氨纶行业供需调研投资展望分析报告Word文件下载.docx

氨纶行业供需调研投资展望分析报告Word文件下载.docx

《氨纶行业供需调研投资展望分析报告Word文件下载.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《氨纶行业供需调研投资展望分析报告Word文件下载.docx（14页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

2.2需求端：

需求增长稳定9

2.3成本端：

原材料价格飙涨，氨纶涨价有保障14

3相关建议16

图表目录

图表1氨纶产业链4

图表2国内氨纶产能和产量及增速5

图表3氨纶形态分类6

图表4氨纶制备方法对比6

图表5国内氨纶产能和产量及增速7

图表6国内主要氨纶生产企业8

图表7未来2年新增产能8

图表8氨纶行业开工率9

图表9氨纶下游应用占比10

图表10氨纶下游各类纺织品占比10

图表11纺织业出口交货值累计同比11

图表12纺织服装、服饰累计同比12

图表13国内氨纶表观消费量13

图表14我国氨纶进出口情况13

图表15华峰氨纶成本构成14

图表16MDI和PTMEG价格上涨15

图表1740D氨纶价格和价差走势15

图表18氨纶上市公司毛利率对比16

图表19相关上市公司业绩弹性测算16

1氨纶简介

1.1弹性优异，主要应用于纺织品

氨纶学名聚氨酯弹性纤维，是一种性能优异的合成纤维，具有断裂伸长率大、弹性回复率高、耐疲劳性能好、耐腐蚀、耐光、耐热等优异性能。

氨纶主要用于编制有弹性的织物，通常将氨纶丝与其他纤维混纺供织造使用，一般使用含量为5-25%。

目前氨纶主要用于传统服装行业，此外随着技术的发展，氨纶也逐渐应用于医疗、消防、通信等领域，应用前景广阔。

图表1氨纶产业链

1.2氨纶发展史

氨纶最早是在1937年由德国拜耳公司发明研制，但未投入工业生产，产品称为Parlon。

1958年美国杜邦公司将氨纶引入商业用途，并注册商标为（LYCRA），

市场音译为“莱卡”作为氨纶名称，气候，世界各地均有生产。

20世纪90年代，

美德日等发达国家份份扩大氨纶生产能力，加速氨纶弹力织物的开发，氨纶产能

增值72000吨。

21世纪后。

氨纶产业不断向国内转移，目前我国已经成为全世界氨纶产量和消费量最大的国家，现有在产企业接近30家，年产能约60万吨。

图表2国内氨纶产能和产量及增速

1.3氨纶的分类和制备方法

氨纶产品根据生产上不同亮光度形态可分为4类，透明：

表面纤维较平滑，

故反光成透明，摩擦率低，条干均匀度较差，上色亦较差，适宜于短纤类材料生

产，经织物采用多；

白跟：

即本白，表面纤维较凹凸不平，摩擦面大，上色效果

好，适宜配长纤类生产，粗支根用；

半透明：

内加进钛白粉及防滑剂，对化学剂

较强抵抗力，有抗氯功能；

亚瑟：

界于本白与半透明之间，为哑白色，适宜针织

采用。

此外氨纶根据不同用于，又有不同产品形态，可分为裸丝、包覆纱、包芯

混纺纱、合捻纱。

图表3氨纶形态分类

目前氨纶的生产工艺有溶液干法、溶液湿法、化学反应法、熔融纺丝四种。

其中干法纺丝是目前世界上应用最广泛的氨纶纺丝工艺，干法纺丝产量约为世界

氨纶总产量80%。

熔融纺丝随着相关技术的完善正在逐渐普及，而湿法纺丝和化学反应法则逐步被淘汰。

图表4氨纶制备方法对比

2供需结构改善，原材料价格助涨

新增产能较少，行业集中度加深

近几年国内氨纶产能一直维持着较为稳定的增长，2010-16年氨纶产能年均复合增长率为10.27%。

16年氨纶产能为65.58万吨，同比增长11.19%，产量为53.29万吨，同比增速为4.08%，产能和产量增速均有所放缓。

图表5国内氨纶产能和产量及增速

国内氨纶主要供应商集中于浙江、河南、江苏、山东。

国内产能在4万吨以上的供应商共有5家，分别为浙江华峰、诸暨华海、新乡白鹭、晓星嘉兴、泰和新材，总产能为33.84万吨，CR5约占51.60%。

图表6国内主要氨纶生产企业

从近二年的产能规划来看，2017年国内新增产能仅晓星衢州一期的1.8万吨产能，2018年目前规划的产能大约在14万吨左右，但主要集中在下半年，结合设备调试时间，未来2年氨纶产能的实际增量十分有限。

图表7未来2年新增产能

国内对环保要求日益提高，执法趋严。

浙江做为国内氨纶最集中的产地，15年制定《浙江省大气污染防治计划专项行动方案》，将通过加大污染执罚力度（对于未达标企业加收1-2倍排污费），严格锅炉排放标准等政策措施，力求到2017年底，全省县级以上城市全部淘汰改造燃煤锅炉。

目前小型氨纶企业在生产中主要依靠燃煤锅炉，目前，产能（低于1.5万吨）的企业产能之和约9万吨，其中60%集中在浙江地区。

浙江煤改气政策的严格执行，小产能成本将增加，其竞争力将削弱，小产能或将关停，大型企业市占率将进一步提高，行业供给将趋于集中。

目前氨纶行业整体开工率维持在85%左右，其中华峰、华海、泰和等龙头企业接近满负荷生产。

考虑到未来2年氨纶行业新增产能较少，开工率有望继续维持高位。

图表8氨纶行业开工率

需求增长稳定

氨纶最主要的下游需求还是来自纺织服装类，全球有50%以上纺织品和服装含有氨纶成分，“无氨不成布”将成为未来中高档纺织品和服装的发展方向。

从纺织服装下游来看，经编和圆编主要用于针织内衣、袜子、运动服、泳衣等；

包纱主要用于休闲服、牛仔裤等；

花边主要用于装饰花边、松紧带等。

图表9氨纶下游应用占比

图表10氨纶下游各类纺织品占比

2017年国内纺织服装行业呈现复苏状态，17Q1纺织业出口交货累计同比增幅实现由负转正，实现交货值为809.60亿元，同比增长1.85%；

17Q1纺织服装、服饰出口交货值累计同比实现由负转正，实现出口交货值为1046.80亿元，同比增长1.90%，整体看国内纺织业和纺织服装业呈现弱复苏。

图表11纺织业出口交货值累计同比

图表12纺织服装、服饰累计同比

在下游需求稳定增长的带动下，我国氨纶消费量也稳步上升，从2010年到2016年，氨纶表观消费量由25.1万吨上升至50.07万吨，年复合增长率达到12.4%。

图表13国内氨纶表观消费量

在国内消费量稳步增长的同时，我国氨纶出口量也快速提升，2016年我国氨纶出口量达到5.46万吨，同比增长11.2%。

图表14我国氨纶进出口情况

我们预计未来几年，国内氨纶需求增速将维持在8%左右，其增长动力主要来源于三个方面：

我国人均消费水平逐渐提高，消费者对纺织服装的需求升级，高档面料的需求将显著提高，有望拉动氨纶需求；

纺织品出口回暖，氨纶出口量增长显著，此外人民币贬值也将促进纺织品和氨纶出口；

氨纶应用领域扩大，目前在医疗、汽车内饰等产业领域应用占比较小，未来增长空间巨大。

原材料价格飙涨，氨纶涨价有保障

氨纶的生产原材料主要是PTMEG和MDI，二者占到氨纶总成本的70%左右，其中MDI占10%左右，PTMEG占60%左右。

图表15华峰氨纶成本构成

在去年下半年的化工品涨价大潮中，MDI可谓一枝独秀，产品由2016年初的16000元/吨最高攀升至35000元/吨，目前价格有所回落，但成交价仍然维持在25000元/吨左右，考虑到5,6月份多家厂商的MDI装臵停车检修，整体供应将持续偏紧，价格仍将维持高位。

而另一核心原料PTMEG则在多年底部徘徊后，2017年一季度在原材料涨价的带动下持续上涨，目前价格已有年初13000元/吨上涨至目前的18000元/吨。

图表16MDI和PTMEG价格上涨

在原材料价格上涨的带动下，氨纶价格也出现了反弹，产品价格由16年底的30000元/吨上涨到目前的36000元/吨。

价差方面，氨纶和原材料价差也由年初的14000多元/吨上涨至目前的16000元/吨，价格传导态势良好，整体行情有望延续。

图表1740D氨纶价格和价差走势

3相关建议

从目前来看氨纶行业已经逐步走出行业低谷，在供需两端持续改善以及原材料价格的助涨下，氨纶产品价格和价差也持续上行，我们看好氨纶行业的持续复苏，建议关注行业内相关上市公司，如华峰氨纶、泰和新材和新乡化纤。

重点推荐行业龙头华峰氨纶，公司是国内最大的氨纶生产企业，合计产能超过11万吨，还有9万吨产能规划将于2018年和2020更投产4.5万吨，规模化和差异化优势显著；

公司常年浸淫氨纶行业，生产设备和技术先进，效率高，能耗低，成本管控能力强；

公司核心原材料MDI和PTMEG的采购主要来自于控股股东华峰集团，原料成本优势显著。

图表18氨纶上市公司毛利率对比

图表19相关上市公司业绩弹性测算（氨纶价格上涨1000元/吨）