中级财务管理第四章 筹资管理下Word格式文档下载.docx

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D、7.35%

银行借款的资本成本率＝年利率×

（1－所得税税率）/（1－手续费率），因为本题中的手续费率＝2000/100000＝2%，所以这笔银行借款的资本成本率＝8%×

（1－25%）/（1－2%）＝6.12%。

5、某企业2008年年末经营资产总额为3000万元，经营负债总额为1500万元。

该企业预计2009年度的销售额比2008年度增加10%（即增加400万元），预计2009年度留存收益的增加额为60万元。

则该企业2009年度外部融资需求量为（　）万元。

A、0

B、210

C、150

D、90

D

400/基期收入＝10%，得：

基期收入＝4000（万元），经营资产销售百分比＝3000/4000＝0.75，经营负债销售百分比＝1500/4000＝0.375，外部融资需求量＝400×

（0.75－0.375）－60＝90（万元）。

6、如果采用股利增长模型法计算普通股的资本成本，则下列选项中会导致普通股资本成本增加的是（　）。

A、预期第一期股利减少

B、股利固定增长率提高

C、普通股的筹资费用减少

D、股票市场价格上升

因为普通股资本成本＝预期第一期股利/（股票市场价格－普通股筹资费用）×

100%＋股利固定增长率，所以当股利的固定增长率提高时，普通股资本成本会增加。

7、H公司按照面值的110%发行债券进行筹资，共发行了每张面值100元的债券10000份，利率为8%，期限为6年，发行费用率为5%，企业所得税税率为20%，若考虑时间价值的话，该批债券的资本成本率为（　）。

A、5.51%

B、7.09%

C、7.64%

D、7.49%

A

考虑时间价值的情况下，假设资本成本率为Kb，则应该有100×

110%×

（1－5%）＝100×

8%×

（1－20%）×

（P/A，Kb，6）＋100×

（P/F，Kb，6），利用内插法计算，结果是5.51%。

8、某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是Y＝3000＋6X。

该公司2016年总资金为8900万元，预计2017年销售收入为1200万元。

预计2017年需要增加的资金为（　）万元。

A、1700

B、1300

C、7200

D、10200

2017年需要的资金总额＝3000＋6×

1200＝10200（万元），2017年需要增加的资金＝10200－8900＝1300（万元）。

9、某上市公司发行面值1000元的优先股，规定的年股息率为10%。

该优先股溢价发行，发行价格为1050元；

发行时筹资费用率为发行价的3%。

则该优先股的资本成本率为（　）。

A、9.7%

B、10.21%

C、10.31%

D、9.82%

对于固定股息率优先股，各年股利相等，应该采用一般模式计算资本成本，Ks＝（1000×

10%）/[1050×

（1－3%）]＝9.82%%。

10、某企业按年利率5%向银行借款500万，借款手续费率为5%。

企业所得税税率为25%，则该企业借款的资本成本为（　）。

A、5%

B、3%

C、3.75%

D、3.95%

企业借款的资本成本＝5%×

（1－25%）/（1－5%）＝3.95%。

11、下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是（　）。

A、最佳资本结构在理论上是存在的

B、资本结构优化的目标是提高企业价值

C、企业平均资本成本最低时资本结构最佳

D、企业的最佳资本结构应当长期固定不变

从理论上讲，最佳资本结构在是存在的；

资本结构优化的最终目的是提高企业价值；

企业平均资本成本最低时，资本结构最佳。

所以说选项ABC都是正确的。

从理论上讲，最佳资本结构在是存在的，但是由于企业内部条件和外部环境的变化，动态的保持最佳资本结构十分困难。

所以说选项D是错误的。

12、下列各项中，不属于资金筹资费用的是（　）。

A、利息支出

B、股票发行费

C、借款手续费

D、证券印刷费

资本成本是企业筹集和使用资本所付出的代价，包括资本筹资费用和占用费用。

在资本筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于资本筹资费用。

在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用，这些属于资本占用费用。

13、某公司普通股市价为25元，筹资费率为2%，本年发放现金股利为每股0.6元。

预计股利增长率为6%，那么该股票的资本成本为（　）。

A、8.94%

B、7.32%

C、8.45%

D、8.60%

Ks＝0.6×

（1＋6%）/[25×

（1－2%）]＋6%＝8.60%。

14、某公司上年度资金平均占用额为300万元，其中不合理的部分是60万元，预计本年度销售额增长率为5%，资金周转速度提高3%，则预测年度资金需要量为（　）万元。

A、259.56

B、305.55

C、244.44

D、324.45

根据资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×

（1＋预测期销售增长率）×

（1－预测期资金周转速度增长率）可以得出，销售收入的增长会引起资金需要量的增加，资金周转速度的加快会使资金需要量减少。

本题中预测年度资金需要量＝（300－60）×

（1＋5%）×

（1－3%）＝244.44（万元）。

15、某企业权益和负债资金的比例为6：

4，债务资本成本为7%，股东权益资本成本是15%，所得税税率为25%，则平均资本成本为（　）。

A、11.8%

B、13%　　

C、8.4%

D、11%

平均资本成本＝7%×

4/10＋15%×

6/10＝11.8%

16、丁公司2008年年末的经营性资产和经营性负债总额分别为1600万元和800万元，2008年年末的留存收益为100万元，2008年实现销售收入5000万元。

公司预计2009年的销售收入将增长20%，留存收益将增加40万元。

则该公司按照销售百分比法的计算公式预测的2009年对外筹资需要量为（　）万元。

A、60

B、20　

C、120

D、160

外部融资需求量＝5000×

20%×

（1600/5000－800/5000）－40＝120（万元）。

17、如果甲企业明年经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法不正确的是（　）。

A、如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%

B、如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%

C、如果销售量增加10%，每股收益将增加30%

D、如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%

因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×

1.5＝15%，选项A的说法正确。

由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×

3＝30%，选项C的说法正确。

由于财务杠杆系数为3/1.5＝2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×

2＝40%，选项B的说法正确。

由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%/3＝3.33%，选项D的说法不正确。

18、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（　）。

A、4%　　　　　　　

B、5%

C、20%　　　　　　　

D、25%

DFL=EPS变动率/EBIT变动率，2.5=EPS变动率/10%，所以EPS变动率=25%

19、采用每股收益分析法进行资本结构决策，所选择的方案是（　）。

A、每股收益最大的方案

B、风险最小的方案

C、每股收益最大、风险最小的方案

D、每股收益适中、风险适中的方案

每股收益分析法以普通股每股收益最高为决策标准，没有考虑风险因素，其决策目标实际上是每股收益最大化。

20、某企业预计的资本结构中，债务资本比重为30%，债务税前资本成本为8%。

目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则平均资本成本为（　）。

A、8.66%

B、9.26%

C、6.32%

D、5.72%

债务税后资本成本＝8%×

（1－25%）＝6%，股权资本成本＝5%＋0.8×

6%＝9.8%，平均资本成本＝30%×

6%＋70%×

9.8%＝8.66%。

21、甲公司某笔长期借款的筹资费用为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。

假设用一般模式计算，则该长期借款的资本成本为（　）。

A、3%

B、3.16%

C、4%

D、4.21%

长期借款的资本成本＝4%×

（1－25%）/（1－5%）＝3.16%。

22、下列关于经营杠杆的说法中，不正确的是（　）。

A、经营杠杆反映的是产销业务量的变化对每股收益的影响程度

B、如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应

C、经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响

D、如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应

经营杠杆反映的是产销业务量的变化对息税前利润的影响程度，所以选项A的说法不正确。

23、东方公司需要筹借资金200万，其中一种方案是贷款比例30%，债券筹资比例40%，股票融资比例30%，各自的资本成本率分别是6%，10%，12%，计算该种方案的综合资本成本是（　）。

（给出的债务资本成本是税后资本成本）

A、9.4%

B、6.8%

C、10.5%

D、9.5%

综合资本成本＝30%×

6%＋40%×

10%＋30%×

12%＝9.4%。

24、计算简便、容易掌握、但预测结果不太精确的资金需要量预测方法是（　）。

A、资金习性预测法

B、回归直线法　

C、因素分析法

D、销售百分比法

因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。

这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。

它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

25、某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。

假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为40%。

债务市场价值（等于债务面值）为600万元时，税前债务利息率（等于税前债务资本成本）为9%，股票贝塔系数为1.8，在公司价值分析法下，下列说法不正确的是（　）。

A、权益资本成本为13.2%

B、股票市场价值为1572.73万元

C、平均资本成本为11.05%

D、公司总价值为1600万元

权益资本成本＝6%＋1.8×

（10%－6%）＝13.2%，股票市场价值＝（400－600×

9%）×

（1－40%）/13.2%＝1572.73（万元），公司总价值＝600＋1572.73＝2172.73（万元），平均资本成本＝9%×

（1－40%）×

600/2172.73＋13.2%×

1572.73/2172.73＝11.05%。

26、某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。

该优先股折价发行，发行价格为90元；

发行时筹资费用率为发行价的2%。

A、7.16%

B、8.07%

C、9.16%

D、9.07%

Ks=（100×

8%）/[90×

（1－2%）]=9.07%。

27、变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金，下列各项不属于变动资金的是（　）。

A、直接构成产品实体的原材料

B、保险储备以外的存货

C、原材料的保险储备

D、外购件占用资金

变动资金一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。

另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。

原材料的保险储备是在一定条件下以确定的数量存在的，所以属于不变资金的范围。

二、多项选择题

1、可转换债券的面值为1000元，发行价格为1100元，转换比率为20，下列说法中不正确的有（　）。

A、转换价格为55元/股

B、每张可转换债券可以转换为50股普通股

C、转换价格为50元/股

D、每张可转换债券可以转换为20股普通股

AB

转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量，转换比率＝债券面值÷

转换价格，所以20＝1000/转换价格，转换价格＝1000/20＝50（元/股）。

2、在下列个别资本成本计算中，除了贴现模式，还有其他方法的有（　）。

A、公司债券资本成本

B、普通股资本成本

C、留存收益资本成本

D、融资租赁资本成本

ABC

公司债券资本成本计算可以采用一般模式和贴现模式两种模式计算，普通股资本成本和留存收益资本成本可以采用资本资产定价模型和贴现模式，融资租赁资本成本只能采用贴现模式，所以应该选择ABC选项。

3、下列关于可转换债券的基本要素的说法中，正确的有（　）。

A、标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票

B、可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，但不会低于同期银行存款利率

C、转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格

D、转换比率是指每一股股票在既定的转换价格下需要兑换的可转换债券的张数

AC

可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率，选项B的说法不正确。

转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量，转换比率＝债券面值/转换价格。

所以，选项D的说法不正确。

4、关于总杠杆系数的计算，下列式子正确的有（　）。

A、总杠杆系数＝每股收益变动率/营业收入变动率

B、总杠杆系数＝经营杠杆系数＋财务杠杆系数

C、总杠杆系数＝基期边际贡献/（基期税前利润－基期税前优先股股利）

D、总杠杆系数＝归属于普通股股东的净利润变动率/销量变动率

ACD

总杠杆系数＝经营杠杆系数×

财务杠杆系数。

所以选项B不正确。

5、我国规定，上市公司公开发行的优先股，应当在公司章程中规定的事项包括以下各项中的（　）。

A、采取浮动股息率

B、在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息

C、未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度

D、优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配

BCD

根据我国2014年实行的《优先股试点管理办法》：

优先股每股票面金额为100元；

上市公司不得发行可转换为普通股的优先股；

上市公司公开发行的优先股，应当在公司章程中规定以下事项：

（1）采取固定股息率；

（2）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；

（3）未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度；

（4）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。

6、在最佳资本结构下，企业的（　）。

A、平均资本成本率最低

B、价值最大

C、每股收益最大

D、财务风险最小

本题考核资本结构的含义。

所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构。

所以选项A、B正确。

7、关于可转换债券的基本要素，下列说法中不正确的有（　）。

A、标的股票必须是发行公司自己的股票

B、可转换债券一般都有赎回条款，但回售条款很少见

C、可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，但高于同期银行存款利率

D、在可转换债券的转换期间，持有人没有将其转换为股票，则发行企业到期必须无条件地支付本金和利息

可转换债券的标的股票一般是发行公司自己的普通股票，也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票，选项A的说法不正确。

可转换债券一般都会有赎回条款，同样，可转换债券一般也会有回售条款，选项B的说法不正确。

可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率，选项C的说法不正确。

8、下列关于可转换债券的说法中，正确的有（　）。

A、可转换债券将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来，筹资性质和时间上具有灵活性

B、可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本

C、在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本

D、可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时公司的股票价格

ABCD

可转换债券将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来，筹资性质和时间上具有灵活性，选项A的说法正确；

可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本，此外，在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本，选项B、C的说法正确；

可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时公司的股票价格，选项D的说法正确。

9、根据优先股股东按照确定的股息率分配股息后，是否有权同普通股股东一起参加剩余税后利润分配，优先股分为（　）。

A、参与优先股

B、强制分红优先股

C、非参与优先股

D、非强制分红优先股

根据优先股股东按照确定的股息率分配股息后，是否有权同普通股股东一起参加剩余税后利润分配，可分为参与优先股和非参与优先股。

持有人只能获取一定股息但不能参加公司额外分红的优先股，称为非参与优先股。

持有人除可按规定的股息率优先获得股息外，还可与普通股股东分享公司的剩余收益的优先股，称为参与优先股。

10、总杠杆效应的意义有（　）。

A、能够说明产销业务量变动对普通股收益的影响

B、能够说明资产报酬对普通股收益的影响

C、揭示了财务管理的风险管理策略

D、揭示了财务风险的程度

总杠杆效应的意义在于：

第一，能够说明产销业务量变动对普通股收益的影响，据以预测未来的每股收益水平；

第二，揭示了财务管理的风险管理策略。

11、下列各项中，属于经营性负债的有（　）。

A、应付账款

B、应付票据

C、应付债券

D、应付销售人员薪酬

ABD

经营性负债指的是与销售额保持稳定比例关系的负债或者理解为经营活动中产生的负债。

应付债券不属于经营性负债。

12、关于计算平均资本成本的权数，下列说法正确的有（　）。

A、市场价值权数反映的是企业过去的实际情况

B、市场价值权数反映的是企业目前的实际情况

C、目标价值权数更适用于企业筹措新的资金

D、以市场价值为权数有利于进行资本结构决策

计算平均资本成本的权数包括账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，其中，账面价值权数反映企业过去的实际情况；

市场价值权数反映的是企业目前的实际情况；

目标价值权数指的是以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数，确定各类资产占总资本的比重，因此计算的平均资本成本适用于企业筹措新资金。

以市场价值为权数，代表了公司目前实际的资本成本水平，有利于财务决策。

13、在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（　）。

A、普通股

B、债券

C、长期借款

D、留存收益

筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

留存收益筹资没有筹资费用。

14、用因素分析法计算资金需要量，需要考虑的因素有（　）。

A、基期资金平均占用额

B、不合理资金占用额

C、预测期销售增长率

D、预测期资金周转速度增长率

因素分析法下，资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×

（1－预测期资金周转速度增长率）。

所以以上四个选项均正确。

15、下列各项中，不属于半变动资金的有（　）。

A、在最低储备以外的现金

B、为维持营业而占用的最低数额的现金

D、一些辅助材料上占用的资金，这些资金受产销量变化的影响，但不成同比例变动

选项A是变动资金，选项B和选项C是不变资金。

只有选项D是半变动资金。

16、根据我国《上市公司证券发行管理办法》的规定，上市公司发行可转换债券的公司，除了应当符合增发股票的一般条件外，还应当符合的条件有（　）。

A、公司最近一期未经审计的净资产不低于人民币15亿元

B、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％

C、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40％

D、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额评价不少于公司债券1年的利息

BC

根据我国《上市公司证券发行管理办法》的规定，上市公司发行可转换债券的公司，除了应当符合增发股票的一般条件外，还应当符合以下条件：

（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％。

扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率