企业营运能力和盈利能力分析以云南白药为例Word文档格式.docx
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（3.20计算公式
存货周转率二营业本钱/存货平均余额
其中存货平均余额二（期初存货余额+期末存货余额）/2
（4）、应收账款周转率
（4.1）＞定义
应收账款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的收款速度，一般以周转次数来表示。
（4.2）计算公式
应收账款周转率二营业收入/应收账款平均余额
其中应收账款平均余额二（期初应收账款余额+期末应收账款余额〕/2,计算公式中所釆用的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公开，所以外局部析者难以取得赊销收入的资料，因此一般用营业收入代替。
4、云南白药公司营运能力分析
〔1〕、云南白药总资产周转率
图表1总资产周转率
营运指标&
年份
2021
营业收入/元
5,405,299,0
18.28
5,612,942,9
5,794,537,9
20.55
总资产
周转率
〔次〕
0.35
0.31
0.29
周转天
1046.89
6.35
1272.58
数
从表1中可以看出，营业收入逐年上升，但是营业收入涨幅不大。
总资产周转率较小，而且整体呈现下降趋势。
今年来，云南白药母公司的资金流转管理状况并不理想,这是由云南白药公司总资产周转天数已经超过了10。
0天表达出来的。
特别是20218年，云南白药的总资产周转天数已经突破了1200天，较上一年增长了将近86天。
如果让这种状况继续持续下去云南白药对资产的管理可能会失去效率。
（2）、云南白药流动资产周转率
图表2流动资产周转率
营运指标
&
营业收入
/元
流动资产
（次）
0.36
0.33
流动资产周转天数
872.28
1094.21
根据表2可以看出云南白药公司的流动资产周转率
并不理想。
2021年到2021年3年间云南白药公司的流动资产周转率保持在0♦37左右，这个比率并不咼，而且整体呈现下降趋势；
另一方面，流动资产周转天数每年都在增加，可能是由于平均流动资产增幅大于营业收入增幅的缘故。
总之，以上数据都说明了云南白药的流动资产营运能力缺乏。
（3）、云南白药应收账款周转率
图表3应收账款周转率
5,794,537,9
应收账款平均余额/元
3,405,907,9
67.11
4,209,643,0
4,251,289,2
49.89
应收账款周转率
1.33
1-36
应收账款
周转天数
229.99
273.75
267.79
从表3中可以看出，虽然2021到2021年营业收入在增加，应收账款平均余额也在逐年增加，但是增加幅度不大；
而且云南白药应收账款周转率总体呈现下降趋势，虽然2021年较2021年上升了次，收账能力有所提高，但幅度并不大。
而应收账款周转天数虽没有回到2021年的水平，但比2021年有所下降，是一个好转的趋势。
但企业需要重视这一趋势，需要再提高应收账款周转率。
如果未来应收账款周转率下降的话可能会导致公司收账难度增大，应收账款变为现金的能力下降，坏账会增多。
以上数据显示云南白药公司仍须加强对应收账款的控制和管理，否那么可能会有面临营运资金不充足而陷入资金困境的风险。
（4）、云南白药存货周转率
图表4存货周转率
营业收
5,405,299,0
入/元
存货平
1,86&
54&
6
1,689,045,9
1,545,173,5
均余额/
49.78
61.75
10.88
元
存货周
转率
1.61
1.62
1.65
转天数
227.28
225.59
220.71
从表3可以看出，在2021年至2021年，存货周转率逐年提升，但涨幅不大。
存货平均余额逐年减少，可能是因为云南白药经营良好，产品畅销或者销售政策变更大量处理存货导致的。
再从存货周转天数来看，云南白药的存货周转天数在224天左右，且逐年下降，是一个比拟良好的趋势，要需要保持住这个趋势还有待进一步加强存货的流动性。
二、盈利能力分析
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能
力。
盈利能力的大小是一个相对概念，即利润是相对于一定的资源投入、一定的收入而言。
利润越高，盈利能力越强，利润越低，盈利能力越差。
企业经营的好坏最终可以通过企业的盈利能力反映。
1、盈利能力分析的目的
（1）＞对于企业经理人来说，可以利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩，也可通过盈利能力分析发现企业经营管理之中存在的问题。
（2）、对于债权人来说，利润是企业偿债能力的重要来源，特别是对长期债务而言。
盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。
（3）、对于股东而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。
在市场经济下，股东往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。
2、盈利能力分析的内容
（1）＞资本经营盈利能力分析
资本经营盈利能力分析主要是对净资产收益率指标进行分析与评价。
进一步探讨对净资产收益率产生影响的指标，主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税税率等。
（2）、资产经营盈利能力分析
资产经营盈利能力分析主要是对总资产报酬率进行分析和评价。
进一步探讨对总资产报酬率产生影响的指标,主要有总资产周转率和销售息税前利润。
（3）、商品经营盈利能力分析
商品经营盈利能力分析，即利用利润表资料进行利润分析，包括收入利润率分析和本钱利润率分析两方面内容。
（4）、上市公司盈利能力分析
上市公司盈利能力分析主要是对每股收益指标、普通
股权益报酬率指标、股利发放率指标以及价格与收益比率指标、托宾Q指标、现金分配率指标以及每股经营现金流量等进行分析。
3、企业盈利能力分析的内涵与指标
以下将从资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析以及商品经营盈利能力分析三个方面具体对净资产收益率、总资产报酬率以及收入利润率和本钱利润率进行分析。
（DX资本经营盈利能力
（1-1）＞定义
资本经营盈利能力，是企业所有者投入的资本通过经营取得利润的能力。
（1.2）.指标及计算公式
净资产收益率二净利润/平均净资产
其中净利润是指企业当期税后利润，净资产是指企业资产减去负债后的余额。
也就是资产负债表中的所有者权益总额。
（2）、资产经营盈利能力
（2.1）定义
资产经营盈利能力是指企业运营资产而产生利润的能力。
（2.2）指标及计算公式
总资产报酬率二（利润总额+利息支出）/平均总资产
（3）、商品经营盈利能力
（3.1）＞定义
反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：
一类是收入利润率，一类是本钱利润率。
收入利润率是指各种利润额与收入之间的比率，本钱利润率是指各种利润额与本钱之间的比率。
（3.2）、公式
营业收入利润率二营业利润/营业收入
营业收入毛利率二（营业收入-营业本钱）/营业收入
总收入利润里二利润总额/总收入
销售利润率二净利润/营业收入
销售息税前利润里二息税前利润额/营业收入
其中息税前利润额是指利润总额与利息支出之和。
营业本钱利润率二营业利润/营业本钱
营业费用利润率二营业利润/营业费用
其中营业费用总额包括营业本钱、税金及附加、期间费用和资产减值损失。
期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等。
全部本钱费用利润率可分为全部本钱费用总利润率和全部本钱费用净利润率
全部本钱费用总利润率二利润总额/〔营业费用+营业外支出〕
全部本钱费用净利润率二净利润/〔营业费用+营业夕卜
支出〕
4、云南白药公司盈利能力分析
〔1〕资本经营盈利能力分析
〔1.D＞云南白药资本经营盈利能力因素分析
图表5资本经营盈利能力分析表
工程
差
异
平均总
资产
20,202,716,8
81.19
18,243,547,9
34.04
平均净
6,720,267,
69
CC~7
6,925,753,
02
rar\
平均负
债
13,482,449,1
90.32
11,317,794,9
负债/平均净资
2.19
1.77
3
产
利息支
出
110,138,707.
72
82,395,345.1
2
负债利
息率（%）
0.75
0.67
8
利润总
额
1,229,504,08
9.58
1,030,659,84
2.04
息税前
利润
1,339,642,79
7.30
1,113,055,18
7.16
净利润
1,074,919,55
0.30
909,329,137.
87
所得税
税率（%）
22.66
15.77
9
总资产报酬率
（%）
7.00
6.00
净资产
收益率
16.00
13.00
根据表5的数据对云南白药公司的资本经营盈利能
力进行分析如下：
分析对象=16%-13%=3%
连环替代分析：
2017年：
[6%+（6%-0.67%）刀-
15.77%）=13%
第一次替代（总资产报酬率）:
[7%+（7%一
0.67%）*1•7刀*（1-15.77%）二15.33%
第二次替代（负债利息率）:
[7%+（7%-
0.75%）*1.77]*（1-15.77%）=15.21%
第三次替代（杠杆比率）：
：
[7%+（7%—
0.75%）*2.19]*（1-15.77%）=17.43%
2018年：
[7%+（7%-0.75%）*2.1刃*（1-22.
66%）二16%
总资产报酬率变动的影响为:
15.33%T3%二2.33%
负债利息率变动的影响为：
15.21%-15.33%=-0.12%
资本结构变动的影响为：
17.43%-15.21%二2.22%
税率变动的影响为：
16%-17.43%二T.43%
可见，云南白药公司2021年净资产收益率比2021年净资产收益率提高3%,主要是由于总资产报酬率引起的，总资产报酬率的奉献为2.33%;
其次，
企业负债筹资本钱上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了0.12%;
负债与净资产比率的上升发挥了一定的作用，使得净资产收益率上升了
2.22%；
所得税税率的增加对净资产收益率带来了负面影
响，使得净资产收益率降低了1.43%o
〔1.2〕＞现金流量指标对资本经营盈利能力的补充图表6净资产现金回收率指标表
经营活动净现
4,873,209,47
1,207,481,62
金流量〔元〕
9.77
平均净资产
6,720,267,69
6,925,753,02
〔元〕
0.87
2.49
净资产现金回
72.52%
17.43%
收率
由表6可知，2021年云南白药公司净资产现金回收率为
17.43%,2021年的净资产现金回收率为72.52%,2021年云南白药公司的净资产现金回收率较2021年有显著提高，说明了云南白药在盈利能力保持比拟稳定增长的同时，盈利质量也有了较大的改善。
〔2〕、云南白药资产经营盈利能力分析
〔2.D.资产经营盈利能力因素分析
图表7资产经营盈利能力分析表
5,612,942,9
利润总额
1,229,504,0
89.58
1,030,659,8
42.04
利息支出
110,13&
707
.72
82,395,345.
12
息税前利
润
1,339,642,7
97.30
1,113,055,1
87.16
平均总资
20,202,716,
881.19
18,243,547,
934.04
总资产周
-0
.02
销售息税
前利润率（%）
23.00
19.83
3.
17
总资产报
酬率（%）
仁
00
分析对象：
7%-6%=1%因素分析:
（1）・总资产周转率变动的影响:
（0•29—0.31）*19.
83%二-39.66%
（2）、销售息税前利润率的影响：
（23%—19.83%）
*0.29=0.92%
分析结果说明，云南白药本年全部资产报酬率比上年提高了1%,是销售息税前利润率提高的结果，它使总资产报酬率提高了慨；
而总资产周转率降低却使得总资产报酬率降低了39.66%,否那么，总资产报酬率会有更大提高。
由此可见，要提高云南白药公司的总资产报酬率，增强云南白药公司的盈利能力，需要从提高本公司的总资产周转率和销售息税前利润两方面进行努力。
（2.2）.现金流量指标对资产经营能力的补充
图表8全部资产现金回收率指标表
4,873,209,470.7
1,207,
金流量（元）
5
7
平均总资产
20,202,716,881.
243,547,934.
（元）
19
04
全部资产现金回
收率（%）
24.12%
6.62%
由表8可以看出，与该公司2021年全部资产现金回
收率指标相比，2021年云南白药公司该指标有显著提高，尤其是相对于云南白药公司总资产报酬率的稳步提高，其改善效果更加明显。
这说明了云南白药公司在盈利能力增长保持比拟稳定的同时，盈利质量有了较大的改羔一
（3.1）＞云南白药公司收入利润率分析
图表9收入利润分析表
差异
5,794,537,92
0.55
5,612,942,95
营业本钱
2,555,278,68
3.96
2,732,871,54
1.02
营业利润
1,234,895,92
1,026,575,71
8•58
110,138,707.
总收入
5,797,740,16
5,618,913,57
0.08
利润率
21.31%
18.29%
3.02%
毛利率
55.90%
51.31%
4.59%
总收入利
润率
21.21%
18.34%
2.86%
销售净利
18.55%
16.20%
2.35%
前利润率
23.12%
19.83%
3.29%
由表9可看出，云南白药公司2021年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率和销售息税前利润率都比2021年有了很大的提升。
其中，营业收入利润率比2021年上升了3.02%,营业收入毛利率比2021年上升了4.59%,销售息税前利润率比2021年增长了3.29%O这些数据说明，云南白药公司盈利能力非常稳定，且在迅速提高。
（3.2）.本钱利润率分析
图表10本钱利润率分析表
从表10中可以看出，云南白药公司2021年与2021年相比，营业本钱利润率、营业费用利润率、全部成本费用总利润率和全部本钱费用净利润率都上升了。
其中，营业成本利润率涨幅最大，比上年增加了10.76%,营业费用利润率比上年增加了4.1%,全部成本费用总利润率和全部本钱费用净利润率分别比上年增加了3.87%和3.21%0这进一
步说明了云南白药公司的盈利能力很强并且在迅速开展。
（3.3）、现金流量指标对商品经营盈利能力的补充
图表门销售获现比率分析表
销售商品提供劳务
7,269,480,397.
5,223,834,384.
收到现金（元）
营业收入〔元〕
5,794,537,920.
55
5,612,942,951.
59
销售获现比率
125.45%
93.07%
从表们可以看出，2021年与2021年相比，云南白药公
司销售获现比率大幅提高，说明公司通过销售获取现金的能力大大增强。
由以上数据分析可初步判定企业产品销售形势大好，信用政策合理，能够及时收回货款，收款工作比拟得力。
综合以上数据分析，云南白药的营运能力在近几年有趋于下降的趋势，云南白药集团有必要将影响其营运能力的因素找出并解决，应当加强企业的内部控制和对应收账款风险的应对，同时还需要进一步提高企业的存货管理控制，以提升企业的营运能力。
对于云南白药的盈利能力来说，以上分析数据都说明云南白药公司的盈利能力较稳定，且呈上升趋势。
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