一季度有所上升。
进入2009年以来，由于受到固定资产投资大幅增加的利好，工程机械行业销售产值增速持续上升，到2009年二季度销售产值已经达到了2008年以来的季度最高值，并且二季度下游房地产行业开始回暖，带动工程机械行业景气程度不断上升，预计我国工程机械行业销售产值还将有较大的上行空间。
图表6：
2008-2009年全国工程机械行业销售产值季度变化情况
从出口交货值方面来看，2009年二季度全国工程机械行业累计出口交货值为26.81亿元，同比下降50.48%，下降幅度较2009年一季度有较大程度的上升。
由于工程机械的国际需求仍然疲软，工程机械行业出口情况依然不容乐观。
图表7：
2008-2009年全国工程机械行业出口交货值季度变化情况
（二）行业经营效益分析
2009年二季度，虽然全国工程机械行业销售收入同比增速较2008年同期和2009年一季度有所下降，但利润总额开始回升，是2008年二季度以来工程机械行业利润总额首次出现同比回升。
主要原因是二季度全国基建投资规模的进一步扩大给工程机械行业带来较大的利好，使得工程机械行业销售收入与利润总额同步上升。
图表8：
2008-2009年各季度全国工程机械行业收入和利润的增长情况
千元%
销售收入
利润总额
24432894
1938394
67786218
14.83
6216015
-5.19
54948932
42.34
3216741
-19.37
48508667
31.13
1978979
-47.68
28053136
14.82
1259945
-35
74436465
9.81
7083430
13.95
销售收入方面，2009年二季度全国工程机械行业共实现销售收入744.36亿元，同比上升9.81%，较2009年一季度有一定程度的下滑。
分析认为主要原因是工程机械国际需求尚未回暖，工程机械产品国外销售不畅，导致工程机械行业销售收入增速回升不够明显。
图表9：
2008-2009年全国工程机械行业销售收入季度变化情况
从利润总额方面来看，全国工程机械行业利润增速在经历了2008年四季度和2009一季度的大幅下滑之后，二季度止跌回升。
2009年二季度全国工程机械行业共实现利润总额70.83亿元，同比上升13.95%，为自2008年二季度以来首次恢复同比上升态势。
图表10：
2008-2009年全国工程机械行业利润总额季度变化情况
综上所述，随着国内经济的逐步回暖，工程机械产品国内需求回升，但由于出口市场继续萎缩，总体需求仍然不足，导致2009年二季度全国工程机械行业销售收入增速有所下降。
但由于基建投资规模的进一步扩大，工程机械国内需求回升明显，二季度行业利润总额开始止跌回升。
预计随着国家扶持政策效果的进一步显现，工程机械行业将进入较长的景气周期。
（三）行业运行周期判断
2009年二季度，政府刺激经济政策效果进一步显现，国内经济开始回升，虽然全国工程机械出口交货值处于下行态势，但国内销售产值和利润总额回升明显。
虽然工程机械行业出口需求仍然疲软，但国内需求上升，国家4万亿投资计划的政策效果已经开始显现，二季度工程机械行业已经出现积极的变化。
由于工程机械行业景气度与固定投资密切相关，而二季度我国固定资产投资额继续大幅上升，基础设施投资高速增长，未来三年工程机械企业将广泛受益。
因此，工程机械行业将进入一个较长的景气周期，2009年下半年各项指标将持续上升。
二、二季度工程机械行业市场供需情况分析
（一）产品产量分析
1．起重设备产量分析
进入2009年，在基建投资大幅增加的带动下，全国起重机产量开始回升，同比增速不断上升，并且截至2009年5月起重机产量已经连续4个月同比与环比双升。
2009年1-5月全国工程机械行业共生产起重机212.34万吨，同比上升9.18%。
从下图中的月度数据中可以看出，自2009年2月开始，全国起重机产量及其同比增速呈不断上升趋势，同比增速在经历了2009年4月的短暂下降之后，2009年5月又重新恢复了上升趋势，基建投资刺激经济的效果已经开始全面显现。
图表11：
2008-2009年全国起重机产量月度变化情况
2．建筑工程用机械产量分析
2009年二季度，全国建筑工程用机械行业各类产品产量呈现不同趋势，挖掘、铲土运输设备在经历了年初的去库存化之后，2009年6月产量有所回升；
而内燃叉车产量变化与挖掘铲土运输设备基本相同，基本被山东省所垄断的电动叉车产量在二季度基本保持稳定；
而压实机械在2009年一季度产量大增之后，2009年二季度进入去库存阶段。
2009年1-5月，全国建筑工程用机械制造业共生产挖掘、铲土运输设备11.46万台，同比下降19.43%，增速较2008年同期有所下降。
从月度数据上来看，自2009年3月开始，全国挖掘、铲土运输设备开始进入去库存化阶段，产量连续两个月下滑，同比增速也不断下行。
到2009年6月，由于国内需求不断回升，挖掘、铲土运输设备产量同比和环比双升，预计2009年下半年全国挖掘、铲土运输设备产量还将持续上升。
图表12：
2009年2-6月全国挖掘、铲土运输设备产量月度变化情况
叉车产量方面，2009年1-5月全国共生产内燃叉车29642辆，同比下降39.15%；
生产电动叉车32.44万辆，同比下降11.44%。
从月度数据方面来看，1-5月电动叉车和内燃叉车仍然处在去库存化阶段，产量同比下降幅度逐月扩大，但到2009年6月，两类叉车产量开始回升，电动叉车6月同比增速回升到6.09%，而内燃叉车产量同比下降幅度缩小到17.29%。
预计随着国内需求的进一步上升和去库存化的进一步结束，全国叉车产量将在2009年三季度有进一步的回升。
图表13：
2009年2-6月全国电动叉车产量月度变化情况
图表14：
2009年2-6月全国内燃叉车产量月度变化情况
2009年1-5月全国建筑工程用机械制造业生产压实机械9977台，同比上升7.95。
从月度产量数据上来看，全国压实机械产量波动较大，2009年4月在全国基建投资大幅上升的背景下，压实机械需求回暖，产量和同比增速同步回升。
到2009年6月，销售情况差于预期，压实机械库存上升，产量又呈现下行态势。
图表15：
2008-2009年全国压实机械产量月度变化情况
3．建筑材料生产专用机械产量分析
2009年二季度，房地产行业已经出现回暖迹象，加上基建项目的不断开工，全国建筑材料生产专用机械需求不断上行，并且企业普遍对2009年下半年水泥专用设备和混凝土机械需求有良好的预期，因此不断增产，产品产量不断上升。
2009年1-5月全国建筑材料生产专用机械制造业共生产水泥专用设备28.63万吨，同比上升14.65%。
从月度数据上看，在年初水泥专用设备去库存化结束之后，产品产量不断上升，同时同比增速也有较大幅度的提高。
到2009年6月全国水泥专用设备单月产量已经达到8.83万台，同比上升35.51%。
图表16：
2008-2009年全国水泥专用设备产量月度变化情况
2009年二季度，在房地产回暖的带动下，混凝土专用机械需求不断上升，混凝土专用机械生产企业不断增产。
2009年1-5月，全国建筑材料生产专用机械制造业共生产混凝土机械14.97万台，同比上升25.03。
就月度数据来看，进入2009年混凝土机械产量不断攀升，同时同比增速也进入上行通道。
预计在2009年下半年房地产市场进一步回升的带动下，混凝土机械产量仍然有较大的上行空间。
图表17：
2008-2009年全国混凝土机械产量月度变化趋势
（二）产品需求分析
1．工程机械行业出口情况分析
2009年二季度，国际经济仍然持续低迷，工程机械产品国际需求依然维持在较低水平，国内工程机械行业受到了较大程度的冲击。
2009年二季度全国工程机械行业完成出口交货值26.8亿元，同比下降50.48%，下降幅度较2009年一季度有进一步扩大。
并且工程机械行业产品出口率（出口交货值/销售产值）在进入2009年之后，已经连续两个季度下滑，2009年二季度工程机械行业产品出口率已经下降到4.27%。
图表18：
同比增长
出口交货值/销售产值
9.76
9.02
10.22
10.46
5.99
4.27
总体来看，工程机械国际需求的不振，导致了全国工程机械行业出口环境的急剧恶化。
目前，国际经济尚未出现回暖迹象，工程机械国际需求也处在下行通道，因此，我们认为工程机械行业出口还将维持下行态势。
但2009年二季度政府出台一系列刺激工程机械出口的相关政策，或将助推我国工程机械产品保持一定的国际市场份额，但工程机械出口状况好转还有待时日。
2．工程机械出口价格情况分析
从机械工业价格研究中心公布的工程机械行业产品出口价格指数来看，2009年二季度工程机械出口价格指数总体呈现下行趋势，并且同比下降幅度逐月扩大。
到2009年5月工程机械出口价格指数已经下降到296.1，同比下降幅度达到20.58%。
工程机械出口价格指数的不断走低，表明工程机械行业国际需求不断下降，出口价格处在下行通道。
图表19：
2009年1-5月工程机械产品出口价格指数月度变化情况
机械工业价格研究中心银联信
从不同种类工程机械产品出口价格指数来看，工程机械零部件国际需求要明显好于工程机械整机的国际需求。
进入2009年之后，除1月以外工程机械整机产品出口价格指数呈现同比下行的态势，同比下降幅度不断扩大；
而工程机械零部件产品出口价格指数则一直处于同比上升状态，虽然同比增速有一定程度的波动，但与2008年相比始终有所上升。
图表20：
2009年1-5月工程机械不同产品出口价格指数增速月度变化情况
三、二季度工程机械行业财务分析
（一）行业偿债能力分析
2009年二季度，全国工程机械行业继续高速扩张，但速度较2008年同期有小幅减缓，资产总额同比上升31.02%。
同期负债总额同比增长速度也维持在高位，同比上升33.84%，行业负债增长速度略高于资产增长速度，行业股东权益小幅缩水，导致行业整体资产负债率较2008年同期和2008年底有一定程度的上升。
但由于工程机械行业2009年二季度利润总额止跌回升，行业利息保障倍数较2008年底有一定程度的回升，但较2008年同期有所下滑。
总体而言，虽然国内经济已经开始回暖，但由于工程机械国际需求的下降，导致工程机械产品出口率大幅下降，造成行业偿债能力较2008年同期有一定程度的减弱，但强于2008年底。
图表21：
2004-2009年5月全国工程机械行业偿债能力指标情况
%
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