折现现金流模型.ppt

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债券的估值,一、DCF方法任何证券的内在价值都是该证券未来支付的现金流的净现值

（一）估计未来现金流

（二）估计合适的折现率（三）把未来的现金流折算成现值（四）把所有的折现的现金流求和,二、债券的价值未来的现金流：

未来每期的息票和最终的本金,例1：

某债券面值为1000元，年利率为5%，每半年付息一次，剩余期限为5年，该债券的必要收益率为6%，债券的现实公平价格为多少？

C=50，N=2,y=6%,Par=1000,T=5,问题明天利率下降，只有你知道这个消息，你今天是购买还是卖出债券，是购买长期还是短期债券,三、价格效应和再投资效应

（一）价格效应利率降低，债券的价格会上升；利率升高，债券价格下降

（二）再投资效应利率降低，债券的利息将以较低的利率进行投资，收益减少；利率升高，债券的利息将以较高的利率进行投资价格效应与再投资效应的作用是相反的。

例：

某购楼者，向银行贷款30万元，年利率6%，贷款20年，问月供为多少钱？

C=2149.29,四、股利贴现模型DDMp1取决于以后的未来现金股利和未来售价，如果公司持续经营,经过反复叠带,固定股利增长模型CDDM假设公司每股股利每年以固定的增长率g增长，目前公司红利为D0，则有,若机构预测长江电力未来第一年末股利为1元，且以后以每年5%的速度增长，若必要收益率为10%，则长江电力的公允价格为多少,某公司当前收益为每股2元，k=10%，公司投资于收益率为15%的项目，再投资率为60%，求公司股票的公允价值？

再投资率为40%，求公司股票的公允价值？

多阶段股利贴现模型Multi-stageDDM1、生命周期理论,某公司前三年处于超速增长期，估计各年现金股利分别为2、3、4元，3年后，公司股利分派以5%的年速度增长，假设该公司的贝塔系数1.25，无风险利率5%，市场风险溢价为4%，求公司股票的公允价值,