财务成本管理计算题补充.docx
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财务成本管理计算题补充
补充计算题整理
1.前发行在外普通股100万股（每股1元）,已发行10%利率的债券400万元该公司打算为一个新投资项目融资500万元，新项目投产后每年息税前利润增加到200万元。
现有两个方案可供选择：
按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。
适用所得税税率40%。
要求：
（1）计算两个方案的每股盈余。
（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前利润。
（3）计算两个方案的财务杠杆系数。
（4）判断哪个方案更好。
解：
（1）方案一的每股收益=[（200-40-500*0.12）*（1-40%）]/100=0.6
方案二的每股收益=[（200-40）*（1-40%）]/（100+500/20）=0.768
（2）（EBIT-40-60）X（1-40%）/100=（EBIT-40）>（1-40%）/125
EBIT=340（万元）
（3）方案1财务杠杆系数=200/（200-40-60）=2
方案2财务杠杆系数=200/（200-40）=1.25
（4）由于方案2每股收益大于方案1，且其财务杠杆系数（1.25）小于方案
1
（2）,即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。
2.华东公司原有一台4年前购入的设备，购置成本100000元，估计仍可使用6年，假定该设备已提折旧40000元，税法规定期满的残值收入为6000元，预计残值收入为零。
使用该设备公司年销售收入为200000元，每年的付现成本为
150000元。
现在该公司的技术部门了解到市面上出现了一种性能相同的新型设备，可提
高产品的质量和产量，故提议更新设备。
新设备的售价为220000元，估计可使用6年，税法规定期满的残值收入为40000元，预计残值收入为35000元。
若购入新设备，旧设备可折价30000元出售，年销售收入提高至250000元，每年还可节约付现成本10000元。
固定资产按直线法计提折旧，若该公司要求的最低投资报酬率为12%所得
税税率为25%为该公司是否更新设备做出决策。
解：
方法一：
根据净现值法进行决策。
⑴△年折旧=-=21000（元）
⑵△初始投资=220000-30000-（60000-30000）X25%=182500元）
（3）新设备使用期满的残值收入带来的流入=35000+（40000-35000）X25%=36250元）
旧设备使用期满的残值收入带来的流入=0+（6000-0）X25%=1500元）
△残值流入=36250-1500=34750（元）
各年营业现金流量的增量单位：
元
△销售牧入①
50000
A忖现应磁
40000
△折旧③
21000
A税前利润④=©©③
390001
二所儒税⑤
9750
A税后硼⑥◎⑤
29250
A营业现金淨流童⑦-②⑤
50250
更新改造方案的现金淨版蟹的堵重单隹，元
0
1
2
3
4
5
6
资
-122500
A营业现金淨盍星
50250
50250
5025C
50250
50250
50250
入
3475D
合计
J82500
50250
「50250
50250
50250
50250
85Q00
⑷△净现值=-182500+50250X（P/A,12%5）+85000X（P/F,12%6）=-182500+50250X3.6048+85000X0.5066=-182500+181141.2+43061=41702.2（元）。
可见，更新改造方案的净现值大于零，所以应该更新改造。
方法二：
根据内含报酬率法进行决策。
△净现值=-182500+50250X（P/A,i,5）+85000X（P/F,i,6）
当i=20%,△净现值=-182500+50250X（P/A,20%5）+85000X（P/F,20%6）=-182500+50250X2.9906+85000X0.3349=-182500+150277.65+28466.5=-3755.85（元）。
当i=18%,△净现值=-182500+50250X（P/A,18%5）+85000X（P/F,18%6）=-182500+50250X3.1272+85000X0.3704=-182500+157141.8+31484=6125.8（元）。
=叭［05G更新改造方累刖內含报酬率W-―一x（20%-lS%）
-3755.85-6J25.8
=19.24%
可见,更新改造方案的内含报酬率19.24%大于该公司要求的最低投资报酬率12%所以应该更新改造。
3.业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下:
单位：
元
项目
旧设备
新设备
原价
60000
80000
税法规定残值
6000
8000
规定使用年数
6
4
已使用年数
3
0
尚可使用年数
3
4
每年操作成本
7000
5000
最终报废残值
8000
7000:
现行市价
20000
0
每年折旧
9000
18000
已知所得税税率为40%请分析该企业应否更新（假设企业要求的报酬率为
10%）。
解：
继续使用旧设备：
COB0
CO什2=7000X（1-40%）-9000X40%=600（元）
COB600-8000+（8000-6000）X40%=-6600（元）
ANP=[600X（P/A,10%2）-6600X（P/F,10%3）]/（P/A,10%3）=-1575.17（元）
使用新设备：
CO=80000-20000-（20000-33000）X40%=54800（元）
CO什3=5000X（1-40%）-18000X40%=-4200（元）
CO=-4200-7000+（7000-8000）X40%=-11600（元）
ANP=[-4200X（P/A,10%3）-11600X（P/F,10%4）+54800]/（P/A,10%4）=11493.18（元）
由此可见，继续使用旧设备更好。
4某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“N/30”，变动成本率为70%资金成本率为12%该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：
A.将信用条件放宽到“N/60”，预计坏账损失率为3%收账费用70.20万元。
B。
将信用条件改为“2/10，1/20，N/60”，估计约有60%勺客户（按赊销额计算）会利用2%勺现金折扣，15%勺客户会利用1%勺现金折扣。
预计坏账损失率为2%收账费用为58.78万元。
以上方案均使销售收入增长10%要求：
根据上述资料，就选用哪种方案作出决策
解：
现行信用方案：
边际贡献=3000*（1-70%）=900
平均收款天数=30天
应收账款占用资金=3000/360*30*70%=175
应收账款占用资金成本=175*12%=21
收账费用=65
坏账损失=3000*2%=60
可获得息税前收益=900-21-65-60=754
A方案：
边际贡献=3000*（1-70%）*（1+10%=990
平均收款天数=60
应收账款占用资金=3000*1.1/360*60*70%=385
应收账款占用资金成本=385*12%=46.20
收账费用=70.2
坏账损失=3300*0.03=99
可获得息税前收益=990-46.20-70.2-99=774.60
万案B
边际贡献=3300*1.1*0.3=990
平均收款期=10*60%+20*15%+60*25%=6+3+15=24
应收账款占用资金成本=3300/360*24*0.7*12%=154*12%=18.48
现金折扣=3300*60%*2%+3300*15%*1%=39.60+4.95=44.55
收账费用=58.78
坏账损失=3300*0.02=66
可获得息税前收益=990-18.48-44.55-58.78-66=802.19
有上可知，方案B的收益大于方案A的收益大于现行政策的收益，应当改变信用
政策，选用B方案
5.A企业全年需要某种零件1200个，每次订货成本为400元，每年储存成本为6元。
要求：
（1）最佳经济订购批量是多少？
（2）如果每件价格为10元，一次订购超过600件可以得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订购。
解：
最佳经济订购批量：
Q=根号下2x1200x400除以6=400件
在不取得数量折扣时，按经济批量采购时的总成本合计为：
总成本=根号下2x1200x400x6再加上1200x10=14400元
取得数量折扣，按照600件采购时的总成本合计为：
总成本=1200/600x400+600/2+1200x（1-2%）=14360元
由于取得数量折扣时的存货总成本小于按经济订货批量时的存货总成本，所以企
业应该以600件为订货批量。
6公司是一家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。
该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：
单泣：
万気
顶目
2Q12年
资产负倚裹项目（隼束）！
净经营棗产
1000
200
股东权益
500
利伺夷项目（年:
销售收入
3050
稅后经营净利润
180
血稅启利息蚩用
12
净利伺
168
为了与行业情况进行比较；甲公司收集了以下2512年翎亍业平均财务出継4据r
单位：
万元
财爵比率
净经营资产净利奉
稅后利息率
净财劳杠杆
权益净利率
行业平均缴据
19.509（
5.2験
40,0OS
25.2O3S
要求：
（1）基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财务比率（结果填下方表格中，不
用列出计算过程）。
财务比奉
2012年
稅后经营:
争利率
昌经营資卢周驀次数
净经菖贵产净利峯
税后利息率
轻营臺异車
净财务杠杆
杠杆贡厭章
权益净利率
（2）计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。
正确答案：
（1）
财勢比率
2012年
解析
稅后经营淨利車
號
二税居经营净莉同罪收入=辽朗30切
净经营资产周转次数
3
廿肖售收入f净经营资产=真呵10：
00
净经营資产净利率
1概
二税后经营净利闰/爭经营資产=1S0K10OO
税后利息卒
二税后利息七争负傑⑵200
经营差异率
12%
二:
爭经营资产:
争利車■鞭后利»!
S=1BS-6M
:
争财务杠杆
25%
=爭奂儀/所有者^^=?
001/800
杠杆贡離聿
33S
=异牽X:
争财X2536
权益净利奉
2LSS
二爭经营资产睜利率
⑵甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异=21%-25.2%=-4.2%
净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异=18%+（18%-5.25%）X
40%-25.2%=23.1%-25.2%
=-2.10%
税后利息率差异引起的权益净利率差异
40%-23.1%=22.8%-23.1%=-0.3%
净财务杠杆差异引起的权益净利率差异
=18%+（18%-60%X
=18%+（18%-6%X25%-22.8%=-1.8%
7甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。
为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。
有关资料如下：
（1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/权益）30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%
（2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。
该债券面值为1000元，票面利率6%每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
（3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为40/60,股东权益的B系数为1.5；丙公司的资本结构（负债/权益）为50/50，股东权益的B系数为1.54。
权益市场风险溢价为7%
（4）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%
要求：
（1）计算无风险利率。
（2）使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均B资产、该锂电池项目
的B权益与权益资本成本。
（3）计算该锂电池项目的加权平均资本成本。
正确答案：
（1）设无风险利率为i，
NPV=100（06%（P/A,i,10）+1000（P/F,i,10）-1120
当i=5%时，
NPV=6Q<7.7217+1000X0.6139-1120=-42.80
当i=4%时，
NPV=6X8.1109+1000X0.6756-1120=42.25
采用内插法，无风险利率=4%+42.25X1%/（42.25+42.80）=40%+0.497%=4.5%
（2）乙公司的B资产=1.5/[1+（1-25%）X（4/6）]=1
丙公司的B资产=1.5zi/[1+（1-25%）X（5/5）]=0.88
行业平均B资产=（1+0.88）/2=0.94
锂电池项目的B权益=0.94X[1+（1-25%）X（3/7）]=1.24
锂电池项目的权益资本成本=4.5%+1.24X7%=13.18%
（3）锂电池项目的加权平均资本成本=9%<（1-25%）X30%+13.18%<
70%=11.25%
知识点：
项目系统风险的衡量和处置
8公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。
新办公场所附近正在建一
条地铁，可于10个月后开通。
为了改善员工通勤条件，甲公司计划在地铁开通之前为员工开
设班车，行政部门提出了自己购买和租赁两个方案。
有关资料如下：
（1）如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本300000元。
根
据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为5年，残值率为5%10个
月后大客车的变现价值预计为210000元。
甲公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5500元。
此外，每月预计还需支出油料费12000元、停车费1500元。
假设大客车在月末购人并付款，次月初即可投入使用。
工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。
（2）如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金25000元，租金在每个月月末支付。
（3）甲公司的企业所得税税率为25%公司的月资本成本为1%
要求：
（1）计算购买方案的每月折旧抵税额、每月税后付现费用、10个月后大客
车的变现净流入。
（2）计算购买方案的税后平均月成本，判断甲公司应当选择购买方案还是租赁方案并说明理由。
3、正确答案：
（1）大客车每月折旧额=300000X95沧60=4750（元）
每月折旧抵税额=4750X25%=1187.5（元）
每月税后付现费用=（5500+12000+1500）X（1-25%）=14250（元）
10个月后大客车账面价值=300000-4750X10=252500（元）
10个月后大客车的变现净流入=210000-（210000-252500）X25%=220625元）
（2）税后平均月成本=300000-（P/A,1%10）-1187.5+14250-220625-（F/A，10%10）=300000-9.4713-1187.5+14250-220625-10.4622=23649.32（元）
租赁方案的税后月租金=25000X（1-25%）=18750（元）
由于租赁方案的税后月租金小于购买方案的税后平均月成本，应当选择租赁
或者：
购买方案的税前平均月成本=23649/（1-25%）=31532（元）
由于租赁方案的月租金小于购买方案的税前平均月成本，应当选择租赁方案
知识点：
租赁的决策分析
9公司是一家机械加工企业，产品生产需要某种材料，年需求量为720吨（一年
按360天计算）。
该公司材料采购实行供应商招标制度，年初选定供应商并确定材料价格，供应商根据甲公司指令发货，运输费由甲公司承担。
目前有两个供应商方案可供选择，相关资料如下：
方案一：
选择A供应商，材料价格为每吨3000元，每吨运费100元，每次订货还需支付返空、路桥等固定运费500元。
材料集中到货，正常情况下从订货至到货需要10天，正常到货的概率为50%延迟1天到货的概率为30%延迟2天到货的概率为20%当材料缺货时，每吨缺货成本为50元。
如果设置保险储备，以一天的材料消耗量为最小单位。
材料单位储存成本为200元/年。
方案二：
选择当地B供应商，材料价格为每吨3300元，每吨运费20元，每次订货
还需支付固定运费100元。
材料在甲公司指令发出当天即可送达，但每日最大送货量为
10吨。
材料单位储存成本为200元/年。
要求：
（1）计算方案一的经济订货量；分别计算不同保险储备量的相关总成本，并确定最合理的保险储备量；计算方案一的总成本。
（2）计算方案二的经济订货量和总成本。
（3）从成本角度分析，甲公司应选择哪个方案？
正确答案：
（1）购置成本二年需求量X（单价+单位运费）=720X（3000+100）=2232000（元）最佳订货次数=720-60=12（次）
与批量有关的存货总成本=500X720X200=12000（元）
不设置保险储备时：
缺货成本=（2X30%+4X20%）X12X50=840（元）
保险储备成本=0
缺货成本+保险储备成本=840（元）
设置2吨的保险储备时：
缺货成本=2X20%X12X50=240（元）
保险储备成本=2X200=400（元）
缺货成本+保险储备成本=240+400=640（元）
设置4吨的保险储备时：
缺货成本=0
保险储备成本=4X200=800
缺货成本+保险储备成本=800（元）
经比较，设置2吨保险储备时的缺货成本与保险储备成本之和最低，应设置
2吨的保险储备。
方案一的总成本=2232000+12000+640=2244640元）
经济订货莹=丿2x100乂720壬200x10=30（吨）
⑵710-2#
JaX100X720X200x（l-A）_（元）
与经济批量有关的存货总成本='W
方案二的总成本=720X（3300+20）+4800=2395200（元）
（3）方案一的总成本低于方案二的总成本，应当选择方案一。
知识点：
储备存货的有关成本
10公司有锅炉和供电两个辅助生产车间，分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和
电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品。
2013年9月份的辅助生产及耗用情况如下:
（O辅助生产情况卩
项目
锅炉车间
洪电车闫
生产蚩用
旳元
1COOOO元
生产数里
20000QS
（2）各部门耗用辅肋主产产品情况十
锅炉车闾
但电车闾
辅助生产车闾
锅炉车间
75000度
供电车同
25DD吨—
基走生产车间
120001^
loooaoig
行政管理部门
500吨[
25000度
⑶蒸汽的计划单位成本为5元吨，电力的计划单位成本为叮元度它4
要求：
（1）分别采用直接分配法、交互分配法和计划分配法对辅助生产费用进行分配（结果填入
F方表格中，不用列出计算过程）。
（2014年教材删除了计划分配法的内容）
辅助生庐養用分酉釀CIS分配窖、单僮：
元
项S
購炉车间
栈电车间
含计
待分配贵用
基底生产成本
管理费用
鋳助生咅舉用分酉2夷（交互分酉2法）单位：
元
顶目
镐炉车间
供电车间
a计
待分酉越用
分駅
基本生芦成;玄
管理畫用
辅助主产嵐用分配衷（计划廿母法）单位：
元
琐目
锅炉车间
保电车间
合计
r侍分雪鶴用
星本主严胶本
罰里贵甲
（2）说明直接分配法、交互分配法和计划分配法各自的优缺点，并指出甲公司适合采用哪种方法对辅助生产费用进行分配。
正确答案:
⑴
辅助生产韻屈分口誌（直横気図法）
单桩：
元
项目■
祸炉车间
俱电车间
舍计
待分旣韻用
6CI000
1OCJ0D0
10OOOO
基本生产成本
57600
30000
137600
7TSI
管理费用
2400
2CODO
22400
精助生产费用分凤表｛交互分凱法）元
项目
祸炉车洵
舍计
待分厠费用
100000
16D00C
交豆分斷
银炉车问
37500
-37500
俣电主间
-10000
10000
对外分配辅助主产農用
37500
72E0C
160000
对外分旣
基本生产成本
84000
58000
142000
管理费用
3500
14500
15000
二产费羯忻旣夷（计划分旦咙）
单位：
元
项目
锅炉车间
偲电车间
合计
待分聲费用
60001
100000
160000
披计划成
镯炉车间
30000
30000
间
12500
12500
s$±严属本
eoaoa
40000
1G00DC
胃理噩用
2500
10000
12500
攪计划粛本分配金顒合计
75D0D
80000
155000
辅助生产实阳负辰
900C0
112500
202500
r舖肋空产乐本差异
15000
3?
500
们血
最终另闻
基本生产成本
0OOCO
40000
LOdOOO
管理蛊用
17500
42500
50000
（2）直接分配法的优点：
各辅助生产费用只对外分配，计算工作简便。
直接分配法的缺点：
当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时，分配结果往往
与实际不符。
交互分配法的优点：
由于进行了辅助生产内部的交互分配，提高了分配结果的正确性。
交互分配法的缺点：
由于各辅助生产费用要计算两个单位成本（费用分配率），进行了两
次分配，因而增加了计算工作量。
计划分配法的优点：
便于考核和分析各受益单位的成本，
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