土地报价研究报告文档格式.docx

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四、报告编制依据和用途

根据苏园土拍（2002）第1号《苏州工业园区国有土地使用权拍卖公告》，苏州市新天地工程造价咨询事务所、苏州铭星软件科技有限公司充分发挥其技术优势和人才优势，组织市场营销、规划设计、工程造价及经济评价等专业的知名专家，利用苏州铭星软件科技有限公司开发的《土地报价研究决策软件》，在深入研究拍卖文件和现场调查的基础上，通过市场调研与产品定位研究、初步规划、投资估算和经济分析，以及多方案分析论证，提出了苏园（2002）01号地块竞买的最高限价及其风险决策指标。

供参加拍卖的房地产企业和提供贷款的金融机构参考。

五、评价指标及建议

土地拍卖项目的可行性研究，其目是确定企业可以接受的土地最高限价，以及接受该限价需要冒多大的风险。

确定土地最高限价，是首先确定企业可接受的最低收益率（基准收益率），然后倒推土地价格。

较高的土地最高限价，获得土地的机会就越大，所冒的风险就越大，反之，较低的土地最高限价风险较小，但获得土地的机会越小。

因此，决策者不仅需要勇气，更需要智慧。

本报告分别从三个层次对土地报价进行分析，土地基本报价方案分析、多因素变化土地临界点分析、风险分析。

土地基本报价方案：

是取投资、售价、销售量等参数最可能的取值，设定其不会变化，详见表1“土地报价方案计算依据”。

通过财务分析，计算每个报价方案的经济评价指标。

本地块起拍价12000万元，我们按14600万元起算，每次加价200万元测算报价方案，直至出现亏损为止，软件自动测算了19个报价方案。

列表打印详见表2“土地报价基本方案”。

这种方法模拟土地拍卖情景，土地价格由低到高，每上一个台阶经济效益降低一定幅度，直至出现亏损为止，很直观。

每个企业对获得土地的迫及程度是不同的，企业随着土地存量的减少，其迫及程度加剧，对项目收益水平的要求也会降低，因此，因每个企业的现状不一样，基准收益率不同，加上每个企业家的冒险精神不同，可以有不同的最高限价。

建议如下：

当企业土地存量较大，对土地需求不是十分迫切时，基准收益率可取10%，建议的土地最高报价15800万元；

一般情况下基准收益率8～10%为宜，建议的土地最高报价16400万元；

当企业土地存量不足时，基准收益率6～8%为宜（大于银行贷款利率约2个百分点），建议的土地最高报价17000万元；

当企业无土地存量时，基准收益率4～6%为宜（相当于银行贷款利率，企业微利），建议的土地最高报价17800万元；

当企业在异地开发首块地块，对该地块志在必得时，基准收益率4%为宜（低于银行贷款利率，企业无利，在盈亏平衡点上，一般不亏损），建议的土地最高报价18000万元。

基准收益率低于4%可能亏损，报价18200万元，全部投资内部收益率3.56%，将亏损186万元。

多因素变化土地临界点：

房地产企业在进行土地报价研究决策过程中，经常会为投资及售价的确定争论不休，因为客观上讲投资及售价会在一定范围内变化，要将不是很确定的数据确定下来，不同的人存在不同看法是正常不过的。

为了解决这个问题，可以针对不同的意见（不同的参数取值）进行多方案分析，计算出每个方案（多因素变化组合）的评价指标。

由于多因素变化组合比较多，不可能象基本报价方案一样为每个多因素变化组合计算大量的报价方案，所以只能每个多因素组合根据基准收益率倒推出土地价格，这个土地价格就是土地价格的临界点。

本报告根据专家们对投资、售价同时变化的不同意见，计算了10个多因素变化组合，每个变化组合都分别以基准收益率10%、8%、6%、4%、2%计算了5个土地价格临界点。

分析结果详见表3“多因素变化土地价格临界点分析”。

分析认为，本项目的别墅单位造价1200元和售价9200元是有较大可能的，建议采用改组合的分析结果，即：

当企业土地存量较大，对土地需求不是十分迫切时，基准收益率可取10%，建议的土地最高报价17097万元；

一般情况下基准收益率8～10%为宜，建议的土地最高报价17765万元；

当企业土地存量不足时，基准收益率6～8%为宜（大于银行贷款利率约2个百分点），建议的土地最高报价18496万元；

当企业无土地存量时，基准收益率4～6%为宜（相当于银行贷款利率，企业微利），建议的土地最高报价19289万元；

当企业在异地开发首块地块，对该地块志在必得时，基准收益率4%为宜（低于银行贷款利率，企业无利，在盈亏平衡点上，一般不亏损），建议的土地最高报价19289万元。

风险决策指标：

多因素变化临界点分析虽然比基本报价分析前进了一步，但还是没有将每个人的看法综合起来，综合的最好方法就是概率分析方法（又称风险分析）。

这种分析才是最高层次上的决策分析。

本项目分别咨询若干专家，每人对产品售价分别估算其概率。

对所有人估算的概率加权平均，得到了售价的概率分布。

投资变化的概率分布也是如此操作。

根据参数的概率分布计算出土地价格临界点、内部收益率期望值、达到基准收益率的概率和收益率小于0的概率。

将参数的概率分布输入土地报价软件，计算全部由计算机完成。

计算结果详见表4“风险决策指标（概率分析）”。

结论如下：

当企业土地存量较大，对土地需求不是十分迫切时，基准收益率可取10%，建议的土地最高报价16492万元，内部收益率小于0的概率6.57%，风险很小；

一般情况下基准收益率8～10%为宜，建议的土地最高报价17147万元，内部收益率小于0的概率13.14%，风险加大一倍，但还可以接受；

当企业土地存量不足时，基准收益率6～8%为宜（大于银行贷款利率约2个百分点），建议的土地最高报价17837万元，内部收益率小于0的概率17.19%，还可以接受；

当企业无土地存量时，基准收益率4～6%为宜（相当于银行贷款利率，企业微利），建议的土地最高报价18586万元，内部收益率小于0的概率28.87%，风险较大。

综合上述分析，建议以风险分析的结论为主，建议的最高报价17800万元。

土地报价方案计算依据

表1

序号

项目名称

单位1

数量1

技术经济指标

指标名称

单位2

数量2

1

土地

1.1

土地面积

平方米

52415.00

以亩为单位

亩

78.62

1.2

起拍价格

万元

12000.00

万元/亩

152.63

1.3

土地报价起算价格

14600.00

185.71

2

销售产品数量

69790.01

2.1

独立别墅出售

12250.01

2.2

多层住宅出售

29900.00

2.3

中高层住宅出售

19140.00

2.4

汽车车位出售

8000.00

2.5

商业配套出售

500.00

3

销售产品平均价格

元/平方米

4778.05

3.1

8800.00

3.2

4000.00

3.3

3.4

3500.00

3.5

3000.00

4

总投资

27751.24

每平米造价

2785　

4.1

建筑安装工程费用

8108.30

元/平方米　

6250.00

4.1.1

独立别墅

1470.00

　元/平方米

1200.00

4.1.2

多层住宅

2541.50

850.00

4.1.3

中高层住宅

2296.80

4.1.4

汽车车位

1760.00

2200.00

4.1.5

商业配套

40.00

800.00

4.2

土地价格

每平米地价

2785.46

4.3

前期费用

593.53

占建安费用比例

%

7.32

4.4

基础设施

1619.13

单位建筑面积

元

232.00

4.5

公共配套设施

32.43

0.40

4.6

开发期税费

333.46

占收入比例

1.00

4.7

其它工程费用

183.25

2.26

4.8

开发间接费

4.9

管理费用

180.00

销售费用

833.65

2.50

4.11

不可预见费

600.00

4.12

财务费用

667.49

利率

5．49　

4.13

经营资金

土地报价方案

表2

单位

方案1

方案2

方案3

方案4

方案5

方案6

方案7

方案8

方案9

方案10

14600

14800

15000

15200

15400

15600

15800

16000

16200

16400

每亩地价

186

188

191

193

196

198

201

204

206

209

每平方米地价

元/M2

2785

2824

2862

2900

2938

2976

3014

3053

3091

3129

项目总投资

27751

27966

28183

28400

28617

28834

29051

29266

29483

29700

资金筹措

资本金

6000

长期借款

10404

10596

10789

10982

11176

11369

11563

11724

11920

12116

预租售收入

11357

11381

11406

11431

11456

11481

11506

11561

11583

11606

营业收入

33346

5

营业税金及附加

1851

6

土地增值税

158

147

136

125

114

103

92

81

71

60

7

利润总额

3586

3382

3176

2970

2764

2558

2352

2148

1942

1735

8

所得税

1184

1116

1048

980

912

844

776

709

641

573

9

税后利润

2403

2266

2128

1990

1852

1714

1576

1439

1301

1163

10

全投资内部收益率

14.35

13.6

12.86

12.12

11.4

10.68

9.98

9.35

8.72

8.11

11

资本金内部收益率

22.07

20.73

19.35

18.02

16.7

15.35

14.01

12.72

11.42

10.09

12

投资利润率

12.92

12.09

11.27

10.46

9.66

8.87

8.1

7.34

6.59

5.84

13

资本金利润率

40.05

37.77

35.47

33.17

30.87

28.56

26.26

23.98

21.68

19.38

14

借款偿还期

年

1.75

方案11

方案12

方案13

方案14

方案15

方案16

方案17

方案18

方案19

16600

16800

17000

17200

17400

17600

17800

18000

18200

211

214

216

219

221

224

226

229

232

3167

3205

3243

3282

3320

3358

3396

3434

3472

29918

30135

30352

30569

30787

31004

31221

31438

31659

12312

12508

12704

12901

13098

13296

13493

13689

13894

11628

11651

11673

11695

11716

11738

11759

11782

11798

49

38

27

22

1529

1323

1117

904

687

469

252

35

-186

505

437

369

298

227

155

83

-61

1025

886

748

606

460

314

169

23

-124

7.5

6.9

6.3

5.71

5.16

4.62

4.09

3.56

3.04

8.85

7.6

6.32

5.05

3.78

2.48

-0.02

-1.3

5.11

4.39

3.68

2.96

2.23

1.51

0.81

0.11

-0.59

17.08

14.77

12.47

7.67

5.24

2.82

0.39

-2.07

2.75

多因素变化土地价格临界点分析

表3

参数

影响

因素

基本

方案

变化次数/变化后数量

投资

[独立别墅]单位造价（元/M2）

1200

1100

[多层住宅]单位造价（元/M2）

850

800

[中高层住宅]单位造价（元/M2）

[汽车车位]单位造价（元/M2）

2200

2000

[商业配套]单位造价（元/M2）

750

其它费用变化率（%）

售价

[独立别墅出售]开盘价（元/M2）

8800

8400

9200

9600

10000

[多层住宅出售]开盘价（元/M2）

4000

3600

3800

4200

4400

4600

[中高层住宅出售]开盘价（元/M2）

[汽车车位出售]开盘价（元/M2）

3500

3700

3900

[商业配套出售]开盘价（元/M2）

3000

3100

3200

3300

3400

指标

方案一

基准收益率（%）

土地价格临界点（万元）

14269

15645

17631

18864

20096