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项目投资决策的评价与分析是企业财务活动重要的部分,因为项目投资的规模大、风险大、回收时间长,对企业未来发展的影响也大。
因此进行项目投资决策时风险评估十分必要。
新投资项目由于处于项目的初始阶段,科研人员只注重技术层面上的风险,专业方面的局限使他们无法从整体上看到财务风险的存在。
而财务风险又是客观存在的,要彻底消除风险及其影响是不可能的,为防范新项目的财务风险,就要求我们财务人员介入项目的管理,结合财务方面的专业知识将风险量化并告之项目管理者,对风险进行预警,将损失降至最低,为企业创造最大的收益。
评估项目风险的关键在于如何确定预警指标及预警指标的临界值,以判断项目的风险是否存在,在对新项目进行日常财务风险管理中,应定期或动态地将预警指标与临界值进行比较,若预警指标临近或突破临界值,则根据具体情况发出警报。
使核心的决策人员能够随时获取有关风险的信息资料。
对新项目进行财务方面的风险评估,首先从调研阶段开始,项目的调研阶段主要是由新项目科研人员,从各个渠道收集有关该项目的信息,如设备购置价值、原材料价格、单位用量、损耗率、人工、工时、以及市场同类产品的价格、外部的年需求量和该项目目标利润率等等基础信息,并据此出具调研报告。
其次,财务人员根据新项目科研人员在调研阶段出具的调研报告,根据其中的基础数据信息结合财务的分析方法提供财务可行性分析报告,主要包括对项目各风险值的说明,如根据设计成本信息（包括预计的固定成本、变动成本）以及目标销售价格计算出盈亏平衡点（BEP）,从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值;
通过对该项目的投资总额和未来几年内现金净流量的测算计算出投资回收期,同时与新产品生命周期的对比可以让管理者知道投资回报期是否在产品的生命周期范围之内;
通过估计当某一不确定变量（如销售量、销售价格、材料价格、人工成本、材料成本、固定性成本等）发生一定程度变化的时候,项目的投资决策指标（净现值、净现值率、获利指数、内部收益率、利润值等）将相应发生多大程度的变化,以此来预测新项目风险的大小,以及分析投资决策指标,明确项目的抗风险能力,从而成为项目风险评估的重要指标。
一、盈亏平衡点分析盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。
它是指企业经营处于不盈不亏状态所须达到的业务量（产量或销售量）,即销售收入等于总成本,是投资或经营中的一个很重要的数量界限。
近年来,盈亏平衡分析在企业投资和经营决策中得到了广泛的应用。
盈亏平衡点可以用销售量来表示,即盈亏平衡点的销售量;
也可以用销售额来表示,即盈亏平衡点的销售额。
如果预期销售额与盈亏平衡点接近的话,则说明项目没有利润。
盈亏平衡点越低,表明项目适应市场变化的能力越大,抗风险能力越强。
按实物单位计算:
盈亏平衡点=固定成本÷
（单位产品销售收入-单位产品变动成本）
按金额计算:
（1-变动成本/销售收入）=固定成本÷
贡献毛益率盈亏平衡点可以通过研究产品的单位售价（P）、单位可变成本（V）以及总固定成本（F）来计算。
可变成本是与产量水平成比例变化的要素,通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。
固定成本是不随数量变化的费用。
通常包括折旧费、租金、费、管理人员工资以及办公费等。
盈亏平衡点的计算公式为:
BEP=F÷
（P-V）。
根据设计成本信息（包括预计的固定成本、变动成本）以及目标销售价格计算出盈亏平衡点（BEP）,从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值,并提供给我们的管理决策人员,比较根据目前市场信息所预测出的销售量,是否达到了该最小值,如果没有达到就看其改善及增加销量的可能,以从销售方面确定产品的风险。
二、投资决策评价分析投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性,以便据以进行方案决策的定量标准和尺度。
从财务评价的角度,投资决策评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标。
按在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标称静态指标,包括静态投资回收期、投资收益率;
在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标称动态指标,包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。
（一）静态评价指标1.投资回收期是指以投资项目经营现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。
投资回收期可以自项目建设开始年算起,也可以自项目投产年开始算起,但应予注明。
投资回收期可根据现金流量表计算,其具体计算又分以下两种情况:
项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同,则静态投资回收期的计算公式如下:
不包括建设期的回收期PP/=原始投资合计÷
投资后前若干年每年相等的净现金流量;
包括建设期的回收期PP=不包括建设期的回收期PP/+建设期。
2.投资收益率,又称投资报酬率（ROI）是指达产期正常年份的息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。
是作为评价项目投资价值的参数的一种方法,计算时使用上的数据。
投资收益率（ROI）=年息税前利润或年均息税前利润÷
项目总投资将计算出的投资收益率（ROI）与所确定的基准投资收益率进行比较,其指标大于或等于基准指标,则投资项目具有财务可行性。
投资收益率考虑了项目有效期内的全部现金流量。
（二）动态评价指标1.净现值（NPV）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。
投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic,分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
净现值（NPV）=∑NCFt（1+K）-t+∑Ct（1+K）-t净现值（NPV）是评价项目盈利能力的绝对指标。
当NPV>
0时,说明该投资项目在满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,具有财务可行性;
当NPV=0时,说明该该投资项目基本能满足基准收益率要求的盈利水平,方案勉强可行;
当NPV﹤0时,说明该该投资项目不能满足基准收益率要求的盈利水平,方案不可行;
净现值（NPV）指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况;
经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平,其取舍标准也较好地体现了企业的基本目标。
基准收益率ic也称基准折现率,是投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。
基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础,同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。
2.净现值率（NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。
净现值率（NPVR）=项目的净现值（NPV）÷
原始投资的现值合计只有净现值率指标大于或等于基准率,则投资项目具有财务可行性。
3.获利指数（PI）,是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
获利指数（Pl）=投产后各年净现金流量的现值合计÷
原始投资的现值合计=1+净现值率只有获利指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。
它是一个相对指标,反映投资的效率,即获利能力。
4.内部收益率（IRR）,就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
内部收益率,是一项投资可望达到的报酬率,是能使投资项目净现值等于零时的折现率。
就是在考虑了时间价值的情况下,使一项投资在未来产生的现金流量现值,刚好等于投资成本时的收益率,而不是你所想的“不论高低净现值都是零,所以高低都无所谓”,这是一个本末倒置的想法了。
因为计算内部收益率的前提本来就是使净现值等于零。
内部收益率越高,说明你投入的成本相对地少,但获得的收益却相对地多。
IRR大于项目所要求的最低投资报酬率或资本成本,方案可行;
内部收益率法能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来,指出这个项目的收益率,便于将它同行业基准投资收益率对比,确定这个项目是否值得投资建设。
通过对盈亏平衡点（BEP）的运用,计算出各因素在保本的前提下所达到的最大风险值或者说完成某一目标下的最高风险和最低风险指标,及这些风险对项目相关参数的影响情况,预测有关因素对净现值、内部收益率以及投资回收期等主要经济评价指标的影响,分析项目所能够承受的风险大小,将静态的管理数据转变为动态的风险评估数据后反馈给项目决策人员,推动相关部门进行风险评估,了解各个要素的变化对项目相关的财务参数产生的影响,便于有效的进行项目后面各阶段的评审和实施。
新投资项目的盈利及成功产业化,其前阶段的实施过程不容忽视,风险评估对新项目的发展所起的作用已越来越受到重视和认可,进入新项目投资的资本,其目的是追求投资的高收益,对新项目的风险投资也只有在保证能获取高收益的情况下才有可能成为企业快速成长的资金来源,而高收益的保障就是要对新项目进行科学的风险评估并有效控制投资风险。
良好的风险控制体系正是我们新的科研项目能够成功运行下去的制度保证,我们都是在寻找最合适的方法减小项目运行之初所存在的风险,运用以上的评估方法加上合理的风险评估方式也可以得出理想的评估效果。
前言本次毕业论文是为了让我们更清楚如何进行项目投资的可行性分析，为我的大学学习做一个总结，同时为项目投资人提供一个项目投资的依据。
对如何确定一个项目的价值，既要考虑项目资金如何融资，资金往哪个方向投资，如何使一个项目投入成本最小，产生最大效益。
一个项目的财务管理就是对项目中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制，对一个项目价值的确定进行分析，帮助投资者判断该项目是否值得投资。
本文主要从一个投资人投资书店项目进行了具体分析。
主要采用理论与实践相结合的方法，运用财务管理中关于长期投资方面的理论，将定量分析与定性分析相结合，研究书店项目是否有进行投资的价值。
评价一个投资项目是否可行，一般进行市场分析、技术分析、财务分析和社会可行性分析等。
其中，财务分析即财务效益评价，是项目评价的重要组成部分。
项目财务效益评价是从企业的角度出发，依据国家现行财税制度、现行价格和有关法规，研究和预测投资项目在运营以后所能给企业带来的经济效益，并根据经济效益的大小，来决定拟建项目的实施与否。
本文主要从财务管理角度来进行评价，确定项目是否可行。
一、项目投资可行性研究概述
项目可行性研究是通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经纪、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种综合性的分析方法。
（一）项目投资可行性研究的意义
可行性研究作为建设项目投资决策和编制可行性研究报告的依据，它是项目投资的首要环节，项目投资决策者主要根据可行性研究的评价结果，决定一个建设项目是否应该投资和如何投资，因此，它是项目投资的主要依据。
可行性研究作为筹集资金向银行申请贷款的依据；
我国的建设银行、国家开发银行和投资银行等以及其他境内外的各类金融机构在接受项目建设贷款时，首先会对贷款项目进行全面、细致的分析评估，银行等金融机构只有在确认项目具有偿还贷款能力、不承担过大的风险情况下，才会同意贷款;
可行性研究作为项目主管部门商谈合同、签订协议的依据。
根据可行性研究报告，建设项目主管部门可同国内有关部门签订项目所需原材料、能源资源和基础设施等方面的协议和合同，以及同国外厂商引进技术和设备正式签约;
可行性研究作为项目进行工程设计、设备订货、施工准备等基本建设前期工作的依据;
可行性研究报告是编制设计文件、进行建设准备工作的主要依据;
可行性研究作为项目拟采用的新技术、新设备的研制和进行地形、地质及工业性试验工作的依据。
项目拟采用新技术、新设备必须是经过技术经济论证认为可行的，方能拟订研制计划;
可行性研究作为环保部门审查项目对环境影响的依据，也作为向项目建设所在地政府和规划部门申请施工许可证的依据。
（二）可行性研究的依据和要求
1．可行性研究的依据
一个拟建项目的可行性研究，必须在国家有关的规划、政策、法规的指导下完成,同时还必须要有相应的各种技术资料。
进行可行性研究工作的主要依据主要包括：
国家经济和社会发展的长期规划，部门与地区规划，的指导方针、任务、、投资政策和政策以及国家和地方法规等；
经过批准的和在项目建议书批准后签订的意向性协议等；
由国家批准的资源报告，国土开发整治规划、和规划。
对于项目建设要有有关的江河流域规划与路网规划等；
国家进政策和关税政策；
当地的拟建厂址的自然、经济、社会等基础资料；
有关国家、地区和行业的工程技术、经济方面的法令、法规、标准定额资料等；
由国家颁布的建设项目可行性研究及经济评价的有关规定；
包含各种的报告。
2.可行性研究的一般要求
可行性研究工作对于整个项目建设过程乃至整个国民经济都有非常重要的意义，为了保证可行性研究工作的科学性、客观性和公正性，有效地防止错误和遗漏，在可行性研究中，首先，必须站在客观公正的立场进行调查研究，做好基础资料的收集工作。
对于收集的基础资料，要按照客观实际情况进行论证评价，如实地反映客观经济规律，从客观数据出发，通过科学分析，得出项目是否可行的结论；
其次，可行性研究报告的内容深度必须达到国家规定的标准，基本内容要完整，应尽可能多地占有数据资料，避免粗制滥造，搞。
二、可行性研究的内容及其方法
投资项目可行性研究的内容及侧重点因行业特点而差异很大，但一般应包括以下内容：
投资必要性;
技术可行性;
财务可行性;
组织可行性;
经济可行性;
社会可行性;
风险因素及对策等几个方面对项目进行可行性分析（见表1.1）。
本文主要从项目投资的财务可行性进行分析的。
（一）可行性项目研究的一般内容
表1.1可行性研究的一般内容及其分析方法
内容
分析角度方法
投资必要性分析
及预测的结果，以及有关的产业政策等因素
技术可行性分析
从项目实施的技术角度，合理设计技术方案，并进行比选和评价
组织可行性分析
制定合理的项目实施、设计合理的、选择经验丰富的、建立良好的协作关系、制定合适的等，以保证项目顺利执行
经济可行性分析
从的角度衡量项目的价值，评价项目在实现目标、有效配置经济资源、增加供应、创造就业、改善环境、提高人民生活等方面的效益分析是否可行
社会可行性分析
分析项目对社会的影响，包括、方针政策、、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定性影响
财务可行分析
通过财务运算，直接衡量和比较投资项目可行性、进行方案决策的定量化标准与尺度分析，是有一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标
对项目的、技术风险、财务风险、组织风险、法律风险、经济及社会风险等风险因素进行评价，制定规避风险的对策，为项目全过程的提供依据
（二）财务分析的含义及其指标
上述是关于可行性研究的一般内容，本文将重点从项目财务可行性分析来进行研究。
项目投资的财务分析评价指标，是指用于直接衡量和比较投资项目可行性、以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，是有一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标构成的。
财务指标按其是否考虑“货币时间价值”可以分为两类：
一是贴现的指标，即考虑了时间价值，称为动态指标，主要包括净现值法、现值指数法、内含报酬率法等；
二是非贴现的指标，即没有考虑时间价值因素，也称为静态指标，主要包括投资回收期、投资利润率等。
下面将对财务指标作详细介绍:
1.项目投资财务评价的基础
所谓现金流量是指一个项目引起的企业现金支出与现金收入增加的数量。
这时的“现金”是广义现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目所需投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
投资项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。
一定时期内该项目导致的现金流入量和现金流出量的差额，称为现金净流量（NCF）。
NCF
=CI
-CO
（t=0,1,2,...,）
它是计算羡慕投资决策评价指标的重要依据，其中：
—第T年净现金流量；
CI
—第T年现金流入量;
CO
—第T年现金流出量。
具体地，我们分别计算项目投资初始期、项目经营期和项目结束期的现金净流量，记流出为负，记流入为正。
初始投资发生的现金流量=-初始投资额=固定资产投资+垫支流动资金+其他
以上流出中，固定资产投资额一定发生，其余视投资项目的具体情况而定。
营业现金净流量=营业期的营业收入-营业期的付现成本和税金（主要是所得税）=营业收入-付现成本-所得税
=营业收入-（营业成本-折旧）-所得税=营业收入-营业成本-所得税+折旧=（营业收入-营业成本）（1-所得税率）+折旧
=税后净利润+折旧
终结期的现金净流量=固定资产的残值或变价收入+原垫支的流动资金的回收
之所以要以现金净流量作为评价项目经济效益的基础，而不是净利润或者是项目收入，主要基于以下几个方面的原因：
首先，从投资项目完整的期限上看，现金（净）流量和利润总额是相等的，所以可以用现金流量代替利润来评价投资项目；
其次，利润计算，主观随意性大，现金流量相对可观可靠；
再次，采用现金流量分析，有利于科学地考虑时间价值；
最后，在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。
2．非贴现评价指标含义、特点和计算1）平均报酬率ARR平均报酬率，又称投资报酬率（记作ARR），是指生产经营期正常年度平均报酬占投资总额的比率。
平均报酬率=经营期平均净现金流量/初始投资额该指标的优点在于计算简便，便于操作;
但缺点在于：
没有考虑资金时间价值，没有反映建设期长短及投资时间不同对项目的不同影响；
该指标的分子是时期指标，分母是时点指标，因而可比性较差。
毫无疑问，在对单一项目进行评价时，计算出来投资报酬率高于企业要求的最低报酬率才可行。
（2）静态投资回收期
回收期是指收回原始投资所需要的时间，也就是用每年现金净流量抵偿原始投资所需要的全部时间。
静态投资回收期，就是不考虑货币时间价值的回收期。
一般说来，回收期越短越好，经验上一般认为少于项目完整期限的1/2为宜。
每年净现金流量相等时的回收期计算方法当投资方案的生产经营期中，每年的现金净流量相等时，回收期=原始投资额/年净现金流量按上述公式计算的投资回收期是不包括建设期的投资回收期。
如果计算包括建设期的投资回收期，则应在上诉公式计算结果的基础上再加建设期。
每年净现金流量不等时的回收期计算方法
在此种情况下，先计算累计净现金流量，当累计近现金流量无法直接找到０时，可利用相邻的值和负值用插值法计算回收期（此种方法计算的回收期包括建设期）。
静态投资回收期方法的优点：
方法简单，利于广泛采用；
可在一定程度上反映方案的风险程度。
一般投资回收期越短，说明投资方案的风险小；
反之，风险大。
静态投资回收期方法的缺点：
没有考虑货币的时间价值因素；
没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量变化情况，忽视了投资方案的活力能力。
3．贴现评价指标的含义、特点及计算方法
（1）净现值所谓净现值（简写为NPV）是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定贴现率折算为他们的现值，然后再计算出他们之间的差额。
其计算公式为：
NPV（r）=
（1+r）
在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，意味着该投资项目能够为投资者带来收益；
在多个备选方案的互斥选择决策中，应选择净现值是正值且是最大者。
净现值有如下特点：
它充分考虑货币时间价值，不仅估算现金流量的数额，而且还考虑现金流量的时间价值；
它能反映投资项目在整个经济年限内，经过折现以后的总的净收益；
它可以根据需要来改变贴现率，因为项目的经济年限越长，贴现率变动的可能性越大，在计算净现值时，只需要改变公式中的分母就行了；
与其他方法同时使用时，这种决策方法准确性较高，但是，由于它是一个绝对指标，当不同投资方案的投资额不同时，单纯利用这个指标进行评价，结果会发生偏差。
所以，还需要同时使用其他指标进行决策。
（2）现值指数 现值指数（ＰVＩ）又称为获利指数，定义为投资收益现值与初始投资额之比。
PVI=投资收益现值/初始投资额=1+净现值/初始投资额在只有一个备选方案采纳与否的决策中，现值指数大于1，则采纳，否则就拒绝。
在当前资金很有条件下，该指标净现值指标更有用。
但是，它们都依赖与贴现率，带有主观性。
（3）内含报酬率
内含报酬率也称为内部收益率（缩写为IRR），是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。
净现值法和现值指数法虽然考虑了时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的报酬率是多少。
内涵报酬率是充分考虑了资本时间价值，能够反映投资项目的真实报酬率。
4.如何应用财务指标对投资项目进行评价
在只有一个投资项目作为决策对象时，即只需要对该项目是否可行进行判断，运用上述项目投资评价指标时，应该注意：
一般情况下，净现值﹑现值指数法和内含报酬率法都能得出一样的结论，因此，运用任何一种指标均可。
从经验上看，净现值﹑现值指数法和内含报酬率法等贴现评价方法的结论优于投资回收期法平﹑均报酬率法等非贴现评价方法结论。
即
当净现值法﹑现值指数法和内含报酬率法认定项目可行，投资回收期法﹑平均报酬率法也认定项目可行，则该投资项目可行。
当净现值法﹑现值指数法
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