财务知识第十三章其他长期筹资Word格式.docx

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租赁资产的购置成本

合同分别约定租金和手续费

（1）租赁资产的购置成本；

（2）相关的利息。

合同只约定一项综合租金，没有分项的价格

（2）相关的利息；

（3）营业成本；

（4）出租人的利润

二、经营租赁和融资租赁P339

项目

特征

风险承担者

经营租赁

典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁。

经营租赁是短期租赁，出租者承担与租赁资产有关的主要风险

融资租赁

典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。

融资租赁是长期租赁，与租赁资产有关的风险已经转移给承租人。

三、租赁的会计处理

按照我国的会计准则，满足以下一项或数项标准的租赁属于融资租赁：

（1）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人；

（2）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权；

（3）租赁期占租赁资产可使用年限的大部分（通常解释为等于或大于75%）；

（4）租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于（通常解释为等于或大于90%）租赁开始日租赁资产原账面价值；

（5）租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用；

除融资租赁以外的租赁，全部归入经营租赁。

从会计角度看，区分经营租赁和融资租赁的主要目的是分别规定计入损益的方式，准确说是费用化租赁和资本化租赁的区分。

四、租赁的税务处理

税务上采用会计准则对于融资租赁（资本化租赁）和经营租赁（费用化租赁）的分类方法和确认标准，会计的资本化租赁就是税务的不可直接抵扣租赁，会计的费用化租赁就是税务的可直接抵扣租赁。

【提示】我国2008年生效的所得税法，使税务的租赁分类与会计的分类一致起来，但是与财务上的分类仍可能不一致。

一项租赁合同，只要是长期的、不可撤销租赁，在财务上都属于融资租赁，需要采用融资租赁的决策分析方法，而不管它在会计上是否需要资本化，也不管它在税务上是否可以直接扣除。

五、经营租赁决策分析

【提示】财务管理中的经营租赁是指短期的可撤销的租赁。

（一）基本原理

假设拟使用资产已经通过投资评估，在此基础上比较自行购置和租赁取得的成本，选择平均年成本小的方案为优。

方案

年平均成本（税后）

自行购置

税后年租金

【理解】自行购置的平均年成本可以理解为税后租金的上限，也被称为损益平衡租金。

（二）损益平衡租金

1.承租人的损益平衡租金

相关现金流量的确定

自行

购置

初始流量：

-购置设备支出

税后设备运营成本=-营运成本×

（1－T）

运营期流量

折旧抵税=折旧×

T

终结点流量：

回收期末资产变现流量=期末变现价值+变现损失抵税

或=期末变现价值-变现收益纳税

短期可撤销租赁

租赁期流量=税后租金支出=-租金×

（1－T）

【提示】设备的营运成本是指设备的维修、保险费和资产管理成本，在短期可撤销的租赁前提下，设备的维修、保险费和资产管理成本通常应由租赁公司承担，承租人不承担。

计算原理

对于承租人来说，损益平衡租金就是其自行购置租赁资产的平均年成本

计算

公式

税前损益平衡租金=税后损益平衡租金÷

（1-税率）

其中，r是项目的资本成本，n是拟使用资产的年数

决策

原则

对于承租人来说，损益平衡租金是其可以接受的最高租金。

租金低于损益平衡租金，企业才会接受租赁方案，否则选择购买。

【例13-1】A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年。

公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。

有关资料如下：

（1）如果自行购置该设备，预计购置成本1260万元。

该项固定资产的税法折旧年限为5年，残值率为购置成本的5％。

2年后该设备的变现价值预计为756万元。

（2）营运成本（包括维修费、保险费和资产管理成本等）每年66.67万元。

（3）已知A公司的所得税税率为25％，投资项目的资本成本为12％。

【补充要求】计算A公司的损益平衡租金。

表13-1　　　　　　　　　经营租赁承租人的损益平衡租金　　　　　单位：

万元

年份（期末）

1

2

购买方案：

设备成本

-1260

（折旧）

239.40

折旧抵税额（25%）

59.85

税后营运成本

-50.00

残值变现

756.00

（残值账面价值）

781.20

（残值变现损益）

-25.20

残值损失减税

6.30

购买方案现金流量

9.85

762.30

折现系数（12%）

0.89286

0.79719

0.797194

各年现金流量现值

16.647

8.79464

7.85236

期末资产现值

607.701

支出总现值

-635.652

普通年金现值系数（12%）

1.69005

税后平均年成本

-376.114

税前平均年成本

-501.4853

2.出租人的损益平衡租金

计算资产持有期的平均年成本

决策原则

对于出租人来说，损益平衡租金是其可以接受的最低租金。

只有约定的租金高于损益平衡租金，出租方案才会可行。

续【例13-1】：

假设出租人购置该设备的成本为1200万元，预计该资产5年后变现价值为零；

营运成本（税前）每年64万元；

所得税税率为25％，投资项目的资本成本为12％。

表13-3　　　　　　　　出租人的损益平衡租金　　　　　　　　单位：

3

4

5

购置设备现金支出

-1200

折旧抵税

57.00

-48.00

余值变现

0.00

（账面余值）

60.00

（余值变现损失）

-60.00

余值变现减税

15

租赁期现金流量

9.00

0.8929

0.7972

0.7118

0.6355

0.5674

0.56743

租赁期现金流量现值

32.4432

8.0361

7.1748

6.4062

5.7195

5.1066

期末资产余值现值

8.51145

租赁净现值

-1159.0454

年金现值系数（12%）

3.6048

税后租金

-321.5283

税前租金

-428.7044

租赁双方对于租金的谈判，将在501.4853～428.7044万元之间展开。

【理解】P342：

自行购置的平均年成本可以理解为税后租金的上限，或者说是租赁方案净现值为零的租金，也被称为损益平衡租金。

六、融资租赁决策分析

一项租赁合同，只要是长期的、不可撤销租赁，在财务上都属于融资租赁。

（一）决策方法：

净现值法

（二）折现率的确定

种类

确定方法

租赁期现金流量折现率

租赁期现金流量折现率应采用有担保债券的税后成本。

期末资产的折现率

P347

通常，资产期末余值的折现率根据项目的必要报酬率确定，即根据全权益筹资时的资金机会成本确定。

（三）现金流量的确定

1.如果租赁合同符合税法关于承租人租金直接抵税的要求（税法的经营租赁、可抵扣租赁）

（1）承租人现金流量（租赁相比自行购买的差量净现金流量）

当事人

现金流量

承租人

（1）若合同约定设备日常维护保养等营运成本由承租人承担

避免购置设备支出（+）

税后租金支付=-租金×

（1-T）

租赁期流量：

丧失的折旧抵税=-折旧×

丧失的期末资产变现流量=-（期末变现价值+变现损失抵税）

或=-（期末变现价值-变现收益纳税）

【提示】若合同约定设备日常维护保养等营运成本由承租人承担，营运成本是非相关流量。

（2）若合同约定设备日常维护保养等营运成本由出租人承担

丧失的折旧抵税=-折旧×

避免承担的税后设备营运成本（+）

丧失的期末资产变现流量=-（期末变现价值＋变现损失抵税）

或=-（期末变现价值－变现收益纳税）

【例13-2】A公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：

（1）如果自行购置该设备，预计购置成本1260万元；

税法折旧年限为7年，残值率为购置成本的5％。

预计该设备可以降低生产成本（税后）250万元/年，至少可以持续5年。

预计该设备5年后的变现价值为350万元。

（2）B租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：

每年租金298.88万元，在每年末支付；

租期5年，租赁期内不得撤租；

租赁期满时设备所有权不转让。

（3）A公司的所得税税率为30％，税前借款（有担保）利率为10%，项目的资本成本为12％。

首先，对该项投资进行评估，计算分析过程如表13-5所示。

表13-5设备投资的评估单位：

时间（年末）

-1260.00

降低税后成本

250.00

折旧抵税额

51.30

资产余值变现

350.00

资产余值账面价值

405.00

资产余值变现损失

-55.00

资产余值变现损失减税

-16.50

301.30

366.50

1294.08

269.02

240.19

214.46

191.48

170.97

207.96

投资净现值

34.08

该项目有正的净现值34.08万元，具有投资价值。

接下来的问题是分析租赁是否更有利：

因为税法对经营租赁和融资租赁的划分没有十分明确的规定，所以应根据会计准则的规定，判别租赁的税务性质：

①该项租赁在期满时资产所有权不转让；

②租赁期比资产使用年限=5÷

7=71%，低于准则规定的75%；

③租赁最低付款额的现值=298.88×

（P/A，10%，5）=298.88×

3.7908=1132.99（万元），低于租赁资产的公允价值的90%（1260万元×

90%=1134万元）；

该租赁合同的租金可以直接抵税。

计算分析过程如表13-6所示。

表13-6　　　　　　　　　租赁相对于自购的净现值　　　　　　　　单位：

租金支付

-298.880

租金抵税

89.664

减：

避免资产购置支出

1260

损失折旧抵税

-51.30

失去余值变现

-350.00

（余值变现损益）

失去余值变现损益纳税

差额现金流量：

-260.516

-366.50

折现系数（7%）

0.9346

0.8734

0.8163

0.7629

0.7130

-1068.167

-243.473

-227.545

-212.659

-198.746

-185.744

-207.962

净现值

-16.129

（2）出租人的现金流量

出租人

设备购置投资（-）

税后租金收入-税后营业付现成本+折旧抵税

收回的期末资产变现流量=期末变现价值+变现损失抵税

【例13-3】续［例13-2］资料，并假设出租人B公司的租赁资产购置成本、折旧政策、所得税税率、对租赁资产期末余值的预期以及有关的资本成本，均与承租人相同，并假设没有其他付现营业成本。

出租人的分析计算过程如表13-7所示。

表13-7　　　　　　　　　　　　出租人的净现值　　　　　　　　　单位：

298.88

租金纳税（30%）

-89.664

折旧抵税（年折旧171）

期末资产余值变现

（期末资产账面余值）

（资产余值变现损失）

余值变现损失减税

16.50

现金流量合计

260.516

366.500

1068.167

243.473

227.545

212.659

198.746

185.744

期末残值现值

207.962

16.129

2.如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣的要求：

（1）在不能抵扣租赁前提下当事人的角色：

承租人：

类似分期付款购买资产、租金类似分期付款不能抵税；

可提折旧，折旧可抵税（与自行取得设备一致，非相关）、利息可以抵税。

出租人：

类似销售（分期收款），分期确认收入，分期结转销售成本。

（2）承租人现金流量确定

理解（会计处理）：

例：

融资租入设备，价值100万元，租期5年，每年租金30万元，租赁期满所有权转移。

取得设备时：

借：

固定资产100

未确认融资费用50

贷：

长期应付款150

计提折旧：

制造费用20

累计折旧20

支付租金的时候：

长期应付款30

银行存款30

同时把未确认融资费用分摊到财务费用中：

财务费用

未确认融资费用

①若期末所有权转移:

现金

流量

初始流量：

租金支付=-租金

租赁期流量利息的抵税=利息×

终结点流量：

支付购买设备余值的价款=-余值

内含利息率的确定

如果在租赁合同没有明示本金和利息，需要根据有关数据利用逐步测试，结合内插法来求“内含利息率”。

（类似内含报酬率的确定）

避免设备购置支出

购买余值价款

租金租金租金……租金

设内含利息率为I，则有：

资产购置成本-每期租金×

（P/A,I,N）-资产余值×

（P/F,I,N）=0

【提示】根据内含利率可以将每期租金分解为还本额与付息金额两部分。

P351【教材例13-3】假设租赁双方的所得税率均为30%，合同规定在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款350万元，其他资料与［例13-2］相同。

（1）承租人的分析。

在这种情况下，承租人的租赁费不能直接抵税，而需要分别按折旧和利息抵税。

为了顺利按税法要求抵税，租赁合同可需要分别写明本金和利息的数额。

如果在租赁合同没有明示本金和利息，需要根据有关数据计算“内含利息率”：

设内含利息率为i：

资产成本-每期租金×

（P/A,i,n）-资产余值×

（P/F,i,n）=0

1260-298.88×

（P/A，i,5）-350×

（P/F,i,5）=0

用试误法求解，或者使用EXCEL的函数功能求解：

i=12.4543%

根据内含利率可以将租金分解为还本金额与付息金额两部分。

计算过程如表13-8所示。

表13-8　　　　　租金区分为还本金额和付息金额　　　　　　　单位：

支付租金

298.88

内含利息率

12.4543%

支付利息

156.92

139.24

119.36

97.01

71.86

归还本金

141.96

159.64

179.52

201.87

227.02

未还本金

1118.04

958.41

778.89

577.02

350.00

在租金不能直接抵税的情况下，承租人净现值计算过程如表13-9所示。

表13-9　　　　　　承租人的租赁净现值　　　　　　　　　单位：

避免设备成本支出

-298.88

（利息）

156.92

139.24

119.36

97.01

71.86

利息抵税（30%）

47.08

41.77

35.81

29.10

21.56

资产余值价款

失去余值变现流入

　1260

-251.80

-257.11

-263.07

-269.78

-277.32

-1078.18

-235.33

-224.57

-214.74

-205.81

-197.73

资产余值现金流量现值

-198.60