外汇投资出学者入门指南Word格式.docx
《外汇投资出学者入门指南Word格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《外汇投资出学者入门指南Word格式.docx（11页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
6park
2.外汇汇率的标价方法
目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率，通常有直截了当标价法和间接标价法两种标价方式。
直截了当标价法：
直截了当标价法又称价格标价法。
是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。
一样是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。
本国货币越值钱，单位外币所能换到的本国货币就越少，汇率值就越小；
反之，本国货币越不值钱，单位外币能换到的本币就越多，汇率值就越大。
在直截了当标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：
本币升值，汇率下降；
本币贬值，汇率上升。
大多数国家都采取直截了当标价法。
市场上大多数的汇率也是直截了当标价法下的汇率。
如：
美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等。
间接标价法：
间接标价法又称数量标价法。
是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。
一样是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。
本国货币越值钱，单位本币所能换到的外国货币就越多，汇率值就越大；
反之，本国货币越不值钱，单位本币能换到的外币就越少，汇率值就越小。
在间接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成正比例关系：
本币升值，汇率上升；
本币贬值，汇率下降。
前英联邦国家多使用间接标价法，如英国、澳大利亚、新西兰等。
市场上采取间接标价法的汇率要紧有英镑兑美元、澳元兑美元等。
标价实例：
直截了当标价法
美元/日元＝134.56/61、美元/港币＝7.7940/50、
美元/瑞朗＝1.6840/45。
间接标价法
欧元/美元＝0.8750/55、英镑/美元＝1.4143/50
澳元/美元＝0.5102/096park
上述的标价方法有两层含义：
1）A货币/B货币:
表示1单位的A货币兑换多少B货币；
2）A数值/B数值:
分别表示报价方的买入价和卖出价，由于买入价和卖出价相差不大，因此，卖出价仅标出了后两位，前两位数与买入价相同。
3.外汇汇率中的〝点〞〔差不多点〕指的含义
按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为〝X个点〞，它是构成汇率变动的最小单位；
第二位称为〝X十个点〞，如此类推。
例如：
1欧元=1.1011美元；
1美元=120.55日元
欧元对美元从1.1010变为1.1015,称欧元对美元上升了5点
美元对日元从120.50变为120.00，称美元对日元下跌了50点。
三、汇率的种类
在外汇买卖中，跟据买卖立场的不同，交割期不同，汇兑方式不同，运算方不同，外汇管制的宽严不同，外汇资金的性质不同和交易时刻的不同可分为各种不同的汇率。
1.依照买卖立场不同，汇率可分为买价和卖价。
2.依照汇兑方式不同，分为电汇汇率，信汇汇率，票汇汇率和现钞汇率；
电汇汇率是电报汇款使用的汇率。
由于电报付款迅速，所占外汇买卖比重专门大，电汇汇率就成为国际金融市场上的差不多汇率。
3.依照交割期的不同，可分为即期汇率和远期汇率；
即期汇率是即期外汇买卖使用的汇率，电汇汇率即是即期汇率。
远期汇率是远期外汇买卖所使用的汇率，是一种预约性质的汇率。
4.依照运算方法不同，可分为基准汇率，套汇汇率和套算汇率。
5.依照外汇管制的宽严不同，可分为官方汇率和市场汇率。
6.依照外汇资金的性质不同可分为贸易汇率和金融汇率。
7.依照交易时刻的不同可分为开市价和收盘价。
开市价即当天开市后第一次报价，而收市价是指当天最后一笔交易的交易价格。
四、外汇汇率的决定
是什么经济原那么决定外汇汇率，又是什么使之改变的呢？
这必须从分析外汇市场入手。
外汇交易市场，顾名思义，是不同国家货币交换的市场。
汇率确实是在那个地点决定的。
外汇市场与其他市场一样，要紧由两大因素决定，一是货币的供给和需求，二是各国货币的价格，这种价格是以各国自己的单位标定的。
尽管外汇市场上有如此种种不同的交易，但汇率决定的差不多原那么是一样的。
许多经济学家倾向于用供给和需求关系来说明外汇市场的活动。
美国经济学家萨缪尔森曾用供给和需求曲线来分析外汇汇率的市场决定。
他用的例子是英镑和美元之间的双边贸易。
美国关于英镑的需求，是由于英国向美国提供商品、服务和投资等等。
美国需用英镑来支付这些商品和服务。
英镑的供给那么取决于美国向英国提供的商品、服务和美国在英国的投资等。
外汇交换的价格，即汇率，就定于供给和需求取得平稳的那一点。
外汇交换的供给和需求的平稳，决定了货币的汇率。
这种外汇的供给和需求存在于每一种货币，因此供给和需求就来自世界的四面八方，那个多边的交换决定了整个世界的汇率。
第二节汇率体系
一、固定汇率制
固定汇率制是指汇率的制定以货币的含金量为基础，形成汇率之间的固定比值。
这种制定下的汇率或是由黄金的输入输出予以调剂，或是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳固性。
二、浮动汇率制
浮动汇率是相关于固定汇率制而言的。
是指一个国家不规定本国货币与外国货币的黄金平价和汇率上下波动幅度，各国官方也不承担坚持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化而自由浮动。
在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种专门商品，汇率成为买卖这种商品的价格。
三、什么是自由浮动和治理浮动
浮动汇率能够分为自由浮动〔FreeFloating〕和治理浮动（ManagedFloating）两种。
自由浮动是指政府对外汇市场汇率的浮动不采取干预措施，汇率随市场供求变化自由涨落；
治理浮动是指政府对市场汇率进行不同形式、不同程度的干预，以使汇率向有利于本国经济进展的方向变化。
在现行的国际货币制度牙买加体系下，各国实行的差不多上治理浮动。
四、单独浮动
它是指一国货币不与其他国家的货币发生联系，其汇率依照外汇市场供求状况实行单独浮动。
目前，采纳这种浮动方式的国家有美国、英国、加拿大、日本、澳大利亚等。
五、联合浮动
指某些国家组成某种形式的经济联合体，建立稳固货币区，对成员国之间的货币汇率，定出固定汇率及上下波动界限，共同坚持彼此间汇率的稳固，定出固定汇率及上下波动界限，共同坚持彼此间汇率的稳固；
而联合体以外的其他国家的货币汇率，那么由外汇市场供求关系阻碍而自由浮动，联合体不加干预。
这种在共同体成员之间实行缩小了的汇率波动，也称蛇形波动〔SnakeFloat〕，其汇率又称为洞中的蛇〔SnakeintheTunnel〕。
这种联合浮动的典型当数欧洲共同体的汇率治理形式。
六、治理的浮动汇率
这种汇率是以外汇市场供求为基础的，是浮动的，不是固定的；
但受国家宏观调控的治理。
国家依照银行间外汇市场形成的价格，公布汇率，承诺在规定的浮动幅度内上下浮动。
在稳固通货前提下，中央银行能够进入市场买卖外汇坚持汇率的合理和相对稳固。
第三节外汇市场
一、外汇市场的特点
假如从外汇交易的区域范畴和周围速度来看，外汇市场具有空间统一性和时刻连续性两个差不多特点。
所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术〔、电报、电传等〕进行外汇交易，因而使它们之间的联系专门紧密，整个世界越来越联成一片，形成一个统一的世界外汇市场。
所谓时刻连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时刻上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。
二、外汇市场的参与者6park
一样而言，凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可定义为外汇市场的参与者。
但外汇市场的要紧参与者大体有以下几类：
外汇银行政府或中央银行、外汇经纪人和顾客。
1.外汇银行。
外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些由中央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分。
2.中央银行。
中央银行是外汇市场的统治者或调控者。
3.外汇经纪人。
外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分紧密的联系。
4.顾客。
在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人，差不多上外汇银行的顾客。
三、国际上的要紧外汇市场
目前具有国际阻碍的外汇市场差不多上都在西方工业发达国家。
世界要紧外汇市场有：
伦敦、纽约、苏黎世、法兰克福、巴黎、东京、香港和新加坡等。
除以上八大市场以外，还有巴林、米兰、阿姆斯特丹、蒙特利尔等外汇市场，它们的阻碍也较大。
四、要紧外汇交易市场及要紧交易货币
1.美国纽约外汇市场
纽约外汇市场是美国规模最大的外汇市场。
纽约外汇市场没有一个固定的场所，客户并不集合在固定场所进行交易，而是通过、电报、电传等现代通讯设备进行。
目前，纽约外汇市场建立了最为现代化的电子运算机系统，它的电脑系统和监视系统纳入了外汇交易和信贷操纵的全部程序，通过外汇市场电控中心操纵的行市电子设备，客户可随时了解世界要紧货币的即期、远期汇率和货币市场汇率，并随时与外汇经纪人和经营外汇业务的银行保持着紧密联系，这种联系组成了纽约银行间的外汇市场。
由于美元在国际货币体系中的专门地位，美国对经营外汇业务不加限制，政府不指定专门的外汇银行，外汇业务要紧通过商业银行办理，商业银行在外汇交易中起着重要的作用。
1978年，美国对外汇市场交易进行了三项改革，一是改变了过去银行之间的外汇交易必须通过经纪人的做法，承诺银行之间直截了当进行交易；
二是美国的外汇经纪人开始从事国际经纪活动，能够直截了当同意国外银行的外汇报价和出价；
三是改变外汇牌价的标价方法，由过去的直截了当标价法改为间接标价法，减少了汇率换算的不便。
这些改革使纽约外汇市场的交易条件和方法得到改善，从而有力地推动了外汇市场业务的扩展。
此外，欧洲大陆的一些要紧货币〔如英镑、欧元、瑞士法郎、法国法郎等〕，以及加拿大元、日元、港币等在纽约外汇市场也大量投入交易。
目前，纽约外汇市场在世界外汇市场上占有重要地位，它实际上已成为世界美元交易的清算中心，有着世界上任何外汇市场都无法取代的美元清算中心和划拨的职能。
外汇市场的开盘价和收盘价差不多上以纽约外汇市场为准的。
北京时刻凌晨4：
00，纽约外汇市场的最后一笔交易价格确实是前一天的收盘价，此后的第一笔交易确实是当天的开盘价。
2.英国伦敦外汇市场
伦敦外汇市场是久负盛名的国际外汇市场，它历史悠久，交易量大，拥有先进的现代化电子通讯网络，是全球最大的外汇市场。
伦敦外汇市场由英格兰银行指定的外汇银行和外汇经纪人组成，外汇银行和外汇经纪人分别组成了行业自律组织，即伦敦外汇银行家委员会和外汇经纪人协会。
伦敦作为欧洲货币市场的中心，大量外国银行纷纷在伦敦设立分支机构，目前有200多家银行从事外汇买卖，大多数是外国银行。
伦敦外汇市场上，经营外汇买卖的银行及其他金融机构均采纳了先进电子通讯设备，是欧洲美元交易的中心，在英镑、欧元、瑞士法郎、日元对美元的交易中，亦都占有重要地位。
3.日本东京外汇市场
自70年代起，日本推行金融自由化、国际化政策，自1980年12月起，实施新的〞外汇修正法〞，外汇管制完全取消，居民外汇存款和借款自由，证券发行、投资及资本交易差不多自由。
东京外汇市场相伴着外汇治理体制的演变迅速进展，从一个区域性外汇交易中心进展为当今世界仅次于伦敦和纽约的第三大外汇市场，年交易量居世界第三。
东京外汇市场由银行间市场和顾客市场组成。
银行间市场是外汇市场的核心，成员是外汇经营行、经纪行和日本银行（中央银行）。
外汇经营行有都市银行、长期信用银行、信托银行、地点银行等和在日本的外国银行，有200多家。
外汇经营行之间的交易原那么上必须通过经纪行间接进行。
但由于1985年取消日元美元互换买卖必须通过指定经纪行的规定，银行间约半数外汇交易差不多上直截了当进行。
东京外汇市场业务种类正趋于多样化。
目前市场上最大宗的交易仍是日元美元互换买卖，这是因为日本贸易多数以美元计价，日本海外资产以美元资产居多。
进入90年代，由于美国经济增长缓慢，日元对美元的交易增幅下降，日元对欧元交易量大幅增加。
4.新加坡外汇市场
参与新加坡外汇市场的要紧有：
（1）国内银行。
国内大银行买卖外汇比较慎重，要紧是为经营商业上的外汇需求，而一些小银行和离岸银行那么常冒风险进行投机，赚取外汇买卖差价。
（2）外国银行在新加坡设立的分支机构。
（3）外汇经纪商。
在新加坡外汇市场上，绝大多数的外汇交易是银行之间的直截了当交易，经纪商做中介的外汇交易只占少数。
（4）新加坡金融治理局。
它买卖的货币包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎等，其目的在于治理外汇市场。
（5）其他参加者，如其他政府机构、企业公司和个人等。
新加坡外汇市场是无形市场，无固定交易场所，市场采纳直截了当标价法。
外汇交易要紧由在此的国内外商业银行和货币经纪商来经营。
由于时差关系，交易商将该市场和世界其他要紧外汇市场联系起来，使全球外汇交易得以不间断。
市场交易以即期为主，远期和投机交易也较频繁。
新加坡国际金融期货交易所与美国芝加哥商品交易所联结外汇期货业务。
5.瑞士苏黎世外汇市场
瑞士三大银行：
瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行，是苏黎世外汇市场的中坚力量。
此外，瑞士国家银行（中央银行）、外国银行在苏黎世设立的分支机构、国际清算银行以及经营国际金融业务的各种银行等均是该外汇市场的积极参与者。
苏黎世外汇市场的特点要紧是：
第一，与伦敦、纽约和东京外汇市场等不同的是，外汇交易由银行之间通过、电传进行，而不是通过外汇经纪人或外汇中间商间接进行；
第二，美元在苏黎世市场上占据重要地位，外汇价格不是以瑞士法郎而是以美元来表示的，其结果是，外汇市场上外汇买卖的对象不是瑞士法郎而要紧是美元。
欧洲货币之间的外汇交易绝大部分要以美元作为媒介；
银行之间专业外汇交易也大多使用美元与其他货币的汇率；
美元成为瑞士中央银行干预外汇市场的重要工具。
苏黎世外汇市场具有良好的组织和工作效率，能够进行即期、远期等外汇买卖。
6.中国香港外汇市场
香港是自由港，是远东地区重要的国际金融中心。
香港外汇市场无固定场所，市场参与者分为商业银行、存款公司和外汇经纪商三大类型。
商业银行要紧是指由汇丰银行和恒生银行等组成的汇丰集团、外资银行集团等。
市场交易绝大多数在银行之间进行，约占市场全部业务的80%，存款公司作为专门的金融实体对香港外汇市场的进展起到一定的积极作用。
在暂停申请新银行许可证时期（1975-1978年），存款公司是在香港设立银行的间接方式。
香港外汇市场上有1家外汇经纪商，它们是香港外汇经纪协会的成员，会员资格使它们得到了香港银行公会的认可。
香港166家持有许可证的银行只承诺与香港外汇经纪协会的会员进行交易。
该外汇市场上多数交易是即期买卖，远期和掉期交易约占20%。
7.德国法兰克福外汇市场
法兰克福外汇市场是德国中央银行〔德国联邦银行〕所在地。
由于长期以来实行自由汇兑制度，随着经济的迅速进展、欧元地位的提高，法兰克福遂逐步进展成为世界要紧外汇市场。
法兰克福外汇市场分为订价市场和一样市场。
定价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，他们分属法兰克福、杜塞尔多夫、汉堡、慕尼黑、和柏林五个交易所，他们接收各家银行外汇交易托付，假如买卖不平稳汇率就连续变动，一直变动到买汇和卖汇相等，或中央银行干预以达到平稳，定价活动才终止，时刻大约在上午12：
45。
德国联邦银行派有专人参加法兰克福外汇市场的交易活动，以确定马克的官价。
中央银行干预外汇市场的要紧业务是美元对欧元交易，其中70%为即期外汇，30%为远期外汇，有时也有外币对外币之间的汇率变动进行干预。
外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外，还随时与各国外汇市场联系，促进德国与世界各地的外汇交易活动。
在法兰克福外汇市场上交易的货币有美元、英镑、瑞士法郎、欧元等。
第四节阻碍汇率的要紧因素
所有外汇交易均涉及一种货币兑换另一种货币，在任一时候，实际的汇率将要紧由相应货币的供给与需求决定。
记住关于某种货币的需求意味着另一种货币的供给，同样，当你提供某种货币时也意味着关于另一种货币的需求。
有如下因素阻碍货币的供给与需求，从而对汇率产生阻碍。
一、货币政策
当央行认为关于外汇市场的干预是有效的且干预结果将与政府的货币政策一致时，央行在外汇市场的参与将阻碍汇率。
央行的参与通常是通过买入或卖出本币以将本币稳固在一个被认为是真实和理想的水平。
市场的其他参与者关于政府货币政策关于汇率阻碍的判定以及关于今后政策的预期同样会对汇率产生阻碍。
二、政治形势
假如全球形势趋于紧张，那么会导致外汇市场的不稳固，一些货币的非正常流入或流出将发生，最后可能的结果是汇率的大幅波动。
政治形势的稳固与否关系着货币的稳固与否，通常意义上，一国的政治形势越稳固，那么该国的货币越稳固。
政治因素对汇率的阻碍我们能够通过一些实例加以说明。
1987年底，由于美元的连续贬值，为了坚持美元汇率的差不多稳固，1987年12月23日西方七国财长和中央银行总裁发表联合声明，并于1988年1月4日开始在外汇市场实施大规模的联合干预行动，大量抛售日元和德国马克，购进美元，从而使美元汇率回升，坚持了美元汇率德差不多稳固。
例二，假如你关注欧元，你一定注意到了在科索沃战争期间，连续三个月，欧元兑美元的汇率累计下跌了10%，缘故之一便是科索沃战局对欧元形成下浮压力。
三、国际收支状况
一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。
国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的总结。
一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也阻碍着该国的宏观与微观经济的运行。
国际收支状况的阻碍归根结底是外汇的供求关系对汇率的阻碍。
由某项经济交易〔如出口〕或资本交易〔如外国人对本国的投资〕引起了外汇的收入。
由于外汇通常不能自由在本国市场上流通，因此需要把外币兑换成本国货币才能投入国内流通。
这就形成了外汇市场上的外汇供给。
而由于某项经济交易〔如进口〕或资本交易〔到国外投资〕那么引起了外汇支出。
因要以本国货币兑换成外币方能满足各自的经济需要，在外汇市场上便产生了对外汇的需要。
把这些交易综合起来，全部记入国际收支统计表中，便构成了一国的外汇收支状况。
假如外汇收入大于支出，那么外汇的供应量增大；
假如外汇支出大于收入，那么对外汇的需求量增大。
外汇供应量增大，在需求不变的情形下，直截了当促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上升；
当外汇需求量增大时，在供给不变的情形下，直截了当促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌。
四、利率
当一国的主导利率相关于另一国的利率上升或下降时，为追求更高的资金回报，低利率的货币将被卖出，而高利率的货币将被买入。
由于相对高利率货币的需求增加，故该货币对其他货币将升值。
让我们来看一个例子以说明利率如何阻碍汇率的：
假设有两国A和B，两国都不实行外汇管制，资金可在两国间自由流淌。
作为A国货币政策的一部分，该国利率被上调了1%。
同时B国的利率水平不变。
市场上存在着数额庞大的短期游资，这部分游资总在国与国之间流淌以查找最优待的利率。
当其他条件不变而A国的主导利率上调，巨额的短期游资就会流入A国以追求更高的利率。
当游资从B国流出时，巨额的B国货币将被卖出以兑换A国货币。
如此关于A国货币的需求上升，其结果是A国货币相对B国货币走强。
以上例子是关于两国间的情形，实际上，在市场国际化的今天，它同样有用于全球范畴。
多年来，资金的自由流淌和外汇管制的排除是大势所趋。
这种趋势为国际短期游资〔有时称为〝热钱〞〕的自由流淌提供了极大的便利。
需要指出的是，只有当投资者认为汇率的变动可不能抵消高利率带来的回报后，才会将资金调往高利率的区域或国家。
五、市场判定
外汇市场并不总是遵循某一合乎逻辑的变动模式。
难以明了的因素，诸如个人感受、判定、以及关于各种全球政治、经济事件的分析、明白得均对汇率产生阻碍。
市场上的操作人员必须正确明白得所公布的各种报道或数据，如外汇收支数据、通胀指标、经济增长率等。
但实际上，在上述报道或数据向市场公布往常，市场上差不多会存在一种关于报道或数据所反映的实质的预期或判定。
这种预期或判定将先于报道或数据公布前反映在价格中。
一旦显现真实的报道或数据与人们的预期或判定大相径庭，就会导致汇率的大幅波动。
仅能正确明白得各种经济指标和数据关于一个外汇交易员是不够的。
他必须明了市场怎么说会对未公布的指标和数据作出何种预期和判定。
六、投机行为
市场要紧操作者的投机行为同样是阻碍汇率的一个重要因素。
在外汇市场上直截了当与国际贸易相关联的交易相对来说所占比例是不高的。
大多数交易从实质上讲是投机行为，这种投机行为将导致不同货币的流淌，从而对汇率产生阻碍。
当人们分析了阻碍汇率变动的因素后得出某种货币汇率将上涨，竞相抢购，遂把该币上涨变为现实。
反之，当人们预期某货币将下跌，就会竞相抛售，从而使汇率下滑。
例如，二战后一段时刻，由于美国的政治稳固，经济运行良好，通货膨胀率低，而经济增长在60年代初达年均5%，当时世界各国都愿以美元作为支付手段，储存财宝，使美元汇率连续上涨。
但到60年代末70年代初，由于越南战争、水门事件、严峻的通货膨胀及税收负担加重、贸易赤字、经济增长率的下降，使美元的价值大幅下跌。
第五节外汇交易
一、即期外汇交易和远期外汇交易
即期外汇交易又称现汇交易，指交易双方以当天外汇市场的价格成交，并在当天或第二个营业日进行交割的一种外汇业务。
远期交易又称期汇交易，指外汇买卖成交后，依照合同规定，在约定的到期日，按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。
常见的远期交易要紧是30天远期、90天远期和180天远期。
二、调期交易和期货交易
调期交易是指在外汇交易中，一笔交易同时包含即期外汇交易和远期外汇交易，也确实是说，在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇。
这种交易通常是银行为抵补已从客户购入或向客户出售的某种外汇所可能发生的风险而进行的。
有时调期
升级会员 