第13章财务报表分析财务会计教程一.docx
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第13章财务报表分析财务会计教程一
第13章财务报表分析--财务会计教程
（一）
第13章财务报表分析学习目标
学习完本章之后，你应该能够
1.进行比较财务报表的横向分析
2.进行财务报表的纵向分析
3.编制和使用共同比报表
4.在决策中使用现金流量表
5.计算决策中使用的标准化财务比率
6.在决策中使用财务比率
7.测算通过公司经营增加的经济价值
为了比较像Bristol-MyersSquibb公司和宝洁公司这样的两家公司的经营成果，我们需要使用标准的方法。
我们在对正考虑购买哪家公司股票的顾客提出建议时，财务比率分析起着重要的作用。
——AngelaLane，高级分析师，Baer&Foster
Bristol-MyersSquibb公司
合并收益表（已改动）
（单位：
百万）
年度截止1998年12月31日
收益
1
销售净额
$18284
2
费用：
3
已售产品成本
4856
4
营销、推售和行政管理
4418
5
广告和产品促销
2312
6
研究和开发
1577
7
专项费用
800
8
重组准备
201
9
其他
（148）
10
14016
11
所得税前收益
4168
12
预提所得税
1127
13
净收益
$3141
宝洁公司
合并收益表（已改动）
（单位：
百万）
年度截止1998年12月31日
1
销售净额
$37154
2
已售产品成本
21064
3
营销、推售和行政管理费用
10035
4
经营收益
6055
5
利息费用
548
6
其他收益，净额
201
7
所得税前收益
5708
8
所得税
1928
9
净收益
$3780
Baer&Foster公司是一家投资银行，该公司的分析师指出保健和消费产品属于增长领域，他们将向他们的客户推荐这些公司的股票。
AngelaLane负责一个分析小组，主要分析两家公司：
Bristol-MyersSquibb公司和宝洁公司。
Bristol-MyersSquibb公司以其Clairol护发品、Ban除臭剂和Excedrin止痛药闻名于世。
宝洁公司的主要产品包括佳洁士牙膏、汰渍洗衣粉、Pampers尿布和Pringles土豆片。
Lane和她的小组希望比较Bristol-MyersSquibb公司和宝洁公司的业绩。
但是，两家公司的规模差异巨大，而且经营的行业也略有不同。
宝洁公司的销售额为370亿美元，相比之下，Bristol-MyersSquibb公司只有180亿美元。
宝洁公司的资产总额为310亿美元，几乎是Bristol-MyersSquibb公司160亿美元总资产的两倍。
Lane的小组如何比较这两家规模差异如此之大的公司呢？
投资者和债权人每天也面临着相似的问题。
比较不同规模的公司的方法就是使用标准化方法。
在本书中，我们已经讨论了一些财务比率，如流动比率、存货周转率和股东权益收益率。
这些比率都是标准化手段，可以帮助分析师比较不同规模的公司。
经理人员使用这些比率控制经营，他们可以使用财务报表计算出大多数这类比率。
在本章中，我们将讨论大部分基本比率，经理人员使用这些比率经营公司，投资者和债权人使用这些比率评价投资和贷款前景。
这些比率也是会计被称为“商业语言”的一个原因。
财务报表分析会计信息的主要的来源是年度报告。
除了财务报表（收益表、资产负债表和现金流量表）之外，年度报告还包括下列内容：
1.财务报表附注，包括所使用会计方法的概述
2.管理当局对财务成果的讨论和分析
3.审计报告
4.一系列年度的比较财务数据
管理当局对财务成果的讨论和分析（MD&A）尤其重要，因为高层管理当局在了解公司经营是好还是坏方面处于最佳位置。
SEC要求上市公司出具MD&A。
例如，Bristol-MyersSquibb公司1998年的年报中有六页题为财务回顾，开头这样写道：
在1998年，Bristol-MyersSquibb公司达到了销售水平的新纪录，所有四家业务分部都报告了销售增长。
……]。
全球销售额增长至183亿美元，比1997年增长了9%。
图表13-1说明的信息对股东来说很重要。
图表描述了Bristol-MyersSquibb公司三年来销售净额、公司股票市价和公司股东累计收益率的趋势。
有关一家公司的这类事实和决策的相关性如何呢？
比如说有关Bristol-MyersSquibb公司或宝洁公司。
他们是非常相关的，因为它们可以帮助管理者、投资者和债权人解释公司的财务报表。
（缺图表）
财务报表分析的目标
购买一家公司股票的投资者希望收到股利，并且股价上涨。
中间的图说明Bristol-MyersSquibb公司的股价有大幅上涨。
投资者要承受不能收到较好投资回报的风险。
他们利用财务报表分析
（1）预计他们的期望收益（见最后一张图），和
（2）评估与那些收益相联系的风险。
现在我们来看一看进行财务分析的一些手段。
横向分析许多决策取决于一些数字——如销售、收益、费用等等——在一段时间内是在增长还是在下降。
销售数字是不是在去年的基础上又有所增长？
增长了多少？
我们可能发现销售额增长了$20000。
这事实本身可能很吸引人，但单独考虑它并不能提供很多信息。
销售额在一段时间内的变化百分比会有助于我们的理解。
知晓销售额增加了20%，与知晓销售额增加了$20000相比，可能更加有用。
研究比较报表的变化百分比称为横向分析。
计算比较报表的变化百分比要求两个步骤：
1.计算从基期（前一期）到下一期的美元变化值
2.用美元变化值除以基期的美元值
对Bristol-MyersSquibb公司的横向分析如下所示（美元值以百万为单位）：
增加（减少）
1998
1997
金额
百分比
销售额………………………………………………
$18284
$16701
$1583
9.5%
1998年，Bristol-MyersSquibb公司销售额变化的百分比为9.5%，计算如下：
步骤1计算从1997年到1998年的美元变化值：
1998
─
1998
=
增加值
$18284
$16701
$1583
步骤2用美元变化值除以基期的美元值，计算后一期的变化百分比：
变化百分比
=
美元变化值
基期的美元值
=
$1583
=
9.5%
$16701
——检查点13-1
在1998年，Bristol-MyersSquibb公司销售额增加了9.5%。
详细的横向分析列示在图表13-2和13-3中Bristol-MyersSquibb公司财务报表的右手两列。
收益表揭示销售净额1998年增加了9.5%。
幸好已售商品成本增加较慢，因为销售毛利增加了9.7%——一个好信号。
1998年经营活动的其他好消息：
两项最大的经营费用——营销和广告——增长的速度也小于销售额。
那么为什么1998年的净收益下降了呢？
专项费用在税前占用了8亿美元。
Bristol-MyersSquibb公司的附注揭示，1998年公司为隆胸产品预计可能产生的公司责任预提了8亿美元费用。
这笔专项费用给公司罩上了一丝阴云。
图表13-2比较收益表——横向分析
Bristol-MyersSquibb公司
比较收益表（已改动）
年度止于12月31日，1998年和1997年
增加（减少）
（美元单位：
百万）
1998
1997
金额
百分比
销售净额…………………………………………
$18284
$16701
$1583
9.5%
已售商品成本……………………………………
4856
4464
3392
8.8
销售毛利…………………………………………
13428
12237
1191
9.7
经营费用
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