工程经济P182精讲Word文件下载.docx

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折现率i=0，即不考虑时间价值

1Z101012资金等值计算及应用

资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不相同。

反之，不

同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。

这些不同时期、不同

数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。

资金等值计算公式和复利计算公式

的形式是相同的。

常用的等值计算公式主要有终值和现值计算公式。

一、现金流量图的绘制

（二）现金流量图的绘制

图1Z101012-1现金流量图

现以图1Z101012-1说明现金流量图的作图方法和规则：

1．以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，

可取年、半年、季或月等；

时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点；

0表示时间序列的起点。

整个横轴又可看成是我们所考察的“技术方案”。

2．相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流

入或流出）是对特定的人而言的。

对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表

示收益；

在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。

3．在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值大小本应成比例。

但由于技术方案中

各时点现金流量常常差额悬殊而无法成比例绘出，故在现金流量图绘制中，箭线长短只要

能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数

值即可。

4．箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。

二、终值和现值计算

（一）一次支付现金流量的终值和现值计算

2．终值计算（已知P求F）

由表1Z101012-1可知，一次支付n年末终值（即本利和）F的计算公式为：

F=P（1+i）n（1Z101012-1）

式中（1+i）n称之为一次支付终值系数，用（F/P，i，n）表示，故式（1Z101012-1）

又可写成：

F=P（F/P,i，n）（1Z101012-2）

3．现值计算（已知F求P）

由式（1Z101012-1）的逆运算即可得出现值P的计算式为：

F

P=-----=F（1+i）-n（折现）（1Z101012-3）

（1+i）

式中（1+i）-n称为一次支付现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。

式（1Z101012-3）又可写成：

P=F（P/F,i,n）（1Z101012-4）

1Z101013名义利率与有效利率的计算

二、有效利率的计算

有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率

两种情况。

1．计息周期有效利率的计算

计息周期有效利率，即计息周期利率i，其计算由式（1Z101013-1）可得：

i=r/m（1Z101013-2）

2．年有效利率的计算

F=P（l+r/m）m

根据利息的定义（参见公式1Z101011-1）可得该年的利息I为：

I=F-P=P（1+r/m）m–P=P[（1+r/m）m-1]

再根据利率的定义（参见公式1Z101011-2）可得该年的实际利率，即年有效利率

ieff为：

（考计算题）

ieff=I/P=（1+r/m）m–1复利（1Z101013-3）

1Z101020技术方案经济效果评价

1Z101021经济效果评价的内容

一、经济效果评价的基本内容

（一）技术方案的盈利能力

（二）技术方案的偿债能力

（三）技术方案的财务生存能力

（投资两倍，回收属于盈利）

在实际应用中，对于经营性方案，经济效果评价是从拟定技术方案的角度出发，根据

国家现行财政、税收制度和现行市场价格，计算拟定技术方案的投资费用、成本与收入、

税金等财务数据，通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析拟定技术方案的盈利能

力、偿债能力和财务生存能力，据此考察拟定技术方案的财务可行性和财务可接受性，明

确拟定技术方案对财务主体及投资者的价值贡献，并得出经济效果评价的结论。

投资者可

根据拟定技术方案的经济效果评价结论、投资的财务状况和投资所承担的风险程度，决定

拟定技术方案是否应该实施。

对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案

的财务生存能力。

二、经济效果评价方法

（一）经济效果评价的基本方法

经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。

对同一个技

术方案必须同时进行确定性评价和不确定性评价。

（四）按评价是否考虑融资分类：

融资前分析与融资后分析

1．融资前分析

融资前分析应考察技术方案整个计算期内现金流入和现金流出，编制技术方案投资现

金流量表，计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标。

融资前分析

排除了融资方案变化的影响，从技术方案投资总获利能力的角度，考察方案设计的合理

性，应作为技术方案初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。

融资前分析应以动态分

析为主，静态分析为辅。

2．融资后分析

（1）动态分析包括下列两个层次：

一是技术方案资本金现金流量分析。

分析应在拟定的融资方案下，从技术方案资本金

出资者整体的角度，计算技术方案资本金财务内部收益率指标，考察技术方案资本金可获

得的收益水平。

二是投资各方现金流量分析。

分析应从投资各方实际收入和支出的角度，计算投资各

方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。

五、技术方案的计算期

技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期

和运营期。

1Z101022经济效果评价指标体系

（11个指标）

—时间型指标

—价值型指标

图1Z101022经济效果评价指标体系

时间型价值型比率型

1Z101023投资收益率分析

三、应用式

（一）总投资收益率（ROD）

总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，按下式计算：

ROI=EBIT/TI×

100%（1Z101023-2）

式中EBIT—技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；

TI—技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。

（二）资本金净利润率（ROE）

技术方案资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算：

ROE=NP/EC×

100%（1Z101023-3）

式中NP-技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，

净利润=利润总额-所得税；

EC-技术方案资本金。

总投资收益率（ROI）是用来衡量整个技术方案的获利能力，要求技术方案的总投资

收益率（ROI）应大于行业的平均投资收益率；

总投资收益率越高，从技术方案所获得的

收益就越多。

而资本金净利润率（ROE）则是用来衡量技术方案资本金的获利能力，资

本金净利润率（ROE）越高，资本金所取得的利润就越多，权益投资盈利水平也就越高；

1Z101024投资回收期分析

一、概念

投资回收期也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期，通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。

技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。

三、判别准则（越小越好）

将计算出的静态投资回收期Pt，与所确定的基准投资回收期P，进行比较。

若Pt≤Pc，表明技术方案投资能在规定的时间内收回，则技术方案可以考虑接受；

若Pt>

Pc，则技术方案是不可行的。

四、优劣

资本周转速度愈快，静态投资回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强。

1Z101025财务净现值分析

一、概念

财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。

技术方

案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）i。

，分别把整个计算期

间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。

二、判别准则（与0的对比关系）

财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。

当FNPV>

O时，说明该技术方案

除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，换句话说，技术方案现金流人

的现值和大于现金流出的现值和，该技术方案有收益，故该技术方案财务上可行；

当

FNPV=O时，说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案现金

流入的现值正好抵偿技术方案现金流出的现值，该技术方案财务上还是可行的；

FNPV<

O时，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案收益的

现值不能抵偿支出的现值，该技术方案财务上不可行。

1Z101026财务内部收益率分析

一、财务内部收益率的概念

利率

折现率

区别基准收益率（基准折现率）

内部收益率

1Z101027基准收益率的确定

一、基准收益率的概念

基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的

技术方案最低标准的收益水平。

其在本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的

判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和

判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。

因此基准收益率确定得合理

与否，对技术方案经济效果的评价结论有直接的影响，定得过高或过低都会导致投资决策

的失误。

所以基准收益率是一个重要的经济参数，而且根据不同角度编制的现金流量表，

计算所需的基准收益率应有所不同。

二、基准收益率的测定

（1）资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。

基准收益率最低限度不应小于资金成本。

（2）投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。

显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。

（3）投资风险。

以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险，风险越大，贴补率越高。

为了限制对风险大、盈利低的技术方案进行投资，可以采取提高基准收益率的办法来进行技术方案经济效果评价。

（4）通货膨胀。

为反映和评价出拟实施技术方案在未来的真实经济效果，在确定基准收益率时，应考虑这种影响，结合投入产出价格的选用决定对通货膨胀因素的处理。

确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。

1Z101028偿债能力分析

三、偿债能力分析

偿债能力指标主要有：

借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率（见

1Z102062）、流动比率（见1Z102062）和速动比率（见1Z102062）。

（二）利息备付率（ICR）

1．概念

利息备付率也称已获利息倍数，指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。

其表达式为：

ICR=EBIT/PI（1Z101028-3）

式中EBIT-息税前利润，即利润总额与计人总成本费用的利息费用之和；

PI-计人总成本费用的应付利息。

2．判别准则

正常情况下利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。

一般情况下，利息备付率不宜低于2

（三）偿债备付率（DSCR）

DSCR=（EBITDA-TAX）/PD

式中：

EBITDA——企业息税前利润加折旧和摊销

TAX——企业所得税

PD——应还本付息的金额

正常情况偿债备付率应当大于1，一般情况下，偿债备付率不宜低于1.3。

1Z101030技术方案不确定性分析

1Z101031不确定性分析

1Z101032盈亏平衡分析

二、销售收入与营业税金及附加

（二）营业税金及附加

S=p×

Q-Tu×

Q（1Z101032-2）

式中S—销售收入；

P—单位产品售价；

Tu—单位产品营业税金及附加（当投入产出都按不含税价格时，Tu不包括增值

税）；

Q—销量。

三、量本利模型

（二）基本的量本利图

将式（1Z101032-4）的关系反映在直角坐标系中，即成为基本的量本利图，如图

1Z101032所示。

盈亏平衡点产量Q0设计生产能力Qd产销量Q

图1Z101032基本的量本利图

四、产销量（工程量）盈亏平衡分析的方法

BEP（Q）=CF/（P-Cu-Tu）（1Z101032-5）

S=C=>

Q=?

【例1Z101032-3]某公司生产某种结构件，设计年产销量为3万件，每件的售价为300元，单位产品的可变成本120元，单位产品营业税金及附加40元，年固定成本280万元。

问题：

（1）该公司不亏不盈时的最低年产销量是多少？

（2）达到设计能力时盈利是多少？

（3）年利润为100万元时的年产销量是多少？

解：

（1）计算该公司不亏不盈时的最低年产销量

根据式（1Z101032-5）可得：

BEP（Q）=2800000/（300-120-40）=20000（件）

计算结果表明，当公司生产结构件产销量低于20000件时，公司亏损；

当公司产销量

大于20000件时，则公司盈利。

（2）计算达到设计能力时的盈利

根据式（1Z101032-4）可得该公司的利润：

B=p×

Q-Cu×

Q-CF-Tu×

Q

=300×

3-120×

3-280-40×

3

=140（万元）

（3）计算年利润为100万元时的年产销量

同样，根据式（1Z101032-4）可得：

Q=（B+CF）/（P-CU-TU）

=（1000000+2800000）/（300-120-40）=27143（件）

盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力。

1Z101033敏感性分析

一、敏感性分析的内容

技术方案评价中的敏感性分析，就是在技术方案确定性分析的基础上，通过进一步

分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标（如财务内部

收益率、财务净现值等）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程

度和技术方案对其变化的承受能力。

敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分

析两种。

单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化对技术方案经济效果的影响进行分析，即

假设各个不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素变动，其他因素保持不变，以

分析这个可变因素对经济效果评价指标的影响程度和敏感程度。

为了找出关键的敏感性因

素，通常只进行单因素敏感性分析。

多因素敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这

些变化的因素对经济效果评价指标的影响程度和敏感程度。

二、单因素敏感性分析的步骤

（二）选择需要分析的不确定性因素

1．从收益方面来看，主要包括产销量与销售价格、汇率。

许多产品，其生产和销售

受国内外市场供求关系变化的影响较大，市场供求难以预测，价格波动也较大，而这种变

化不是技术方案本身所能控制的，因此产销量与销售价格、汇率是主要的不确定性因素。

2．从费用方面来看，包括成本（特别是与人工费、原材料、燃料、动力费及技术水

平有关的变动成本）、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率等。

3．从时间方面来看，包括技术方案建设期、生产期，生产期又可考虑投产期和正常

生产期。

（四）确定敏感性因素

敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。

1．敏感度系数（SAF）

敏感度系数表示技术方案经济效果评价指标对不确定因素的敏感程度。

计算公式为：

SAF=（ΔF/F）/（ΔA/A）（1Z101033）

ΔF/F——评价指标变化率（%）；

ΔA/A——不确定性因素变化率

SAF>

O，表示评价指标与不确定因素同方向变化；

SAF<

O，表示评价指标与不确定因

素反方向变化。

|SAF|越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感；

反之，则不敏感。

据此可

以找出哪些因素是最关键的因素。

每一条直线的斜率反映技术方案经济效果评价指标对该不确定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。

2．临界点

临界点是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。

利用临界点判别敏感因素的方法是一种绝对测定法，技术方案能否接受的判据是各经济效果评价指标能否达到临界值。

1Z101040技术方案现金流量表的编制

1Z101041技术方案现金流量表

技术方案现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随技术方

案经济效果评价的角度、范围和方法不同而不同，其中主要有投资现金流量表、资本金现

金流量表、投资各方现金流量表和财务计划现金流量表。

一、投资现金流量表

通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标，并可考察技术方案融资前的盈利能力。

根据需要，可从所得税前

（即息税前）和（或）所得税后（即息税后）两个角度进行考察，

二、资本金现金流量表

资本金现金流量表是从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发，以技术

方案资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本

金财务内部收益率

三、投资各方现金流量表

投资各方现金流量表是分别从技术方案各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作

为计算的基础，用以计算技术方案投资各方财务内部收益率。

四、财务计划现金流量表

财务计划现金流量表反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流人和

流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力。

1Z101042技术方案现金流量表的构成要素

在工程经济分析中，经济效果评价指标起着重要的作用，而经济效果评价的主要指标

实际上又是通过技术方案现金流量表计算导出的。

从表1Z101041-1～表1Z101041-4可知，

必须在明确考察角度和系统范围的前提下正确区分现金流入与现金流出。

对于一般性技术

方案经济效果评价来说，投资、经营成本、营业收入和税金等经济量本身既是经济指标，

又是导出其他经济效果评价指标的依据，所以它们是构成技术方案现金流量的基本要素，

也是进行工程经济分析最重要的基础数据。

二、投资

投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值垫付行为。

技术方案经济效

果评价中的总投资是建设投资、建设期利息和流动资金之和，参见1Z103010部分内容。

三、经营成本

（一）总成本

在技术方案运营期内，各年的总成本费用按生产要素构成如式（1Z101042-3）所示。

总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+折旧费

+摊销费+财务费用（利息支出）+其他费用（1Z101042-3）

（二）经营成本

经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出（1Z101042-8）

或经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用

（1Z101042-9）

2010真题简单，现有时间做2011真题。

2012年有10分左右与真题上年一样

1Z101050设备更新分析

1Z101051设备磨损与补偿

一、设备磨损的类型

（一）有形磨损（又称物质磨损）

1．设备在使用过程中，在外力的作用下实体产生的磨损、变形和损坏，称为第一种有形磨损，这种磨损的程度与使用强度和使用时间长度有关。

2．设备在闲置过程中受自然力的作用而产生的实体磨损，如金属件生锈、腐蚀、橡胶件老化等，称为第二种有形磨损，这种磨损与闲置的时间长度和所处环境有关。

（二）无形磨损（又称精神磨损、经济磨损）

1．设备的技术结构和性能并没有变化，但由于技术进步，设备制造工艺不断改进，

社会劳动生产率水平的提高，同类设备的再生产价值降低，因而设备的市场价格也降低

了，致使原设备相对贬值。

2．第二种无形磨损是由于科学技术的进步，不断创新出结构更先进、性能更完善、

效率更高、耗费原材料和能源更少的新型设备，使原有设备相对陈旧落后，其经济效益相对降低而发生贬值。

二、设备磨损的补偿方式

设备大修理是更换部分已磨损的零部件和调整设备，以恢复设备的生产功能和效率为主；

设备现代化改造是对设备的结构作局部的改进和技术上的革新，增添新的、必需的零部件，以增加设备的生产功能和效率为主；

更新是对整个设备进行更换。

图1Z101051设备磨损的补偿

1Z101052设备更新方案的比选原则

三、设备更新方案的比选原则

1．设备更新分析应站在客观的立场分析问题。

设备更新问题的要点是站在客观的立场上，而不是站在旧设备的立场上考虑问题。

（原始购置价值/账面价值/当前市场价）

2．不考虑沉没成本。

在进行设备更新方案比选时，原设备的价值应按目前实际价值计算，而不考虑其沉没成本。

1Z101053设备更新方案的比选方法

一、设备寿命的概念

（一）设备的自然寿命

设备的自然寿命，又称物质寿命。

它是指设备从投入使用开始，直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。

设备的自然寿命不能成为设备更新的估算依据。

（二）设备的技术寿命

设备的技术寿命就是指设备从投