全文解读版《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》1Word格式.docx

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有利于优化金融市场构造，健全金融市场体系，进步挺直金融比重，增加我国金融市场运行的稳定性和金融体系的抗风险力量，防范和分散金融风险。

在这种背景下，国务院出台《假设干看法》，对当前和今后较长一段时期促进资本市场安康进展进展顶层设计、作出统筹部署，表达了党中央、国务院对资本市场改革进展的高度重视，对统一思想认识、明确进展方向、凝聚全社会推动资本市场改革进展的共识具有重要意义，为释放改革红利、鼓舞创新进展、激发市场活力、优化外部环境、夯实市场根底、加强市场监管、维护市场稳定制造更为有利的条件和政策环境。

二、《假设干看法》提出的进一步促进资本市场安康进展的总体要求是什么？

《假设干看法》从指导思想、根本原那么和主要任务三个方面，提出了进一步促进资本市场安康进展的总体要求。

关于指导思想，一是要高举中国特色社会主义宏大旗帜，以邓小平理论、“三个代表〞重要思想、科学进展观为指导，贯彻党中央和国务院的决策部署，解放思想，开拓进取。

二是要紧紧围绕促进实体经济进展，依靠改革创新，坚持市场化和法治化取向，维护公开、公正、公正的市场秩序，维护投资者特殊是中小投资者合法权益。

三是要激发市场创新活力，拓展市场广度深度，扩大市场双向开放，促进挺直融资与间接融资协调进展，进步挺直融资比重，防范和分散金融风险。

四是要主动进展混合全部制经济，完善现代企业制度和公司治理构造，进步上市公司质量，增加企业竞争力量，促进资本形成和股权流转，更好发挥资本市场优化资源配置的作用，促进创新创业、构造调整和经济社会持续安康进展。

关于根本原那么，《假设干看法》提出，资本市场改革进展要从我国国情动身，主动借鉴国际阅历，处理好“四对关系〞：

一是市场与政府的关系，二是创新进展与防范风险的关系，三是风险自担与强化投资者爱护的关系，四是主动推动与稳步施行的关系。

关于主要任务，《假设干看法》提出，要加快建立多渠道、广掩盖、严监管、高效率的股权市场，标准进展债券市场，拓展期货市场，着力优化市场体系构造、运行机制、根底设施和外部环境，实现发行交易方式多样、投融资工具丰富、风险管理功能完备、场内场外和公募私募协调进展。

到2021年，根本形成构造合理、功能完善、标准透亮、稳健高效、开放包涵的多层次资本市场体系。

三、我们留意到，《假设干看法》在指导思想中提出，要促进挺直融资与间接融资协调进展，进步挺直融资比重。

请问这方面的主要考虑是什么？

挺直融资和间接融资的比例关系，反映了一国金融市场构造。

与间接融资相比，挺直融资具有风险共担、利益共享的市场化机制，资金来源和风险相对分散，效劳实体经济尤其是创新创业和中小微企业的力量更强。

从国际阅历来看，随着一国经济不断进展，挺直融资比重逐步进步，资本市场在金融体系中发挥的作用越来越大是普遍规律。

2021年底，我国挺直融资占比为42.3，不仅低于美国〔87.2〕、日本〔74.4〕、德国〔69.2〕等兴旺国家，也低于印度〔66.7〕、印度尼西亚〔66.3〕等进展中国家，与我国经济社会进展实际需求不相匹配。

挺直融资和间接融资比例的失衡，使我国金融风险高度集中于银行体系，客观上也加重了实体经济融资难和融资贵、居民投资渠道有限等问题。

更重要的是，这种失衡始终处在加强的趋势。

2021年至2021年，银行资产占金融总资产的比重由53上升至76。

因此，促进挺直融资与间接融资协调进展、进步挺直融资比重具有全局意义。

资本市场是挺直金融的高效平台。

《假设干看法》提出，要进展多层次股票市场，标准进展债券市场，培育私募市场，进步证券期货效劳业竞争力等政策措施，一个重要考虑就是顺应当前我国居民多元化投资和企业多样化融资的大趋势，健全多层次资本市场体系，丰富金融工具和产品供应，进步证券期货经营机构的效劳力量和程度，从而健全促进社会储蓄高效转化为投资的机制，扩大挺直融资，优化融资构造，防范和分散金融风险。

四、近年来，随着创业板建立和进展、全国中小企业股份转让系统试点扩大到全国、区域性股权市场主动探究，多层次股票市场初步形成。

请问：

《假设干看法》就今后一个时期连续进展多层次股权市场提出了哪些政策措施？

加快多层次股权市场建立，是健全多层次资本市场体系的一项重要任务。

《假设干看法》针对当前存在的突出问题，围绕市场载体、市场主体、市场机制三个角度提出了详细政策措施。

在市场载体方面，目前存在的主要问题是有的市场板块竞争力不强，有的市场板块制度支配不完善，有的市场板块功能定位不清楚等。

针对这些问题，《假设干看法》明确了多层次股权市场的体系构造，提出要壮大主板、中小企业板市场，改革创业板市场，加快完善全国中小企业股份转让系统，在清理整顿的根底上将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，从而加快多层次股权市场建立。

在市场主体方面，目前存在的主要问题是上市公司标准化运作程度不高、回报投资者力量不强、鼓励约束机制不健全等。

为此，《假设干看法》紧紧围绕进步上市公司质量这一目的，提出了引导上市公司通过资本市场完善现代企业制度、履行好信息披露义务、增加持续回报投资者力量、标准控股股东和实际掌握人行为、鼓舞建立市值管理制度、完善股权鼓励制度、允许按规定通过多种形式开展员工持股方案等政策措施。

在市场机制方面，目前存在的主要问题是市场配置资源的作用尚未得到充分发挥，发行上市、并购重组、公司退出等环节的市场化程度仍有待进步。

《假设干看法》提出，要主动稳妥推动股票发行注册制改革，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。

充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用，实现公司产权和掌握权跨地区、跨全部制顺畅转让。

构建符合我国实际并有利于投资者爱护的退市制度，逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。

五、债券市场是多层次资本市场的重要组成局部。

《假设干看法》在债券市场方面有哪些政策措施？

近年来，我国债券市场实现了快速进展。

相关资料显示，截至2021年底，公司信誉类债券余额达9.2万亿元。

债券市场在拓宽投融资渠道、效劳实体经济进展、进步挺直融资比重、分散金融风险等方面发挥了重要作用，但也面临一些深层次冲突和构造性问题，如品种不够丰富、市场相对分割、信誉约束机制不健全和违约处置机制不完善等。

为推动解决这些问题，《假设干看法》根据进展与标准并举的思路提出了相应举措。

一手抓进展。

就是完善公司债券公开发行制度，进展合适不同投资者群体的多样化债券品种，丰富合适中小微企业的债券品种，统筹推动符合条件的资产证券化进展。

在符合投资者适当性管理要求的前提下，完善债券品种在不同市场的穿插挂牌及自主转托管机制，促进债券跨市场顺畅流转。

鼓舞债券交易场所合理分工、发挥各自优势。

一手抓标准。

就是充分发挥公司信誉类债券部际协调机制作用，各相关部门根据法律法规给予的职责，各司其职，加强对债券市场准入、信息披露和资信评级的监管，建立投资者爱护制度，加大查处虚假陈述、内幕交易、价格操纵等各类违法违规行为的力度。

同时，强化债券市场信誉约束，强化发行人和投资者的责任约束，健全债券违约监测和处置机制，实在防范道德风险。

六、《假设干看法》在统筹规划股票、债券、期货市场进展的同时，还单列一条对培育私募市场作出了详细部署，这在国务院文件中是第一次。

请问，这是基于什么考虑？

私募市场主要指面对特定对象、实行非公开方式募集资金和进展交易的金融市场，该市场既包括股票〔股权〕、债券、基金等金融产品，也涵盖了场内及场外的交易方式。

境外成熟资本市场通常是以私募市场、场外市场为根底进展壮大起来的。

我国资本市场在过去20多年中，主要围绕交易所市场和公募市场绽开，私募市场刚刚起步，进展空间和潜力宏大。

当前，培育私募市场，不仅可以健全多层次资本市场体系，拓展市场效劳范围，增加对新兴产业、中小微企业的效劳力量，还可以有效拓宽居民投资渠道，激发民间投资活力，进步社会资金用法效率。

为培育私募市场，《假设干看法》首先提出了证券私募发行的总体要求。

主要包括，建立合格投资者标准体系，标准募集行为。

对私募发行不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的根底上，向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行股票、债券、基金等产品。

针对私募产品的风险收益特点，建立健全私募产品发行监管制度，实在强化事中事后监管。

建立促进经营机构标准开展私募业务的风险掌握和自律管理制度支配，以及各类私募产品的统一监测系统。

在理论中，私募投资基金是重要的投资主体，因此《假设干看法》对进展私募投资基金进展了特地规定。

主要是：

根据功能监管、适度监管的原那么，完善各类私募投资产品的监管标准。

依法严峻打击以私募为名的各类非法集资活动。

完善扶持创业投资进展的政策体系，讨论制定保险资金投资创业投资基金的相关政策。

创新科技金融产品和效劳，促进战略性新兴产业进展。

七、期货市场是资本市场的重要组成局部。

《假设干看法》在这方面有什么政策措施？

建立在商品、股票、债券等根底产品之上的期货衍生品，是现代市场定价体系的核心和专业风险管理工具。

截至2021年底，我国共上市38个商品期货品种和2个金融期货品种，形成了掩盖农产品、金属、能源、化工和金融等国民经济重要领域的期货品种体系，成交量居于世界前列。

但与实体经济的客观需求和成熟市场情况相比，我国期货市场的产品构造、中介机构构造、投资者构造和市场效劳力量等方面还存在诸多缺乏。

为了建立一个与我国经济金融进展程度相匹配、与风险管理需求相适应、竞争力强的期货市场，《假设干看法》从两个方面提出了政策措施。

一方面是进展商品期货市场。

《假设干看法》提出，以提升产业效劳力量和协作资源性产品价格形成机制改革为重点，连续推出大宗资源性产品期货品种，进展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具，充分发挥期货市场价格发觉和风险管理功能，增加期货市场效劳实体经济的力量。

比方，原油、自然 气、电力等期货品种，有色金属、农产品等商品类指数期货产品，以及效劳生态文明建立的碳排放权期货等环保类衍生品。

同时，针对我国期货市场以散户为主、法人客户占比低、市场深度缺乏的问题，《假设干看法》还提出，允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的用法期货衍生品工具，清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制。

另一方面是建立金融期货市场。

目前，国际衍生品市场中，金融期货及衍生品占比超过90。

我国期货市场仍以商品期货为主，金融期货进展不够，相应的新型交易工具多数还处于研发阶段。

对此，《假设干看法》提出，协作利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序进展金融衍消费品。

这包括了权益类、利率类、汇率类三大类金融衍生品。

在此根底上，《假设干看法》还重点强调要逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种；

逐步进展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

八、长期以来，我国证券期货经营机构的竞争力不强，资产规模偏小，盈利形式相对单一，《假设干看法》对破解这一难题有哪些政策措施？

证券公司、基金管理公司、期货公司等证券期货经营机构是资本市场重要的组织者、参加者。

进一步促进资本市场安康进展，离不开一支具有较强竞争力的证券期货经营机构队伍。

为了落实党的十八大报告提出的“进步证券行业竞争力〞的要求，《假设干看法》提出了四个方面的政策措施。

一是放宽业务准入。

证券期货行业本质属于竞争性行业。

以功能监管为导向，放宽行业准入，可以有效打破行业和业务分割，激发活力、促进竞争。

《假设干看法》提出的政策包括：

施行证券期货业务牌照管理制度，讨论证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资询问公司等穿插持牌，支持符合条件的其他金融机构申请证券期货业务牌照；

主动支持民营资本进入证券期货效劳业；

支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以互相控股、参股的方式探究综合经营。

二是促进中介机构创新进展。

《假设干看法》提出了不同证券期货经营机构的进展目的。

对于证券经营机构，要形成假设干具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行；

对于基金管理公司，要向现代资产管理机构转型；

对于期货经营机构，要进步行业集中度；

对于会计师事务所、资产评估机构、评级增信机构和律师事务所等效劳机构，要强化监视，提升执业质量和公信力，打造功能齐备、分工专业、效劳优质的金融效劳产业。

同时，《假设干看法》也有针对性地提出了详细的政策措施。

比方，支持证券期货经营机构拓宽融资渠道，扩大业务范围；

在风险可控前提下，优化客户交易结算资金存管形式；

支持证券期货经营机构、各类资产管理机构围绕风险管理、资本中介、投资融资等业务自主创设产品；

标准进展证券期货经营机构柜台业务。

鼓舞创新决不能放松监管、无视风险。

要强化风险防范和审慎监管，证券期货中介机构必需始终坚固树立风险意识，任何时候都要把风险防范放在第一位。

三是壮大专业机构投资者。

机构投资者在稳定市场运行、强化市场约束、提倡理性文化等方面作用重大。

机构投资者不够兴旺是我国资本市场的突出问题。

对此，《假设干看法》提出，要支持全国社会保障基金主动参加资本市场投资，支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模。

推动商业银行、保险公司等设立基金管理公司，大力进展证券投资基金。

四是引导证券期货互联网业务有序进展。

《假设干看法》适应网络新技术的进展，提出支持证券期货效劳业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。

支持有条件的互联网企业参加资本市场，扩大资本市场效劳的掩盖面。

同时，针对互联网业务潜在的风险隐患，《假设干看法》也强调要建立健全证券期货互联网业务监管规章，以堵塞监管破绽，强化风险监测，推动资本市场互联网业务标准安康进展。

九、以开放促改革、促进展、促创新，是我国经济社会进展的重要阅历。

《假设干看法》对下一步资本市场扩大开放有何要求？

我国资本市场20多年来获得了宏大进展成就，但总体上看，资本市场整体开放程度滞后于实体经济的开放进程。

当前，利率与汇率市场化改革稳步推动，对资本市场的对外开放提出了迫切要求，也带来了进展机遇。

《假设干看法》依据十八届三中全会提出的“推动资本市场双向开放，有序进步跨境资本和金融交易可兑换程度〞的要求，进一步明确了资本市场扩大开放的措施。

一是便利境内外主体跨境投融资。

长期以来，沪、深股市合格境外机构投资者持股占流通市值比例不到2，而从全球范围看，境外投资者相关占比大多在25至45之间。

境内机构和个人投资境外市场的渠道也不够便捷。

为了适应境内外主体的投资需求，《假设干看法》提出，扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，进步投资额度与上限。

稳步开放境外个人挺直投资境内资本市场，有序推动境内个人挺直投资境外资本市场。

建立健全个人跨境投融资权益爱护制度。

二是逐步进步证券期货行业对外开放程度。

总体来看，当前我国证券期货经营机构国际化经营尚在起步阶段，竞争力有待进步。

《假设干看法》从两个方面对行业的对外开放作出了支配。

一方面，对于证券期货经营机构，要适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围，鼓舞境内证券期货经营机构施行“走出去〞战略，增加国际竞争力；

另一方面，要推动境内外交易所市场的连接，讨论推动境内外基金互认和证券交易所产品互认。

三是加强跨境监管合作。

随着资本市场走向开放，境内外市场联络日益亲密，产品构造日趋冗杂，业务形式不断创新。

监管工作将面对日益冗杂的市场运行环境，有必要加强跨境合作。

对此，《假设干看法》提出，完善跨境监管合作机制，加大跨境执法协查力度，形成适应开放型资本市场体系的跨境监管制度；

深化与香港、澳门特殊行政区和台湾地区的监管合作；

加强与国际证券期货监管组织的合作，主动参加国际证券期货监管规章制定。

十、促进资本市场安康进展的一个题中应有之义，就是有效防范和化解金融风险。

请问《假设干看法》对这个问题是怎样考虑的？

资本市场是高风险市场，有效防范系统性区域性风险是资本市场改革进展的永久主题。

当前我国资本市场的风险总体可控，但一些潜在隐患仍未消退，历史上积累的老问题和改革中带来的新状况互相联络、穿插叠加。

《假设干看法》把实在防范和化解市场风险摆在更加突出位置，提出了四个方面的措施。

一是完善系统性风险监测预警和评估处置机制。

主要是建立健全宏观审慎管理制度。

逐步建立掩盖各类金融市场、机构、产品、工具和交易结算行为的风险监测监控平台。

完善风险管理措施，准时化解重大风险隐患。

加强涵盖资本市场、货币市场、信托理财等领域的跨行业、跨市场、跨境风险监管。

二是健全市场稳定机制。

从本质上看，资本市场运行受经济情况、市场构造、投资回报、资金供求、心理预期以及政策环境等多种因素的影响，市场的涨跌也是上述因素综合作用的客观反映。

但我国资本市场由于起步晚、建立时间短，体制机制不健全，市场自我调整力量缺乏，简单大起大落。

《假设干看法》立足我国国情，充分借鉴成熟市场阅历，提出了健全市场稳定机制的政策措施。

主要包括，要求各地区、各部门在出台政策时充分考虑资本市场的敏感性，做好新闻宣扬和言论引导工作；

完善市场交易机制，丰富市场风险管理工具；

建立健全金融市场突发大事快速反响和处置机制；

健全稳定市场预期机制。

三是从严查处证券期货违法违规行为。

加强违法违规线索监测，提升执法反响力量。

严峻打击证券期货违法犯罪行为。

完善证券期货行政执法与刑事司法的连接机制，深化证券期货监管部门与公安司法机关的合作。

进一步加强执法力量，丰富行政调查手段，大幅改良执法效率，进步违法违规本钱，实在提升执法效果。

四是推动证券期货监管转型。

监管转型是指监管理念、监管形式和监管方法的革新和转变过程，是对社会主义市场经济条件下现代证券期货监管规律的新探究。

从法律给予的职责看，证券期货监管的核心就是维护公开、公正、公正的市场秩序，维护投资者的合法权益，促进资本市场安康进展。

为实现这一目的，就要根据《假设干看法》的要求，加强全国集中统一的证券期货监管体系建立，依法标准监管权利运行，削减审批、核准、备案事项，强化事中事后监管，进步监管力量和透亮度。

支持市场自律组织履行职能。

加强社会信誉体系建立，完善资本市场诚信监管制度，强化守信鼓励、失信惩戒机制。

十一、资本市场改革进展是一项系统工程，涉及到方方面面的工作。

请问《假设干看法》对相关的配套改革有什么考虑？

这的确是一个特别重要的问题。

促进资本市场的安康进展，离不开完善的外部环境，需要统筹考虑、协调推动。

《假设干看法》的第九条强调了六个方面的工作。

一是健全法规制度。

重点是推动证券法修订和期货法制定工作。

建立健全构造合理、内容科学、层级适当的法律施行标准体系。

协作完善民事赔偿法律制度，健全操纵市场等犯罪认定标准。

二是坚决爱护投资者特殊是中小投资者合法权益。

2021年，国务院办公厅发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益爱护工作的看法》〔国办发〔2021〕110号〕，对资本市场中小投资者爱护工作进展了全面部署，《假设干看法》从更高层面重申了投资者爱护工作。

三是完善资本市场税收政策。

《假设干看法》提出，要根据宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹讨论有利于进一步促进资本市场安康进展的税收政策。

四是完善市场根底设施。

资本市场的根底设施具有系统重要性，在很大程度上打算了资本市场建立能否顺当推动、系统性风险能否有效防范。

《假设干看法》提出，要加强登记、结算、托管等公共根底设施建立；

实现监管数据信息共享；

推动资本市场信息系统建立，进步防范网络攻击、应对重大灾难与技术故障的力量。

五是加强协调协作。

《假设干看法》要求各地区、各部门要加强中小投资者爱护工作协调合作，加强与证券期货监管部门的信息共享与协同协作；

相关部门要出台支持资本市场扩大对外开放的外汇、海关监管政策；

地方人民政府要标准各类区域性交易场所，打击各种非法证券期货活动，做好区域内金融风险防范和处置工作。

六是标准资本市场信息传播秩序。

资本市场本质上是对资本或风险进展定价的场所，而市场价格就是各种信息集聚、交汇、博弈后的综合反映。

各类信息传播载体已经成为资本市场重要的参加主体。

因此，《假设干看法》特殊强调，各地区、各部门要严格管理涉及资本市场的内幕信息，确保信息发布公开公正、精确透亮。

健全资本市场政策发布和解读机制，创新言论回应与引导方式。

综合运用法律、行政、行业自律等方式，完善资本市场信息传播管理制度。

依法严厉 查处造谣、传谣以及炒作不实信息误导投资者和影响社会稳定的机构、个人。