会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析二十二Word文档格式.docx
《会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析二十二Word文档格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析二十二Word文档格式.docx(15页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
当公司盈利能力EBIT<136万元时,利用普通股筹资有利。
当公司盈利能力EBIT=136万元时,利用两者筹资每股利润一样。
(2)无差别点的每股利润
第3题
高盛公司下设A、B两个投资中心。
A投资中心的投资额为200万元,投资利润率为15%;
B投资中心的投资利润率为17%,剩余收益为20万元;
高盛公司要求的平均最低投资利润率为12%。
高盛公司决定追加投资100万元,若投向A投资中心,每年可增加利润20万元;
若投向B投资中心,每年可增加利润15万元。
(1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益。
(2)计算追加投资前B投资中心的投资额。
(3)计算追加投资前高盛公司的投资利润率。
(4)若A投资中心接受追加投资,计算其剩余收益。
(5)若B投资中心接受追加投资,计算其投资利润率。
(1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益
A投资中心的利润额=200×
15%=30
A投资中心的剩余收益=30-200×
12%=6(万元)
(2)计算追加投资前B投资中心的投资额
B投资中心的利润额=投资额×
17%
B投资中心的剩余收益=投资额×
17%-投资额×
12%=20(万元)
投资额=20/(17%-12%)=400(万元)
(3)计算追加投资前高盛公司的投资利润率
投资利润率=(200×
15%+400×
17%)÷
(200+400)=16.33%
(4)若A投资中心接受追加投资,计算其剩余收益
剩余收益=(200×
15%+20)-(200+100)×
12%=14(万元)
(5)若B中心接受追加投资,计算其投资利润率
注:
本题是对剩余收益和投资利润率两个指标的继续深化,可进一步比较其优点和缺点。
第4题
环宇公司发行票面金额为1000元,票面利率为8%的3年期债券,该债券每年计息一次,已知市场利率为10%。
(1)计算该债券的投资价值(计算结果四舍五入后取整);
(2)如果该债券的发行价格等于投资价值,且发行费率为3%,则该债券的资本成本率是多少(所得税税率为33%);
(3)如果该债券是可转换债券,且约定转换率为1:
20,则转换价格是多少?
(1)该债券的投资价值=1000×
8%×
(P/A,10%,3)+1000×
(P/F,10%,3)
=80×
2.4869+1000×
0.7513=950(元)
(2)该债券的资本成本=1000×
(1-33%)÷
[950×
(1-3%)]=53.6÷
921.5
=5.82%
(3)转换价格=债券面值÷
转换比率=1000÷
20=50(元)
第5题某公司每年需用某种材料6000件,每次订货成本为150元,每件材料的年储存成本为5元,该种材料的采购价为20元/件,一次订货量在2000件以上时可获2%的折扣,在3000件以上时可获5%的折扣。
(1)公司每次采购多少时成本最低?
企业最佳订货间隔期为多少?
(2)假设企业每天正常耗用24件,订货提前期5天,预计每天最大的耗用量为30件,预计最长的订货提前期为8天,则企业应建立的保险储备量和再订货点为多少?
(3)考虑保险储备情况下,公司存货平均资金占用为多少?
答案:
①若不享受折扣:
②若享受折扣:
订货量为2000件时
相关总成本=6000×
20×
(1-2%)+6000/2000×
150+2000/2×
5=123050
订货量为3000件时
(1-5%)+6000/3000×
150+3000/2×
5=121800
所以经济订货量为3000件。
最佳订货次数=6000÷
3000=2次
最佳订货间隔期=360÷
2=180天
第6题某企业每月平均现金需要量为10万元,有价证券的月利率为10%。
,假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。
(1)计算有价证券的每次转换成本的限额;
(2)计算最佳现金余额;
(3)计算最佳有价证券交易间隔期。
[解析]
(1)有价证券的转换成本为:
(3)最佳有价证券交易间隔期
最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次
最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18(天)
第7题某公司年末资产负债表简略形式如下:
资产负债表
资产
期末数
权益
货币资金
6000
应付账款
——
应收账款净额
应交税金
存货
长期负债
固定资产净值
68800
实收资本
70000
未分配利润
总计
97400
已知:
(1)年末流动比率为1.5;
(2)产权比率为1.8;
(3)以销售额和年末存货计算的存货周转率为15次;
(4)以销货成本和年末存货计算的存货周转率为10.5次;
(5)年初存货等于年末存货;
(6)本年毛利63000元。
要求;
根据上述资料,计算并填列资产负债表空项(保留整数)。
13067
8600
14000
43547
-35214
[本题分数]:
5.0分
【答案解析】
[解析]因为:
流动资产=97400-68800=28600(元)
所以:
流动负债=流动资产/流动比率=28600/1.5=19067(元)
应付账款=19067-6000=13067
因为:
产权比率为1.8,所以(97400-所有者权益)/所有者权益=1.8
则所有者权益=34786(元)
末分配利润=34786-70000=-35214(元)
负债总额=97400-34786=62614(元)
长期负债=62614-19067=43547(元)
销售成本/存货=10.5,则销售成本=10.5存货
销售收入/存货=15,则销售收入=15存货
又因为:
销售收入-销售成本=63000(元)
所以4.5存货=63000(元)
存货=63000/4.5=14000(元)
应收账款净额=28600-6000-14000=8600(元)
第8题甲公司欲投资购买债券,目前有三家公司债券可供挑选
(1)A公司债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,每年付息一次,到期还本。
债券的发行价格为1105元,若投资人要求的必要收益率为6%,则A公司债券的价值为多少;
若甲公司欲投资A公司债券,并一直持有至到期日,其投资到期收益率为多少;
应否购买?
(2)B公司债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券的发行价格为1105元,若投资人要求的必要收益率为6%,则B公司债券的价值为多少;
若甲公司欲投资B公司债券,并一直持有至到期日,其到期收益率为多少;
(3)C公司债券,债券面值为1000元,5年期,C公司采用贴现法付息,发行价格为600元,期内不付息,到期还本,若投资人要求的必要收益率为6%,则C公司债券的价值为多少;
若甲公司欲投资C公司债券,并一直持有至到期日,其投资收益率为多少;
(4)若甲公司持有B公司债券1年后,将其以1200元的价格出售,则持有收益率为多少?
A债券的价值=80×
(P/A,6%,5)+1000×
(P/F,6%,5)=1083.96
逐步测试法:
设I=5%,80×
(P/A,5%,5)+1000×
(P/F,5%,5)=1129.86
由于A债券价格高于其内在价值,到期收益率小于投资人要求的最低报酬率,所以不应购买。
(2)B债券的价值=1000×
(1+8%×
5)×
(P/F,6%,5)=1045.8
1105=1400(P/F,I,5)
(P/F,I,5)=1105/1400=0.7893
I=5%,(P/F,I,5)=0.7835
I=4%,(P/F,I,5)=0.8219
由于B债券价格高于其内在价值,到期收益率小于投资人要求的最低报酬率,所以不应
购买。
(3)C债券的价值=1000×
(P/F,6%,5)=747
600=1000×
(P/F,I,5)
(P/F,I,5)=0.6
I=10%,(P/F,I,5)=0.6209
I=12%,(P/F,I,5)=0.5674
由于C债券价格低于其内在价值,投资收益率高于投资人要求的最低报酬率,所以应购买。
(4)(1200-1105)/1105=8.6%
则投资该债券的持有收益率为8.6%。
二、综合题(本大题4小题.共50.0分。
第1题高盛公司目前拥有长期资金1亿元,其中长期借款2000万元,长期债券500万元,留存收益及股本7500万元,预计随筹资额增加,各种资金成本的变化如下表:
资金种类
筹资范围
资金成本
长期借款
100万元
100万-400万元
400万元以上
5%
7%
8%
长期债券
0-50万元
大于50万元
10%
12%
普通股
0-750万元
750万元以上
14%
16%
现公司拟投资一新项目,并维持目前的资金结构,该固定资产的原始投资额为200万元,全部在建设起点一次投入,并于当年完工投产。
投产后每年增加销售收入90万元,付现成本21万元,每年利息为4万元,第10年还本。
该项固定资产预计使用10年,按直线法提取折旧,预计残值为10万元。
该公司所得税税率为34%。
(1)计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本;
(2)计算项目各年度经营现金净流量;
(3)计算项目的净现值;
(4)评价项目的可行性。
(1)长期借款的筹资突破点
(1)=100/20%=500(万元)
长期借款的筹资突破点
(2)=400/20%=2000(万元)
长期债券的筹资突破点=50/5%=1000(万元)
股票的筹资突破点=750/75%=1000(万元)
边际资金成本(0~500万元)=20%×
5%+5%×
10%+75%×
14%=12%
边际资金成本(500万~1000万元)=20%×
7%+5%×
12%+75%×
14%=12.5%
边际资金成本(1000万~2000万元)=20%×
16%=14%
边际资金成本(2000万元以上)=20%×
8%+5%×
16%=14.2%
(2)项目各年经营现金净流量=[90-21-(200-10)/10-4]×
(1-34%)+(200-10)/10+4
=53.36(万元)
(3)计算净现值
净现值=-200+53.36×
(P/A,12%,10)+10×
(P/F,12%,10)
=-200+53.36×
5.6502+10×
0.3220
=104.7147(万元)
(4)结论,该项目可行。
华联公司是一零售业上市公司,上年度的财务报表如下,请你协助完成2006年的盈利预测工作。
利润表
2005年 单位:
万元
销售收入
1260
销货成本(80%)
1008
毛利
252
经营和管理费用
变动费用(付现)
63
固定费用(付现)
折旧
26
营业利润
100
利息支出
10
利润总额
90
所得税
27
税后利润
华联公司资产负债表
2005年12月31日 单位:
货币资金
14
短期借款
200
应收账款
144
应付账款
246
存货
280
股本(发行普通股500万股,每股面值1元)
500
固定资产原值
760
保留盈余
172
减:
80
固定资产净值
680
资产总额
1118
负债及所有者权益总计
其他财务信息如下:
(1)下一年度的销售收入预计为1512万元;
(2)预计毛利率上升5个百分点;
(3)预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变;
(4)预计经营和管理费的固定部分增加20万元;
(5)购置固定资产支出220万元,并因此使公司年折旧额达到30万元;
(6)应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变,上年应收账款均可在下年收回;
(7)年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变;
(8)期末存货金额不变;
(9)现金短缺时,用短期借款补充,借款的平均利息率不变,借款必须是5万元的倍数;
假设新增借款需年初借入,所有借款全年计息,年末不归还;
年末现金余额不少于10万元;
(10)预计所得税为30万元;
(11)假设年度内现金流动是均衡的,无季节性变化。
(1)确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额;
(2)预测下年度税后利润;
(3)预测下年度每股收益。
(1)确定借款数额和利息
现金流入:
①应收账款周转率=1260÷
144=8.75(次)
②期末应收账款=1512÷
8.75=172.8(万元)
③现金流入=1512+144-172.8=1483.2(万元)
现金流出:
①年末应付账款=1512×
(80%-5%)×
246/1008=276.75(万元)
②购货支出=1512×
75%+246-276.75=1103.25(万元)
③费用支出=1512×
63/1260+(63+20)=158.6(万元)
④购置固定资产支出:
220(万元)
⑤预计所得税:
30(万元)
现金流出合计1511.85(万元)
现金多余或不足(14+1483.2-1511.85)-14.65(万元)
新增借款的数额40(万元)
利息支出[(200+40)×
10/200]12(万元)
期末现金余额13.35(万元)
(2)预计税后利润
收入1512(万元)
销货成本[1512×
(80%-5%)]1134(万元)
毛利378(万元)
经营和管理费:
变动费用(1512×
63/1260)75.6(万元)
固定费用(63+20)83(万元)
折旧30(万元)
营业利润189.4(万元)
利息12(万元)
利润总额177.4(万元)
所得税30(万元)
税后利润147.4(万元)
(3)预计每股收益:
每股收益=1474/500=0.29(元/股)
该题技巧较强,对考生的理解运用能力要求较高。
该题难度主要体现在所给的资料上,比如毛利率上升,在收入能力不变的情况下意味着采购成本的下降,采购现金支出水平下降。
借款利率由损益表计算。
销售的现金流入要考虑应收账款年初年末的变化。
年末借款数可测算或通过方程计算。
第3题某产品本月成本资料如下:
(4)单位产品标准成本
成本项目
用量标准
价格标准
标准成本
直接材料
50千克
9元/千克
450元/件
直接人工
A
4元/小时
B
变动制造费用
C
D
135元/件
固定制造费用
E
F
90元/件
合计
855元/件
本企业该产品预算产量的标准工时为1000小时,制造费用均按人工工时分配。
(2)本月实际产量20件,实际耗用材料900千克,实际人工工时950小时,实际成本如下:
9000元
3325元
2375元
2850元
17550元
(1)填写标准成本卡中用字母表示的数据
(2)计算本月产品成本差异总额
(3)计算直接材料价格差异和用量差异
(4)计算直接人工效率差异和工资率差异
(5)计算变动制造费用耗费差异和效率差异
(6)分别采用二差异法和三差异法计算固定制造费用差异
B=855-450-135-90=180
A=180÷
4=45小时
C=E=45小时
D=135÷
45=3元/小时
E=90÷
45=2元/小时
(2)本月产品成本差异总额=17550-855×
20=450元
(3)直接材料价格差异=(实际价格-标准价格)×
实际用量
=(9000/900-9)×
900=900
直接材料用量差异=(实际产量下实际用量-实际产量下标准用量)×
标准价格=(900-50×
20)×
9=-900
(4)直接人工工资率差异=实际产量下实际人工工时×
(实际工资率-标准工资率)
=(3325/950-4)×
950=-475
直接人工效率差异=(实际产量下实际人工工时-实际产量下标准人工工时)×
标准工资率=(950-45×
4=200
(5)变动费用耗费差异=实际产量下实际工时×
(变动费用实际分配率-变动费用标准分配率)=(2375/950/3)×
变动费用效率差异=(实际产量下实际工时-实际产量下标准工时)×
变动制造费用标准分配率=(950-45×
3=150
(6)二差异法:
固定制造费用耗费差异=实际固定制造费用-预算产量标准工时×
标准分配率
=2850-2×
1000=850
能量差异=(预算产量下的标准工时-实际产量下的标准工时)×
=(1000-20×
45)×
2=200
三差异法:
固定制造费用耗费差异=850
固定制造费用效率差异=(实际产量下的实际工时-实际产量下的标准工时)×
标准分配率=(950-20×
2=100
固定制造费用产量差异(或能力差异)
=(预算产量下的标准工时-实际产量下的实际工时)×
=(1000-950)×
2=100
某公司现有五个备选的独立投资项目,公司能够提供的资金总额为450万元,有关资料
如下:
(1)甲方案原始投资为200万元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资金投资55万元,建设投资于建设起点一次投入,流动资金投资于投产开始时投入。
该项目建设期2年,经营期5年,到期残值收入8万元,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。
该项目投产后,预计年营业收入170万元,年经营成本70万元,营业税金及附加10万元。
(2)乙方案税后各年的净现金流量为:
NCF0=-150万元,NCF1-4=39.1万元,NCF5=94.1万元。
(3)丙项目初始投资额50万,净现值20万,净现值率为40%。
(4)丁项目初始投资额100万,净现值30万,净现值率为30%。
(5)戊项目初始投资额200万,净现值70万,净现值率为35%。
该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次回收,所得税税率33%,设定折现率10%。
(1)计算甲方案各年税后的净现金流量。
(2)计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。
(3)选择该企业最有利的投资组合。
NCF0=-120-25=-145
NCF1=0
NCF2=-55
年折旧=(120-8)/5=22.4
年摊销=25/5=5
息税前利润=170-70-10-22.4-5=62.6
NCF(3-6)=62.6×
(1-33%)+22.4+5=69.342
NCF7=69.342+8+55=132.342
甲方案:
NPV=69.342×
[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+132.342×
(P/F,10%,7)-55×
(P/F,10%,2)-120-25
=181.6621+67.9179-45.452-120-25=59.128(万元)
净现值率=59.128-(45.452+120+25)=59.128/190.452=31.05%
乙方案:
NPV=39.1×
(P/A,10%,4)+94.1×
(P/F,10%,5)-150=32.38万元
净现值率=32.38/150=21.59%
(3)选择该企业最有利的投资组合
原始投资额
NPV
丙项目
50
20
戊项目
70
甲项目
5