金融和IT企业布局区块链分析报告.docx

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金融和IT企业布局区块链分析报告

2019年金融和IT企业布局区块链分析报告

2019年1月

目录

一、区块链如何改变金融行业5

1、区块链技术的特点：

适合“多方共享”、“高频重复”、“交易链条长”的金融业务5

（1）解决数据所有权问题，适合多方共享合作5

（2）适合高频重复业务6

（3）资产上链是难点6

2、区块链在金融行业的主要应用6

（1）数字货币7

（2）跨境支付7

（3）ICO/STO8

（4）跨境贸易融资8

（5）资产证券化（ABS）9

（6）证券交易清算9

（7）监管科技征信系统9

（8）KYC及AML10

二、金融企业如何布局区块链10

三、IT企业如何受益于区块链发展13

1、共识机制相关芯片13

2、区块链相关云服务14

3、软件解决方案：

HyperledgerFabric、R3Corda15

四、交易后清算：

区块链增加透明度、缩短清算时间17

1、现有全球交易后清算体制问题：

环节多，速度慢17

2、区块链重塑传统证券交易结算流程18

3、中国大陆如何实现T+0结算20

五、资产证券化（ABS）：

解决“看不清”、“管不住”的问题21

1、京东白条ABS建立联盟链，实现区块链底层技术升级22

2、招商银行ABS区块链平台22

六、跨境贸易融资：

减少交易处理时间及造假风险23

1、目前跨境融资的流程与痛点23

2、基于区块链的解决方案24

（1）中银香港利用区块链技术完成首宗本地贸易融资服务25

（2）香港金管局区块链贸易融资技术平台“贸易联动”25

（3）粤港澳大湾区贸易金融区块链平台26

七、监管科技：

共享数据，消除信息孤岛26

1、征信：

区块链解决信息孤岛问题26

（1）公信宝数据交易所27

（2）布比和征信企业甜橙信用建立联合征信28

2、KYC及AML：

信息可追溯和可验证28

（1）Shyft推出基于区块链的KYC网络ShyftNetwork30

（2）R3Corda区块链平台推出KYC程序试点项目30

除了数字货币，ICO以外，区块链技术经过过去几年在金融行业的研究和应用，被证明适合需要“多方共享”、“高频重复”、“交易链条长”的许多应用场景。

本报告讨论区块链在金融行业的主要应用及解决的业务痛点，举出目前已落地的部分项目，并分析金融和IT行业如何布局区块链发展机遇。

区块链的技术优势：

解决数据所有权问题并可回溯历史验证和修改路径，适合需要多方合作的许多场景。

区块链的一个优势是通过数字签名等密码学技术，在保证数据唯一性和所有权不可篡改的前提下，实现多方之间的信息共享。

这在需要多个相互独立金融机构之间协作的跨境支付、跨境贸易融资、供应链金融等领域，能够明显降低各方的沟通成本。

中国金融企业积极布局区块链，并开始应用于具体业务。

金融企业在区块链方面的布局，一方面是投资区块链初创企业，2015年起国际主流金融机构纷纷开始区块链相关的投资；另一方面是在开源架构或自建架构基础上的区块链业务实践，国内金融机构（中行、招行、平安、微众银行、蚂蚁金服、京东金融、港交所等）及国际金融机构（高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗、纳斯达克、澳交所等）在货币、跨境支付、清结算、贸易融资、ABS、风控等业务中，开始尝试运用区块链技术。

此外，我们已经观察到金融科技公司有较强的技术输出能力。

区块链在金融行业的主要应用案例：

在清结算领域，港交所利用区块链结算系统简化互联互通下内地股票的北向交易流程。

在贸易融资领域，香港金管局推出区块链贸易融资技术平台“贸易联动”，增加贸易参与者之间的信任，降低风险，提高贸易流程中获得融资的机会。

在ABS领域，京东白条ABS建立联盟链，提高管理效率，降低信用风险。

在监管科技领域，R3Corda减少各家金融机构进行重复性的KYC过程，实现提升效率、节约成本的目的。

IT企业主要商业模式包括：

提供想投资人提供基于加密资产的新金融服务，和想金融机构提供区块链相关的软硬件产品。

具体来讲，金融服务包括：

1）成立加密资产的交易所（例：

Coinbase）；2）发行稳定币（USDT等）；3）提供STO/ICO等融资服务。

软硬件包括提供1）共识机制相关计算芯片（英伟达）；2）区块链相关云服务（Amazon）；3）区块链相关软件销售和系统集成服务（Hyperledger）。

一、区块链如何改变金融行业

1、区块链技术的特点：

适合“多方共享”、“高频重复”、“交易链条长”的金融业务

区块链技术经过几年在金融行业的实验与实践，具有以下特点：

（1）解决数据所有权问题，适合多方共享合作

区块链的一个优势是通过数字签名等密码学技术，在保证数据唯一性和所有权不可篡改的前提下，实现多方之间实现信息共享。

这在需要多个相互独立金融机构之间协作的跨境支付、跨境贸易融资、供应链金融等领域，能够明显降低各方的沟通成本。

（2）适合高频重复业务

基于区块链的智能合约，能过通过实现业务自动化，取代简单的人工。

对于交易后清算、监管风控等高频重复业务上取代人工非常适合，但对于IPO、兼并收购等低频、定制程度高的业务不是很适合。

（3）资产上链是难点

区块链的一个理想状态是所有的交易要素都在链上实现。

这要求货币、资产、法律条文等都用区块链技术来实现。

但在实践中，如何保证这些资产要素上链时候数据的准确性，以及链上信息与链下资产之间的1-1绑定关系，在法律和技术上都是重要挑战。

2、区块链在金融行业的主要应用

区块链在金融领域的主要应用包括数字货币、跨境支付、清算交易、贸易融资、ABS、监管风控等。

（1）数字货币

货币是现代商业的重要基础。

比特币作为一种可以自由流通的点对点电子现金，由中本聪于2008年首次提出。

其提供了分布式账本、交易即结算、匿名交易等目前法币无法满足的功能，但同时价格波动剧烈，难具货币的价值尺度与价值贮藏功能。

稳定币在解决了价格波动问题的同时，仍保有加密货币的诸多优点，有望成为虚拟世界的结算货币。

虚拟货币的流行，长期来看可能影响各国央行发行的法币的接受程度。

从2016年开始，央行数字货币得到了IMF、世界银行、BIS等国际组织以及各国央行的密切注意与积极探讨。

这些研究指出，数字货币能够带来1）提高支付效率、2）增强监管机构对交易的追踪能力、3）实现精准定向货币发行、4）降低实体货币的发行流通成本等好处；但同时也可能会削弱商业银行存款的吸引力，从而影响其放贷能力，对现有金融体系的稳定造成冲击。

维护现有商业银行支付中介与信用创造功能是一个需要探讨的课题。

（2）跨境支付

据埃森哲统计，全球每年通过银行进行的跨境支付规模达25万亿-30万亿美元；IBM预计，2020年全球跨境支付市场规模将达2万亿美元。

目前跨境支付主要通过SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）进行。

SWIFT系统不仅耗时（2-3工作日）、交易环节多、费用高（平均30-40美元/笔）、系统陈旧存在安全隐患，还存在所有交易数据受美国政府监控等问题。

通过使用区块链技术，可以在满足各地监管要求的前提下，以更低交易成本，实现几乎实时的跨境支付。

目前，Ripple、蚂蚁金服等均已有较为成熟的区块链跨境支付解决方案。

（3）ICO/STO

ICO泡沫在过去短短的两年间，经历了从快速膨胀到破裂的过程。

从中我们学到，ICO法律责任与权利界定不明确，不适合针对大众发行，也不适合作为初创企业融资手段。

最近欧美等国出现研究证券化通证发行（STO，SecurityTokenOffer）的新动向，其目标是在现有证券法规的框架下，进行能够包含股权、资产权、使用权等不同类型权利的代币发行。

如果能够成功推行，STO可能为私募股权、资产证券化等业务提供新的流通平台。

（4）跨境贸易融资

目前跨境融资多用到国际信用证，整个跨境融资存在投入产出比低、贸易造假风险：

贸易融资单笔金额一般较小，笔数较多，涉及多个部门和环节来进行资料收集、审核等，特别是跨境贸易存在丢件和贸易单据造假风险。

区块链实现贸易环节全流程掌控，记录各环节，1）可以很好地解决贷前调查、贷中审查、贷后管理实时监控，保证预设条件触发后强制及自动执行相关流程；2）减少人力投入，提升投入产出比；3）信息集中上链，利于银行准确进行信息验证和对比，减少造假风险。

目前包括中银香港、香港金管局等都在积极推进布局。

（5）资产证券化（ABS）

传统ABS存在“看不清”、“管不住”等问题：

1）无法确保标的资产真实性；2）若中介机构出现问题，账款偿还的后续问题无人处理；3）ABS产品复杂度不断加强，参与主体数量较多，数据流和现金流分配过程繁复，风险逐步累积。

区块链实现ABS底层资产实时监控，并简化管理流程。

1）达到触发条件后，合约条款将被自动强制执行，解决“管不住”的问题；2）及时通知各方，使底层资产实现透明化，解决“看不清”问题；3）实现智能化管理，如自动对账等，简化投后管理工作，缩减管理成本。

包括京东白条ABS、招银ABS等都在开拓区块链应用场景。

（6）证券交易清算

传统证券交易清算涉及多个主体，包括证券公司、交易所、中央结算对手方等，各个机构搭建不同的IT系统和工作流程，业务办理周期较长，特别是针对跨区域情况，交易所的通讯和结算体系更为复杂。

区块链可使原本高赖中介的传统交易模式变为去中心的点对点模式。

它有三大优势：

1）大幅减少交易成本，简化交易流程；2）减少交易风险，实时准确记录不可篡改的交易；3）加速结算时间，使证券交易间隔从1-3天缩短至几个小时。

澳交所及港交所已同digitalasset合作共同研发基于区块链的证券清算系统。

（7）监管科技征信系统

中国目前征信产业由中央人民银行监管，包括央行及民营两类征信体系，征信业信息孤岛问题严重。

1）出于隐私保护的顾虑及传统技术架构的局限性，各机构没有积极进行数据交换共享；2）金融业内海量信用数据尚未发挥其应有价值，金融业外信用信息割裂在法院、政府部门、电信运营商等机构手中。

借助区块链搭建征信数据共享交易平台，加速信用数据的存储、转让和交易，促进参与交易方最小化风险和成本。

包括公信宝和布比都在积极布局征信业务。

（8）KYC及AML

目前KYC/AML主要由各地不同金融机构及联盟团体组成，缺乏统一标准。

然而随着各国银行、金融机构以及其他受监管机构目前所处的监管环境复杂度提高，各机构进行KYC/AML的时间成本和经济成本越来越高。

区块链可以确保KYC信息从采集到每次变更的可追溯和可验证，并有机构的签名确认；交易信息实时同步到监管机构节点；共享使用信息，减少客户审核上的重复性劳动。

包括R3Corda在内的区块链平台推出多种KYC程序试点项目。

二、金融企业如何布局区块链

国际上金融企业在区块链方面的布局，一方面是投资区块链初创企业，2015年起国际主流金融机构纷纷开始区块链相关的投资；另一方面是在开源架构或自建架构基础上的区块链业务实践。

国内金融机构（中行、招行、平安、微众银行、蚂蚁金服、京东金融、港交所等）及国际金融机构（高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗、纳斯达克、澳交所等）在货币、跨境支付、清结算、贸易融资、ABS、风控等业务中，开始尝试运用区块链技术。

由于1）目前中国大部分金融机构的业务按照分业经营的原则设立而非“金融超市”式的混业经营（UniversalBanking，即以商业银行为主要业务，但同时提供包括保险、投行等各类型的金融服务，例如花旗银行、汇丰银行在海外的布局）；2）金融机构在非金融行业的股权投资受到严格监管，中资金融机构目前主要通过投入内部资源而非外包的方式进行区块链技术的储备和研究，并将重点放在解决现有业务的痛点。

就商业银行而言，目前区块链的主要应用在跨境支付、清算结算、贸易融资和风控等领域。

主要解决的痛点是原有业务交易确认和交割环节昂贵耗时、多参与主体交