《金融学》教学大纲68学时.docx
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《金融学》教学大纲68学时
《金融学》
教学大纲
山东财经大学金融学院
一、课程的性质与任务
1．课程性质：
《金融学》这门课的前身是《货币银行学》，现在虽改名为《金融学》，但其内容变化不大，均是讲授金融的基本原理、基础知识。
《金融学》是我校金融学院本科生学习的基础理论课，也是我校经济、管理院系学生学习的必选课程之一。
因此，多年来我校及金融学院均十分重视这门课的教学、教材的选用以及教学大纲的编写。
2．课程任务：
本教学大纲是在我校及金融学院的统一组织、关心、帮助下，经过理论教研室全体教师的反复讨论、研究确定的。
本教学大纲是在原《货币银行学》教学大纲的基础上，于2004年8月制定，2005年3月修订,根据经济形势的变化和教学需要于2008年7、8月重新修订的。
本课程的任务是使学生系统掌握金融学科的基本知识和基本原理，为学生今后继续学习金融及相关专业课程奠定一个良好的基础。
通过学习，使学生不仅掌握一定的知识，而且要掌握学习和研究金融的方法，能够利用所学知识，分析现实中的经济、金融问题。
二、课程教学内容
序言
本章主要解决为什么要学习《金融学》，怎么学，学习哪些内容以及本门学科与其他课程的关系、课程性质等问题。
第一篇导论
第一章金融体系概述
教学目的与要求：
本章主要阐述金融体系的含义、功能、构成要素以及今年融体系的演变。
通过本章的学习，要求学生掌握金融体系的具体含义以及金融体系在国民经济运行中的地位，弄清金融转化机制下资金从盈余部门转移到短缺部门的流动过程，能够区分直接融资与间接融资；理解金融体系的功能；掌握金融体系中各构成要素的基本内涵；了解金融体系演变的动力——金融创新产生的背景、相关的理论及其发挥的作用；掌握金融创新的种类；理解当前金融领域出现的国际化、全球化和一体化趋势。
教学重点与难点：
本章的重点是金融转化机制下的资金流动过程、金融体系的功能和金融创新问题。
本章的难点是金融体系的功能和金融创新推动下的金融体系演变。
第一节金融体系及其功能
一、金融体系：
各种工具、机构、市场和制度等一系列金融要素的组合。
二、金融体系在国民经济中的地位：
经济的基本功能是有偿地分配短缺资源，于是伴随着这种功能的发挥，必然形成内外循环，其中外循环的资金流主要是通过金融体系来实现的。
金融体系是现代经济运行下实现储蓄向投资转化的最重要的载体，因此其融资功能也是现代金融体系最基本的功能。
在金融体系中，一部分资金通过银行这样的金融中介机构从资金盈余部门流向资金短缺部门，而另一部分资金则通过金融市场直接流向资金短缺部门。
三、直接金融与间接金融：
金融体系融通资金有两种渠道——直接融资和间接融资。
前者是指盈余资金通过金融市场流向资金短缺部门。
资金短缺部门通过发行股票和债券等初级证券筹集所需的资金，只有一份合约，最终贷款者要直接承担最终借款者在经营上的各种风险；后者存在着次级证券如存款和贷款这样的初级证券两份合约，从而在最终贷款者与最终借款者之间形成一道风险屏障。
四、金融体系的功能：
金融体系最基本的功能是提供资金的融通渠道，但是随着金融体系的发展，现代金融体系的基本功能体现在八大方面：
储蓄与金融投资功能、融资功能、配置金融资源功能、提供流动性功能、管理风险功能、清算和支付结算功能、提高信息功能、传递金融政策效应功能。
第二节金融体系的构成
一、金融体系的构成要素：
主要有工具、机构、市场和制度四大要素
二、金融资产与金融工具：
金融资产是一种未来收益的索取权，通常以凭证、收据或其他法律文件来表示；由于金融资产的发行或交易可以使得资金盈余部门和短缺部门都能满足自身的需求或利益，因此许多金融资产就成为金融市场交易的工具。
所以，金融资产与金融工具通常指的是同一种事物，只是角度不同而已。
金融资产是一种无形资产，其价值与其所有权的具体形式无关，而与其未来收益的多少及其不确定性的大小相关，所以金融资产的市场价格往往具有较大的波动性和不确定性。
金融体系的基本功能是由金融资产或金融工具的基本功能派生出来的。
金融资产有两大主要经济功能——资源配置功能和风险转移功能。
三、金融机构
四、金融市场
五、金融制度
第三节 金融体系的演变：
金融创新
一、金融创新的背景：
二、主要的金融创新理论：
三、金融创新的作用：
四、金融创新的种类：
五、金融国际化趋势：
复习思考题：
1、何为金融体系，它在国民经济运行中处于什么地位？
2、直接金融与间接金融有什么不同？
3、简要说明现代金融体系的基本功能。
4、金融创新对于整个金融体系的发展有何作用？
结合国情，说说当今金融国际化对我国经济的发展会产生怎样的影响。
第二章货币与货币制度
教学目的与要求：
本章主要阐述货币的有关知识，为进一步的学习打下基础。
通过本章的学习，要求学生了解货币的产生、存在形态；掌握货币的职能；弄清定义货币的两种方法及其影响，理解货币层次的划分、依据及其经济意义；理解什么是货币制度，货币制度的演变过程。
教学重点与难点：
重点是货币和货币的职能；难点是货币和货币的职能，货币制度及其演变。
第一节什么是货币
一、西方学者对货币的界定：
经济学家将人们普遍接受的，可以充当价值尺度、交易媒介、价值储藏和支付手段的物品，都可以看成是货币。
二、马克思的货币定义：
充当一般等价物的特殊商品。
进而从货币的职能入手加深对货币的认识。
第二节货币的起源与货币形式的演变
一、货币的产生与交换有关
二、马克思对货币起源的分析：
四种价值形态。
三、西方学者对货币产生的认识：
解决物物交易的困难，“需求的三重耦合”。
第三节货币的职能
货币的职能反映货币的本质，是货币本质的具体体现。
一、西方学者所普遍认可的货币职能：
交易媒介、价值尺度、贮藏手段三大职能。
二、马克思归纳的货币职能：
价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段、世界货币。
货币在表现商品的价值并衡量商品价值量的大小时，发挥价值尺度的职能，即作为比较价值的工具。
这是货币最基本、最重要的职能。
货币充当商品流通的媒介，就执行流通手段职能。
作为价值尺度，货币证明商品有没有价值，有多大价值，而作为流通手段，货币实现这种价值。
当货币由于各种原因退出流通领域，被持有者当作独立的价值形态和社会财富的绝对化身而保存起来时，这时，货币就停止流通，发挥贮藏手段职能。
当货币作为价值的独立形态进行单方面转移时，执行着支付手段职能。
随着国际贸易交往的发展，货币超越国界，在世界市场上发挥一般等价物作用时，执行世界货币职能。
第四节货币的类型
一、实物货币：
即由某种本身具有使用价值和价值的商品来充当的货币，即如果它作为商品的价值和作为交换媒介的价值完全相等，那么它实是物货币。
二、代用货币：
即作为实物货币的代用物，代替金属充当交易的媒介，其自身的价值低于其所代表的贵金属的价值，一般形态是纸币。
三、信用货币：
它是在信用基础上发行、并在流通中发挥货币职能的信用凭证，不仅它本身的价值低于其货币价值，而且也不再代表任何贵金属。
四、电子货币：
它是指利用电脑或储值卡进行支付和转账的信用货币。
本质上还是信用货币。
选择币材的条件：
价值较高且稳定、易于保存、易于分割、便于携带，具有普遍接受性。
第五节货币的层次与度量
一、货币定义的两种方法：
归纳法与实证法。
二、货币层次的划分与依据
三、货币的结构
第六节货币制度
一、货币制度的涵义及构成要素
二、货币制度的演变过程：
货币制度自产生以来，从其形态来看，经历了银——金银——金——不兑现信用货币制度四大类型。
格雷欣法则。
三、我国的货币制度
复习思考题：
1、什么是货币，它与我们日常所说的钱或收入有何区别？
2、货币有哪些职能？
3、你认为货币今后会朝什么方向发展？
4、货币制度演变的过程及其原因。
第二篇微观金融运行Ⅰ：
投资与融资
第三章货币的时间价值
教学目的与要求：
本章主要阐述货币的时间价值。
通过本章的学习，要求学生理解什么是货币的时间价值，掌握利息、利率的定义、利率的种类、单利与复利；掌握终值、现值、年金的含义与计算；掌握重要微观金融的决策方法——现金流贴现方法；理解通货膨胀和利息税对有关计算的影响；掌握一般利率水平的决定理论，包括古典利率理论、流动性偏好利率理论、可贷资金利率理论和理性预期利率理论；掌握利率的风险结构、利率的期限结构及其理论。
教学重点与难点：
本章的重点为终值与现值的计算、利率水平的决定理论。
难点是现金流贴现方法和利率的结构理论。
第一节利息与利率
一、利息与利率的定义：
利息就是人们转让一段时间的货币使用权，或者说放弃一段时间的货币流动性而获得的报酬；利率是一段时间内获得的利息与本金的比率，也可视为货币资产的价格。
二、利率的种类：
基准利率是指通过市场机制形成的无风险的利率。
名义利率与实际利率，固定利率与浮动利率，市场利率与管制利率等。
第二节终值、现值与贴现
一、复利与终值：
单利是在存贷期的各期均只以其本金乘以利率计算的利息。
复利是以前一期的利息与本金之和乘以利率计算的利息。
终值是用复利方法计算的一笔投资在未来某个时时间获得的本利和。
FV=PV（1+r/m）n·m。
年金终值就是一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额。
二、现值与贴现：
现值是终值的逆运算，就是未来收益按一定的贴现率贴现后的当前价值。
将终值除以终值系数就可以得到现PV=FV/（1+r/m）n·m
根据等比数列求和公式【a=P/（1+r），q=1/（1+r）】可以求出每年支取一定金额（这是一种普通年金）的现值为：
PV=FV［《（1+r）n—1》/《r（1+r）n》］
第三节现金流贴现决策规则
一、净现值法：
净现值（NPV）是指一项投资项目未来流入的所有现金的现值和减去未来流出的所有现金的现值和之差。
二、内含报酬率法：
内含报酬率（IRR）是使一个投资项目的净现值为零的贴现率，它反映投资项目的实际收益率。
内含报酬率的计算方法有两种：
作图法和试算法。
三、影响现金流贴现分析的因素：
主要影响因素有通货膨胀、所得税和汇率。
第四节一般利率水平的决定
一、马克思的利率决定论：
利息来源于利润，利率水平的高低是由利润率决定的。
二、西方的利率决定理论
（一）古典利率理论：
认为利率水平是由储蓄和投资这两种实际因素决定的，它们分别代表社会对资本的供给和需求。
（二）流动性偏好利率理论：
认为利率水平不是由实际因素决定的，而是一种纯货币现象，是由货币的供给与需求决定的。
（三）可贷资金利率理论：
是前两种理论的综合，认为利率水平决定于可贷资金的供求。
（四）理性预期利率理论：
该理论假设所有的企业和个人都是理性人，市场是完全有效率的市场，那么利率就会始终非常接近于均衡点。
三、物价水平与利率：
吉布逊谜团揭示的是物价水平与名义利率同向变动的现象。
之所以会产生吉布逊谜团，是因为除了货币的流动性效应外，还存在收入效应、价格水平效应和通货膨胀效应。
第五节利率的结构
一、利率的风险结构：
风险溢价是指预期收益率超过无风险利率的部分。
主要的风险溢价有限用风险溢价、通货膨胀风险溢价和流动性风险溢价。
二、利率的期限结构：
利率的期限结构是指金融资产的收益率与其到期日之间的关系。
（一）收益率曲线与利率的期限结构：
利率的期限结构可以通过具有相同信用质量的所有证券的收益率曲线来表示，收益率曲线的形状有三种基本类型：
向右上方倾斜、向右下方倾斜和水平。
（二）收益率曲线形状的决定：
主要有无偏预期理论、流动性升水理论、市场分割理论和最优地位理论四种解释。
无偏预期理论认为长期债券的利率等于长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值。
流动性升水理论认为期限越长，不确定性越大，因此必须向投资者支付额外的风险报酬。
市场分割理论认为不同期限的债券市场是完全独立和分割的，每种债券的利率只受自身供求状况的影响。
优先聚集地理论认为人们对期限有偏好，但不是绝对的，当不同期限的债券之间的预期收益率达到某个临界值后，人们就会做出另外的选择。
复习思考题：
1、为什么进行金融投资决策分析时要考虑货币的时间价值？
怎样计算货币的时间价值？
2、什么是终值、现值与年金？
如何计算年金的终值与现值？
3、你现在每个月存款1000元，年利率为3%，10年后你有多少钱？
这10年存款的现值为多少钱？
4、金融资产利率一般可以分为哪几个组成部分？
它们主要由哪些因素决定的？
5、关于利率水平决定的主要理论有何差异？
6、关于收益率曲线形状决定的主要理论解释有何差异？
7、假设今年1年期无风险利率为3%，人们预期未来的1年期无风险利率分别为4%、5%、6%、5%和4%。
请计算今年的1年期至5年期的无风险利率，并画出其收益率曲线。
第四章金融资产
教学目的与要求：
本章主要阐述金融资产的种类、特征以及金融资产的价值评估。
通过本章的学习，要求学生掌握金融资产的含义、特性，主要的金融资产类型，包括信用资产、权益资产和外汇资产；掌握金融衍生资的主要类型及其含义功能；掌握金融资产价值评估的基本方法，包括债券的价值评估和股票的价值评估。
教学重点与难点：
本章的重点为金融资产的种类与特性，债券与股票价值评估的基本方法。
难点为金融衍生资产的含义、功能，股利贴现模型。
第一节金融资产的种类与特性
一、金融资产的特性：
货币性、可分性、可逆性、到期期限、流动性、可转换性、币种、现金流和收益的可预测性、复合性和税收状况。
二、金融资产的种类及其创新：
传统的金融资产种类主要包括货币资产、信用资产和权益资产三种基本类型。
金融创新使得各种金融工具不断涌现，按照不同的标准可以分为不同类型，主要有金融期货、金融期权和金融互换等基本类型。
三、信用资产：
信用资产是由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权。
主要种类包括商业票据、银行票据、贷款和债券。
四、权益资产：
权益资产是对证券发行公司在偿付债务后的收益进行分配的收益索取权和对公司经营决策的投票权，通常以股票的形式表示。
（一）股票的特性：
风险性与收益性、股东对公司经营决策的参与性、无期限性、可转让性、价格波动性、股份的拆分与合并。
（二）股票的种类：
普通股和优先股；国有股、法人股和社会公众股；流通股与非流通股；A股、B股、H股和N股。
五、外汇资产：
包括外汇的定义、基本特征和种类。
第二节金融衍生资产
金融衍生资产是在金融原生资产的基础上衍生出来的一种新的金融资产。
种类很多，主要有金融期货、金融期权和金融互换三种基本类型。
一、金融期货：
金融期货是规定交易双方按约定的时间、约定的价格买卖某种金融资产的标准化的合约。
它具有价格发现、套期保值和投资三大基本功能。
基本类型主要有外汇期货、利率期货和股票指数期货。
二、金融期权：
金融期权就是在将来的一定时间之内以约定价格买或不买、卖或不卖某种金融资产的选择权利。
金融期权可分为买入期权和卖出期权、欧式期权和美式期权。
金融期权有其自身的特点。
它的基本功能就是避险和投资。
主要品种有利率期权、股票期权、外汇期权、国债期权等。
三、金融互换：
金融互换是互换双方在互利原则下进行不同类型的金融资产的交换。
根据互换的金融资产的类型可以将金融互换划分为三种基本类型：
货币互换、利率互换和货币利率互换。
第三节金融资产的价值评估
一、金融资产价值评估的原则与方法
（一）金融资产价值与价格的关系
（二）一价原则：
一价原则是指在竞争性市场上，如果两个资产的价值是相等的，则它们的市场价格应趋于一致，它是由市场中的套利行为导致的。
一价原则是金融资产价值评估的最基本原则。
（三）金融资产价值的比较评估及其模型
（四）信息对金融资产价值评估的影响
二、债券价值评估
（一）零息债券的价值评估：
零息债券是一种承诺只在未来末期支付一笔现金的债券，又称为纯贴现债券。
评估的基本方法是计算零息债券的到期收益率。
（二）付息债券的价值评估：
付息债券是在证券期限内定期向债券持有人支付利息，最后一次还本的债券，又称为息票债券。
评估的基本方法也是计算付息债券的到期收益率。
付息债券的到期收益率为使债券的系列现金流入的现值等于其价格的贴现率。
影响付息债券到期收益率的主要因素包括息票利率、违约风险、可赎回性和可转换性。
三、普通股票的价值评估
（一）市盈率法：
市盈率是公司股票市场价格与其每股收益率之比。
（二）股利贴现模型：
股利贴现模型（DDM）通过计算股票的未来预期现金流的现值来估计股票价值，是利用现金流贴现方法评估普通股价值的基本方法之一。
股票价格为用市场资本报酬率贴现的未来所有预期股利之和的现值。
可按照股息零增长和股息稳定增长两种情况来分析。
股利政策对股东财富是否有影响，不同的人有不同的认识。
股利政策通过具体的股利分配方式来体现，股利分配方式主要有现金分红、送红股和回购股份。
决定股票价值的主要不是公司的股利政策，而是公司未来的盈利能力与投资机会。
复习思考题：
1、何谓金融资产，它有哪些基本特征和基本功能？
2、金融资产有哪些基本类型？
金融创新对金融资产的种类及其功能、特征有和影响？
3、什么是信用资产、权益资产、外汇资产？
她们各有哪些基本类型？
4、金融衍生资产有哪些基本类型？
它们各自具有什么特点与功能？
5、何谓一价原则，它是什么经济行为的结果？
为什么？
6、什么是市盈率？
如何用它对股票进行价值评估？
7、债券和股票价值评估的基本方法是怎样的？
第五章金融投资与融资
教学目的与要求:
本章主要阐述资金盈余者在进行金融投资时，如何通过有效资产选择和风险管理方法降低风险，进行有效投资；资金短缺者如何进行融资方式选择和资本结构选择，实现企业价值最大化。
通过本章的学习，要求学生了解金融投资中面临的各种风险、理解金融风险的度量以及金融风险、系统性风险与非系统性风险的含义；理解金融风险管理的基本方法；理解通过资产组合管理风险的原理；了解内源融资与外源融资的含义，掌握权益融资与债务融资的优缺点；理解资本结构的含义及其影响因素；了解资本结构的几种理论。
教学重点与难点:
本章的重点为金融风险的含义和度量、风险管理的方法、资产组合降低风险的原理、不同融资方式的比较。
本章难点是最优资产组合选择的原理和资本结构理论。
第一节金融投资中的风险及其度量
一、金融投资中的风险及其种类
（一）风险
风险指投资收益的不确定性，指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度，也可以简单地理解为金融投资过程中发生意外损失或额外收益的可能性。
人们通常关注由于不确定性变化而给人们带来损失的可能性。
（二）风险的种类
1、根据风险的来源划分为：
信用风险、购买力风险、利率风险、汇率风险、价格风险、流动性风险、经营风险、国家风险、操作风险、清偿力风险、业绩风险等
2、按照风险可否分散化划分为：
系统性风险和非系统性风险
系统性风险：
由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等等。
非系统性风险：
与特定公司或行业相关的风险，它与经济、政治和其他影响所有金融变量的因素无关。
二、金融风险的度量
（一）价格风险的度量
1、预期收益率：
预期收益率可以理解成投资者在投资前对收益率的估计，为其所有可能收益的加权平均数，权重为每种可能收益出现的概率。
预期收益率实际上是个平均值，是收益率这个随机变量的数学期望值，是以概率为权数的平均收益率。
2、风险：
度量金融资产风险大小的重要标准是方差或标准差。
收益的方差是该项资产的各种可能收益偏离预期收益率的离差平方的加权和，权重为其出现的概率。
（二）信用风险的度量
1、单个借款者信用风险的评估－信用评级
2、资产组合的信用风险评估－信用风险模型
第二节金融风险管理方法
一、风险回避
即有意识地避免某种特定风险的决策。
二、预防并控制损失
三、风险留存
四、风险转移（规避）
风险转移（规避）就是通过某种金融交易将风险转移给他人。
1、套期保值：
就是通过采取某种行动放弃可能获得收益的机会，来降低其面临的某种风险。
远期合约和期货合约套期保值举例
2、购买保险：
通过支付额外的费用（保险费）来降低损失，同时保留获取收益的可能性。
（1）直接购买保险公司的保险合约
（2）购买期权：
看跌期权、看涨期权举例
（3）第三方财务担保：
3、分散投资：
就是通过将投资分散于多种风险资产而非一种资产，从而降低其拥有一种资产所面临的风险。
只能降低非系统性风险。
第三节资产组合原理与风险分散
一、资产组合收益与风险的衡量
1、两种证券组合后收益的度量
假设某投资者将其资金分别投资于风险证券A和B，其投资比重分别为XA和XB,XA＋XB=1，则证券组合的预期收益率等于单个证券预期收益RA和RB以资金比重为权数的加权平均数,
E（R）＝E（RA）XA＋E（RB）XB
2、两种证券组合后风险的度量
二、寻找有效的资产组合
有效的资产组合是指在风险相同的情况下预期收益率最高的资产组合，或者是预期收益率相同的情况下风险最低的资产组合。
1、无风险资产与单一风险资产的组合
2、两种风险资产的有效组合
在由两种证券所组成的资产组合中，我们可以通过在两种证券上投资不同的资金比例来构成不同的资产组合，通过解最小化问题可以求出哪种资产组合的风险最小。
3、可行集与马柯维茨有效组合
可行集指的是由N种证券所形成的所有组合的集合，它包括了现实生活中所有可能的组合。
也就是说，所有可能的组合将位于可行集的边界上或内部。
马柯维茨有效组合：
对于同样的风险水平，能提供最大预期收益率的可行组合；对于同样的预期收益率，风险最小的可行组合。
能同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集，即在可行区域上半部分的边界（也称有效边界）。
投资者可以根据自己生命周期所处的阶段和风险承受能力，确定自己的有效组合：
无差异曲线与有效集的相切点；厌恶风险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越陡，因此其最优投资组合越接近N点；厌恶风险程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小，因此其最优投资组合越接近B点。
4、最优资产组合的选择
第四节资金短缺者的融资选择与资本结构
一、内源融资与外源融资
1、内源融资与外源融资的含义
内源融资是指资金使用者通过内部的积累为自己的支出融资。
外源融资则是指资金短缺者通过某种方式向外部的资金盈余者筹措资金。
内源融资与外源融资优缺点比较。
2、内源融资的基本方式
3、外源融资的基本方式：
债务融资、权益融资、礼物和赠与。
二、外源融资中的债务融资与权益融资
1、短期债务融资：
商业信用、短期借款
2、长期债务融资：
长期借款、债券融资
3、普通股融资
4、优先股融资
5、权益融资与债务融资比较
三、企业资本结构
（一）企业资本结构及其影响因素
1、资本结构的含义：
指企业各种长期资金的构成比例，即企业长期负债与股权的比例。
2、资本成本：
是企业为实现特定的投资机会、吸引资本市场中的资金所必须支付给投资者的投资收益，即企业为取得资金必须支付的代价
3、影响资本结构的因素。
（二）资本结构理论
1、经典资本结构理论-MM定理
在无摩擦的市场环境下（指没有所得税；无破产成本；资本市场是完善的，没有交易成本，所有证券都是无限可分的；公司的股息政策不会影响企业的价值），企业的市场价值与它的资本结构无关，即企业无论是选择债务融资还是权益融资，都不会影响企业的市场价值，企业的价值是由它的实质资产决定的，不取决于这些实质资产的取得是以何种方式来融资的。
2、考虑企业所得税后修正的MM定理
一般而言，政府在征收企业所得税时，债务的利息支出可以当作成本支出。
即公司首先支付借款的利息，盈余扣除利息的剩余作为税基，在支付税金后还有剩余才向全体股东分配红利。
在有企业所得税时，负债企业的价值会超过
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