财务成本管理课后习题第十章讲诉.docx

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财务成本管理课后习题第十章讲诉

第十章期权估价

　　一、单项选择题

　　1.如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时投资者应采取的期权投资策略是（）。

　　A.抛补看涨期权B.保护性看跌期权

　　C.多头对敲D.回避风险策略

　　2.某看跌期权资产现行市价为20元，执行价格为25元，则该期权处于（）。

　　A.实值状态B.虚值状态

　　C.平值状态D.不确定状态

　　3.下列关于时间溢价的表述，错误的有（　）。

　　A.时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价也就越大

　　B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念

　　C.时间溢价是“波动的价值”

　　D.如果期权已经到了到期时间，则时间溢价为零

　　4.某公司的股票现在的市价是60元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为63元，到期时间为6个月。

6个月以后股价有两种可能：

上升25%或者降低20%，则套期保值比率为（）。

　　A.0.5B.0.44C.0.4D.1

　　5.某公司股票看跌期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。

如果到期日该股票的价格是58元。

则购进看跌期权与购进股票组合的到期收益为（）元。

　　A.9

　　B.14

　　C.-5

　　D.0

　　6.某期权执行价格为44元，根据复制原理确定的投资组合中，若到期日下行股价为42元，套期保持比率为0.5，若无风险年利率为5%，期权到期日为半年，则该组合中借款的数额为（）元。

　　A.21B.20C.20.49D.44

　　7.两种期权的执行价格均为37元，6个月到期，若无风险年利率为10%，股票的现行价格为42元，看涨期权的价格为8.50元，则看跌期权的价格为（）元。

　　A.1.52B.5C.3.5D.1.74

　　8.如果期权只能在到期日执行，称为（）。

　　A.欧式期权

　　B.美式期权

　　C.看涨期权

　　D.看跌期权

　　9.下列关于实物期权的表述中，正确的是（）。

　　A.实物期权通常在竞争性市场中交易

　　B.实物期权的存在增加投资机会的价值

　　C.延迟期权是一项看跌期权

　　D.放弃期权是一项看涨期权

　　10.期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以（）。

　　A.固定价格购进或售出一种资产的权利

　　B.较低价格购进或售出一种资产的权利

　　C.较高价格购进或售出一种资产的权利

　　D.平均价格购进或售出一种资产的权利

　　11.下列说法正确的是（）。

　　A.对于买入看涨期权而言，到期日股票市价高于执行价格时，净损益大于0

　　B.买入看跌期权，获得在到期日或之前按照执行价格购买某种资产的权利

　　C.多头看涨期权的最大净收益为期权价格

　　D.空头看涨期权的最大净收益为期权价格

　　12.某公司的股票现在的市价是80元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为85元，到期时间为6个月。

6个月以后股价有两种可能：

上升25%或者降低20%，则套期保值比率为（）。

　　A.0.5B.0.42C.0.4D.1

13.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。

在到期日该股票的价格是34元。

　　则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为（）元。

　　A.1

　　B.6

　　C.-7

　　D.-5

　　14.下列有关期权价格影响因素中表述正确的是（）。

　　A.到期期限越长，期权价格越高

　　B.股价波动率越大，期权价格越高

　　C.无风险利率越高看涨期权价值越低，看跌期权价值越高

　　D.预期红利越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低

　　15.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。

在到期日该股票的价格是58元。

　　则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为（）元。

　　A.7

　　B.6

　　C.-7

　　D.-5

　　16.期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以（）。

　　A.固定价格购进或售出一种资产的权利

　　B.较低价格购进或售出一种资产的权利

　　C.较低价格购进或售出一种资产的权利

　　D.平均价格购进或售出一种资产的权利

　　17.赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利的期权是（）。

　　A.看涨期权

　　B.看跌期权

　　C.择购期权

　　D.买入期权

　　18.下列对于看涨期权价值表述不正确的是（）。

　　A.空头和多头的价值不同,但金额的绝对值永远相同

　　B.如果标的股票价格上涨，多头的价值为正值，空头的价值为负值

　　C.如果价格下跌，期权被放弃，双方的价值均为零

　　D.如果价格下跌，空头得到了期权费，如果价格上涨，多头支付了期权费

　　19.对于欧式期权，下列说法不正确的是（）。

　　A.股票价格上升，看涨期权的价值增加

　　B.执行价格越大，看跌期权价值越大

　　C.股价波动率增加，看涨期权的价值增加，看跌期权的期权价值减少

　　D.期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加

　　20.下列有关期权价格影响因素中表述正确的是（）。

　　A.到期期限越长，期权价格越高

　　B.股价波动率越大，期权价格越高

　　C.无风险利率越高看涨期权价值越低，看跌期权价值越高

　　D.预期红利越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低

　　21.通用汽车公司拥有在芝加哥期权交易所交易的欧式看跌期权和看涨期权，两种期权具有相同的执行价格40美元和相同的到期日，期权将于1年后到期，目前看涨期权的价格为8美元，看跌期权的价格为2美元，年利率为10%。

为了防止出现套利机会，则通用汽车公司股票的价格应为（）美元。

　　A.42.36

　　B.40.52

　　C.38.96

　　D.41.63

　　22.对于美式期权在其他变量不变的情况下，到期期限越长，则期权价格（）。

　　A.越低

　　B.不一定

　　C.越高

　　D.不变

　　23.某期权交易所2010年3月20日对ABC公司的期权报价如下：

　　到期日和执行价格看涨期权价格看跌期权价格

　　6月575.803.25

　　甲投资人购买了10份ABC公司看涨期权，标的股票的到期日市价为45元，其此时投资净损益为（）元。

　　A.0B.-58C.45D.57

　　24.无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权，（）均与期权价值正相关变动。

　　A.标的价格波动率

　　B.无风险利率

　　C.预期股利

　　D.到期期限

　　25.某股票当前价格50元，以股票为标的物的看涨期权执行价格50元，期权到期日前的时间0.25年，同期无风险利率12%，股票收益率的方差为0.16，假设不发股利，利用布莱克-斯科尔斯模型所确定的股票看涨期权价格为（）。

　　A.5.23B.3.64C.4.71D.2.71

二、多项选择题

　　1.假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。

再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。

投资者可以按10%的无风险利率借款。

购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。

则按照复制原理，下列说法正确的有（）。

　　A.购买股票的数量为50股

　　B.借款的金额是1818元

　　C.期权的价值为682元

　　D.期权的价值为844元

　　2.期权是一种“特权”是因为（）。

　　A.持有人只享有权利而不承担相应的义务

　　B.持有人仅在执行期权有利时才会利用它

　　C.期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务

　　D.持有人可以选择执行或者不执行该权利

　　3.假设ABC公司的股票现在的市价为50元。

有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为是52元，到期时间是6个月。

6个月以后股价有两种可能：

上升30%，或者降低25%。

无风险利率为每年4%，则利用复制原理确定期权价格时，下列复制组合表述正确的是（）。

　　A.购买0.4536股的股票

　　B.以无风险利率借入28.13元

　　C.购买股票支出为23.64元

　　D.以无风险利率借入17.38元

　　4.下列有关看涨期权的表述正确的有（）。

　　A.看涨期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升

　　B.如果在到期日股票价格低于执行价格则看涨期权没有价值

　　C.期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本

　　D.期权到期日价值也称为期权购买人的“损益”

　　5.下列有关期权内在价值表述正确的是（）。

　　A.期权价值=内在价值-时间溢价

　　B.内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低

　　C.期权的内在价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低

　　D.如果现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同

　　6.对于欧式期权，下列说法正确的是（）。

　　A.股票价格上升，看涨期权的价值增加

　　B.执行价格越大，看跌期权价值越大

　　C.股价波动率增加，看涨期权的价值增加，看跌期权的期权价值减少

　　D.期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加

　　7.下列有关期权价格影响因素中表述不正确的是（）。

　　A.到期期限越长，期权价格越高

　　B.股价波动率越大，期权价格越高

　　C.无风险利率越高，看涨期权价值越低，看跌期权价值越高

　　D.预期红利越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低

　　8.下列有关期权投资策略中表述不正确的是（）。

　　A.保护性看跌期权锁定了最低净收入为执行价格

　　B.保护性看跌期权锁定了最低净收入和最高净损益

　　C.抛补期权组合锁定了最高收入和最高收益

　　D.抛补期权组合锁定了最高收入为期权价格

　　9.有一项看涨期权，标的股票的当前市价为20元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算正确的有（）。

　　A.期权空头价值为-3元

　　B.期权多头价值3元

　　C.买方期权净损益为1元

　　D.卖方期权净损失为-2元

　　10.对于买入看跌期权来说，投资净损益的特点是（）。

　　A.净损失不确定

　　B.净损失最大值为期权价格

　　C.净收益最大值为执行价格

　　D.净收益潜力巨大

　　11.下列表述中正确的有（）。

　　A.一份期权处于虚值状态，仍然可以按正的价格售出

　　B.如果其他因素不变，随着股票价格的上升，期权的价值也增加

　　C.期权的价值并不依赖股票价格的期望值，而是依赖于股票价格的变动性，如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱

　　D.欧式期权的价值应当至少等于相应美式期权的价值，在某种情况下比美式期权的价值更大

　　12.下列说法正确的有（）。

　　A.看涨期权的价值上限是股价

　　B.在到期前看涨期权的价格高于其价值的下限

　　C.股价足够高时，看涨期权价值线与最低价值线的上升部分平行

　　D.看涨期权的价值下限是股价

13.下列表述中正确的是（）。

　　A.对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本

　　B.股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益

　　C.空头对敲的最好