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财务危机

文章摘要

财务危机对企业的持续经营构成严重威胁，是企业财务管理需要解决的关键问题。

本文从一般意义上阐述了财务危机的概念，分析了财务危机的特点，并重点介绍了识别财务危机的各种方法，提出财务危机发生时的应对策略，最后简单描述了防范财务危机的几种措施，旨在通过系统地介绍财务危机的发生和处理的过程，对财务危机有个整体性的认识。

【关键词语】：

财务危机危机识别危机应对危机防范

一、引言………………………………………………………1

二、财务危机的概念…………………………………………1

三、财务危机的特征分析……………………………………2

（一）财务危机发生时间上的积累性………………………2

（二）财务危机发生结果的灾难性…………………………3

（三）财务危机的可预见性…………………………………3

四、企业财务危机的识别……………………………………3

（一）分析财务指标…………………………………………3

（二）分析企业的生产经营情况……………………………5

五、企业财务危机的对策……………………………………6

（一）处置闲置资产…………………………………………6

（二）大力削减开支…………………………………………7

（三）增加投入资本…………………………………………7

（四）实行债务重组…………………………………………7

（五）寻求并购方……………………………………………7

六、财务危机的防范…………………………………………8

（一）防范经营风险…………………………………………8

（二）提高资产的流动性……………………………………8

（三）选择最佳的融资组合…………………………………8

（四）实行弹性财务预算……………………………………8

（五）提高财务管理人员的风险意识………………………8

（六）建立财务危机预警机制………………………………9

七、案例分析…………………………………………………9

（一）公司基本情况介绍……………………………………9

（二）九发股份财务危机的原因分析………………………13

（三）化解九发股份财务危机的对策………………………13

八、总结………………………………………………………14

主要参考文献…………………………………………………15

浅析企业财务危机的识别、应对及其防范

一、引言

公司在其正常的经营过程中，有时会由于自身的经营条件或者外部环境的各种原因无法如期偿还其到期债务，陷入财务困难甚至财务危机。

如果财务危机十分严重，则其债权人或者自身有可能申请破产，公司的持续经营可能就此终结。

可见，是否能够有效防范财务危机关系到公司能否存续。

目前在我国，财务危机导致了许多企业的破产，财务危机成了企业持续经营的一大杀手。

成功的企业，必然要有良好的财务管理，良好的财务管理，除了要提高企业资金的运作效率外，还要为企业的持续经营和不断发展服务，这就要能够有效识别、应对及其防范财务危机。

有关财务危机方面的研究很多，众说纷纭，本文作者在参考了各种资料的基础上，拟对财务危机的识别、应对及其防范的整个过程作一个系统的介绍,以期对这个问题有一个整体的认识。

二、财务危机的概念

为了有效地识别财务危机，有必要对财务危机进行一个明确的界定。

财务危机是一个企业因经营性现金流量不足而无力支付到期债务或费用的一种经济现象。

企业的经营是要钱的，钱从哪里来？

无外乎投资者投入和举债，由于投资者的资金在一般情况下是不允许抽回的，企业可以不需为偿还这部分资金准备现金流。

然而占用债权人的资金则大不一样，债务总是要到期的，到期不能偿还，少则损害公司的资信情况，给之后的举债带来困难，若是不能偿还到期债务并程连续状态，根据我国的破产发的规定，债券人可以对债务人企业提起破产申请。

这时企业就陷入财务危机之中。

有必要强调的是，财务危机和财务风险是不一样的，若是不能把他们区分开来，将会影响到财务管理工作的效率和效果。

首先，从定义上看，财务危机是一个企业因经营性现金流量不足而无力支付到期债务或费用的一种经济现象。

财务风险则是指企业因借债而增加的风险，可以认为是一种筹资风险。

其次，从财务危机和财务风险产生的原因来分析，财务危机主要滋生于企业内部，根源于滞后的管理观念、错误的决策行为，是由此伴随而来的资源配置低效率以及对竞争风险应对不当或功能乏力的结果。

财务风险的产生是由于企业筹资决策引起的。

企业要实现价值最大化，对外举债是必需的，然而这样就会面临财务风险。

再次，从财务危机和财务风险产生的后果来看，财务危机给企业带来的后果必然是造成企业的损失，严重时会使企业被迫进行破产清算。

财务风险给企业带来的则可能是预期的收益，也可能是损失。

最后，从财务危机和财务风险防范的方法上来区分，由于财务危机带来的只是损失，因此，对于财务危机要防止其发生或尽量减少其发生的次数，对其防范可以进行定量分析或者定性分析。

对于财务风险，我们没有办法阻止其发生，只有通过财务杠杆、业务量和利润预估等量化方法，以利息支出与收益相配比，来确定是否值得去冒险，或者通过多元化经营、利用经济互补等分散风险的方法，使财务风险降到最低程度。

财务危机和财务风险两者之间也是有联系的，财务危机可能滋生于财务风险的管理不当，财务危机的发生也可能使财务风险更为加剧。

财务危机和财务风险既存在区别又有着一定的联系。

在实际工作中认识到两者的不同，才能针对各自的特点进行管理，使财务危机不发生或尽量少发生，让财务风险减少到最小。

三、财务危机的特征分析

1、财务危机发生时间上的积累性

财务危机常常是由于许多交易和事项引起的，很少会因为一个时点和一项而导致财务危机，财务危机是各种财务活动失误的总爆发。

企业总是存在负债的，当经营状况良好时，可以偿还到期债务，现金的流入和流出是有序的，处于一种良性循环状态。

后来，可能因为财务管理上的一些失误，比如盲目投资，不顾企业的实际情况实行多元化，造成投资项目失败，资金的回流受到影响，资金的良性循环状态被打破，这时一般还不至于马上就导致财务危机，但是如果企业的财务管理人员接二连三的发生这类失误而又不及时采取措施，就会使企业的财务状况一步步走向恶化，最终财务危机就不可避免。

2、财务危机发生结果的灾难性

财务危机的结果，要么和债权人达成和解，进行债务重组，要么被申请破产，要是被申请破产，就算是达成和解，进行破产整顿，留给债务人企业重整旗鼓的机会也就不多了。

企业能否持续经营将是个未知数。

可见，财务危机的结果是灾难性的。

3、财务危机的可预见性

正因为财务危机逐渐形成的，在他爆发之前总会有各种苗头，可以通过各种手段加以预见。

这就给财务管理人员以足够的时间来防范，对于会造成严重后果的财务危机来说，这种特性无疑是个福音，所以，合格的财务管理人员一定要具备识别财务危机的能力，争取防范于未然。

四、企业财务危机的识别

可谓“山雨欲来风满楼”，财务危机爆发前，或多或少都会出现一些征兆。

识别这些征兆，才可以将财务危机扼杀在摇篮里。

财务危机可以通过如下的一些手段加以识别。

（一）分析财务指标

财务指标是关于财务数据的各种比率的数值，他能够综合反映一个企业的财务状况和经营成果的情况。

当可能发生财务危机时，财务指标往往都会出现异常。

所以有人称“财务指标的变化是财务危机发生与否的晴雨表”。

财务人员可以通过如下一些指标来测试是否出现异常。

1、速动比率小于1。

速动比率反映了企业的短期偿债能力，体现出流动负债偿还的安全性和稳定性。

一般来说，速动比率小于1的企业面临着很大的财务风险，很可能出现不能偿还到期债务的情况。

但是在运用这个指标时还要注意一些特殊的情况，就是要关注企业的现金流量情况，企业可能拥有良好的速动比率指标，却没有足够的现金流，最终仍然难以偿债。

2、资产负债率高于75%。

资产负债率反映了债权人提供的资金来源占资金总来源的比重，体现出资产对债权人权益的保障程度。

资产负债率过高，一般认为超过75%，则表明企业的债务负担过重，存在着发生财务危机的风险。

3、应收账款周转率低于地区、行业平均水平。

应收账款周转速度可以用应收账款的周转率或者周转天数来衡量，他反映了企业应收账款转变为现金的速度，体现出企业对应收账款的管理效率。

一般认为，应收账款周转速度如果低于地区、行业平均水平，则表明收账不力，潜在的收账费用和坏账损失加大，企业的营运资金过多过久地占用在应收账款上面，降低了资金的运转效率。

应收账款的分析还要结合账龄的分析，以判断应收账款的可回收性和估计坏账准备。

4、销售利润率低于4.5%。

销售利润率反映了销售收入带来的利润增加，体现出企业赚取利润的能力。

企业的产品适销对路，就能够获得较高的销售利润率，实现企业资本的不断增值，若是这些销售能够及时收现的话，就能够在很大程度上提高企业的偿债能力。

一般来说，如果企业的销售利润率低于4.5%，则表明企业赚取利润的能力不佳，很可能陷于财务危机的状态。

5、资本保值率小于5%。

资本保值率反映了股东投入资本的保值增值能力。

一般说来，资本保值离大于0，表示企业的所有者权益有所增加，如果小于5%，则表明股东投入资本难以实现保值增值的目的，甚至还遭受损失。

长此以往，企业将出现资不抵债的情况，偿债能力自然没有保证。

6、投资收益率低于6.5%。

投资收益率反映了企业投资的成效，当企业有一定的闲置资金时，为了提高资金的运营效率，一般会对这部分闲置资金作出投资决策。

企业可以选择长期股权投资、长期债权投资或者与其他企业联营投资。

不同的投资方式可以取得不同的收益率，也会承担不同的风险。

一般认为投资收益率若低于6.5%，则认为投资是低成效的，投资收益可能不足以补偿资金成本，造成还贷困难，陷入财务危机。

7、安全边际率小于20%。

安全边际率反映了销售额下降多少企业仍然不至于出现亏损，体现的是企业生产经营的安全性。

根据一般的经验，安全边际率与安全等级之间的关系如下表所示：

安全边际率与安全等级关系表

安全边际率

安全等级

40%以上

很安全

30%-40%

安全

20%-30%

较安全

10%-20%

须提高警惕

10%以下

危险

——资料转引自许芳编著《如何进行危机管理》北京大学出版社2003年第95页

（二）分析企业的生产经营情况

根据有关的财务比率来分析企业所面临的财务危机是一种重要手段，企业的财务报告反映了企业的财务状况和经营成果，当然在多数情况下也就会体现出企业财务危机的端倪。

但从另一方面来看，基于财务比率分析来判断企业所面临的财务危机是有一定的局限性的，这是因为，不同行业的指标是有很大不同的，要征对不同企业的情况作出判断需要有较多的经验，这也是数量指标惯有的缺陷，更重要的是，有时报表中并不能看出任何的蛛丝马迹，而在其他许多方面却可以预见可能发生的财务危机，这就要求我们要结合企业有关的生产经营状况做出更加全面的评价，只有这样才能得出更加客观的结论。

以下情况有助于识别企业是否产生财务危机。

1、企业的信誉不断下降

企业信誉是一种重要的无形资产，企业具备了良好的信誉，就可以取得贷款，获得经营所需要的资金。

良好的信誉可以促进企业产品的销售，提高企业的盈利能力，使企业获得足够的现金流入。

一旦企业在公众心目中的信誉降低，频繁收到顾客的投诉与抱怨，企业的销售、融资就会变得十分困难。

企业就可能进入一种资金的恶性循环状态，导致财务危机的发生。

2、经济效益严重滑坡

企业生产经营活动的最终成果要由经济效益体现出来。

没有盈利自然没有发展，如果企业连续几年都在亏损，又没有得力措施扭亏为盈，经济状况恶化是必然的。

3、关联企业趋于倒闭

关联交易是普遍存在的，许多企业的经济成果很大一部分来自于关联方交易，关联方之间的债权债务关系也往往非常复杂，很多时候存在财务相互担保的情况，一旦关联企业面临财务危机，很可能波及多个公司，所以关注关联企业的经