投资银行学课件精品文档.ppt

投资银行学课件精品文档.ppt

《投资银行学课件精品文档.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资银行学课件精品文档.ppt（19页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

中篇投资银行实务第三章证券发行与承销第四章证券交易第五章并购业务第六章风险投资第七章项目融资第八章资产证券化第九章资产管理第十章衍生金融,第三章证券发行、承销与上市,证券发行指企业或政府为了筹集资金向投资人出售有价证券的行为；从筹资者角度看是证券发行，从投行角度看是证券承销证券承销、经纪与自营业务是投行三大传统业务；承销是最本源、基础的业务，承销的证券范围很广，包括国债、地方政府债券、公司债券和股票、外国政府和公司发行的证券，跨国公司或国际金融机构发行的证券。

证券承销业务收入是投行的主要利润来源，也是投行与企业间建立良好关系的基础。

投行是证券发行市场的核心和灵魂。

1：

股票的发行与承销投资银行股票承销业务的一般流程,投行选择发行人发行人选择投行组建IPO小组尽职调查制定和实施重组方案制定发行方案，编制募股文件,股票发行的申报与审核路演确定发行价格组建承销团与确定承销费用稳定价格墓碑广告,一、股票发行的前期策划,1、投资银行选择发行人是否符合股票发行条件（国家产业支持行业）；是否受市场欢迎（高成长性、业绩、专利技术）；优秀素质及公司信誉；完善的管理制度2、发行人选择主承销商声誉、能力和信贷实力；专业资格与承销经验；证券分销能力；“造市”能力；承销费用。

投资银行有针对性地推介自身（项目建议书）：

改制方案、上市策略、价值分析、股价评估、需求分析、承销团组成、上市时机、上市时间表、二级市场维护、上市费用,二、股票发行方案的制定与申报,、组建IPO小组承销商、公司管理人员、律师、会计师、行业专家、印刷商等。

、尽职调查调查范围：

发行人、市场、产业政策。

、制定和实施重组方案整体重组、分拆为二重组、部分分离重组、共同重组模式。

、制定发行方案，编制募股文件实质性工作就是准备招股说明书及其他文件招股说明书、招股说明书概要、资产评估报告审计报告、盈利预测审核函、法律意见和律师工作报告、承销商律师验证笔录、辅导报告,、股票发行的申报与审核股票发行审核制度：

审批制：

计划指标管理，行政性定价方式缺陷：

政企不分；效率低下；垄断导致腐败；中介机构缺乏发展空间；不正当竞争（照顾国企）；额度控制（寻租行为）。

核准制：

2000年3月实施通道制,由证券监管部门确定综合类证券公司拥有的发股数量,使之承担股票发行风险；以强制性信息披露为核心，对发行质量作出判断并决定上市与否。

为增强中介机构对发行人的筛先和外部督导作用，2004年实施保荐制。

注册制：

市场主导型的监管制度，代表国家美日,证券监管机构不对预期发行质量评价。

股票发行核准程序：

预选：

证监会下达指标，地方或国务院有关部门推荐，证监会受理预选材料，征求国务院有关部门意见，证监会预选审核五个步骤。

核准：

地方或国务院有关产业部门初审，证监会受理申报材料，证监会发行部审核，发行审核委员会审议及核发批文五个步骤。

三、股票发行与承销的实施,8、路演路演是承销商帮助发行人安排的发行前调研与推介活动。

一般选择城市与金融中心一是让投资者了解发行人；二是增强投资者信心,创造新股市场需求;三是根据投资者反馈信息确定最终价9、确定发行价格影响发行价因素：

净资产、经营业绩、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态,确定发行价格方法：

固定价格法（欧洲、香港和我国内陆）；股票发售前，主承销商与发行人协商确定,为保证发行成功，通常将价格定得较低。

公开竞价法（美国），累积定单式；先由承销团与发行人确定定价区间,参与承销各方向客户推销所发行的证券,将各自的机构投资客户满意的价位和购买数量反馈给主承销商，汇总计算出不同价位上的需求总量，以此确定最后定价（底价）。

目前国际上巨额发行均采用这种方式。

10、组建承销团与确定承销费用组建承销团；签署承销合同；承销报酬：

管理费、承销费、销售费。

11、发行方式（我国发行方式的演变）认购证方式；储蓄存单；全额预交款比例配售；网上竞价；网上定价；法人配售等12、稳定价格联合作空；绿鞋期权策略；稳定报价策略13、墓碑广告,2：

证券上市,广义：

发行上市、买壳上市和两地上市到2007年底，沪深主板上市公司1298家，总市值32.714万亿（占GDP比重超过100%，2006年为42.4%），筹资额7728.2亿元，成交额为46万亿。

到2007年底，中小企业板有202家，总市值约1.1万亿。

到2004年底股权分置改革前，中国上市公司7149亿总股本中，非流通股63.5%，为4534亿股，其中以国有股为多，占到非流通股74%，约占总投本47%。

截止到2008年底沪深所有上市公司已完成股权分置改革,一、发行上市1、发行上市的收益成本分析收益：

提高企业知名度；培育公司竞争力；规范经营管理机制。

成本：

上市费用与中介费用；控制权分散；股价双刃剑；信息披露2、企业上市标准公司业绩：

年限、盈利、潜力、产业要求股本与股东：

流通股份、股权结构、资本治理结构：

管理层能力、独董、审计信息披露：

上市前后的信息披露,3、公司股票上市程序发行上市申请证券交易所上市委员会审查批准上市协议书股东名录送交易所或登记公司备案；上市公告书披露挂牌交易4、退市制度ST；暂停；终止,二、买壳上市1、买壳上市的收益成本分析买壳上市：

非上市公司通过收购上市公司股份获得上市公司控制权，然后利用反向收购方式注入相关业务和资产。

中国上市资源非常稀缺，是低成本、高效率、快捷的间接上市方式优点：

避免严格的审核过程和发行风险；避免两国会计、法律制度不同所带来的重组和调整等大量工作。

缺点：

成本太高，且面临收购失败的风险,2、买壳上市程序1）选择壳公司：

实壳、空壳、净壳选择壳公司应考虑因素：

股权分散或集中；股价较低；业绩较差；财务结构一般2）买壳过程或买壳方式,买壳方式：

股权有偿转让；无偿转让（零转让）；二级市场收购；资产置换。

3）反向收购：

买壳公司取得第一大股东地位后必须重组董事会，通过董事会对上市公司进行清壳和内部整合，剥离不良资产，并向壳公司注入优质资产，使经营业绩发生质的飞跃，并加快收回投资。

反向收购主要包括如下三种情况：

清壳；资产注入；资产置换。

4）业务整合，整合好坏直接影响到上市公司表现。

三、海外上市海外上市：

筹集外资形式有境内上市外资股、境外上市外资股、境外中资控股上市外资股（红筹股）等三种,及派生的存托凭证.可转换债券及多重上市（两地/第二上市）。

1、在海外交易所直接挂牌（第一上市）按照上市国或地区法律制度和会计标准，并符合证券交易所上市要求，并取得中国证券监管部门的批准许可。

93.794.5中国安排第一批9家到香港上市,第二批22家中18家香港,另外4家纽约上市。

2、第二上市1）概念：

已在某证券交易所上市,继续将同种股份在另一交易所挂牌交易。

筹资第二上市:

新发行股份筹资,存量增加发售现有股份筹资,存量不变不筹资第二上市,实现股份跨市场流通2）第二上市功能与作用：

扩大股东投资群体;扩大公司知名度;改善已上市股份的市场表现;提高公司国际化管理水平,促进一国资本市场的国际化,3、存托凭证（DR）1）概念：

指在一国证券市场流通的,代表外国公司有价证券的可转让凭证,属于公司融资业务范畴的金融衍生工具。

发行公司,委托国内保管银行;通知国外存托银行,发行存托凭证,在场内/场外交易.从投资人角度看,存托凭证是由存托银行签发的可转让股票凭证.2）分类:

美国（ADR）和全球存托凭证（GDR）ADR类型:

一级ADR,OTC交易;二级ADR,在证交所或纳市交易;三级ADR,公募出售给公众;规则144A下ADR,进入私募市场.,